Циклический рост экономики, сосредоточение внимания на ETF по новым энергиям на рынке Чжуанчжэня (159387)

С макроэкономической точки зрения в последнее время сектор новой энергетики переживает внутренний и внешний резонанс. С зарубежной стороны сохраняются многочисленные конфликты геополитического характера, ситуация на Ближнем Востоке поднимает ожидания по ценам на нефть и газ; в целом логика развития новой энергетики уже сместилась в сторону энергетической безопасности, экономическая привлекательность «солнечное накопление» и «ветер накопление» стала еще более заметной. Ожидается, что это поможет ускорить глобальную энергетическую трансформацию и экспорт отечественного оборудования для новой энергетики. С внутренней стороны планы на уровне политики указывают направление развития новой энергетики. Один из них — политика «двойного углерода»: в «Плане „пятнадцатая пятилетка“» указано, что нужно ускорить всестороннюю зеленую трансформацию социально-экономического развития и построить прекрасный Китай. Другой ключевой политический курс — «согласованность вычислений и электроэнергии»: в марте 2026 года впервые «согласованность вычислений и электроэнергии» была включена в доклад о работе правительства и добавлена в национальный проект «новой инфраструктуры». Это означает, что ее стратегическая позиция официально поднялась с этапа технологических поисков до уровня решений верхнего эшелона государства; «ветер-солнце-накопление» также является важной опорой для внедрения «согласованности вычислений и электроэнергии». В целом, в сфере новой энергетики есть потенциал получить внутренний и внешний резонанс. В то же время все сегменты «ветер-солнце-накопление-литий» могут получить выгоду в полной мере, но среди них упругость (эластичность) потенциально относительно выше у накопителей энергии, литиевых аккумуляторов и морского ветра.

С точки зрения отдельных субсекторов рассмотрим инвестиционные возможности по каждому направлению.

Накопители энергии: в целом сектор выглядит позитивно; домашние/распределенные системы накопления (户储) завершили разгрузку складов, многие зарубежные страны возобновили субсидии. В 2026 году ожидается устойчивый рост; европейские проекты коммерческого накопления энергии (工商储) благодаря сдвигам в ценах на электроэнергию и политическим «преференциям» могут быстро нарастить объемы; крупные проекты накопления в Европе, США и на развивающихся рынках по-прежнему имеют неплохой спрос. Внутри страны сектор получает поддержку благодаря политике тарифов на мощность, инвестиционная активность высокая; в целом присутствует понятный катализатор для рынка.

Литиевая батарейная промышленность: у отрасли в целом сохраняется устойчивый спрос; нижний сегмент в основном приводят в движение два «колеса» — накопители энергии и транспортные средства на электротяге. Внутри страны объемы продаж новых энергетических автомобилей, как ожидается, сформируют дно и стабилизируются; на зарубежных рынках наблюдается региональная дифференциация: проникновение в Северной Европе лидирует, субсидии в Великобритании, Германии, Франции и т. д. усиливаются, а зарубежный спрос, как ожидается, будет продолжать высвобождаться.

Аккумуляторы: производство на стороне аккумуляторов по-прежнему сохраняет позитивный тренд: в марте объемы производства аккумуляторов выросли значительно как по сравнению с прошлым месяцем, так и по сравнению с аналогичным периодом прошлого года; в апреле ожидается дальнейшее улучшение. При этом сегмент сепараторов (隔膜) имеет более благоприятную структуру, а рентабельность находится на низком уровне, что дает определенное относительное преимущество. Твердотельные аккумуляторы в 2026 году, вероятно, войдут в период ускоренной индустриализации; катализаторов много. В 2025 году цепочка поставок уже добилась прорыва на стороне материалов + оборудования, а также в пилотных/полупромышленных линиях (中试线) осуществлено внедрение. В 2026 году ключевым будет продвижение проверки (верификации) ячеек, испытания установки на транспорт (装车路试) и тендеры на массовое производство на уровне GWh. Весь процесс индустриализации ускоряется. Кроме того, твердотельные аккумуляторы благодаря преимуществам высокой безопасности, высокой удельной плотности энергии и широкого диапазона рабочих температур подходят для космических сценариев, таких как низкоорбитальные спутники, открывая новые пространства для роста.

