ETF日报：Китайский рынок сегодня демонстрирует восстановительный отскок на фоне улучшения внешней ситуации

Сегодня акции A股 колебались, затем отскочили вверх: индекс Shanghai Composite вырос на 1,78%, индекс Shenzhen Component — на 1,43%, индекс ChiNext — на 0,50%. Совокупный объём торгов на Шанхайской и Шэньчжэньской биржах составил около 2,10 трлн юаней, что меньше по сравнению с предыдущим торговым днём. По отдельным бумагам наблюдался перевес роста над падением: на всём рынке более 5100 акций завершили торги в плюсе. На уровне отраслей впереди по росту шли драгоценные металлы, электроэнергетика, медицина и т.д.; а такие отрасли, как нефть и природный газ, уголь, показали заметное снижение.

(Источник: Caixin Global)

(Источник: Wind)

В ночь на 23 марта на зарубежных рынках возникла волатильность вокруг вопроса «договорились ли США и Иран» — стороны придерживаются разных позиций, но в целом сохранялась повышательная динамика.

• По местному времени 23-го президент США Дональд Трамп в посте на платформе социальных сетей «Truth Social» заявил, что США и Иран в последние два дня провели очень хорошие и результативные переговоры. Трамп сказал, что он распорядился приостановить любые военные удары по иранским электростанциям и энергетической инфраструктуре сроком на пять дней.
• С иранской стороны многократно это отрицали. Председатель парламента Ирана Калибаф в своём сообщении заявил, что переговоров с США не проводилось, а «фальшивые новости» используются для манипулирования нефтяным рынком. Кроме того, командующий воздушно-космическими силами Корпуса стражей исламской революции Мусаъи в соцсетях сообщил, что нынешние боевые действия будут продолжаться до достижения целей государства и нации. Мусаъи отметил, что «уступки» противника — это результат поддержки силам, ведущим боевые действия, со стороны населения на улицах. «Противоречивые действия» президента США не приведут к каким-либо упущениям на передовой.

Что касается того, были ли переговоры или нет, неизвестно, но сегодня A股 также показывает восстановительный отскок на фоне улучшения ситуации извне.

В дальнейшем геополитические риски сохраняются; риск блокировки Ормузского пролива по-прежнему существует. В краткосрочной перспективе, возможно, наблюдается техническое восстановление, однако относительно силы отскока и длительности динамики настроения остаются осторожными. Если геополитическая напряжённость будет ослабевать, либо появятся относительно новые и при этом устойчивые отраслевые катализаторы, рынок, возможно, сможет возобновить наступательную динамику. До этого момента инвесторам рекомендуется придерживаться осторожной стратегии.

По распределению активов: на фоне снижения склонности рынка к риску и роста настроений избегания риска в краткосрочной перспективе можно в определённой мере обратить внимание на связанные области, которые выигрывают от повышения «центра тяжести» нефтяных цен; также можно рассмотреть широкие ETF-продукты, которые «в одном пакете» включают лидеров по отраслям, например 中证A500ETF (159338).

>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>

Сегодня сектор электроэнергетики показал себя относительно лучше: ETF зелёной электроэнергии Gaitai (159669) взлетел на 3,99%.

Во‑первых, в январе–феврале 2026 года совокупное потребление электроэнергии по всему обществу выросло на 6,1% г/г, что выше показателя темпа роста потребления электроэнергии в январе–декабре 2025 года на 3,3 п.п. По отраслям: в январе–феврале 2026 года темпы роста потребления электроэнергии в 1‑м/2‑м/3‑м секторах и у жителей составили +7,4%/+6,3%/+8,3%/+2,7%, то есть по сравнению с темпами роста потребления электроэнергии в декабре 2025 года это составило +0,9/+3,2/+2,9/+5,0 п.п. Темп роста потребления электроэнергии повысился в основном из-за относительно низкой базы, а также на фоне умеренного восстановления экономической активности. В январе–феврале 2026 года темпы роста потребления электроэнергии в отраслях по сервису зарядки/замены (充换电服务业) и в отрасли услуг по интернет-данным (互联网数据服务业) в Китае составили 55,1%/46,2%. Кроме того, замещение электроэнергии (电能替代) и продолжающееся развитие ИИ поддерживают рост потребления электроэнергии.

