Зijin Mining расширяет свою капиталовложенную карту: планирует вложить 18,2 миллиарда юаней в контроль над Chifeng Gold

Источник:《中国经营报》

Пекинский репортаж корреспондента «Цзинцзи-бао» Ли Чжэ

После того как Chifeng Gold (600988.SH, 06693.HK) раскрыла намерение фактического контролирующего лица передать свою долю, всего за четыре дня Zijin Mining (601899.SH, 02899.HK) объявила, что планирует за 18,258 млрд юаней получить контроль над компанией.

Согласно сообщению Zijin Mining, 22 марта компания Zijin Mining через полностью принадлежащую ей дочернюю структуру Zijin Gold (Group) Co., Ltd. (далее «Zijin Gold») подписала с контролирующим акционером Chifeng Gold, фактическим контролирующим лицом Ли Цзиньяном и его лицами, действующими совместно с ним, соглашение о передаче акций. Сумма сделки составила около 10,006 млрд юаней. В тот же день Zijin Gold также подписала с Chifeng Gold《Соглашение о стратегических инвестициях》, согласно которому планируется подписка по цене 30,19 гонконгского доллара за акцию (около 83% от средней цены за 60 полных торговых дней по H-акциям Chifeng Gold до ее приостановки торгов), на 311 млн акций H-класса, подлежащих размещению в адресе, сумма подписки составила около 9,386 млрд гонконгских долларов (что эквивалентно примерно 8,252 млрд юаней). Совокупная договорная стоимость двух сделок — около 18,258 млрд юаней.

После завершения указанных сделок полностью принадлежащая Zijin Mining дочерняя компания в совокупности будет владеть примерно 572 млн акций Chifeng Gold, что составит 25,85% от общего капитала после завершения допэмиссии. Таким образом, Zijin Mining получит контроль над Chifeng Gold и включит ее в консолидированную отчетность.

За четыре дня закрепили сделку уровня «сотни миллиардов»

Скорость продвижения этой сделки привлекла пристальное внимание рынка.

Вечером 18 марта Chifeng Gold опубликовала объявление о том, что получила уведомление от контролирующего акционера и фактического контролирующего лица Ли Цзиньяна о том, что они вместе с лицами, действующими совместно с ним, планируют передать свои принадлежащие компании акции. Это обстоятельство может привести к смене фактического контролирующего лица компании. Акции компании с 19 марта утром, с момента открытия торгов, были приостановлены. Ожидаемая длительность приостановки торгов — не более 5 торговых дней.

Всего через четыре дня, 22 марта, Chifeng Gold раскрыла, что Ли Цзиньян и его лица, действующие совместно с ним — Zhejiang Hanfeng Venture Capital Partnership (Limited Partnership) (далее «Zhejiang Hanfeng») — подписали с полностью принадлежащей Zijin Mining дочерней компанией Zijin Gold《Соглашение о передаче акций Chifeng Jilong Gold Mining Co., Ltd.》(далее «Соглашение»).

Согласно《Соглашению》，Zijin Gold планирует по цене 41,36 юаня за акцию выкупить у Ли Цзиньяна и его лиц, действующих совместно с ним, в общей сложности 242 млн акций Chifeng Gold класса A, сумма сделки — около 10,006 млрд юаней. Эта цена предусматривает премию 1,3% к цене закрытия акций Chifeng Gold класса A до приостановки торгов.

Кроме того, Zijin Gold также подписала с Chifeng Gold《Соглашение о стратегических инвестициях》, согласно которому планируется по цене 30,19 гонконгского доллара за акцию приобрести у последней путем подписки 311 млн акций H-класса Chifeng Gold, размещаемых адресно по открытой подписке. Сумма подписки составила около 8,252 млрд юаней. Цена подписки по H-акциям примерно соответствует 83% от средней цены по H-акциям Chifeng Gold за 60 полных торговых дней до приостановки торгов.