Солнечная энергетика: на данный момент конечный спрос в фотovoltaике остается скорее слабым; главный фокус сектора — команда Маска: реализация проекта TERAFAB по космическим вычислительным мощностям (space computing) и то, что фотоэлектричество является одним из ключевых комплектующих. Tesla и SpaceX планируют за три года построить 200GW мощностей по производству фотovoltaики. Они уже закупают оборудование в стране и ускоряют размещение заказов; это обеспечивает отрасли четкий прирост и катализатор.

Ветроэнергетика: в целом фундаментальные показатели ветроэнергетики будут значительно лучше, чем у фотovoltaики. С одной стороны, из-за более равномерного характера выработки энергии ветром по сравнению с солнцем многие операторы электроэнергии сейчас склоняются к конфигурации на основе ветра. С другой стороны, финансовые показатели ветроэнергетических компаний также существенно лучше, чем у фотovoltaики: внутри страны доля поставок по заказам, полученным на фоне роста цен на наземный ветер (陆风), увеличилась. Плюс рост доли морского ветра и доли экспорта может поддержать восстановление прибыли производителей комплектного оборудования (整机厂).

Биржевой фонд на новую энергетику для 创业板 (创业板新能源ETF, 159387): индекс в основном отслеживает индекс инновационной энергетики. Акции, входящие в состав индекса, включают предприятия новой энергетики или сектора новых энергетических транспортных средств. Среди них сектор новой энергетики включает солнечную энергию, ветроэнергию, биомассу, атомную энергетику и т. д.; сектор новых энергетических транспортных средств включает тяговые аккумуляторы, материалы для аккумуляторов, зарядную инфраструктуру, целые автомобили, электродвигатели и электроконтроллеры и т. д. По состоянию на конец февраля 2026 года топ-10 по весам акций в 创业板新能源 (как показано на рисунке).

Данные по топ-10 акциям с наибольшими весами для индекса 创业板新能源指数 (399266.SZ) предоставлены: компания Guozheng Index. Информация о рисках: вышеуказанные отдельные бумаги приведены только для иллюстрации весов индекса, не являются рекомендациями по отдельным акциям и не составляют никаких инвестиционных рекомендаций. Срок: до 2026-2-27

Судя по структуре по отраслям, индекс 创业板新能源 в основном состоит из сегментов (электробатареи (47%), оборудование для фотovoltaики (25%), автоматизация (14%), оборудование для ветроэнергетики (3%)), то есть «ветер-солнце-накопление-литий» покрывается «в один клик». Если смотреть на распределение по концепциям, в индексе 创业板新能源 доля накопителей энергии составляет 48%, а твердотельных батарей — 44%; состав индекса относительно всеобъемлющий.

Источник данных: индексная компания, Wind. Отбор доли твердотельных аккумуляторов выполнен путем расчета по бумагам, входящим одновременно в состав индекса iFind по твердотельным аккумуляторам; отбор доли накопителей энергии выполнен путем расчета по бумагам, которые пересекаются по составу с индексом Wind по накопителям энергии. Контрольная дата: 27 февраля 2026 года. Информация о рисках: часы работы фондового рынка Китая относительно короткие; прошлые результаты индексов не означают будущие показатели.

**При горизонтальном сравнении: ** на рынке существует множество индексов, связанных с новой энергетикой; ETF-продукты, привязанные к ним, включают инновационную энергетику (创新能源), Kechuang (科创) инновационную энергию (科创新能), индексы по новым энергетическим батареям (新能源电池), CS-батареи (CS电池), новые аккумуляторы (新能电池).

**(1) Инновационная энергетика vs индексы по батареям новой энергетики: ** судя по распределению отраслей на уровне «отраслей второго уровня» по Шэньвань, инновационная энергетика имеет более сбалансированную структуру размещений: совмещает литиевые батареи + фотovoltaику + ветроэнергетику; остальные индексы сильнее сфокусированы на сегменте литиевых батарей. При этом доля твердотельных + накопителей энергии также относительно сбалансирована и указывает на пространство для роста в пределах 20cm. По топ-10 акциям с наибольшими весами инновационная энергетика и прочие индексы по новой энергетической батарейной тематике имеют определенную степень пересечения, но изюминка инновационной энергетики — в том, что доля оборудования для фотovoltaики относительно выше.

