Цзинььинь Цзяньтоу: будущее коммерческого космоса — это звёзды и океаны, положительно оцениваем дальнейшие показатели сектора коммерческого космоса

（Источник: Caixin новости）

          В среднесрочной и долгосрочной перспективе, если конфликт продолжит усиливаться, процесс восстановления глобальных цепочек поставок может быть сорван, а центральная точка в уровне затрат на энергию и транспорт, вероятно, сохранится на высоком уровне, что в дальнейшем усилит неопределённость в ценообразовании глобальных активов.            

1 апреля брокерская исследовательская записка CICC (CITIC Construction Investment) сообщила, что будущее коммерческой космонавтики — это звёздное море и просторы Вселенной, и Китай и США рассматривают коммерческую космонавтику на чрезвычайно высоком стратегическом уровне. SpaceX опережает по таким аспектам, как прогресс развёртывания в составе созвездий, грузоподъёмность ракет и затраты, объёмы выручки и величина оценки. Под действием факторов стратегической ценности, связанной с резервированием частот и охраной орбит, а также коммерческой ценности эксплуатационных услуг, государственная политика в нашей стране поддерживает развитие коммерческой космонавтики с двух сторон — со стороны индустрии и со стороны рынка капитала; внутреннее развитие демонстрирует ускоряющийся темп догоняющего роста. Крупные многоразовые ракеты начинают совершать первые плотные полёты; ожидается, что они постепенно позволят пробить ключевые узкие места в промышленности и ускорить замыкание производственно-коммерческого цикла в секторе коммерческой космонавтики. Ожидая дальнейшую результативность сектора коммерческой космонавтики, в спутниковом сегменте ключевое внимание уделяется: общей конфигурации полезной нагрузки, антеннам и сопутствующим компонентам, терминалам лазерной связи и сопутствующим компонентам, а также солнечным батареям и энергетическим системам. В ракетном сегменте ключевое внимание уделяется: двигателям и их 3D-печати, компонентам ракетного корпуса и конструкционным элементам. В сегменте наземного оборудования ключевое внимание уделяется: гражданским терминалам и прямой связи со смартфоном. В сегменте операционных услуг ключевое внимание уделяется компаниям, обладающим редкими квалификационными допусками.

Кроме того, в исследовательской записке CICC указано, что продолжающееся проявление эффекта экстерриториального воздействия ближневосточного конфликта сохраняется, и логика ценообразования глобальных активов сталкивается с необходимостью переоценки. 27 марта Европейская федерация транспорта и окружающей среды опубликовала доклад: вследствие влияния военных действий США и Израиля на Ближнем Востоке, начиная с 28 февраля, накопленные дополнительные топливные расходы глобальной морской отрасли уже превысили 4,6 млрд евро; при этом цены на судовое топливо существенно выросли. Одновременно иностранные финансовые институты отмечают, что влияние ближневосточного конфликта вступает в новую стадию: фокус инвесторов смещается с «удара по инфляции» на сдерживание темпов роста мировой экономики и подавление устойчивости цепочек поставок. В краткосрочной перспективе эскалация геополитической обстановки будет поднимать цены на сырую нефть и расходы на морскую логистику, усиливая колебания глобальных рынков и спрос на хеджирование; это благоприятно для сырой нефти, морского фрахта и некоторых активов, компенсирующих инфляцию, но будет создавать помехи для рисковых активов в глобальном секторе акций. В долгосрочной перспективе, если конфликт продолжит усиливаться, процесс восстановления глобальных цепочек поставок может быть сорван, а центральная точка в уровне затрат на энергию и транспорт, вероятно, сохранится на высоком уровне, что в дальнейшем усилит неопределённость в ценообразовании глобальных активов.

На стороне предложения долгосрочное ужесточение или даже постоянное повышение центральной точки ставок на танкерные перевозки. На стороне предложения меняющийся секторный расклад может трансформировать либо переписать базовую инвестиционную логику танкерной отрасли: в течение многих лет в старых экономических сегментах отсутствовали капитальные затраты, и это заложило основу для устойчивого смещения долгосрочной центральной точки ставок вверх. После того как в 2008 году отраслевой цикл достиг пика, глобальные мощности по строительству судов резко высвободились/очистились: текущие мощности составляют лишь шестьдесят процентов от пикового уровня 2011 года. Судостроительные верфи в Японии и Южной Корее погрязли в трудодефиците; новые мощности крупных отечественных танкеров смогут высвободиться самое раннее только в период с 2029 по 2030 год. В мировом флоте VLCC доля судов со сроком службы более 15 лет составляет 41%; они уже вскоре войдут в период списания. А новые заказы на суда в 2026–2029 годах способны покрыть лишь 22% потребности в замене, из-за чего проявляется «разрыв» по провозным мощностям. В сочетании с тем, что так называемые «нормы-неформатные» теневые флотилии со сроком службы более 20 лет не смогут вернуться на соответствующие требованиям рынки, продолжающаяся нехватка провозных мощностей, вероятно, будет поднимать нижнюю центральную точку ставок на танкерные перевозки.

Геополитические потрясения перестраивают маршруты и увеличивают дефицит спроса и предложения. Продолжающееся влияние на Ближнем Востоке нарушает устойчивость со стороны предложения в нефтеперевозках, одновременно переписывая глобальную картину морских перевозок энергоресурсов и ещё больше расширяя разрыв между спросом и предложением в отрасли. При нарушении прохода через пролив Хормуз примерно десятая часть флота VLCC и 4,5% флота судов типа Суэц оказались заблокированы; кроме того, ещё одна десятая часть мощностей простаивает в ожидании, а часть флота сталкивается с ситуациями, когда груз/судоходство вынуждено откладывается на якорной стоянке. В результате ключевые действующие эффективные провозные мощности существенно сокращаются. Прекращение поставок нефти с Ближнего Востока подталкивает азиатских покупателей к переключению на закупки в Атлантическом бассейне: перевод коротких маршрутов в более длинные маршруты ведёт к удвоению коэффициента использования провозных мощностей, и большую часть простаивающих мощностей подхватывает спрос на перевозки на дальние расстояния. В дополнение к этому, страны Азии закрывают собственные пробелы в энергетической безопасности и ускоряют расширение стратегических запасов сырой нефти, что в долгосрочной перспективе устойчиво поддерживает рост спроса на дополнительный объём перевозок в нефтетранспортной отрасли.

Огромный объём информации и точная интерпретация — всё в приложении Sina Finance (新浪财经APP)