После завершения сделки полностью принадлежащая Zijin Mining дочерняя компания будет владеть 572 млн акций Chifeng Gold, что примерно соответствует 25,85% от общего количества акций после завершения размещения. Zijin Mining получит контроль над Chifeng Gold и обеспечит включение ее в финансовую отчетность путем консолидации.

Со стороны Zijin Mining заявили, что данная сделка представляет собой набор соглашений, целью которых является получение контроля над Chifeng Gold. Компания своевременно воспользовалась рыночным окном, возникшим после существенного роста цен на золото в предшествующий период и последующей краткосрочной коррекции волатильностью. Продвижение сделки велось активно; ценообразование сделки — осторожное и разумное, соответствует интересам компании и всех ее акционеров.

По мере того как был зафиксирован рамочный план сделки, фигура бывшего основателя Chifeng Gold — семьи Чжао Мэйгуаня — постепенно уходила на второй план. 11 декабря 2021 года бывший контролирующий акционер и фактический контролирующий лицо Chifeng Gold Чжао Мэйгуань скончался по причине болезни. При жизни он непосредственно владел 237 млн акций Chifeng Gold, что составляло 14,27% от общего капитала компании. Согласно завещанию Чжао Мэйгуаня, удостоверенному в Пекинской нотариальной конторе Чанъань, указанные акции были унаследованы супругом Чжао — Ли Цзиньяном.

После этого 12 декабря 2021 года Ли Цзиньян направил письмо в совет директоров Chifeng Gold, заявив, что будет в полном объеме содействовать выполнению работ управленческой команды во главе с председателем Ван Цзяньхуа и будет подчиняться плану стратегического развития Chifeng Gold.

С 21 декабря 2019 года и по настоящее время Ван Цзяньхуа длительное время занимает пост председателя совета директоров Chifeng Gold. Судя по его рабочей биографии, Ван Цзяньхуа ранее занимал должности директора и генерального директора в Zijin Mining. Одновременно в команде руководителей Chifeng Gold исполнительный директор и вице-президент Ян Ифан, а также вице-президент и финансовый директор Хуан Сюэбинь ранее работали в Zijin Mining.

Способствовали ли эти руководители тому, что Zijin Mining быстро договорилась о сделке с Chifeng Gold? На этот вопрос корреспондент《China Business News》направил запросы в Zijin Mining и Chifeng Gold; по состоянию на момент подготовки публикации ответа получено не было.

Стоит отметить, что после возобновления торгов по акциям Chifeng Gold класса A 23 марта в тот же день акции закрылись на пределе снижения (limit down).

Передача контроля на пике цены акций

Если оглянуться на 2025 год, рост цен на золото в восходящем цикле принес Chifeng Gold заметный прирост финансовых результатов.

Согласно отчетности, в 2025 году Chifeng Gold достигла выручки 126,39 млрд юаней, рост на 40,03%; чистая прибыль — 30,82 млрд юаней, рост на 74,70%; чистая прибыль без учета разовых факторов — рост на 79,87% в годовом выражении.

На фоне роста показателей коэффициент долговой нагрузки Chifeng Gold продолжал снижаться: с 54,36% на конец 2023 года до 33,91% на конец 2025 года; чистые активы, относящиеся к акционерам компании, выросли с 61,52 млрд юаней на конец 2023 года до 134,15 млрд юаней на конец 2025 года.

В таких условиях цена акций Chifeng Gold с начала 2025 года — 14 юаней за акцию — поднималась непрерывно до 31,24 юаня за акцию к концу года и 29 января 2026 года достигла исторического пика 51,5 юаня за акцию. Именно на этом временном узле Ли Цзиньян выбрал момент для передачи контроля.

Chifeng Gold управляет 6 золотыми рудниками и 1 полиметаллическим рудником; деятельность охватывает страны и регионы, включая Китай, Юго-Восточную Азию и Западную Африку. По состоянию на 31 декабря 2025 года в консолидированном периметре Chifeng Gold объем золотых ресурсов составил 583 тонны, среднее содержание — 1,54 г/т; медных ресурсов — 590 тыс. тонн, среднее содержание — 0,35%; цинк (свинец) — 560 тыс. тонн, среднее содержание — 2,91%; молибден — 80 тыс. тонн, среднее содержание — 0,12%; редкоземельные ресурсы — 60 тыс. тонн, среднее содержание — 286,17 г/т.

