Яннан Байяо (000538) — краткий анализ годового отчета за 2025 год: выручка и чистая прибыль выросли по сравнению с предыдущим годом, повысилась прибыльность

NightAirdropper · 2026-04-02T02:29:12+00:00

Согласно открытым данным Securities Star, в последнее время Yunnan Baiyao (000538) опубликовала годовой отчет за 2025 год. По состоянию на конец отчетного периода общая выручка компании составила 41,187 млрд юаней, что на 2,88% больше по сравнению с предыдущим годом, чистая прибыль, принадлежащая материнской компании, — 5,153 млрд юаней, что на 8,51% выше. По данным за один квартал, выручка за четвертый квартал составила 10,533 млрд юаней, что на 4,1% больше, чем за аналогичный период прошлого года, а чистая прибыль за четвертый квартал — 376 млн юаней, что на 10,96% меньше. За отчетный период прибыльность Yunnan Baiyao выросла: валовая маржа увеличилась на 5,78% по сравнению с прошлым годом, а чистая рентабельность — на 5,82%.Данные показатели оказались ниже ожиданий большинства аналитиков, которые ранее прогнозировали чистую прибыль за 2025 год примерно в 5,207 млрд юаней.Показатели, опубликованные в этом финансовом отчете, демонстрируют хорошие результаты. В частности, валовая маржа составила 29,51%, увеличившись на 5,78% по сравнению с прошлым годом, а чистая рентабельность — 12,6%, что на 5,8% выше.

NightAirdropper

2026-04-02 02:29:12

Согласно данным, опубликованным на Sohu Securities Star, собранным и систематизированным, в последнее время Yunnan Baiyao (000538) опубликовала годовой отчет за 2025 год. По состоянию на конец отчетного периода общий объем выручки компании составил 411.87 млрд юаней, год к году +2.88%, чистая прибыль, относящаяся к материнской компании, — 51.53 млрд юаней, год к году +8.51%. По данным за отдельные кварталы: в четвертом квартале общий объем выручки составил 105.33 млрд юаней, год к году +4.1%, чистая прибыль, относящаяся к материнской компании, — 3.76 млрд юаней, год к году -10.96%. В данном отчетном периоде прибыльность Yunnan Baiyao выросла: валовая маржа год к году увеличилась на 5.78%, чистая маржа — на 5.82%.

Эти данные ниже ожиданий большинства аналитиков; ранее аналитики в целом ожидали, что чистая прибыль за 2025 год составит около 52.07 млрд юаней.

Показатели по всем ключевым финансовым индикаторам, опубликованным в данной отчетности, демонстрируют удовлетворительную динамику. В частности, валовая маржа — 29.51%, год к году +5.78%, чистая маржа — 12.6%, год к году +5.82%; совокупные расходы на сбыт, управленческие расходы и финансовые расходы — 65.93 млрд юаней; доля трех видов расходов в выручке — 16.01%, год к году +11.22%; чистые активы на акцию — 22.44 юаня, год к году +3.12%; денежный поток от операционной деятельности на акцию — 2.58 юаня, год к году +7.04%; прибыль на акцию — 2.89 юаня, год к году +8.65%

Объяснения причин по финансовым статьям в финансовой отчетности с существенными изменениями приведены ниже:

