Дуньюань Электроэнергия (001289) — краткий анализ годового отчета за 2025 год: чистая прибыль снизилась на 28,78% по сравнению с предыдущим годом

Согласно данным, опубликованным и обобщённым Securities Star, в последнее время компания 龙源电力 (001289) опубликовала годовой отчёт за 2025 год. Согласно отчётности, чистая прибыль 龙源电力 в годовом выражении снизилась на 28.78%. По состоянию на конец текущего отчётного периода валовая операционная выручка компании составила 302.53 млрд юаней, что на 18.6% меньше в годовом выражении; прибыль, относящаяся к акционерам, составила 45.26 млрд юаней, что на 28.78% меньше в годовом выражении. По данным за отдельные кварталы: в IV квартале валовая операционная выручка составила 80.32 млрд юаней, что на 22.0% меньше в годовом выражении; прибыль, относящаяся к акционерам, в IV квартале составила 1.33 млрд юаней, что на 83.18% меньше в годовом выражении.

Эти показатели ниже ожиданий большинства аналитиков: ранее аналитики в целом прогнозировали, что чистая прибыль за 2025 год составит около 67.7 млрд юаней.

Проявления по различным показателям, представленным в данном финансовом отчёте, оказались не вполне удовлетворительными. Среди них: валовая маржа — 34.79%, в годовом выражении минус 7.33%; чистая маржа — 18.14%, в годовом выражении минус 18.74%; суммарные расходы на продажу, управленческие и финансовые расходы составили 39.57 млрд юаней; доля трёх видов расходов в выручке — 13.08%, в годовом выражении плюс 22.17%; чистые активы на акцию — 8.97 юаня, в годовом выражении плюс 2.26%; операционный денежный поток на акцию — 2.61 юаня, в годовом выражении плюс 27.61%; прибыль на акцию — 0.54 юаня, в годовом выражении минус 28.25%

Пояснения в финансовой отчётности о причинах существенных изменений по финансовым статьям приводятся ниже:

1. Изменение расходов на НИОКР: -30.76%, причина: количество исследовательских проектов, находящихся в разработке, в текущем периоде сократилось, а также снизились расходы на сторонние технические услуги.
2. Изменение чистого денежного потока от операционной деятельности: 27.61%, причина: во-первых, в этом году поступления субсидий по возобновляемой электроэнергии были значительно больше, чем в соответствующем периоде прошлого года; во-вторых, во второй половине 2024 года были проведены операции по отчуждению теплоэлектростанционной компании, входившей в периметр, в этом году больше нет операционного денежного потока по подразделению теплоэнергетики; в-третьих, в этом году по сравнению с прошлым годом сократились соответствующие оплаченные расходы, а также выплаты и поступления по сбору и перечислению.
3. Изменение чистого денежного потока от финансовой деятельности: -89.63%, причина: чистая сумма привлечённых займов в этом году сократилась по сравнению с прошлым годом.
4. Изменение денежных средств: -34.8%, причина: влияние покупки основных средств, нематериальных активов и других долгосрочных активов в текущем периоде.
5. Изменение краткосрочных займов: -42.2%, причина: в этом периоде поступления субсидий по новой энергетике были лучше; денежные потоки от операционной деятельности компании улучшились; при оптимизации структуры долга для погашения части краткосрочных займов оказало влияние.
6. Изменение долгосрочных займов: -20.5%, причина: на конец периода сумма долгосрочных займов, подлежащих переклассификации в долгосрочные займы к погашению в течение 1 года согласно графику погашения по договорам займа, увеличилась.

Инструмент анализа финансовой отчётности Securities Star (кружок инвесторам) показывает:

• Оценка бизнеса: ROIC компании за прошлый год составил 3.94%, отдача на капитал не сильная. Однако чистая маржа за прошлый год — 18.14%: если учесть все затраты, стоимость добавленной ценности продуктов или услуг компании высокая. Согласно статистике данных годовых отчётов за историю: с момента листинга медианное значение ROIC компании — 5.46%, инвестиционная отдача обычно; худший год — 2025-й, ROIC 3.94%, инвестиционная отдача обычно. Исторически финансовые отчёты компании были относительно хорошими (примечание: время листинга компании меньше 10 лет; чем дольше срок листинга, тем больше справочная значимость финансовых средних).

• Платёжеспособность: процентные обязательства компании по сравнению с текущим уровнем прибыли — не так уж и мало.

• Бизнес-модель: показатели компании главным образом зависят от драйвера капитальных затрат; необходимо также уделить особое внимание тому, оправданы ли проекты капитальных затрат компании и не является ли капиталовложение жёстким, когда возникает давление с наличием средств. Требуется тщательно изучить реальные обстоятельства за этой движущей силой.

• Разбор бизнеса: за последние три года (2023/2024/2025) доходность чистых операционных активов составила 4.2%/4.6%/3.3% соответственно; чистая операционная прибыль — 65.05 млрд/76.02 млрд/54.88 млрд юаней соответственно; чистые операционные активы — 1561.45 млрд/1638.89 млрд/1638.61 млрд юаней соответственно.

  За последние три года (2023/2024/2025) оборотный капитал/выручка компании (то есть деньги, которые компания должна предварительно вложить, чтобы в процессе производства получить каждый 1 юань выручки) составили -0.44/-0.47/-0.46; при этом оборотный капитал (деньги, которые компания вкладывает сама в процессе производственно-операционной деятельности) составил -168.77 млрд/-173.82 млрд/-140.59 млрд юаней соответственно; выручка составила 380.52 млрд/371.64 млрд/302.53 млрд юаней соответственно.

Инструмент «проверка финансового отчёта» показывает:

1. Рекомендуется обратить внимание на состояние денежных потоков компании (денежные средства/краткосрочные обязательства составляют лишь 3.48%).
2. Рекомендуется обратить внимание на состояние долга компании (процентные активы и обязательства; процентная долговая нагрузка уже достигла 48.79%)

Вышеизложенное содержание подготовлено Securities Star на основе публичной информации и сгенерировано с помощью алгоритма AI (регистрационный номер для вычислений в киберпространстве 310104345710301240019), и не является инвестиционной рекомендацией.