Неделя в Breakingviews: сделки во время войны

ЛОНДОН, 29 марта (Reuters Breakingviews) - С возвращением! Я провёл неделю в Нью-Йорке: общался с контактами и наслаждался весенним солнечным светом. Может, дело было в погоде, но несмотря на всю тревогу и неопределённость, вызванные конфликтом на Ближнем Востоке, активности всё равно предостаточно. Уолл-стрит бодра или близорука? Дайте мне знать, открывается новая вкладка с вашим мнением. Если этот бюллетень переслали вам, подпишитесь здесь, открывается новая вкладка, чтобы получать его в свой почтовый ящик каждую неделю по выходным.

ОТКРЫВАЮЩАЯ ФРАЗА

«Модель поиска прощения, а не разрешения, хорошо служила Силиконовой долине, но вот приходит увесистый счёт».

Бюллетень Reuters Iran Briefing держит вас в курсе последних событий и анализа иранской войны. Подпишитесь здесь.

Подробнее: Соцсети: предварительный разбор вердиктов и правовых рисков ИИ

ПЯТЬ ВЕЩЕЙ, КОТОРЫЕ Я УЗНАЛ В ЭТУ НЕДЕЛЮ ИЗ BREAKINGVIEWS

1. Число африканских городов с населением более 1 млн человек должно вырасти со 60 до почти 160. (Потребительские группы уже слюнявятся)

2. Мультистратегические хедж-фонды располагают вдвое большей кредитным плечом, чем в 2019 году. (Но пережили распродажу)

3. Срок поставки трансформаторов, используемых в дата-центрах в Европе, вырос до 100 недель. (У ИИ есть физические «узкие места»)

4. Стоимость страхования судна, проходящего через пролив Ормуз, поднялась до 6% от его стоимости с 0,25% до конфликта в Персидском заливе. (Но заменить один — непросто)

5. Цены на жильё в Гонконге всё ещё на пятую часть ниже своего пика 2021 года. (Это двухуровневый рынок)

ЭТО НЕ ДИСКО

Одна из устойчивых тем этого бюллетеня — сохраняющийся разрыв, открывается новая вкладка, между геополитическими потрясениями и бойкой корпоративной и финансовой активностью. Напряжение было ощутимо в Нью-Йорке на этой неделе: мои беседы с руководителями высшего звена и финансистами быстро переключались с крайней неопределённости, вызванной боевыми действиями на Ближнем Востоке, на бурный энтузиазм относительно возможностей, созданных дерегулированием и искусственным интеллектом.

У заключающих сделки есть триллион причин чувствовать оптимизм. Это грубая долларовая оценка сделок по слияниям и поглощениям, объявленных по всему миру с начала года — уровень, который улучшался только в постпандемийном буме 2021 года. Рост наиболее заметен среди крупных компаний. Соглашений стоимостью более $10 млрд было вдвое больше, чем год назад. И эти цифры не включают то, что на бумаге является крупнейшим слиянием всех времён: объединение ракетной компании SpaceX Илона Маска с его AI-предприятием xAI. Контроль техобладателя над обеими частными компаниями и размытые финансовые детали сделки означают, что она не попадает в официальные отраслевые рейтинговые таблицы.

Четыре недели конфликта с Ираном приглушили настроение. Цена барреля Brent завершила неделю выше $110 и, похоже, будет продолжать расти, пока Иран диктует, какие суда проходят через пролив Ормуз. Индекс S&P 500 снизился примерно на 7% с начала года, тогда как доходности по 10-летним гособлигациям США вновь достигли 4,4%. Хотя признаков паники, охватившей рынки во время торговой войны Дональда Трампа в прошлом году, почти нет, затяжной конфликт может означать более крупную и широкую распродажу.

На этом фоне появление на этой неделе всплеска активности в сфере слияний выглядит ещё более любопытно. Estee Lauder заявила, что ведёт переговоры с косметическим конкурентом Puig Brands на $10 млрд, а производители алкоголя Pernod Ricard и Brown-Forman подтвердили, что смешивают коктейль на $30 млрд из французского анисового ликёра и виски Jack Daniel’s. Правительство поддерживаемая Poste Italiane запустила предложение на $12 млрд для Telecom Italia. Тем временем, похоже, SpaceX продвигается вперёд с первичным публичным размещением, которое может оказаться — с большим отрывом — крупнейшим за всю историю дебюта на фондовом рынке.

Нет гарантии, что все эти сделки будут завершены. Но сам упор продолжать — всё же примечателен. У всех есть хорошие причины поступать так: производители парфюма испытывают давление после покупки L’Oreal бьюти-брендов Kering. Между тем акции Pernod Ricard и Brown-Forman обе снизились на 60% за последние пять лет, поскольку потребители переходят на более дешёвые бренды или вовсе отказываются от алкоголя. Маск, похоже, намерен обеспечить листинг на рынке ещё до того, как его конкуренты в сфере ИИ OpenAI и Anthropic.

