Чистая прибыль 13,7 млрд! Гуанфу Цзиньчжэн показывает высокий рост показателей к 2025 году, зарубежный бизнес становится важным драйвером роста

Продукт|Сайт China Visit

Проверка|Ли Сяоянь

30 марта компания 广发证券 опубликовала годовой отчет за 2025 год: за весь год общий операционный доход составил 354,93 млрд юаней, чистая прибыль, относимая к материнской компании, — 137,02 млрд юаней; темпы роста по сравнению с прошлым годом составили 34,33% и 42,18% соответственно, а скорость роста показателей поднялась на новую ступень. Четыре бизнес-сегмента скоординированно усиливают работу: зарубежный бизнес и трансформация управления благосостоянием стали двумя «двигателями» роста. Компания, закрепляя лидирующие позиции внутри страны, одновременно ускоряет расширение международной «карты». Она использует высококачественное развитие для обслуживания национальной стратегии. Однако за эффектными результатами по-прежнему стоит вопрос, который нельзя игнорировать: слабость инвестиционно-банковского направления, локальное давление на управление активами, а также давление со стороны комплаенса и фондирования — путь к высококачественному развитию все еще нужно пройти твердо и далеко.

В 2025 году четыре основных бизнес-сегмента 广发证券 развивались синхронно, а в целом компания добилась скачкообразного роста показателей. Бизнес по управлению благосостоянием, выступая как «якорь устойчивости», показал заметные результаты трансформации. К концу года объем продаж финансовых продуктов через агентские каналы превысил 3700 млрд юаней, увеличившись на 42,65%; объем агентских продаж небиржевых фондов с открытой подпиской (не денежных) удерживался на 4-м месте в отрасли. Сальдо финансирования и маржинальной торговли составило 1389,79 млрд юаней, рост на 34,04% год к году; доля рынка выросла до 5,47%. Команда консультантов по инвестициям численностью более 4800 человек сохраняла 3-е место в отрасли, что заложило кадровую основу для трансформации «инвестором — со стороны покупателей». Компания осуществляет переход от традиционной агентской продажи к модели «ориентированной на исследования, превращающейся в решения, обеспечивающей аллокацию активов, и под покупательского инвестконсультанта». Система распределения «многих активов, многих стратегий, для любого рынка» уже начала давать первые эффекты, а способность обслуживания клиентов продолжает повышаться.

Ров и «защитный ров» в инвестиционном менеджменте продолжают углубляться, проявляется эффект «двойных звезд». После исключения денежных фондов публичные масштабы旗下 广发基金 и 易方达基金 составили 10151,60 млрд юаней и 18178,55 млрд юаней соответственно, они заняли 3-е и 1-е места в отрасли. Доход от агентской комиссии по управлению активами у 100% дочерней компании 广发资管 вырос на 31,57% год к году, а масштаб специализированных трастовых (asset management) планов — на 38,08%. 广发信德: привлеченный/фактически внесенный инвесторами объем под управлением превысил 190 млрд юаней. Компания фокусируется на областях новой производительной силы, таких как искусственный интеллект и биофармацевтика; связка частного размещения и публичных фондов, а также операций внутри страны и за рубежом формирует мощную синергию.

Профессиональные возможности в торговом и институциональном бизнесе последовательно повышаются. Как первичный дилер по внебиржевым деривативам, направление маркет-мейкинга устойчиво удерживает 1-ю группу; деятельность по маркет-мейкингу для STAR Market и Платформы торговли для малых и средних компаний (北交所) официально внедрена. За год было выпущено и проведено торгов 110,1 тыс. единиц частных продуктов, совокупный масштаб — 1,06 трлн юаней. Услуги кастоди и аутсорсинга демонстрируют выдающиеся результаты: в части кастоди по небиржевым фондам с открытой подпиской (не денежным) компания занимает 4-е место в отрасли. 广发乾和 фокусируется на альтернативных инвестициях в сфере hard tech, AI+ и др.; всего накоплено 342 проекта, а экосистема институциональных услуг продолжает совершенствоваться.

Инвестиционно-банковский бизнес продвигается стабильно, трансформация в «индустриальный инвестбанк» продолжает усиливаться. Внутреннее акционерное финансирование завершено по 8 сделкам в A-shares: объем главного андеррайтинга составил 187,93 млрд юаней. Долговое финансирование: основное размещение по 869 облигационным выпускам, сумма — 3188,57 млрд юаней, отраслевой рейтинг — 9-е место. Слияния и поглощения: завершено 2 проекта по крупным реорганизациям активов и 7 проектов по приобретению контроля; индустриальная сервисная способность получила признание рынка.

2025 год — ключевой год прорыва в международной стратегии 广发证券: зарубежный бизнес перешел от «периода размещения» к «периоду вклада». По данным годового отчета, суммарные активы зарубежных дочерних компаний достигли 1171,23 млрд юаней, что составляет более 12% от совокупных активов группы; 100% дочерняя компания 广发控股 (Гонконг) — суммарные активы 1068,44 млрд юаней, что более чем на 70% больше год к году. Объем и качество зарубежного бизнеса растут одновременно.

