(Экономический обзор) Китайские государственные облигации постепенно становятся новым выбором для глобальных резервных активов

Спросите AI · Почему китайские гособлигации могут бросить вызов статусу «тихой гавани» долларовых активов?

China News Service, Пекин, 30 марта (Тао Сиьюэ). В последнее время цены на драгоценные металлы колеблются; в условиях усиления рыночной неопределенности глобальные инвесторы ищут новые «убежища» для капитала. Фининститут Gavekal Research, базирующийся в Гонконге, в своем недавнем отчете отметил, что в последние годы китайские гособлигации демонстрируют устойчивую динамику и постепенно превращаются в реальную альтернативную резервную активность, способную ослабить позиции золота и американских гособлигаций.

Этот отчет ставит под сомнение один из ключевых постулатов управления мировыми резервами: что американские гособлигации и доллар являются «тихой гаванью». В отчете говорится, что промышленная мощь Китая, торговое сальдо с профицитом, а также масштабное и малозатратное производство электроэнергии в совокупности поддерживают статус китайских гособлигаций как «убежища».

Как отмечает в недавно опубликованном исследовательском отчете Goldman Sachs, в условиях текущих боевых действий на Ближнем Востоке положение Китая лучше, чем у большинства экономик: общая зависимость от импортируемой энергии значительно ниже. Более половины в общем объеме потребления энергии приходится на уголь, и при этом уголь почти полностью производится внутри Китая. Кроме того, высокие нефтяные запасы Китая и меры по ограничению передачи изменений цен на внутренний рынок топлива снижают чувствительность экономики Китая к ценам на нефть.

Если смотреть на более длительный период, то, согласно «Отчету о международных платежных балансах Китая за 2025 год», опубликованному Государственным управлением валютного контроля в марте, к концу 2025 года доходность 10-летних китайских гособлигаций составила 1,85%, что примерно на 17 базисных пунктов выше, чем на конец прошлого года. В отчете Gavekal Research также сказано, что с 2012 года китайские гособлигации являются одним из немногих рынков фиксированного дохода, которые обгоняли американскую инфляцию.

Китайские гособлигации на рынке пользуются широкой популярностью у инвесторов. В феврале Министерство финансов КНР в Гонконге — Специальном административном районе — провело тендер на размещение первой серии 2026 года на сумму 14 млрд юаней китайских гособлигаций для институциональных инвесторов, при этом коэффициент подписки составил 3,94 раза. Цзян Я, главный аналитик по потребительскому сектору компании CITIC Securities, сказала, что при смене крупных циклов из-за перетока глобальных средств для хеджирования рисков на Восток и высвобождения локального кадрового преимущества «дефицитность + премия безопасности» Гонконга как офшорного финансового хаба переживает историческую переоценку.

На состоявшемся недавно Китайском форуме высокого уровня по развитию 2026 года генеральный директор по исполнительной власти компании Standard Chartered Вэнь Топоси (Вэнь Топоси) заявил, что экономический масштаб Китая и размеры рынка облигаций огромны, а эффект от открытия финансовых рынков значителен. По мере продвижения процесса международной интернационализации юаня потребность международных инвесторов в размещении средств в активах, номинированных в юанях, продолжает расти; китайские гособлигации обладают устойчивой инвестиционной ценностью.

«В условиях, когда текущая глобальная геополитическая картина крайне сложна и переплетена, Китай будет занимать выгодное положение, опираясь на стабильную рыночную среду и привлекая международных инвесторов». Вэнь Топоси отметил, что одним из ключевых аспектов финансовой внешней открытости является предоставление международным инвесторам более удобных каналов инвестирования и стабильной предсказуемой институциональной среды. Китай — это стабильная платформа и сверхкрупный рынок; китайские гособлигации все чаще рассматриваются как актив-убежище, и их перспективы в будущем весьма многообещающи. (конец)