Глобальные дефициты топлива и продовольствия в сочетании с ускоряющейся инфляцией могут сорвать планы даже самого настойчивого генерального директора. Но урок последних шести лет в том, что мировая экономика может «переваривать» сильные потрясения. Сейчас устойчивость снова проверяется.

ГРАФИК НЕДЕЛИ

Один из многих выводов из последнего конфликта на Ближнем Востоке — что применительно к ⁠энергетике не существует единой глобальной цены. Возьмём сжиженный природный газ. Хотя цена этих углеводородов в Европе почти удвоилась с момента начала атак на Иран, американский бенчмарк практически не сдвинулся. Это создаёт арбитраж, которым могут воспользоваться крупные энергопроизводители и группы вроде Venture Global. Джордж Хей приводит аргументы.

НЕДЕЛЯ В ПОДКАСТАХ

В Breakingviews мы много времени проводим, обсуждая — и описывая — бизнес-модель OpenAI. Создатель ChatGPT привлёк десятки миллиардов долларов и сотни миллионов ⁠пользователей, но его финансовое будущее ⁠остаётся туманным. Поэтому, когда теханалитик Бенедикт Эванс опубликовал проницательное эссе под названием «Как OpenAI будет конкурировать?», открывается новая вкладка, мне было интересно ознакомиться с его анализом. Он присоединился ко мне в The Big View, открывается новая вкладка, чтобы обсудить, что формирует устойчивое конкурентное преимущество, и как думать о прошлых технологических прорывах.

Это была большая неделя в маленькой стране Дании. Во вторник избиратели пошли на участки, чтобы избрать новое правительство на выборах, затенённых недавними угрозами Дональда Трампа в адрес Гренландии. А в четверг проблемный датский производитель препаратов от ожирения Novo Nordisk ⁠провёл своё ежегодное ⁠собрание. Эйми Доннеллан провела несколько дней в Копенгагене и присоединилась к Джонатану Гилфорду и Нилу Анмауку в Viewsroom, открывается новая вкладка, чтобы обсудить недавние сбои Novo и сможет ли компания восстановиться.

ОТВОДИМОЕ СВИДЕТЕЛЬСТВО

Соединённые Штаты могут лидировать в моделях искусственного интеллекта, но Китай намного впереди, когда речь заходит о роботах. Эта общепринятая мудрость недавно получила подтверждение: китайский чемпион-робототехник Unitree получил «зелёный свет» на первичное публичное размещение в Шанхае. Однако, как отмечает Робин ⁠Мак, компания поставила лишь 5 500 роботов в прошлом году и сталкивается с несколькими вызовами. Гонка роботов далека от завершения.

Подписывайтесь на Питера Тхала Ларсена в Bluesky, открывается новая вкладка, и в LinkedIn, открывается новая вкладка.

Чтобы получить больше инсайтов вроде этих, нажмите здесь, открывается новая вкладка, чтобы бесплатно попробовать Breakingviews.

Редактирование Джонатана Гилфорда; Производство Пранава Кирана

• Предлагаемые темы:
• Breakingviews

Breakingviews
Reuters Breakingviews — ведущий в мире источник финансовой аналитики, формирующей повестку дня. Как бренд Reuters для комментариев по финансовым вопросам, мы разбираем крупный бизнес и экономические истории по мере того, как они разворачиваются вокруг света каждый день. Глобальная команда примерно из 30 корреспондентов в Нью-Йорке, Лондоне, Гонконге и других крупных городах обеспечивает экспертный анализ в реальном времени.

Подпишитесь на бесплатный пробный период нашей полной услуги по адресу и следите за нами в X @Breakingviews и на www.breakingviews.com. Все высказанные мнения принадлежат авторам.

• X

• Facebook

• Linkedin

• Email

• Link

Приобретение прав на лицензирование

Peter Thal Larsen

Thomson Reuters

Питер — Global Editor Reuters Breakingviews, базируется в Лондоне. Ранее он был редактором для региона EMEA, а до этого провёл четыре года в Гонконге в качестве редактора по Азии, где курировал запуск азиатской версии Breakingviews. До присоединения к Reuters в 2009 году Питер проработал 10 лет в Financial Times, включая пять лет в роли банковского редактора газеты, отвечавшего за её отмечавшееся наградами освещение кредитного кризиса. В период с 2000 по 2004 год Питер готовил для FT репортажи из Нью-Йорка, где освещал различные истории, включая атаки 9/11 и их последствия. Нидерландец, Питер имеет степени Бристольского университета и Лондонской школы экономики.

• Email