(2) Сравнение двух индексов с пределом изменения 20cm по росту/падению, то есть **инновационная энергетика vs科创新能: ** судя по распределению отраслей на уровне «отраслей второго уровня» по Шэньвань, в инновационной энергетике больше доля батарей, а в科创新能 — больше доля фотovoltaики. Если смотреть на распределение по концепциям, доля накопителей энергии в创新能源 — около 48%, что заметно опережает科创新能; доля твердотельных аккумуляторов в创新能源 и доля в科创新能 довольно близки. По топ-10 акциям с наибольшими весами инновационная энергетика и科创新能 не имеют пересекающихся позиций; в创新能源 доли батарей и фотovoltaики относительно сбалансированы, а в科创新能 — более сильный акцент на оборудовании для фотovoltaики.

С точки зрения эластичности (потенциала изменения): только инновационная энергетика и科创新能 имеют ограничение по росту/падению 20cm, остальные индексы имеют ограничение 10cm. Кроме того, концентрация топ-10 акций с наибольшими весами у创新能源 также находится на лидирующих местах среди всех индексов новой энергетики.

В целом, по состоянию на конец февраля 26 года, доля накопителей энергии в инновационной энергетике составляет примерно 48%, что является самым высоким показателем среди индексов, связанных с новой энергетикой с ограничением 20cm; доля твердотельных батарей также достаточно хороша — примерно 44%. При этом благодаря высвобождению спроса на накопители энергии + прорыву твердотельных аккумуляторов + концепции космической фотovoltaики у индекса общая конкурентоспособность довольно высокая.

**При вертикальном сравнении: ** с начала года по 13 марта 2026 года фонд ETF на новую энергию 创业板（国泰规模） достиг размера 16.34 млрд юаней, занимая первое место среди продуктов той же категории; объем торгов по сумме и по количеству сделок также на первом месте, это ETF-продукт с самым большим масштабом и наилучшей ликвидностью среди аналогичных индексов.

Одним предложением: ETF на новую энергию 创业板（国泰）：ограничение изменения 20cm по росту/падению + «ветер-солнце-накопление-литий» в один клик, по состоянию на 13 марта 2026 года доля накопителей энергии достигает 48%, а доля твердотельных аккумуляторов — 44%; структура индекса относительно полная, приглашаем заинтересованных инвесторов сформировать позицию.

Информация о рисках:

Инвесторам следует в полной мере понимать различия между способами регулярных фиксированных инвестиций (定期定额投资) и «нулевой сберегательной суммы»/постепенного накопления (零存整取) и другими сберегательными методами. Регулярные фиксированные инвестиции — это простой и удобный способ направлять инвесторов к долгосрочным инвестициям и усреднению средних затрат. Однако регулярные фиксированные инвестиции не могут устранить присущие риски, связанные с инвестированием в фонд; они не гарантируют получение дохода инвестором и не являются эквивалентной заменой сберегательных инструментов.

Будь то акции ETF/фонды LOF, все это относится к ценным бумагам фондового типа с относительно более высокой ожидаемой доходностью и более высоким ожидаемым риском; уровень ожидаемой доходности и ожидаемого риска выше, чем у смешанных фондов, фондов облигаций и фондов денежного рынка.

Активы фонда инвестируются в акции на Кэчуангбан (科创板) и Чуэньгбан (创业板); инвестор столкнется с уникальными рисками, вызванными различиями инвестиционных объектов, рыночных механизмов и правил торговли и т. д.; просим инвесторов обратить внимание.

Краткосрочные показатели изменения по росту/падению для фондов/секторов приводятся только в качестве вспомогательных материалов для анализа статьи, служат только для справки и не составляют гарантии результатов фонда.

Краткосрочные результаты отдельных упомянутых бумаг в тексте приводятся только для справки, не являются рекомендациями по акциям и не составляют прогноз или гарантию по будущим результатам фонда.

Вышеизложенные взгляды приведены только для справки и не являются инвестиционными рекомендациями или обещанием. Если вам нужно приобрести соответствующие продукты фонда, пожалуйста, обратите внимание на соответствующие положения по управлению пригодностью инвесторов (investor suitability), заранее проведите оценку рисков и приобретайте продукты фонда в соответствии с вашим собственным уровнем допустимого риска. У фондов есть риск, инвестируйте с осторожностью.

Ежедневные экономические новости

(Редактор: 董萍萍 ）

     【Отказ от ответственности】Статья отражает только личную точку зрения автора и не имеет отношения к Hexun. Сайт Hexun сохраняет нейтралитет по поводу изложенных утверждений и оценок в статье и не предоставляет никаких прямых или подразумеваемых гарантий относительно точности, надежности или полноты содержащегося. Читателям следует рассматривать материал только как справку и нести полную ответственность самостоятельно. Email: news_center@staff.hexun.com

Сообщить об ошибке