Изменение расходов на сбыт составило 15.16%, причина: увеличились расходы на онлайн-продажи, доля онлайн-выручки повысилась.
Изменение управленческих расходов составило -1.68%, причина: в данном периоде компания продолжила последовательно реализовывать меры по снижению затрат и повышению эффективности.
Изменение финансовых расходов составило 69.86%, причина: в данном периоде процентные доходы сократились по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.
Изменение расходов на НИОКР составило 3.89%, причина: в данном периоде увеличились затраты на НИОКР.
Изменение чистого денежного потока от операционной деятельности составило 7.04%, причина: денежные средства, полученные от продажи товаров и оказания услуг, в данном периоде увеличились на 22.01 млрд юаней по сравнению с аналогичным периодом прошлого года; уплаченные в данном периоде налоги и сборы увеличились на 5.15 млрд юаней по сравнению с аналогичным периодом прошлого года; денежные средства, уплаченные в данном периоде по другим операциям, связанным с операционной деятельностью, увеличились на 13.21 млрд юаней по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.
Изменение чистого денежного потока от инвестиционной деятельности составило -65.58%, причина: в данном периоде денежные средства, уплаченные для инвестирования, увеличились на 47.20 млрд юаней по сравнению с аналогичным периодом прошлого года; главным образом, для повышения доходности и эффективности использования средств, в условиях обеспечения повседневной операционной деятельности и безопасности денежных средств, приобретались банковские финансовые продукты с более высокой надежностью и лучшей ликвидностью, а также брокерские финансовые продукты, с оплатой денежных средств; чистая сумма денежных средств, уплаченных при приобретении дочерних компаний и других операционных единиц, в данном периоде увеличилась на 5.00 млрд юаней по сравнению с аналогичным периодом прошлого года; денежные средства, уплаченные в данном периоде по другим операциям, связанным с инвестиционной деятельностью, сократились на 43.16 млрд юаней по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, главным образом вследствие размещения денежных средств на срочных депозитах.
Изменение чистого денежного потока от финансовой деятельности составило 37.67%, причина: денежные средства, полученные от привлечения займов, в данном периоде сократились на 17.06 млрд юаней по сравнению с аналогичным периодом прошлого года; денежные средства, уплаченные на погашение долгов, в данном периоде сократились на 24.01 млрд юаней по сравнению с аналогичным периодом прошлого года; денежные средства, уплаченные на распределение дивидендов, прибыли или процентов по выплате процентов, в данном периоде сократились на 19.09 млрд юаней по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.
Изменение денежных средств составило -16.35%, причина: в отчетном периоде компания реализовала распределение дивидендов за 2024 год и особое распределение дивидендов за 2025 год; совокупная сумма денежных дивидендов составила 39.33 млрд юаней.
Изменение запасов составило -1.0%, причина: повышена эффективность управления запасами, ускорилась оборачиваемость.
Изменение долгосрочных инвестиций в акции составило 5.3%, причина: Shanghai Pharma продолжала получать инвестиционную прибыль.
Изменение краткосрочных заимствований составило -56.83%, причина: сокращение объема кредитов на условиях кредитной линии.
Изменение обязательств по договорам составило -21.41%, причина: уменьшение авансов, полученных от покупателей.
Изменение долгосрочных займов составило 4022.35%, причина: увеличились залоговые займы Juyitang.
Изменение финансовых активов, учитываемых по справедливой стоимости через прибыль или убыток, составило 64.58%, причина: компания вышла из всех инвестиций в акции на вторичном рынке; для повышения доходности и эффективности использования средств, при обеспечении повседневной операционной деятельности и безопасности денежных средств, в данном периоде использовались временно свободные собственные средства для осуществления инвестиций в финансовые продукты, приобретались банковские финансовые продукты и брокерские финансовые продукты с более высокой надежностью и лучшей ликвидностью.
Изменение дебиторской задолженности по векселям составило -37.03%, причина: уменьшились остатки по внутренним аккредитивам и банковским акцептным векселям на конец периода.
Изменение авансов, выданных поставщикам, составило 43.11%, причина: на конец периода увеличились авансовые платежи поставщикам за товар.
Изменение прочей дебиторской задолженности составило 274.92%, причина: изменение по другим взаиморасчетам.
Изменение нефинансовых активов со сроком погашения в течение одного года составило -100.0%, причина: снизился объем срочных депозитов.
Изменение прочих оборотных активов составило 56.69%, причина: увеличились срочные депозиты и средства, ожидающие конвертации (ожидающие расчет по обмену валюты).
Изменение прочих долгосрочных финансовых активов составило -45.61%, причина: продажа инвестиций, удерживаемых на начало периода.
Изменение затрат на разработку составило 286.32%, причина: добавлены капитализированные проекты.
Изменение гудвила составило 210.23%, причина: увеличился гудвил, признанный при корпоративных объединениях.
Изменение прочих долгосрочных активов составило 38.83%, причина: на конец данного периода увеличились авансы на приобретение основных средств и др.
Изменение полученных авансов составило -57.28%, причина: уменьшились авансы по аренде на конец данного периода.
Изменение налогов к уплате составило -40.41%, причина: снизились налоги на прибыль, подлежащие уплате, но не уплаченные на конец данного периода.
Изменение обязательств по долгосрочной заработной плате и вознаграждениям работникам составило 32.6%, причина: увеличилась сумма долгосрочной заработной платы и вознаграждений работникам, начисленных, но не выплаченных на конец данного периода.
Изменение оценочных обязательств составило 76.91%, причина: увеличился резерв по подлежащим выплате суммам за возвраты товара.
Изменение отложенных налоговых обязательств составило 58.11%, причина: изменились ставки налога на прибыль у дочерних компаний.
Изменение доли меньшинства составило 203.01%, причина: неконтролируемые дочерние компании осуществили размещение акций в пользу миноритариев; неконтролируемые дочерние компании получили прибыль.

