Компания Zhongji Xuchuang удвоит чистую прибыль к 2025 году! ETF облачных вычислений Huatai Wealth (159273) вырос более чем на 2%! Аналитики: рост цен на оптоволокно и аренду вычислительных мощностей превзошел ожидания!

Сегодня (4.1) азиатские фондовые рынки дружно пошли в атаку вверх, а сектор вычислительных мощностей снова резко вырос! Облачные ETF «Хуэйтяньфу» (159273) с высокой «концентрацией ракообразных» выросли более чем на 2%, а в течение дня объем торгов превысил 21 млн юаней. С точки зрения притока капитала: за последние 60 дней накопленный чистый приток превысил 82 млн юаней!

Со стороны новостей заметны признаки ослабления конфликта на Ближнем Востоке: Иран впервые заявил о готовности к переговорам. На фоне ожиданий того, что конфликт между США и Ираном закончится заранее, глобальные фондовые рынки резко выросли, а три основных индекса A-акций открылись с ростом.

По результатам деятельности: Ji-Jie Xu Chuang (中际旭创) удвоил чистую прибыль в 2025 году. Согласно послепродажному (после закрытия) объявлению Ji-Jie Xu Chuang за 30 дней: операционная выручка в 2025 году составила 38,24 млрд юаней, +60,25% г/г; чистая прибыль, относящаяся к акционерам листинговой компании, 10,797 млрд юаней, +108,78% г/г; чистая прибыль после вычета разовых (нерегулярных) прибылей и убытков составила 10,71 млрд юаней, +111,31% г/г. Компания планирует выплатить всем акционерам денежный дивиденд 10 юаней на каждые 10 акций (с учетом налога).

За рубежом: Anthropic столкнулась с «эпическим» инцидентом утечки кода. Полный исходный код продукта Claude Code, принадлежащего компании, стал публичным из‑за одного грубого промаха на уровне упаковки. Утечка затронула более 510 000 строк кода на TypeScript, свыше 40 модулей инструментов и несколько ключевых функций, еще не выпущенных. Хотя данная утечка не затронула веса основной модели Claude или данные пользователей, она усилила внешние сомнения в зрелости системы безопасности Anthropic.

В последнее время OpenClaw продолжает оставаться очень «горячим». По статистике: доля «ракообразных» в отслеживаемом ETF «Хуэйтяньфу» по сектору облачных вычислений (159273) в индексе Cоnstry (中证沪港深云计算产业指数) достигает 76,71%, занимая лидирующие позиции по всему рынку. По состоянию на 24 марта объем ETF «Хуэйтяньфу» по облачным вычислениям (159273) составил 1,412 млрд юаней, при этом объем в рамках аналогов опережает конкурентов!

Рисунок: ETF-индекс с высокой «дозой ракообразных»

Крайний срок: 2026/2/28

Составные акции целевого индекса в ETF «Хуэйтяньфу» по облачным вычислениям (159273) в большинстве своем «плывут» вверх: 華胜天成涨超6%，中际旭创、网宿科技、拓维信息涨超3%，腾讯控股、阿里巴巴-W、光环新网涨超2%，新易盛涨超1%。

Примечание: акции в составе целевого индекса приводятся только для демонстрации и не являются рекомендацией по отдельным бумагам.

【Ji-Jie Xu Chuang: чистая прибыль удвоилась, и в модульных оптических решениях продолжается выгода от всплеска вычислительных мощностей】

Лидер модулей оптической связи Ji-Jie Xu Chuang представил впечатляющий отчет: выручка и чистая прибыль одновременно выросли. Помимо Ji-Jie Xu Chuang, чистая прибыль, относящаяся к материнской компании у Xin Yi Sheng, по прогнозам вырастет на 231%-248%, а у Tian Fu Communication ожидается рост на 40%-60%. Схожие сильные результаты показала и Guang Ku Technology: годовой темп роста чистой прибыли достиг ошеломляющих 163,76%, а рост выручки — почти 48%. Runze Technology прогнозирует рост чистой прибыли на 179%-196%, Bluefocus (蓝色光标) — +161%-175% г/г.

Huatai Securities считает, что в 2025 году высокие темпы роста прибыли Ji-Jie Xu Chuang в первую очередь обусловлены тем, что освобождение мирового спроса на AI-вычислительные мощности привело к расширению объемов высокоскоростных оптических модулей компании, а также тем, что структура продуктов продолжала оптимизироваться, что заметно улучшило валовую маржу. Смотрим в будущее: компания, вероятно, продолжит в полной мере воспользоваться возможностями развития всей цепочки AI-вычислительных мощностей.

Рост объемов бизнеса оптических модулей и быстрое повышение зарубежной выручки. По продуктам: выручка ключевого бизнеса Ji-Jie Xu Chuang — модулей оптической связи (прием-передача) — составила 37,457 млрд юаней, +63,67% г/г. Это в основном связано с быстрым ростом отгрузок продуктов 400G и 800G. Прогноз на 2026 год: также ожидается постепенный выход на обороты продукта 1,6T. По регионам: зарубежный бизнес обеспечил выручку 34,637 млрд юаней, +67,20% г/г, доля выручки — 90,58%; внутренний бизнес — доход 3,603 млрд юаней, +14,52% г/г.

Совокупная валовая маржа заметно улучшилась, контроль расходов хороший. В 2025 году совокупная валовая маржа компании составила 42,04%, что на 8,23 п.п. выше г/г. В том числе валовая маржа 4Q25 в одном квартале достигла 44,48%, с квартальным ростом на 1,69 п.п. Основные причины — оптимизация структуры отгрузок: доля выручки от высококлассных продуктов, таких как 400G/800G, продолжала повышаться, а также увеличилась доля проникновения кремнио-фотонных (силикон-оптика) решений. По контролю расходов: контроль хороший; в 2025 году ставки продажных/управленческих/НИОКР расходов составили соответственно 0,59%/1,99%/4,22%, и по сравнению с прошлым годом снизились на 0,24/0,86/0,99 п.п. Основная причина — при быстром росте выручки в полной мере проявился эффект масштаба.

Позиция отраслевого лидера стабильна; компания, вероятно, сможет долго пользоваться возможностями развития цепочки AI-вычислительных мощностей. Если смотреть на сектор оптических модулей в текущей точке, стоит уделить особое внимание следующим отраслевым трендам: 1) масштаб GPU-кластеров продолжает быстро расширяться, в дальнейшем могут появиться кластеры на миллион карт, что усилит дальнейшее высвобождение спроса на высокоскоростные оптические модули, такие как 800G и 1,6T; 2) в будущем тенденция «сдвиг: в сторону медных интерконнектов в оптике и уход от оптики» (Scale up) становится определенной, а NPO/CPO могут дать новые возможности для ведущих производителей оптических модулей. Кроме того, по мере того как в эпоху AI требования к надежности дата-центров растут, а итерационные циклы сокращаются, рыночные позиции ведущих компаний в отрасли оптических модулей останутся устойчивыми.

(Источник: Huatai Securities 20260331 «Высокоскоростные оптические модули драйвят рост выручки и быстрое улучшение валовой маржи»)

【Рост цен на оптоволокно и аренду вычислительных мощностей превысил ожидания】

Тенденция роста цен на оптоволокно превысила ожидания: восходящий цикл установлен. По состоянию на 4 марта цены на одномодовое оптоволокно G.652.D выросли с 18 юаней/км до Нового года до текущих 85~120 юаней/км, рост почти на 650%; цена одномодового оптоволокна G.657.A1 выросла с 23 юаней/км до 115~135 юаней/км, рост почти на 487%; цена одномодового оптоволокна G.657.A2 выросла с 35 юаней/км до 210~230 юаней/км, рост почти на 557%. Судя по масштабу и темпам удорожания, с Нового года рост уже вышел за пределы исторического диапазона колебаний по периодичности, что показывает: это не сезонная или обычная циклическая корректировка, а «одновременный рост количества и цены», вызванный совместным действием взрывного роста спроса на стороне спроса и узких мест по мощностям со стороны предложения. Kaiyuan Securities считает, что «строительство AIDC, взаимосвязь DCI и спрос со стороны беспилотников» сформировали тройной резонанс спроса на оптоволокно. Со стороны предложения: оптоволоконные заготовки (preform/«оптические бруски») имеют длительный цикл расширения мощностей и сложность расширения, из-за чего дефицит «спрос превышает предложение» может сохраняться или продолжать устойчиво наблюдаться, и цены на оптоволокно могут продолжать расти.

Всплеск AI-приложений усилил спрос на вычислительные мощности, и «волна» роста ставок аренды охватила весь рынок. Согласно мониторингу отрасли: в 2026 году в начале года резкое увеличение спроса на AI-вычислительные мощности привело рынок аренды вычислительных мощностей в период подорожания. К концу февраля аренда высококлассных GPU, таких как NVIDIA H200 и H100, по квартальному изменению выросла на 15%-30%; для H200 почасовая аренда составляет 7,5-8,0 юаней за карту/час, месячная аренда — 6,0-6,6万元 юаней, рост 25%-30%; месячная аренда H100 выросла до 5,5-6,0 万元 юаней, рост 15%-20%. Срок поставки продлен до 2027 года Q2 (H200) и Q1 (H100). Крупные поставщики, такие как Youke De (优刻得) и Senhua Yizteng (森华易腾), уже объявили о повышении цен на всей линии на 20%-30% в марте. Распространение AI-приложений и запуск inference-сценариев на базе фреймворка OpenClaw, плюс ограниченность мощностей NVIDIA, рост затрат на оборудование и дефицит отечественной замены — все это переводит рынок в режим «рынка продавца». В краткосрочной перспективе подорожание может продолжаться; обязательно обращайте внимание на возможности инвестиций в AI-облако и IaaS.

(Источник: Kaiyuan Securities 20260307 «Рост цен на оптоволокно и аренду вычислительных мощностей превысил ожидания»)

Огромные массивы информации, точный анализ — все в приложении Sina Finance APP