【Основатель написал статью】Геополитические события вызвали раннее корректирование оценки стоимости, ключевые временные точки уже раскрыты!

Этот материал будет также размещён в апрельском инвестиционном бюллетене «Вступление основателя», который выйдет 2026.03.27

Привет всем,

В вступлении к мартовскому бюллетеню мы отметили, что цены на нефть станут ключевым фактором, влияющим на ликвидность и уровень долей, и предупредили: когда цена WTI поднимается выше 70 долларов/баррель, это может привести к тому, что «ФРС перенесёт снижение ставки, вероятность падения рынка вырастет, и потребуется уменьшить позиции». Затем конфликт между США и Ираном усилился, нефть быстро пошла вверх: WTI (West Texas Intermediate) выросла на 35.9%, а золото оказалось под ударом со стороны роста реальных процентных ставок и снизилось на -13.7%. А на фоне того, что американо-иранская война продолжает разгораться, в марте наблюдалась ситуация «одним махом» по акциям, валюте, облигациям и золоту: индекс доллара вырос, рисковый капитал массово начал убегать, а пересмотр оценок наступил раньше срока.

Примечание: 2/28 и 3/1 пришлись на праздники, поэтому период подсчёта перенесли на ближайший предыдущий торговый день.

Если вы хотите глубже понять наше видение каждой временной стадии, то помимо отчётов команда исследований в этом году будет сопровождать вас в формате квартальных прогнозов и тематических выступлений. 3/31 стартует Ralice — и он поделится с вами новым ценообразованием активов на фоне эскалации геополитического конфликта и усиления обеспокоенности относительно AI. Добро пожаловать к участию!

I. Реакция текущего рынка пока ограничивается пересмотром оценок; фундаментальные шоки ещё не отыграны

С февраля мы наблюдаем, что независимо от того, куда перемещаются активы — по 13F, по позициям крупных трейдеров или по потокам ETF, — можно заметить, что капитал концентрируется в «секторах энергетики». Одновременно часть инфляционных данных тоже начинает шевелиться. В деталях опубликованного 3/2 ISM по ключевому показателю «индекс цен на сырьё» произошло резкое повышение с 59 до 70.5: практически все управляющие закупками сообщили о росте цен. 3/18, накануне встречи ФРС, был также опубликован PPI (индекс цен производителей) — третий месяц подряд с ростом к месяцу — что вызвало падение американских акций. И важно отметить: эти данные всё ещё не были полностью включены в влияние после конфликта США и Ирана, что ещё больше усилило опасения рынка относительно разогрева инфляционного давления в будущем.

Изменения инфляционных ожиданий также быстро транслируются в рынок ставок. Хотя ФРС на встречах неоднократно подчёркивала «мы всё ещё наблюдаем, неопределённость высокая», рынок уже заметно понизил вероятность снижения ставки в этом году и даже начал отражать ожидания о развороте к повышению ставок со стороны центробанков Европы, Великобритании и Канады.

По текущим наблюдениям, рынок начал движение в сторону периода начала российско-украинского конфликта: корректировки в основном концентрируются на оценках с точки зрения «инфляции» и «процентных ставок». Но на данный момент всё ещё не видно дальнейшего отражения в базовых показателях — корпоративной прибыли. Это показывает, что текущий рынок по-прежнему задаёт этой серии шоков режим как «краткосрочное событие». IEA также быстро выпустила стратегические запасы нефти, удержав реальную нехватку поставок примерно на уровне 3% ~ 5%, и ожидает, что влияние продлится около одного квартала.

II. Есть ли «двойной удар Дэвиса»: сначала пройдём корректировку «инфляция > ставки > фундаментальные показатели экономики»?

Что касается того, перерастёт ли на этот раз ситуация в «двойной удар Дэвиса», когда «оценки» и «фундаментальные показатели» скорректируются синхронно: мы по-прежнему считаем, что по сравнению с российско-украинской войной текущий сценарий относительно защищён,

Вы уже являетесь подписчиком? Если вы уже подписчик, нажмите здесь, чтобы войти

            Стать подписчиком

Пользоваться полным пакетом услуг M квадрат

                        **Просмотр макро-графиков неограниченное число раз**

Всё под контролем: ключевые глобальные показатели
для инвестиций
в товары

                        **Эксклюзивные фокус-отчёты**

Около 6 ~ 8 эксклюзивных статей в месяц
срочные выпуски по важнейшим событиям / анализ данных

                        **Панель инструментов исследований**

Собственные ключевые графики
отчётность и бэктест результатов

                        **Самое профессиональное макро-сообщество**

Секретные индикаторы пользователей
обмен мнениями

                Подписаться прямо сейчас
            

        

    



                            
                        
                    
                    
                
                
                

                

                    Сохранить
                    
                    

                

                
                

                                                
                            【Текст основателя】В фундаментальных данных нет никаких изъянов; цена нефти — ключевой фокус! (2026-02-26)
                        
                                                                        
                            【Текст основателя】Чем хаотичнее рынок, тем выше растут акции: фундаментальные факторы уже раскрыли ключевой сигнал! (2026-01-29)

【Смотреть прямо сейчас】 90 минут: глобальный обзор экономики, плюс 6 углублённых онлайн-трансляций на весь год одним пакетом! Присоединяйтесь прямо сейчас

【MM Podcast】 After Meeting EP. 192｜Краткосрочно — пересмотр оценок, или в итоге всё дойдёт до двойного удара Дэвиса? Слушайте прямо сейчас>>

【Новое поступление】 MM AI: ограниченный по времени бесплатный тест! Поддержка и макро-вопросы — всё сделает команда Присоединяйтесь прямо сейчас

【Разблокировка подпиской】 Вступите в план для участников — чтобы смотреть специальные отчёты исследовательского института! Подписаться прямо сейчас