Недавно я проанализировал движения NZD/USD, и честно говоря, падение, которое он переживает, довольно наглядно показывает, как работают рынки при геополитическом давлении. Пара падала четыре подряд сессии, достигнув 0.5850 в марте прошлого года, что является минимальным уровнем с ноября 2024 года. За одну неделю она потеряла почти 3.5%, что довольно существенно для валютной пары.

Интересно, что это было вызвано не одним лишь фактором. Сочетание напряженности на Ближнем Востоке, вызывающей глобальную опаску риска, а также резким падением деловой уверенности в Новой Зеландии создало идеальный шторм. Инвесторы просто переключились на активы-убежища: доллар США, иена, швейцарский франк. А новозеландский доллар, будучи валютой, связанной с сырьевыми товарами, был одним из первых, кто пострадал.

Объемы торгов выросли на 40% по сравнению с 30-дневной средней, что свидетельствует о реальной институциональной переоценке. Пара прорвала несколько технических уровней поддержки, которые трейдеры считали ключевыми. Анализируя недельную динамику, каждый день закрывался ниже предыдущего — такого не было с августа 2024 года.

С точки зрения Новой Зеландии ситуация деликатная. Экономика очень зависит от сельскохозяйственного экспорта и туризма, оба сектора страдают при глобальной неопределенности. Стоимость фрахта выросла на 12% только за этот месяц из-за напряженности в поставках. И тут есть парадокс: хотя цены на сырье растут из-за опасений по поводу предложения, это не обязательно помогает Новой Зеландии, поскольку глобальный спрос ослабевает.

Опрос деловой уверенности ANZ был жестким. Индекс упал до -42.3 — худшего уровня с сентября 2022 года. Намерения по инвестициям, занятости и прибыли все в красной зоне. Это говорит Банку резерва Новой Зеландии о наличии реальных проблем в местной экономике. В то время как Федеральная резервная система США придерживалась более жесткой позиции, создавая разницу в процентных ставках в 125 базисных пунктов в пользу доллара.

По сравнению с другими сырьевыми валютами, новозеландский доллар показал гораздо худшие результаты. Австралийский доллар снизился всего на 2.1% за неделю, канадский — на 1.8%, а новозеландский — на 3.5%. Причина в том, что экономика Новой Зеландии меньше, финансовые рынки менее глубокие, внешний долг выше, и это означает, что капитал выходит быстрее при панике.

Технически, уровень 0.5850 был важной психологической поддержкой. Сдерживающее пробитие ниже открыло бы путь к 0.5750. Исторически, когда наблюдаются серии из четырех дней подряд с потерями в NZD/USD, примерно в 70% случаев следующая неделя показывает дальнейшую слабость.

Для новозеландских экспортеров слабая валюта положительна: они получают больше местных долларов за свои продажи в иностранной валюте. Для импортеров — наоборот, расходы растут. Новая Зеландия импортирует 35% своих потребительских товаров, поэтому инфляция из-за обменного курса реальна. А обслуживание внешнего долга становится дороже для компаний и правительства.

Что меня поразило, так это то, как одновременно с внутренними и международными факторами силы сработали против валюты. Когда это происходит, у валют просто нет шансов. RBNZ обычно не вмешивается напрямую, позволяя рынку работать. На следующей неделе важными будут данные по ВВП Новой Зеландии, чтобы понять, продолжится ли слабость или появятся признаки стабилизации.