Политика США в отношении криптовалют только усложнилась в такой степени, которую большинство инвесторов, вероятно, еще не учли.

На прошлой неделе мы увидели, как Минфин признал, что законные пользователи могут легитимно использовать инструменты конфиденциальности — включая миксеры — для защиты своих финансовых данных на прозрачных блокчейнах. Звучит как победа для сектора конфиденциальности, верно? Но затем прокуроры SDNY направили письмо, в котором заявили о желании повторно рассмотреть Романа Сторм, соучредителя Tornado Cash, по обвинениям в отмывании денег и санкционных нарушениях, по которым присяжные не пришли к единому мнению в августе прошлого года. Максимальное наказание по каждому пункту: 20 лет. Вот настоящий судебный процесс по криптовалютам, который имеет значение.

Вот что на самом деле происходит. Администрация действительно смягчила свою позицию по основным инфраструктурным аспектам криптовалют — биржам, ETF, стейблкоинам, структуре рынка. Эта часть действительно изменяется. Но политика остывает именно там, где вступает в игру национальная безопасность. В отчете Минфина, подтверждающем использование миксеров для конфиденциальности, также зафиксировано, что с мая 2020 года из миксеров было выведено 1,6 миллиарда долларов, из которых более $900 миллионов прошли через один мост, связанный с отмыванием средств, связанных с DPRK. В том же отчете рекомендовалось Конгрессу создать «закон о задержании» для замораживания подозрительных криптоактивов. То есть Минфин говорит, что инструменты конфиденциальности легитимны, одновременно требуя более жестких средств для их наблюдения.

Судебное дело против Сторм показывает, где на самом деле проходит граница правительства. Они не собираются повторно рассматривать обвинение в нелицензированном передаче денег — это то, что ближе всего к их заявленной политике о не преследовании разработчиков за действия пользователей. Они хотят еще один шанс по обвинениям, где могут утверждать, что Сторм знал о конкретных незаконных потоках и продолжал работать. Это сохраненная жесткая позиция: если вы знали, и продолжали, и это было связано с Северной Кореей, вы все равно в их прицеле.

Что неправильно оценивается — это то, что «проприетарная крипто-политика» не является единым дисконтом. Она сектор-специфична. Вопрос ответственности разработчиков прямо в нее входит. Анализ после вердикта показал, что присяжные не были убеждены, что «децентрализованные» и «недержательные» инструменты действительно защищают разработчиков от ответственности, если есть доказательства сбора комиссий, участия в управлении или активной пропаганды. Для тех, кто держит токены, связанные с конфиденциальностью, или инфраструктуру миксеров, судебное дело сигнализирует, что премия за юридический риск не исчезает просто потому, что Вашингтон звучит дружелюбно.

Настоящее испытание впереди. Если ходатайство Сторм по правилу 29 будет удовлетворено и Минюст отступит от повторного суда, это будет бычий сигнал — более ясная зона безопасной деятельности для разработчиков. Если прокуроры выиграют по вопросам, по которым присяжные не пришли к единому мнению, рынок снова усвоит, что криптовалюты, связанные с конфиденциальностью, несут устойчивую юридическую ответственность, которую дружелюбная риторика на самом деле не решила. В любом случае, урок ясен: юридическая ясность в крипте становится все более сектор-специфичной, а не универсальной.