【Перспективы юаня】Эксперт Citi прогнозирует, что юань достигнет уровня 6.8, а наиболее оптимистичный прогноз на конец года — 6.7, потенциальный рост 3%

▲ В 1-м квартале юань примерно вырос на 1%

По графику 👇👇👇👇 сразу смотрите прогноз по юаню и ставкам по США

					▼ Нажмите на изображение, чтобы увеличить
					

				


	
	
	
	
	

				

				


	
	
	
	
	

				

				


	
	
	
	
	

						+7
				

				


	
	
	
	
	

						+6

Во втором квартале, едва начавшись, курс юаня на материковой части (CNY) составил 6.8749. Похоже, на Ближнем Востоке чуть-чуть забрезжил свет, однако в марте сильный доллар, а также то, что Народный банк Китая явно продемонстрировал меры по сдерживанию тенденции к росту, привели к тому, что вчера (31 марта) курс на материковой части в Азии закрылся на 6.9081, за весь месяц падение составило 0.7%. Но в 1-м квартале все же зафиксирован рост примерно на 1.2%.

Динамика курса юаня связана с долларом США и ставками по США. В 1-м квартале индекс доллара США находился примерно в диапазоне 96–100. В конце февраля внезапно разразилась атака США по Ирану, «убежищные» капиталы хлынули в доллар, и рынок в целом ожидал, что по мере приближения промежуточных выборов в США траектория роста доллара будет продолжаться; при этом у юаня также есть способность противостоять падению, ожидается, что он будет «стабилизироваться и продвигаться вперед».

Если говорить о среднесрочной и краткосрочной перспективе, поскольку в середине мая состоится встреча лидеров Китая и США — Трампа и Си Цзиньпина, — в ходе которой Китай может продолжить поддерживать стабильность валютного курса юаня. Ожидается колебание примерно в районе 6.8–6.9, чтобы не вызвать недовольство США из-за обесценения юаня и надежд США на поддержку экспорта. Кроме того, спред по ставкам между США и Китаем и фундаментальные показатели экономики материка вряд ли принесут большой импульс к удорожанию.

Народный банк Китая с 2 марта снизил норму резервирования по валютным рискам (RRR) для сделок с форвардной продажей валюты — с 20% до 0%, стремясь снизить «пыл» спекуляций на рост юаня. В результате юань примерно с уровня 6.8 откатился к уровню около 6.9.

JPMorgan + UBS обе ожидают, что в конце года юань вернется выше 6.7

Сейчас Citigroup ожидает, что в краткосрочной перспективе юань будет колебаться примерно в диапазоне 6.8–6.85. Что касается целевой цены на конец года, JPMorgan, UBS и швейцарский частный банк Union Bank of Switzerland (UBP) также ожидают возвращение к 6.7 — это дает потенциальный рост примерно на 3% по сравнению с текущим уровнем около 6.9.

Прогнозы экспертов по юаню:

*Стратег по глобальным финансовым рынкам DBS Hong Kong Ли Жофань ожидает, что офшорный курс (CNH) будет колебаться в диапазоне 6.8–6.83: ФРС ожидает снизить ставки дважды во второй половине года, а индекс доллара США будет находиться в диапазоне 98–102. Результаты рынка во 2-м квартале в основном будут зависеть от прогресса в иранском вопросе. Если американо-иранская война будет продолжаться, австралийский доллар или канадский доллар — валюта, завязанная в основном на экспорт энергии — может показать результат лучше. Считается, что у юаня тоже есть поддержка, поскольку материковый Китай способен лучше противостоять энергетическому кризису, а «песо» (позже) также можно рассматривать как валюту для локальной защиты рисков в регионе. Однако из-за силы доллара США вышеупомянутые иностранные валюты будут лишь лучше держаться по устойчивости к падению. И наоборот: если конфликт в Персидском заливе завершится, доллар, вероятно, ослабнет. В краткосрочной перспективе ожидается, что австралийский доллар к доллару США вернется в диапазон 0.71–0.72; а офшорный юань, как ожидается, будет колебаться в диапазоне 6.8–6.83

