Финансовое исследовательское агентство Gavekal: Китайские государственные облигации постепенно становятся резервными активами

Недавно финансово-исследовательская организация Gavekal, базирующаяся в Гонконге, опубликовала отчет, в котором говорится, что в последние годы китайские гособлигации демонстрировали устойчивую динамику и постепенно становятся жизнеспособным альтернативным резервным активом, способным ослабить позиции золота и американских гособлигаций.

В отчете отмечается, что с 2012 года инвестирование в государственные облигации Китая стало одним из немногих способов, с помощью которых мировые участники долговых рынков обыгрывали инфляцию в США. Все остальные основные рынки облигаций приводили к заметным реальным потерям; при этом в ряде рынков, таких как Япония, Германия и Великобритания, в течение этих 14 лет даже наблюдалась отрицательная номинальная доходность.

Почему мировые рынки рассматривают китайские гособлигации как потенциальный резервный актив? В ответ на это в отчете говорится следующее: во-первых, Китай прочно удерживает статус крупнейшей промышленной державы в мире, что создает прочную отраслевую основу для активов, деноминированных в юанях; во-вторых, преимущества Китая в мировой торговле продолжают отчетливо проявляться; в-третьих, Китай формирует долгосрочное сравнительное преимущество в энергетическом секторе; в-четвертых, торговый профицит обеспечивает надежную фундаментальную поддержку курсу юаня и ценам активов.

«Производство электроэнергии в Китае больше, чем в любой другой стране, и при этом оно обходится дешевле. Если в будущем “топливом” будет электроэнергия, то Китай сможет генерировать электроэнергию, передавать ее и накапливать с существенно меньшими затратами, чем другие страны, — это, очевидно, сравнительное преимущество. Кроме того, торговый профицит Китая в 2025 году примерно равен валовому внутреннему продукту Саудовской Аравии за тот год». В отчете считают, что перечисленные факторы в совокупности поддерживают «тихую гавань» для китайских гособлигаций.

Источник: Financial Times — приложение

Корреспондент: Ма Лин

Редактор: Ян Цзинъи