На уровне бизнеса зарубежные долговые облигации и акционерное финансирование приводят в действие две колеи. За год компания завершила 59 сделок по выпуску облигаций 中资境外债 в зарубежных юрисдикциях, андеррайтинг составил 870,97 млрд гонконгских долларов; завершила 23 проекта по зарубежному акционерному финансированию, объем выпуска — 1067,75 млрд гонконгских долларов. На рынке Гонконга по акционерному финансированию китайских ценных бумаг брокерские компании из КНР занимают 5-е место; это эффективно помогает китайским компаниям «выходить на внешний рынок». В трансграничном бизнесе достигнут новый прорыв: впервые компания получила квалификацию по «Southbound Connect» («Нань Сян тун»), а масштаб размещения в рамках трансграничного продукта по управлению финансами через «Трансграничный финканал» (跨境理财通) превысил 9,7 млрд юаней. Также正式 учреждена фьючерсная компания 广发期货 (Сингапур): международный бизнес расширился с Гонконга до Юго-Восточной Азии, и глобальная сервисная система уже начинает формироваться.

Председатель Линь Чуаньхуэй заявил, что компания будет «укреплять реальную трансграничную интеграцию и строить глобальную сервисную систему», и международная экспансия превращается из стратегического замысла в вклад в результаты. Ускорение зарубежного бизнеса не только открывает компании новое пространство для роста, но и напрямую соответствует национальной стратегии «двойного обращения» (dual circulation), помогая высококачественному открытию рынков капитала внешнему миру.

При высоком росте результатов компания 广发证券 активно возвращает прибыль акционерам и выполняет социальную ответственность. Проект распределения прибыли за 2025 год показывает, что планируется выплатить 5 юаней наличными на каждые 10 акций, всего — 39,12 млрд юаней; дополнительно к этому среднегодовые дивиденды 7,6 млрд юаней, итого за год — 46,73 млрд юаней. Это составляет 34,11% от чистой прибыли, относимой к материнской компании, что позволяет инвесторам в полной мере разделить плоды развития. Компания впервые также осуществила выкуп и аннулирование акций. Она включена в MSCI China Index; тем самым одновременно повышается капитализация и чувство получаемой ценности у инвесторов.

В части социальной ответственности компания обслуживает выпуски green ABS, green bonds и др.; совокупное финансирование по облигациям и займам превышает 10 млрд юаней, поддерживая развитие зеленой и низкоуглеродной экономики. Осуществляя меры по поддержке сельского возрождения и программы Гуандуна «百千万工程», за год на благотворительность было направлено 31,55 млн юаней; благотворительный фонд 广发公益基金会 суммарно потратил более 330 млн юаней. Он уже много лет подряд включается в серии индексов по устойчивому развитию Hang Seng,践行уя политичность и народность работы в финансовой сфере.

Помимо ярких результатов по прибыли, 广发证券 по-прежнему сталкивается с множеством вызовов. Инвестиционно-банковский бизнес остается слабым звеном: в первые три квартала 2025 года доход инвестбанка составил лишь 0,329 млрд юаней, что составляет 2,14% от общей выручки — значительно ниже среднего уровня по отрасли. Ранее из-за проблем с гарантируемыми (sponsor) проектами компания получала предупреждение, а также проводилось саморегулирующее расследование по низкоценовой конкуренции при андеррайтинге облигаций. Запасы проектов и профессиональные компетенции требуют дальнейшего улучшения. Управление активами несет локальное давление: в первой половине 2025 года у 广发资管 были убытки, хотя в целом за год ситуация частично восстановилась, но возможностей активного управления и контроля затрат все еще нужно усилить.

Финансовое давление и давление комплаенса нельзя игнорировать. Коэффициент долговой нагрузки компании составляет 83,35%. В начале 2026 года прирост заемных средств достигнет регуляторной «красной линии», а давление на ликвидность и пополнение капитала возрастет. Кроме того, отдельные филиалы/офисы (营业部) получили регуляторное предупреждение из-за проблем с комплаенсом; суммы по находящимся в процессе судебным искам с риском относительно высоки, поэтому систему комплаенс и риск-контроля нужно продолжать укреплять. Также в четвертом квартале прибыль, относимая к материнской компании, в годовом выражении слегка снизилась на 3,66% за квартал. Устойчивость роста показателей сталкивается с проверкой рыночной волатильностью.

2026 год — год старта периода «15-й пятилетний план и последующий этап» (十五五), когда углубляются реформы в сфере инвестиций и финансирования на рынке капитала и совершенствуются базовые институты, что приносит брокерам новые возможности. Линь Чуаньхуэй заявил, что 广发证券 будет придерживаться функционального позиционирования, укреплять профессиональные возможности, и следовать принципу «продвигаться стабильно и поступательно», обслуживая национальную стратегию через высококачественное развитие.

В будущем компания будет продолжать углублять трансформацию управления благосостоянием, усиливая возможности инвестконсультанта со стороны покупателя; ускорять размещение зарубежного бизнеса и совершенствовать глобальную сервисную систему; закрывать пробелы по инвестбанку и управлению активами, повышая ключевую конкурентоспособность; при этом строго соблюдать нижнюю границу комплаенса и риск-контроля, балансируя расширение масштаба и устойчивую деятельность, добиваясь высококачественного развития в обслуживании реальной экономики и содействии трансформации отраслей.

В целом 广发证券 в 2025 году продемонстрировала высокие темпы роста результатов, зарубежные прорывы и яркую демонстрацию ответственности, показывая устойчивость в развитии и стратегическое видение ведущего брокера. Несмотря на наличие слабых мест в бизнесе и скрытые риски в управлении, компания продолжает двигаться вперед с активной позицией. По мере того, как международная экспансия и два «двигателя» управления благосостоянием продолжают усиливаться, 广发证券, вероятно, сможет вписать в волну высококачественного развития на рынке капитала еще более яркую главу своего развития.