Одновременно провинция Ляонин официально закрепила механизм тарифообразования для ядерных энергоблоков в 2026 году. Согласно материалам Комиссии по развитию и реформам Ляонина (发改委), в 2026 году для атомной энергетики в Ляонине будет применяться механизм расчёта разницы «вне рынка»; расходы по расчёту разницы пока временно включаются в расходы на системную эксплуатацию и распределяются между всеми промышленными и коммерческими пользователями. Механизмовый тариф составляет 0,3798 юаня за кВт·ч. Около 70% объёма электроэнергии будет рассчитываться по механизму тарифов, а остальное — по рыночным тарифам. Введение в Ляонине политики по тарифу атомной генерации обеспечивает существенную стабильную поддержку доходности атомных проектов в провинции и, как ожидается, будет способствовать выходу атомных энергоблоков на рынок без сбоев. Ожидается, что и другие прибрежные провинции с атомной энергетикой будут постепенно следовать примеру. За счёт политики, направленной на стабилизацию возврата инвестиций в генерирующие активы, этот тренд может распространиться на большее число регионов и типов источников энергии.

Кроме того, впервые «вычисления + электроснабжение» (算电协同) были внесены в правительственный доклад о работе. Операции с зелёной электроэнергией — ключевой носитель для внедрения, который, как ожидается, получит наибольшую выгоду. На уровне новостей: 23 марта Национальное управление данных (国家数据局) заявило, что далее будет совместно с соответствующими ведомствами активно продвигать проект «算电协同», чтобы обеспечить, что доля зелёного применения электроэнергии для новых вычислительных мощностей в узловых точках будет достигать более 80%, максимально раскрывая поддерживающую роль зелёной электроэнергии. Операции с зелёной электроэнергией — ключевой носитель внедрения «算电协同». Операторы зелёной электроэнергии ускоряют переход к интегрированной модели «зелёная электроэнергия + вычислительные мощности», трансформируясь из традиционных поставщиков электроэнергии в провайдеров комплексных услуг по вычислительным мощностям. Прямая поставка зелёной электроэнергии позволяет значительно снизить затраты на электроэнергию вычислительных центров и одновременно соответствует требованиям политики по доле зелёной электроэнергии 80%. Это открывает операторам новые точки роста прибыльности и становится ключевой формой реализации для внедрения «算电协同».

Далее, на фоне геополитических конфликтов рост цен на нефть вызывает озабоченность по инфляции, ожидания снижения ставки ФРС меняются, а настроения избегания риска подталкивают капитал в связанные области с высокой дивидендной доходностью. В Китае реформа электроэнергетики продолжает углубляться: увеличение тарифов на мощность (容量电价) для тепловой генерации в 2026 году, как ожидается, улучшит устойчивость прибыльности. При этом заметно улучшается свободный денежный поток тепловой генерации; пространство для повышения дивидендных коэффициентов широкое. В условиях низких ставок доля дивидендов гидроэнергетики у крупных ГЭС обладает высокой привлекательностью.

Энергетические активы имеют характеристики «капиталоёмких» и низких темпов устаревания. Одновременно такие новые направления развития, как «算电协同 + зелёное топливо», могут дополнительно поддержать общий спрос на электроэнергию. Инвесторам, которым это интересно, стоит обратить внимание на ETF зелёной электроэнергии Gaitai (159669), сфокусированный на секторе генерации чистой энергии и включающий операторов в тепловой, гидро-, ветровой, солнечной и атомной энергетике.

>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>

Сегодня также хорошо показал себя сектор медицины и фармацевтики: ETF инновационных лекарств Gaitai (589720) вырос на 4,68%, а ETF по биотехнологиям и биомедтеху Hang Seng Biotech Gaitai (520930) — на 4,18%.

В правительственном докладе о работе правительства за 2026 год биофармацевтика определена как «стратегическая развивающаяся опорная отрасль». Премьер Госсовета Ли Цян (李强) в докладе о работе правительства, описывая задачи на этот год, отметил, что будет предпринята большая работа по дальнейшему обеспечению и улучшению жизни населения, при этом усиление базовых услуг в сфере здравоохранения является одним из общих требований. Кроме того, в перечне задач по ускоренному выращиванию и усилению новых драйверов биофармацевтика также включена как одна из отраслей, которые нужно развивать и укреплять, а также как будущие отрасли.

