Дефицит поставок майнеров Bitcoin еще не наступил, свидетельствуют новые данные

Причина доверять

    ![](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-11e8eb9d68-9de15e9dce-8b7abd-badf29)

Строгая редакционная политика, ориентированная на точность, релевантность и беспристрастность

Создано экспертами отрасли и тщательно проверено

Самые высокие стандарты в репортажах и публикациях

Как формируются наши новости

Строгая редакционная политика, ориентированная на точность, релевантность и беспристрастность

Рекламный дисклеймер

Morbi pretium leo et nisl aliquam mollis. Quisque arcu lorem, ultricies quis pellentesque nec, ullamcorper eu odio.

Картина по объёмам добычи майнеров остаётся более узкой, чем в прошлых циклах, но недостаточно узкой, чтобы называть это настоящим шоковым сокращением предложения. Новые данные из последнего Bitcoin Morning Brief от Axel Adler Jr. указывают, что майнеры всё ещё сохраняют существенный внебиржевой (OTC) резерв, даже несмотря на то, что давление от продаж, направленных на биржи, остаётся повышенным.

Майнеры биткоина подают смешанный сигнал

Ключевой аргумент Адлера опирается на два отдельных, но взаимосвязанных индикатора. Один отслеживает 30-дневную скользящую среднюю притоков BTC с майнеров на биржи, что служит прямой прокси для реализуемого давления продаж, входящего на рынок. Другой измеряет совокупный баланс BTC, удерживаемый по OTC-адресам, связанным с майнерами, давая представление о том, сколько инвентаря ещё можно продать за пределами публичных книг заявок.

Вместе эти графики указывают на рынок, который поглощает продолжаемое распределение со стороны майнеров, а не на ситуацию, когда внезапно закончилось скрытое предложение. Как выразился Адлер: «Для рынка это смешанный сигнал: скрытый OTC-навес ограничен по сравнению с прошлыми циклами, но тактическое давление в рыночном канале пока не было устранено».

Похожие материалы

					![](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-6945b703f9-c3b0e0d5c6-8b7abd-badf29)					

Биткоин удерживает $70K — Эра высоких бета-активов закончилась?

		1 неделю назад

Это различие имеет значение. Низкий OTC-баланс можно трактовать как позитивный сигнал, потому что он подразумевает, что у майнеров меньше отложенного инвентаря, доступного для крупных сделок вне биржи. Но если монеты, которые майнеры сейчас производят, всё ещё направляются на биржи в повышенном темпе, то немедленное давление на рынке остаётся.

Данные о притоках на биржи лежат в основе этого аргумента. По словам Адлера, притоки майнеров на биржи заметно выросли после Халвинга №4 по сравнению с ранним периодом после халвинга, а затем тренд ускорился ещё сильнее начиная с осени 2025 года. К 2026 году 30DMA оставалась в том режиме, который он охарактеризовал как повышенный, что указывает, что «существенная часть только что добытого предложения всё ещё направляется на рынок, и текущее давление со стороны майнеров нельзя считать снятым».

Все притоки на биржи от майнеров биткоина 30DMA | Источник: Axel Adler

В последние недели наблюдалось некоторое смягчение по сравнению с последними максимумами, но Адлер не считает это решающим. «В последние недели график показывает локальный откат от недавних пиков», — написал он. «Но на фоне сильного роста в последние месяцы это всё ещё не похоже на подтверждённый нисходящий разворот — скорее, это пауза в всё ещё повышенном режиме притоков на биржи. Чтобы говорить о реальном снижении давления со стороны майнеров, требуется более устойчивое падение 30DMA из текущей повышенной зоны, а не кратковременная осцилляция внутри неё».

Похожие материалы

					![](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-8cbbfd3671-9e277ddaab-8b7abd-badf29)					

Давление продаж майнеров биткоина падает почти до минимума за три года

		1 неделю назад

OTC-часть картины более многослойна. Связанные с майнерами OTC-балансы сейчас находятся примерно на уровне 152,6K BTC — намного ниже исторического пика около 595K BTC в 2018 году и лишь умеренно выше минимального значения в серии примерно 146,9K BTC, зафиксированного в июле 2025 года. По долгосрочным стандартам, это всё же означает, что OTC-резерв сжат.

Баланс когорты OTC-адресов биткоина | Источник: Axel Adler

Однако Адлер прямо оспаривает идею о том, что резерв фактически исчез. «Текущий уровень близок к нижней границе исторического диапазона, но утверждать, что буфер “почти полностью исчерпан”, было бы преувеличением: более 150K BTC всё ещё представляют собой значительный объём», — написал он. «В последние месяцы OTC-баланс колебался в относительно узком диапазоне, и в феврале даже был заметный всплеск вверх. Похоже, это скорее режим низкого, но сохраняющегося резерва, а не финальная стадия полного истощения буфера».

Именно такая постановка и является ключом к материалу. В отчёте не утверждается, что предложение со стороны майнеров избыточно. В нём говорится, что фон предложения стал структурно более “узким”, чем в более ранних циклах, но при этом ещё не перешёл в откровенную нехватку. Майнеры имеют «существенно меньше OTC-инвентаря, чем в прошлых циклах», — сказал Адлер, — но резерв «не исчез». Вместо этого он «больше не выглядит достаточно крупным, чтобы создавать тот же скрытый навес предложения, который рынок мог видеть ранее».

На момент публикации BTC торговался по цене $

Изображение на обложке создано с помощью DALL.E, график с TradingView.com