Wells Fargo: Золото вышло из «золотой ямы», к концу года ожидается 6200 долларов

Вопрос AI · Почему золото в условиях войны падает вопреки ожиданиям?

Источник: Jin10 Data

Аналитик по сырьевым товарам из Bank of America объяснил в своем последнем глобальном отчете по инвестиционной стратегии, что парадоксальная коррекция цены на золото связана с тем, что инвесторы сталкиваются со сложной макросредой, где рост ставок, укрепление доллара и повышение реальной доходности перевешивают риски геополитики.

Bank of America заявляет: «Всплеск доллара, рост доходностей американских гособлигаций и давление на ожидания снижения ставок — все это стало мощными встречными ветрами для золота».

На фоне этих высказываний цена на золото переживает самую длинную серию снижения с 1983 года. С момента достижения в конце января исторического максимума в 5600 долларов за унцию цена на золото упала почти на 22%.

В самом начале вспышки войны цена на золото кратковременно росла, но затем быстро сошла на нет покупка золота как инструмента хеджирования, поскольку инвесторы вновь скорректировали ожидания по ставкам, а средства для уклонения от рисков стали поддерживать доллар.

Bank of America подчеркивает, что рост реальной доходности особенно неблагоприятен для золота, поскольку это увеличивает альтернативные издержки удержания актива без доходности.

Эта динамика усилилась на фоне сохраняющихся опасений по поводу устойчивой инфляции, вызванных ростом цен на энергоносители. Конфликт подталкивает нефть вверх до более чем 100 долларов за баррель, усиливая опасения, что центробанки дольше будут удерживать жесткую политику.

Несмотря на слабость цены на золото в последнее время, Bank of America заявляет, что по-прежнему твердо смотрит на долгосрочные перспективы золота.

Банк прогнозирует, что благодаря продолжающимся закупкам золота со стороны центробанков, а также в итоге более мягкому движению доходностей по U.S. Treasury и доллара, к концу 2026 года цена на золото достигнет 6100–6300 долларов за унцию.

Аналитики также отмечают, что объем закупок центробанками золота все еще намного выше уровня долгосрочного среднего, что обеспечивает спросу структурную поддержку.

В дальнейшем Bank of America ожидает, что влияние войны с Ираном на экономику будет ограниченным: инфляционное давление в конечном итоге ослабнет, а доходности по U.S. Treasury во второй половине этого года пойдут вниз, тем самым устранив ключевые встречные ветра для золота.

Банк заявляет, что по сравнению с прошлым кризисом США сейчас обладают большей способностью абсорбировать энергетический шок, в том числе из-за структурных изменений: экономика больше ориентирована на сферу услуг, США уже стали нетто-экспортером энергии, а доля расходов домохозяйств, направляемых на энергоносители, снизилась.

Банк также ожидает, что конфликт продлится относительно недолго, что снизит риск дальнейшего устойчивого роста инфляции.

Более широкая макроэкономическая обстановка также остается фактором поддержки: Bank of America сохраняет конструктивный взгляд на перспективы роста в 2026 году и полагает, что стагфляция не входит в базовый сценарий.

В таких условиях Bank of America заявляет, что слабая динамика золота в последнее время не означает утраты его привлекательности как инструмента хеджирования, а должна рассматриваться как тактическая возможность.

Банк советует инвесторам использовать данную коррекцию, чтобы постепенно наращивать позиции, и отмечает, что по мере стабилизации конфликта капитал может совершить ротацию из энергетического рынка в сторону драгоценных металлов.