Клиническая разработка инновационных препаратов развивается стабильно. В последнее время отечественные инновационные препараты раскрыли отличные клинические данные на нескольких научных конференциях; рекомендуется уделить особое внимание крупным научным конференциям во втором квартале, таким как ASCO. С первого квартала 2026 года тренд на вывод отечественных инновационных препаратов на международные рынки продолжает сохраняться. Благодаря соглашениям по нескольким проектам, заключённым с опорой на ключевые технологические платформы, это в полной мере подтверждает, что исследовательская и разработочная сила китайских инновационных препаратов всё больше получает признание со стороны транснациональных фармкомпаний; дополнительно усиливаются преимущества по эффективности и издержкам.

В 2025 году в отрасли CXO наблюдалась дифференциация результатов. Большинство компаний CDMO демонстрировали сильный рост прибыльности, а часть клинических CRO сталкивалась с колебаниями спроса и давлением затрат, из-за чего их результаты находились под нагрузкой. Если смотреть с точки зрения заказов, в 2025 году заказы в отрасли CXO демонстрировали позитивные сигналы, указывающие на то, что после восстановления глобальных инвестиций и финансирования в биофармацевтику деловая конъюнктура спроса в отрасли CXO вновь пошла вверх.

Кроме того, на фоне волны «AI big tech» (ИИ в большом технологическом секторе) фармацевтика, как ожидается, сможет раскрыть новую логику роста: быстро развиваются мозгово-компьютерные интерфейсы, AI-медицина и т.д. У фармацевтического сектора «чистые» позиции по бумагам (筹码干净), потенциальное давление продаж относительно снижено, что создаёт более высокую «границу безопасности» и окно для размещения в ожидании возможного отскока после дна. В дальнейшем в фармацевтическом секторе близится ряд важных отраслевых катализаторов, включая конференцию ASCO; инвесторам, которым это интересно, можно входить частями, используя возможности на снижениях, в ETF по биотехнологиям и биомедтеху Hang Seng Biotech Gaitai (520930) и ETF инновационных лекарств Gaitai (589720).

Предупреждение о рисках: инвесторам следует в полной мере понимать различия между такими способами сбережений, как периодические фиксированные инвестиции (定期定额投资) и единовременные вложения с накоплением (零存整取). Периодические фиксированные инвестиции — это простой и удобный способ направить инвестора на долгосрочные инвестиции и усреднять стоимость. Однако периодические фиксированные инвестиции не могут устранить присущие фондам риски, не гарантируют получение дохода инвестором и не являются эквивалентной заменой сбережений. Будь то акции ETF/LOF/сегментированные фонды, это всё равно ценные бумаги фондового типа с относительно высокими ожидаемыми рисками и ожидаемой доходностью: уровень ожидаемой доходности и ожидаемого риска выше, чем у смешанных фондов, облигационных фондов и фондов денежного рынка. Фондовые активы, инвестирующие в акции Научно-технологической биржевой площадки (科创板) и ЧиNext (创业板), будут сталкиваться с особыми рисками, обусловленными различиями в объектах инвестирования, рыночных механизмах и торговых правилах и т.п.; просим инвесторов обратить на это внимание. Краткосрочные проценты роста/падения по секторам/фондам в статье приведены лишь как вспомогательные материалы для анализа точки зрения, и носят справочный характер; это не является гарантией результатов деятельности фонда. Приведённые в тексте краткосрочные результаты отдельных бумаг даны только справочно и не являются рекомендацией по покупке акций, а также не представляют собой прогноз и гарантию результатов деятельности фондов. Вышеизложенные мнения приведены исключительно для справки и не являются инвестиционными рекомендациями или обещанием. Если вы намерены приобрести соответствующие продукты фондов, пожалуйста, ознакомьтесь с действующими положениями о надлежащей оценке соответствия (适当性管理) для инвесторов, заранее проведите оценку рисков и приобретайте продукты фонда с уровнем риска, соответствующим вашим собственным возможностям по принятию риска. У фондов есть риски, инвестиции требуют осторожности.

Спец. автор: Gaitai Fund

Сигнал «MACD золотой крест» сформирован — эти акции показывают хороший рост!

Огромные объёмы информации и точная интерпретация — всё в приложении Sina Finance

Ответственный редактор: Ян Хунбо