В последние годы, благодаря операциям с капиталом, Chifeng Gold последовательно: в 2018 году приобрела у Лаоса рудник Сейбань компании Vientiane (Лаос Вьентьян), а в 2022 году — рудник Вассa (Гана). В частности, Laos Vientiane Mining обладает исключительными правами на разведку и добычу минеральных ресурсов в совокупном диапазоне площадью 1127 кв. км, включая рудный участок Сейбань. Рудник Гана Вассa расположен в благоприятном геологическом сегменте всемирно известного золотоносного пояса Ашанти; потенциал поиска руды на самом месторождении и на прилегающих территориях значителен.

В настоящее время проект лаосского месторождения Сейбань золото-медь реализуется с использованием сочетания открытой и подземной добычи: имеются две независимые производственные линии — по золоту и по меди. Проектная мощность добычи составляет примерно 3,5 млн тонн/год. Основная продукция — рафинированное золото (содержание золота 30%—80%, серебра 10%—70%) и электролитная медь. В 2025 году на этом проекте было переработано 3,554 млн тонн руды. Проект рудника Вассa (Гана) использует сочетание открытой и подземной добычи, проектная мощность добычи — 3,0 млн тонн/год, мощность обогащения — 4,0 млн тонн/год. Основная продукция — рафинированное золото с содержанием золота более 80%. В 2025 году на этом проекте было переработано 3,262 млн тонн руды.

Ввод в эксплуатацию указанных двух месторождений способствовал росту результатов Chifeng Gold. В 2021—2025 годах объем производства золота Chifeng Gold увеличился с 8,1 тонны до 14,51 тонны, среднегодовой темп роста (CAGR) составил 26%. Кроме того, согласно годовой отчетности Chifeng Gold за 2025 год, целевой объем производства и продаж золота в 2026 году — 14,7 тонны, электролитной меди — 1,1 тыс. тонн.

Относительно этой покупки Zijin Mining заявила, что придерживается стратегии «сначала ресурсы». В последние годы компания активно отслеживает в глобальном масштабе возможности сделок M&A и реструктуризации со стороны качественных листинговых компаний в своей отрасли. Такая модель M&A позволяет, при более низкой стоимости сделок, расширять охват проектных ресурсов, диверсифицировать риски инвестирования и повышать уровень секьюритизации активов. Золотые проекты под управлением Chifeng Gold находятся в стадии производства: в год сделки они способны приносить производственные объемы и прибыль. Кроме того, операционный уровень производства и мощности, как ожидается, могут быть улучшены. Ожидаемая инвестиционная экономическая эффективность будет значительной. При этом ключевые рудники Chifeng Gold расположены в важных в мире золотых металлогенических поясах, условия рудообразования хорошие, ресурсная база — превосходная. Однако из-за недостаточного объема затрат на геологоразведку на раннем этапе общий прогресс геологоразведки оказался сдержанным, а потенциальная ценность ресурсов еще не была в полной мере раскрыта. В дальнейшем за счет наращивания системной разведки потенциал увеличения ресурсной базы является значительным.

Следует также отметить, что в рамках данной сделки Zijin Mining параллельно участвует в адресном дополнительном размещении H-акций Chifeng Gold. Привлеченные средства — около 93,86 млрд гонконгских долларов — будут направлены на зарубежный бизнес последней; в частности, на строительство новых электростанций, разведочные проекты, подземные работы, закупку оборудования, модернизацию обогатительных фабрик и потенциальные сделки по приобретению минеральных ресурсов. А денежные средства Zijin Mining по состоянию на конец 2025 года составляют 655,77 млрд юаней, чего достаточно, чтобы покрыть договорную стоимость сделки в 182,58 млрд юаней.

Огромный поток информации, точные интерпретации — все в приложении Sina Finance