Ястребиное предупреждение: доходы Мяоюйской коммерческой деятельности снизились

Sina Finance Research Institute for Listed Companies | Отдельный предупреждающий обзор отчетности от «Финансового сокола»

28 марта компания Maoye Commercial опубликовала годовой отчет за 2025 год; аудиторское заключение — заключение без оговорок.

Согласно отчету, за весь 2025 год выручка компании составила 2,367 млрд юаней, что на 12,84% меньше в годовом выражении; чистая прибыль, относящаяся к материнской компании, составила -2,46 млрд юаней, что на 761,74% меньше в годовом выражении; чистая прибыль после вычетов, относящаяся к материнской компании, — -86,7952 млн юаней, что на 184,97% меньше в годовом выражении; базовая прибыль на акцию -0,1419 юаня/акция.

С момента выхода на листинг в феврале 1994 года компания осуществила денежные дивиденды 22 раза; в общей сложности уже выплачено денежными дивидендами 3,039 млрд юаней.

Система предупреждений по отчетности листинговых компаний «Финансовый сокол» выполняет интеллектуальный количественный анализ годового отчета Maoye Commercial за 2025 год по четырем основным измерениям: качество результатов, способность к получению прибыли, давление на денежные потоки и безопасность, а также операционная эффективность.

I. Слой качества результатов

В отчетном периоде выручка компании составила 2,367 млрд юаней, что на 12,84% меньше в годовом выражении; чистая прибыль составила -2,64 млрд юаней, что на 985,54% меньше в годовом выражении; чистый денежный поток от операционной деятельности составил 389 млн юаней, что на 63,04% меньше в годовом выражении.

С точки зрения общей динамики результатов, требуется уделить особое внимание:

• Снижение выручки от основной деятельности. В отчетном периоде выручка от основной деятельности составила 2,37 млрд юаней, что на 12,84% меньше в годовом выражении.

• Существенное снижение чистой прибыли, относящейся к материнской компании. В отчетном периоде чистая прибыль, относящаяся к материнской компании, составила -2,5 млрд юаней, что в значительной степени меньше на 761,74% в годовом выражении.

• Существенное снижение чистой прибыли после вычетов, относящейся к материнской компании. В отчетном периоде чистая прибыль после вычетов, относящаяся к материнской компании, составила -0,9 млрд юаней, что в значительной степени меньше на 184,97% в годовом выражении.

• Впервые за последние три года — отрицательная чистая прибыль. В отчетном периоде чистая прибыль впервые стала отрицательной: -2,6 млрд юаней.

С точки зрения соотношения «выручка—себестоимость» и «периодические расходы», требуется уделить особое внимание:

• Расхождение в динамике выручки от основной деятельности и налогов и дополнительных начислений. В отчетном периоде выручка от основной деятельности изменилась на -12,84% в годовом выражении, налоги и дополнительные начисления изменились на 23,88% в годовом выражении; выручка от основной деятельности и налоги и дополнительные начисления идут в разном направлении.

II. Слой способности к получению прибыли

В отчетном периоде валовая маржа компании составила 62,26%, что на 0,01% ниже по сравнению с прошлым годом; чистая маржа составила -11,16%, что на 1115,98% ниже по сравнению с прошлым годом; рентабельность собственного капитала (с учетом взвешивания) — -3,59%, что на 777,36% ниже по сравнению с прошлым годом.

С учетом того, что происходит на уровне операционной деятельности компании, требуется уделить особое внимание:

• Снижение валовой маржи по продажам. В отчетном периоде валовая маржа по продажам составила 62,26%, что на 0,01% ниже по сравнению с прошлым годом.

• Продолжающееся снижение чистой маржи по продажам. В годовых отчетах за последние три периода чистая маржа по продажам составила 1,4%, 1,1% и -11,16%; сохраняется тенденция к дальнейшему снижению.

С учетом того, что происходит со стороны активов компании, требуется уделить особое внимание:

• Средняя рентабельность собственного капитала за последние три года ниже 7%. В отчетном периоде взвешенная средняя рентабельность собственного капитала составила -3,59%; за последние три отчетных года взвешенная средняя рентабельность собственного капитала в среднем ниже 7%.

• Рентабельность собственного капитала продолжает снижаться. В годовых отчетах за последние три периода взвешенная средняя рентабельность собственного капитала составила 0,72%, 0,53% и -3,59%; сохраняется тенденция к снижению.

• Рентабельность инвестированного капитала ниже 7%. В отчетном периоде рентабельность инвестированного капитала компании составила 0,26%; среднее значение за три отчетных периода ниже 7%.

С точки зрения чрезвычайной (нерегулярной) прибыли и убытков требуется уделить особое внимание:

• Доля чрезвычайной (нерегулярной) прибыли высокая. В отчетном периоде отношение чрезвычайной прибыли к чистой прибыли составило 73,6%. (Примечание: чрезвычайная прибыль = чистая инвестиционная прибыль + чистая прибыль от изменения справедливой стоимости + доходы по внереализационным операциям + убытки от выбытия внеоборотных активов).

С точки зрения концентрации поставщиков-клиентов и доли миноритарных акционеров и т.п. требуется уделить особое внимание:

• Доля закупок у топ-5 поставщиков велика. В отчетном периоде отношение закупок у топ-5 поставщиков к общему объему закупок составило 66,11%; следует остерегаться риска чрезмерной зависимости от поставщиков.