Инструмент анализа отчетов о прибылях и убытках от Sohu Securities Star показывает:

Оценка бизнеса: ROIC компании за прошлый год составил 12.78%, капитал — с высокой отдачей. Чистая маржа за прошлый год — 12.6%; с учетом всех затрат добавленная стоимость продуктов или услуг компании высока. По статистике данных годовых отчетов за историю: за последние 10 лет медианный ROIC компании — 10.9%; медианная отдача от инвестиций — умеренная, среди самых худших лет — 2021 год, ROIC 6.14%, отдача от инвестиций — средняя. Исторически финансовая отчетность компании относительно хорошая.
Бизнес-модель: результаты компании в основном зависят от маркетингового драйва. Требуется внимательно изучить фактическую ситуацию за этой движущей силой.
Разбор бизнеса: за последние три года (2023/2024/2025) доходность чистых операционных активов компании составила 28.6%/39.2%/39.3% соответственно; чистая операционная прибыль — 41.23 млрд/47.67 млрд/51.9 млрд юаней; чистые операционные активы — 144.13 млрд/121.59 млрд/131.95 млрд юаней.

За последние три года (2023/2024/2025) оборотный капитал/выручка компании (то есть капитал, который компания должна авансировать в процессе производственно-хозяйственной деятельности, чтобы получить 1 юань выручки) составили 0.23/0.22/0.21; при этом оборотный капитал (деньги, которые компания фактически вкладывает в производственно-хозяйственную деятельность) составил 89.97 млрд/88.62 млрд/85.35 млрд юаней; выручка составила 391.11 млрд/400.33 млрд/411.87 млрд юаней.

Инструмент «Бухгалтерская проверка» финансовой отчетности показывает:

Рекомендуется обратить внимание на состояние дебиторской задолженности по счетам (дебиторская задолженность/прибыль достигла 197.15%)

Фонд, который держит Yunnan Baiyao в наибольшем объеме, — это ETF от Yi Fangda в области фармацевтики; текущий размер — 169.74 млрд юаней, последняя чистая стоимость — 0.3766 (1 апреля), по сравнению с предыдущим торговым днем выросла на 3.6%, за последний год выросла на 0.17%. Текущий управляющий фонда — Юй Хайян.

Недавно известные институциональные структуры проявили интерес к следующим вопросам о компании:

В: Какие прогрессы есть в аспекте AI-обогащения (AI赋能) компании?

