Inside India newsletter: Худшее, возможно, еще впереди для индийских акций

В этой статье

• XAU=
• MANAPPURAM-IN
• MUTHOOTFIN-IN
• USB

Следите за вашими любимыми акциями. СОЗДАТЬ БЕСПЛАТНЫЙ АККАУНТ

		_
			Этот отчет взят из еженедельной рассылки "Inside India" на этой неделе, которая приносит вам своевременные, проницательные новости и комментарии к рынку о набирающей силу державе — Подпишитесь сегодня_

_Здравствуйте, это Приянка Салве, я пишу вам из Сингапура. _

_Добро пожаловать в последний выпуск “Inside India” — ваше место номер один для историй и событий из самой быстрорастущей в мире крупной экономики. _

Индийские рынки были потрясены войной с Ираном: иностранные инвесторы бегут, а оценки падают до редчайших минимумов. Но управляющие фондами говорят мне, что сами по себе низкие цены не заставят инвесторов вернуться.

Приятного чтения!

Есть мысли о сегодняшней рассылке? Поделитесь ими с командой.

Главная новость

Месяцами торговые напряженности с США называли главным фактором риска для индийских акций. Когда в феврале две страны договорились о торговом соглашении, иностранные инвесторы вложили почти $2,5 миллиарда в индийские акции. Но месяц спустя рынок полностью развернул курс.

Индийский бенчмарк Nifty 50 упал более чем на 10% в марте, поскольку иностранные инвесторы распродали акции на сумму свыше $12 миллиардов — худшая ежемесячная распродажа за всю историю наблюдений.

Теперь индекс торгуется с коэффициентом цена/прибыль 19,6 раза — уровень, который редко встречался за последние десять лет. Лишь два случая за десятилетие, когда оценки индийского бенчмарка опускались так низко, пришлись на первые месяцы вспышки Covid‑19 в 2020 году и на войну Россия‑Украина в 2022 году.

Поэтому я спросил управляющих фондами, не перепроданы ли индийские рынки — и могут ли эти почти рекордно низкие оценки стать хорошей точкой для инвестиций в легендарную “историю роста Индии”.

Коммьютер пересекает дорогу под дождем 31 марта 2026 года в Нью-Дели, Индия.

Санджив Верма | Hindustan Times | Getty Images

Экономика Индии под давлением

Эскалация конфликта на Ближнем Востоке показала, что Индия “структурно уязвима”, — сказал мне Прамод Губби, сооснователь компании по управлению портфелем Marcellus Investment Managers. Если не будет быстрого урегулирования войны и цены на нефть останутся повышенными, бюджетный дефицит Индии, инфляция и валюта окажутся под давлением — что, в свою очередь, “скажется на спросе и прибыли”, — отметил он.

Губби добавил, что рост прибыли в Индии слабый уже более года, и нынешний конфликт будет это усиливать.

Часть его опасений перекликается с тем, что ранее поднимал главный экономический советник Индии В. Ананта Нагесваран в докладе, опубликованном 28 марта.

Прогноз самой быстрорастущей экономики мира по росту на 7,0%–7,4% на финансовый год, заканчивающийся в марте 2027 года, несет “существенный риск снижения” из-за растущих затрат на энергию и сбоев в цепочках поставок, связанных с войной с Ираном, предупредил Нагесваран. Он также ожидает, что торговый дефицит “существенно вырастет” и приведет к “расширению [дефицита] текущего счета”.

В ответ на эти давления правительство Индии на прошлой неделе ввело две ключевые меры. Первая была направлена на сдерживание падения рупии за счет ограничения позиций валютного хеджирования, которые банки могут занимать. Вторая — на снижение акцизов на бензин и дизель, чтобы предотвратить скачок розничных цен на топливо, который может ухудшить инфляцию.

Хотя рупия укрепилась благодаря валютным ограничениям, Нитин Джейн, главный исполнительный директор и директор Kotak Mahindra Asset Management Singapore, утверждал, что сохранение цен на топливо искусственно низкими “даже на четверть” может ударить по расходам правительства на “продуктивные” направления вроде капвложений.

В заметке в понедельник Nomura оценило, что снижение акциза на 10 рупий за литр может иметь совокупное ежегодное фискальное влияние в размере 1,65 триллиона рупий ($17,6 миллиарда). “Более высокие потребности в субсидиях [удобрения и топливо] и возможные дефициты доходов могут расширить бюджетный дефицит, подчеркивая необходимость приоритизации расходов”, — сказал Нагесваран.

Такое перенаправление средств с продуктивных капвложений на субсидии, по словам Джейна, подает иностранным инвесторам неверный сигнал.

Угасание роста

Хотя некоторые из этих проблем являются значительным фактором давления на индийские рынки, они могут оказаться временными, если война с Ираном закончится скорее, а не позже. Самая упорная же причина беспокойства по Индии — отсутствие устойчивого роста прибыли.

Сокращения прибыли, о которых сообщали в период с апреля по декабрь 2025 года, “являются самыми крупными за последние четыре года”, отмечала индийская брокерская компания Ambit Capital в докладе, которым она поделилась с CNBC. По ее словам, теперь иностранные инвесторы будут фокусироваться “на кредитоспособности/доверии к прибыли”, и одних более низких оценок будет недостаточно, чтобы убедить их вернуться.

Индийские рынки долго торговались с премией к оценкам, потому что бизнес быстро рос, чему способствовали растущие располагаемые доходы, создание рабочих мест** и всплеск потребления, заявляли эксперты, добавляя, что среди инвесторов растут опасения по поводу этой истории.

Но сегодня чистые прямые инвестиции из-за рубежа в индийский бизнес буксуют в диапазоне между $1 миллиардом и $2 миллиардами, согласно данным, которыми во вторник поделилась индийская рейтингово-исследовательская компания Care Ratings. Также, согласно данным Всемирного банка, чистые потоки ПИИ Индии в процентах от ВВП заметно ниже, чем у Бразилии и Вьетнама.

Эксперты говорят, что многонациональные компании и иностранные инвесторы все еще хотят свою долю в истории индийского потребления — но неспособность страны создавать больше беловоротничковых рабочих мест подрывает эту историю. Согласно докладу Азимского университета Индии в середине марта, лишь небольшая доля выпускников получает “стабильную зарплатную работу в течение года после окончания учебы”.

Потребление — крупный драйвер экономики Индии и ключевой магнит для иностранных инвестиций, но “без рабочих мест не будет потребления”, — сказал Губби из Marcellus.

Нужно знать

Телеком-гигант Индии Bharti Airtel привлекает $1 миллиард для своего подразделения по дата-центрам у частных инвестфондов
Nxtra Data, подразделение Airtel по дата-центрам, получит $435 миллионов от Alpha Wave Global, базирующейся во Флориде, $240 миллионов от действующего инвестора из Вашингтона Carlyle и $35 миллионов от Anchorage Capital из Нью-Йорка.

IndiGo называет отраслевого ветерана Уильяма Уолша своим новым генеральным директором
Уолш, 64 года, в настоящее время является генеральным директором Международной ассоциации воздушного транспорта и присоединится к индийской авиакомпании в начале августа. Уолш занимал должность CEO British Airways.

Индия получает ‘огромный удар’ по налоговым доходам, чтобы удерживать рост цен на топливо во время войны с Ираном
Правительство Индии сократило центральные акцизные пошлины на бензин и дизель для внутреннего потребления на 10 рупий ($0,11) за литр, чтобы удержать цены на заправках от роста, поскольку война с Ираном нарушает глобальные поставки энергии. Это будет “огромный удар” по налоговым поступлениям правительства, заявил министр нефти и природного газа Хардип Сингх Пури.

**Впереди **

6 апреля: окончательный PMI HSBC за март

8 апреля: заседание по денежно-кредитной политике Резервного банка Индии

Выберите CNBC в качестве предпочтительного источника в Google и никогда не пропускайте ни секунды из новостей, которому доверяют больше всего в бизнесе.