III. Уровень давления на денежные потоки и безопасность

В отчетном периоде коэффициент финансового рычага компании (доля обязательств в активах) составил 58,58%, что на 2,09% меньше по сравнению с прошлым годом; текущий коэффициент ликвидности — 0,42, коэффициент быстрой ликвидности — 0,19; общая сумма долга составила 4,808 млрд юаней, из них краткосрочная задолженность — 1,924 млрд юаней; доля краткосрочной задолженности в общем долге — 40,02%.

С точки зрения краткосрочного давления на денежные потоки требуется уделить особое внимание:

• Крупный объем краткосрочного долга; дефицит имеющихся средств. В отчетном периоде средства в широкой денежной массе составили 340 млн юаней, краткосрочный долг — 1,92 млрд юаней; средства в широкой денежной массе / краткосрочный долг = 0,18; средства в широкой денежной массе ниже краткосрочного долга.

• Сильное давление по краткосрочному долгу; финансовая цепочка под нагрузкой. В отчетном периоде средства в широкой денежной массе составили 340 млн юаней, краткосрочный долг — 1,92 млрд юаней, чистый денежный поток от операционной деятельности — 389 млн юаней; существует разница между краткосрочным долгом, финансовыми расходами и средствами в денежной форме, а также чистым денежным потоком от операционной деятельности.

• Денежный коэффициент ниже 0,25. В отчетном периоде денежный коэффициент — 0,05; денежный коэффициент ниже 0,25.

С точки зрения долгосрочного давления на денежные потоки требуется уделить особое внимание:

• Коэффициент денежного покрытия общего долга постепенно уменьшается. В годовых отчетах за последние три периода отношение средств в широкой денежной массе/общий долг составило 0,1, 0,06 и 0,06 — сохраняется снижение.

С точки зрения согласованности использования денежных средств требуется уделить особое внимание:

• Согласованность использования денежных средств нуждается в улучшении. В отчетном периоде потребность в оборотном капитале компании составила -1,96 млрд юаней, оборотный капитал — -2,69 млрд юаней; денежные средства, генерируемые операционной деятельностью, не могут полностью покрыть вложения в долгосрочные активы; способность к денежным выплатам — -0,74 млрд юаней.

IV. Слой операционной эффективности

В отчетном периоде оборачиваемость дебиторской задолженности составила 65,23 раза, увеличившись на 8,97%; оборачиваемость запасов — 0,82 раза, уменьшившись на 12,51%; оборачиваемость совокупных активов — 0,13 раза, уменьшившись на 7,28%.

С точки зрения операционных активов требуется уделить особое внимание:

• Оборачиваемость запасов продолжает снижаться. В годовых отчетах за последние три периода оборачиваемость запасов составила 1,16, 0,93 и 0,82; способность запасов к обороту ослабевает.

• Отношение запасы/общая величина активов продолжает расти. В годовых отчетах за последние три периода отношение запасы/общая величина активов составило 5,55%, 5,84% и 6,25% — сохраняется рост.

С точки зрения долгосрочных активов требуется уделить особое внимание:

• Оборачиваемость совокупных активов продолжает снижаться. В годовых отчетах за последние три периода оборачиваемость совокупных активов составила 0,16, 0,14 и 0,13; способность активов к обороту ухудшается.

• Производительность основных средств в расчете на 1 единицу фиксированных активов ежегодно снижается. В годовых отчетах за последние три периода отношение выручки от основной деятельности/первоначальная стоимость основных средств составило 0,89, 0,81 и 0,76 — сохраняется снижение.

С точки зрения трех категорий расходов требуется уделить особое внимание:

• Отношение расходов на продажи/выручка от основной деятельности продолжает расти. В годовых отчетах за последние три периода отношение расходов на продажи/выручка от основной деятельности составило 28,9%, 32,67% и 34,7% — сохраняется рост.

Нажмите на Maoye Commercial в «Умном предупреждении от «Финансового сокола»», чтобы посмотреть последние детали предупреждений и визуальный предварительный просмотр отчетности.

Краткое описание предупреждений «Финансовый сокол» по отчетности листинговых компаний от Sina Finance: «Финансовый сокол» — это профессиональная система интеллектуального анализа отчетности листинговых компаний. Через сбор огромного числа авторитетных финансовых экспертов, включая аудиторские фирмы и сами листинговые компании, «Финансовый сокол» отслеживает и интерпретирует последние отчеты листинговых компаний по множеству измерений, включая рост показателей компании, качество прибыли, давление на денежные потоки и безопасность, а также операционную эффективность; и в формате графики и текста указывает возможные точки финансовых рисков. Предоставляет для финансовых организаций, листинговых компаний, регулирующих органов и т.п. профессиональные, эффективные и удобные технические решения для выявления финансовых рисков и системы раннего предупреждения.

Вход в «Финансовый сокол»: приложение Sina Finance — APP-行情-数据中心-鹰眼预警 или приложение Sina Finance — APP-страница котировок отдельной акции-财务-鹰眼预警

Заявление: на рынке есть риск, инвестируйте осторожно. Эта статья публикуется автоматически на основе сторонних баз данных и не представляет позицию Sina Finance; любая информация, появляющаяся в этой статье, предназначена только для справки и не является персональной инвестиционной рекомендацией. В случае расхождений ориентируйтесь на фактическое объявление. При наличии вопросов, пожалуйста, свяжитесь с biz@staff.sina.com.cn.