Если поставки нефти продолжат прерываться, иена упадет до 175?

Вопрос к ИИ · Почему валютные интервенции в Японии в условиях стагфляции могут дать обратный эффект?

UBS считает, что даже если японские чиновники продолжат усиливать устные интервенции, при сохраняющемся ценовом шоке на нефть падение иены может оказаться трудноостановимым.

1 апреля, в среду, стратеги UBS в докладе предупредили, что в крайнем сценарии, когда нефть резко подорожает, доллар к иене может подняться до 175 к концу года. Валютно-рыночные интервенции, которые будут предпринимать японские власти, тогда могут дать обратный эффект и не смогут развернуть слабую динамику иены.

В четверг в азиатскую сессию, как упоминает Wall Street, речь по телефону Трампа по всей стране не содержала «четких сигналов о снижении напряженности» в вопросе иранской ситуации, из-за чего быстро рухнули оптимистичные ожидания рынка о скором урегулировании конфликта. Доллар к иене быстро вернул большую часть падения, понесенного на этой неделе, и вновь приблизился к отметке около 160.

В прошлую пятницу курс доллара к иене впервые с 2024 года пробил уровень 160, что вызвало серию плотных предупреждений со стороны японских политических чиновников.

Финансовый представитель по валютным вопросам Министерства финансов Японии Atsushi Mimura предупредил о рисках «решительных действий», глава Банка Японии Харухико Уэда вновь подчеркнул, что динамика валютного курса является фактором при выработке денежно-кредитной политики, министр финансов Японии Сацук Катаяма также заявил, что власти готовы в любой момент отреагировать. Многосторонние заявления показывают, что власти крайне обеспокоены тем, что иена может продолжить заметно ослабевать.

При стагфляции интервенции могут дать обратный эффект

Команда стратегов UBS Shahab Jalinoos отмечает, что если нефть поднимется примерно до 150 долларов за баррель, то попытки сдерживать инфляцию с помощью валютных интервенций могут обернуться против намерений. В докладе говорится:

Это (валютные интервенции) может лишь дать рынку более высокую цену предложения иены, при этом издержкой станет расходование валютных резервов, и не обязательно изменит траекторию движения обменного курса.

UBS считает, что в этом сценарии инструменты властей для сдерживания инфляции, возможно, будут больше смещаться в сторону бюджетных мер, например субсидий на энергию, а не опираться на валютные интервенции.

В докладе UBS описан более мрачный сценарий «затяжного шока»: если в мире наступит среда стагфляции, рынок может решить, что японские разработчики политики не намерены препятствовать дальнейшему обесценению иены.

Под влиянием этого суждения сформированный ухудшением условий торговли шок будет толкать доллар к иене заметно вверх; целевой уровень к концу года достигнет 175.