О: Компания продолжает последовательно реализовывать《План цифрового развития группы Yunnan Baiyao 2022-2026》, используя подход «данные + передовые I-технологии» для поддержки ключевых звеньев всей производственной цепочки, тем самым продвигая трансформацию отрасли, модернизацию и инновационное развитие бизнеса. Компания сосредоточилась на преобразовании управления каналами; самостоятельно разработала «платформу операционного управления маркетинговым бизнесом» и провела пилотное внедрение в группе фармацевтических бизнесов, реализовав сценарии, такие как самостоятельный заказ дистрибьюторами, точный расчет расходов, своевременное отслеживание потоков и т. п., существенно повысив эффективность операционного управления каналами. Компания самостоятельно разработала приложение «платформа отслеживания “один товар — один код” (一物一码溯源)» для сценариев отслеживания происхождения сырья из лекарственных растений китайской медицины, предоставив цифровые идентификаторы «аутентичным лекарственным материалам». Ускоряется получение этапных результатов от достижения совершенства в операциях цепочки поставок. Точно увязав с целями «снижение затрат, повышение качества, повышение эффективности», компания перестроила сквозные процессы end-to-end и завершила строительство цифровой базовой инфраструктуры всего цепочного цикла, охватывающей оформление заказов, складирование, транспортировку и расчеты. Во-первых, бизнес полностью переведен в онлайн-режим: снизилась доля ручной обработки на передовой персоналом на 30%, ежегодно сокращаются 60 тысяч бумажных документов, реализуя практики экологичного офиса; во-вторых, уровень автоматизации расчетов — 100%, цикл сокращен с 30 дней до реального времени; в-третьих, данные передаются и пронизывают цепочку в реальном времени: путем создания 90 стандартных процессов и 60 управленческих показателей компания надежно поддерживает бизнес-решения. На AI-технологиях основанные прикладные сценарии бизнес-применения достигли этапного эффекта. На данный момент запущено 70+ «цифровых сотрудников», что позволяет экономить 7000 человеко-дней в год. В области цифровизации промышленности лекарственных растений традиционной китайской медицины, за счет создания платформы «数智云药» и цифрового управления складом происхождения по модели «1品1链», сформирована замкнутая система полного цикла бизнеса, охватывающая ресурсы, выращивание, закупку, переработку, складирование, платежи и т. д., что позволяет сократить процесс расчета и урегулирования от места происхождения с одного дня до нескольких минут, значительно повышая эффективность взаимодействия в цепочке поставок и уровень точного управления; при этом открывается весь процесс от выращивания до дистрибуции. Компания продолжает продвигать комплексное управление данными во всей экосистеме и реализует управление и операционную деятельность на основе данных, добившись вывода на биржу данных Shanghai Data Exchange первого «продукта данных для запроса происхождения лекарственных материалов традиционной китайской медицины» группы Yunnan Baiyao. В научно-исследовательской работе результаты проектов по опухолевым органоидам и исследованиям молекулярных маркеров опубликованы в CancerCell и в «Китайском журнале клинической онкологии» (中国肿瘤临床杂志). В сегменте товаров для здоровья компания продолжает углублять сотрудничество с Институтом исследований дельты Янцзы при Zhejiang Tsinghua University; опираясь на совместно созданный с Tsinghua долгосрочный инновационный центр научных исследований в области старения при Юго-Восточной дельте, компания, выявляя молекулы традиционных классических активных веществ байяо и ключевых инновационных эффективных молекул, на основе I-вычислений сфокусировалась на поиске эксклюзивных активных молекул, направленных на состояния при воспалении или повреждении ротовой полости и обладающих свойствами успокоения и восстановления.

Вышеуказанный контент подготовлен Sohu Securities Star на основе открытой информации и сгенерирован с помощью алгоритмов AI (网信算备310104345710301240019号); это не является инвестиционной рекомендацией.

Посмотреть Оригинал

На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .