Средний отчет компании Zhonggong Gaoke за 2025 год: значительный рост операционного денежного потока на 49.5%, чистая прибыль за вычетом исключительных статей увеличилась на 6.46%

Выручка от операционной деятельности: стабильный рост без резких скачков, в IV квартале обеспечено более 70% годовой выручки

В 2025 году Zhonggong Gaoke (Чжонгун Гаокэ) достигла выручки от операционной деятельности в размере 274 млн юаней, что на 5,56% больше, чем годом ранее. По данным за квартал видно, что у компании наблюдаются выраженные сезонные особенности: выручка за IV квартал составила 186 млн юаней, что соответствует 67,67% годовой выручки, при этом суммарная выручка за первые три квартала — лишь 89 млн юаней.

С точки зрения структуры бизнеса, услуги по консультированию при принятии решений в сфере содержания автомобильных дорог по-прежнему остаются ключевым источником доходов: за год выручка составила 190 млн юаней, +11,87% г/г; выручка от разработки, производства и продаж оборудования для быстрой диагностики дорожных условий — 60 млн юаней, -11,91% г/г; выручка от разработки и продаж информационных систем для содержания автомобильных дорог — 17 млн юаней, +0,34% г/г.

Чистая прибыль: умеренный рост, а показатели по недоходу после корректировок выглядят лучше

Чистая прибыль, относящаяся к акционерам публичной компании, в 2025 году составила 45,599.88 млн юаней, +2,19% г/г; чистая прибыль после вычета разовых прибылей/убытков (без учета непериодических факторов) — 44,476.41 млн юаней, +6,46% г/г. Рост прибыли по показателю «без разовых факторов» существенно выше, чем рост чистой прибыли, что демонстрирует улучшение прибыльности основной деятельности компании.

Что касается разовых прибылей/убытков, в 2025 году чистая сумма разовых прибылей/убытков компании составила 83.47 млн юаней, что значительно ниже 257.07 млн юаней в 2024 году; основной причиной стало снижение доходов от государственных субсидий с 262.28 млн юаней до 119.49 млн юаней.

Прибыль на акцию: синхронный рост, индикатор без разовых факторов впечатляет

В 2025 году базовая прибыль на акцию компании составила 0.68 юаня/акцию, +1,49% г/г; базовая прибыль на акцию после вычета разовых прибылей/убытков — 0.67 юаня/акцию, +6,35% г/г, что соответствует темпу роста прибыли без учета разовых факторов.

Расходы: в целом стабильные, НИОКР продолжают наращиваться

Совокупные операционные расходы компании за период в 2025 году составили 73.53 млн юаней, +4,22% г/г; темп роста расходов ниже, чем темп роста выручки, что отражает эффект от контроля расходов.

Коммерческие расходы: умеренный рост, структура стабильна

Годовые коммерческие расходы составили 5.25 млн юаней, +2,36% г/г. Коммерческие расходы в основном формируются из расходов на фонд оплаты труда работников, расходов на услуги консультирования, затрат на услуги труда и т. п. В частности, расходы на фонд оплаты труда — 4.09 млн юаней, 78.02% коммерческих расходов, +35,71% г/г; именно они являются основной причиной роста коммерческих расходов.

Административные расходы: умеренное увеличение, масштаб стабильный

Административные расходы составили 52.13 млн юаней, +1,28% г/г. Административные расходы в основном включают фонд оплаты труда работников, амортизацию, офисные расходы и т. д., при этом фонд оплаты труда работников — 30.59 млн юаней, 58.67% административных расходов, +2,22% г/г; амортизация — 9.80 млн юаней, доля 18.79%, -5,06% г/г.

Финансовые расходы: расширение прибыли, вклад процентных доходов растет

Финансовые расходы составили -2.43 млн юаней, что по сравнению с -1.67 млн юаней за 2024 год еще больше расширилось; основная причина — рост процентных доходов с 1.70 млн юаней до 2.46 млн юаней, повышение эффективности использования денежных средств компанией.

Расходы на НИОКР: продолжают увеличиваться, доля повышается

Расходы на НИОКР составили 18.59 млн юаней, +8,08% г/г; доля расходов на НИОКР в выручке от операционной деятельности — 6,77%, против 6,62% в 2024 году показатель вырос. Расходы на НИОКР в основном направляются на фонд оплаты труда работников, оплату субподрядных работ по проектам, материалы и запасные части и т. п., при этом фонд оплаты труда работников — 13.44 млн юаней, 72.29% расходов на НИОКР.

Состояние по НИОКР-персоналу: команда стабильна, структура оптимизируется

На конец 2025 года численность НИОКР-персонала компании составила 68 человек, что равняется 28,45% от общего числа сотрудников. По структуре по уровню образования: среди НИОКР-персонала — 2 докторанта, 33 магистранта, 32 бакалавра, 1 специалист; доля лиц с уровнем образования магистратура и выше достигла 51,47%, а общий уровень образования НИОКР-команды — относительно высокий.

По возрастной структуре: НИОКР-персонал 30–40 лет — 41 человек, доля 60,29%, это ключевая сила команды; до 30 лет — 13 человек, доля 19,12%, они «вливают» в команду свежую кровь; старше 40 лет — 14 человек, доля 20,59%, что обеспечивает накопление опыта в НИОКР.

Денежные потоки: операционный денежный поток существенно улучшился, качество повысилось

В 2025 году чистое увеличение денежных средств и их эквивалентов составило 63.97 млн юаней; остаток денежных средств и их эквивалентов на конец периода — 334 млн юаней, денежные резервы достаточны.

Денежный поток от операционной деятельности: рост на 49,5%, качество поступлений улучшилось

Чистый денежный поток от операционной деятельности составил 76.21 млн юаней, +49,50% г/г; основная причина — рост денежных средств, полученных от продажи товаров и предоставления услуг, с 265 млн юаней до 305 млн юаней, а также относительно благоприятная ситуация с погашением дебиторской задолженности. Темп роста денежного потока от операционной деятельности существенно выше, чем темпы роста выручки и чистой прибыли; качество прибыльности компании значительно улучшилось.

Денежный поток от инвестиционной деятельности: капитальные затраты резко сократились, работы по строительству/проектам завершаются

Чистый денежный поток от инвестиционной деятельности составил -1.08 млн юаней, по сравнению с -6.35 млн юаней за 2024 год он заметно улучшился; основная причина — то, что компания в прошлом периоде перечислила окончательный платеж по строительным работам по компании «Бачжоу», а в текущем периоде инвестиционные расходы уменьшились.

Денежный поток от финансовой деятельности: дивиденды увеличились, чистый показатель немного снизился

Чистый денежный поток от финансовой деятельности составил -11.16 млн юаней, по сравнению с -10.70 млн юаней за 2024 год показатель немного снизился; основная причина — рост суммы выплаченных дивидендов с 10.32 млн юаней до 11.12 млн юаней.

Возможные риски, с которыми компания может столкнуться: сосуществуют множественные вызовы, необходимо остерегаться давления на операционную деятельность

Риск снижения валовой маржи

По мере развития бизнеса компании, увеличения численности персонала и роста уровня компенсаций операционные затраты растут на 7,62% г/г, что выше темпа роста выручки на 5,56%; это создает риск дальнейшего снижения общей валовой маржи. В 2025 году общая валовая маржа компании составила 51,03%, что ниже, чем 52,00% в 2024 году.

Риск оттока ключевых специалистов по ключевым технологиям

Компания работает в отрасли, где знания и технологии имеют высокую плотность, и зависимость от технического персонала высокая; отток ключевых специалистов по технологиям может ослабить технологические преимущества компании и повлиять на ее конкурентоспособность.

Риск усиления рыночной конкуренции

Рост спроса на рынке содержания автомобильных дорог привлекает больше конкурентов, в связи с чем компания сталкивается с риском усиления конкуренции на рынке, что может привести к снижению доли рынка и ухудшению показателей прибыльности.

Риск расширения рынка

Продвижение концепции научного принятия решений в сфере содержания автомобильных дорог требует времени; традиционное мышление в принятии решений может повлиять на развитие бизнеса компании, и присутствует неопределенность при расширении рынка.

Риск отраслевой политики

Отрасль содержания автомобильных дорог сильно зависит от политических факторов; если в будущем появятся меры, которые негативно скажутся на рыночной ориентации отрасли, операционная деятельность компании столкнется с вызовами.

Вознаграждение руководителей (директора, надзорные органы, высшее руководство): компенсации ключевых руководителей стабильны, в целом произошло некоторое снижение

В 2025 году общая сумма налогооблагаемых до вычета налогов вознаграждений, полученных компанией ее директорами и руководителями высшего звена от компании, составила 580,92 тыс. юаней, что ниже 793,53 тыс. юаней за 2024 год.

Вознаграждение председателя

Председатель Чэн Нин в отчетном периоде получил от компании налогооблагаемых до вычета налогов вознаграждений на сумму 113,18 тыс. юаней.

Вознаграждение генерального директора

Генеральный директор Пан Цзунцзюнь в отчетном периоде получил от компании налогооблагаемых до вычета налогов вознаграждений на сумму 112,40 тыс. юаней.

Вознаграждение заместителя генерального директора

Заместитель генерального директора Цао Цзян в отчетном периоде получил налогооблагаемых до вычета налогов вознаграждений на сумму 86,85 тыс. юаней; заместитель генерального директора Сюй Цюаньлян в отчетном периоде получил налогооблагаемых до вычета налогов вознаграждений на сумму 83,25 тыс. юаней.

Вознаграждение финансового директора

Финансовый директор Лю Хаодун в отчетном периоде получил налогооблагаемых до вычета налогов вознаграждений на сумму 78,72 тыс. юаней; уволенный финансовый директор Цуй Лянъин в отчетном периоде получил налогооблагаемых до вычета налогов вознаграждений на сумму 19,69 тыс. юаней.

Нажмите, чтобы посмотреть полный текст объявления>>

Заявление: рынок несет риски, инвестиции требуют осторожности. Эта статья является автоматической публикацией AI-модели на основе сторонних баз данных и не представляет собой позицию Sina Finance; вся информация, представленная в данной статье, приведена только в качестве справочной и не является персональной инвестиционной рекомендацией. При наличии расхождений следует ориентироваться на фактические данные в официальных объявлениях. Если у вас есть вопросы, свяжитесь с biz@staff.sina.com.cn.

Огромные объемы информации, точная интерпретация — в приложении Sina Finance

Редактор: Сяо Лан Куайбао