*Хаочэн Чжан, руководитель направления инвестиций для физических лиц и бизнеса в CНI Bank (International), ожидает, что офшорный курс в течение года может протестировать 7算: Решение ФРС от 3 марта сохраняло диапазон ставок без изменений на уровне 3.5–3.75 в течение второго заседания подряд. Также ФРС повысила прогнозы по росту ВВП на 2026 год и по базовой инфляции; однако прогнозы по уровню безработицы и медианной ставке остались без изменений по сравнению с декабрем прошлого года. В целом можно сказать, что на это заседание показывает относительно оптимистичное отношение ФРС к устойчивости экономики США, однако к рискам инфляции, которые может вызвать цена на нефть, регулятор по-прежнему относится с настороженностью. С другой стороны, рынок опасается, что если ближневосточный конфликт продолжится и приведет к тому, что Ормузский пролив не сможет работать нормально, это может потянуть глобальную экономику в рецессию. На этом фоне в краткосрочной перспективе доллар США остается относительно сильным, поддерживаемый спросом на «убежище» и относительной устойчивостью экономики США; однако если конфликт на Ближнем Востоке будет развиваться дольше, то и экономика США вряд ли сможет «остаться в стороне», и вопрос о том, приведет ли это к дальнейшему снижению ставок ФРС, чтобы поддержать экономику и тем самым вызвать падение доллара, потребует больше времени для наблюдения. И напротив: если в ближайшее время переговоры между США и Ираном дадут реальные подвижки, то склонность к риску может вырасти, и капитал может вернуться в активы с высоким бета (High Beta). Кроме того, из-за огромного дефицита бюджета США, в сочетании с факторами вроде «де-долларизации», восходящее пространство доллара будет все же ограничено. Прогноз по уровням индекса доллара США в оставшееся время этого года — от 94.5 до 104.5. А в условиях настроений к «убежищу» доллар США остается сильным относительно устойчиво. Среди основных валют, отличных от доллара США, ожидается, что во 2-м квартале юань будет относительно стабильнее. Прогноз по уровням пары доллар США/офшорный юань на оставшееся время 2026 года — 6.7–7

*Дин Мэн, главный экономист CНI Bank (International): В китайском правительственном отчете о работе за 2026 год продолжает выдвигаться умеренно стимулирующая денежно-кредитная политика. Одновременно целевой показатель роста валового внутреннего продукта (ВВП) устанавливается на уровне 4.5%–5%. Учитывая общее состояние экономической среды и влияние силы фискальной политики на экономический рост, ожидается, что в течение этого года на материке снижение ставок будет продолжено еще один раз, величиной 10 базисных пунктов.

Изменения на Ближнем Востоке происходят быстро. Сейчас, исходя из потенциальных изменений на рынке энергии и продовольствия, мы продолжаем сохранять прогноз, что ФРС в этом году снизит ставки дважды, суммарно на 50 базисных пунктов, без изменений. Но если продолжительность конфликта превысит один месяц и цены на энергию будут продолжать расти, то в этом году ФРС может снизить ставки только один раз, на 25 базисных пунктов

*Ляо Цзяхао, руководитель по инвестиционной стратегии и распределению активов в Citibank, считает, что НБК перенесет снижение ставок только на вторую половину года: Доллар США к юаню на материковой части может протестировать 6.8–6.85. В настоящее время срочность поддержки фискальной политики на материке относительно ниже. Но поскольку PPI остается в положительной зоне и идет вверх, это может привести к тому, что Народный банк Китая отложит снижение ставок до второй половины 2026 года

*Частный банк JPMorgan: офшорный курс к концу года может составить 6.7: По мере того как доллар США к офшорному юаню прощупывает уровень ниже ранее спрогнозированного диапазона 6.9–7.1, происходит пересмотр взглядов на офшорный курс. Несмотря на то, что ранее рост, вызванный сезонными факторами, уже подошел к концу, с точки зрения среднесрочной перспективы все еще есть потенциал умеренного укрепления с текущих уровней, и прогноз на конец года повышается до 6.7 (значение диапазона 6.6–6.8). Сильный экспорт внутри Китая поможет продолжать поддерживать состояние международного платежного баланса Китая и дополнительно укреплять фундаментальные показатели офшорного юаня. При этом, похоже, Народный банк Китая допускает постепенное укрепление юаня, демонстрируя более высокую терпимость

*UBS: во 2-м квартале курс юаня на материковой части снова окажется выше 6.8: Если рассчитать по торговым весам, курс юаня остается все еще заниженным; плюс огромный торговый профицит будет стимулировать больше компаний и инвесторов продолжать продавать доллары США и покупать юани. Прогноз по юаню на материковой части повышен: в июне — 6.8 (ранее 6.9), в сентябре — 6.75 (ранее 6.8), в декабре — 6.7 (ранее 6.8)

*Bank of America: в этом году материковому Китаю не нужно снижать ставки: По мере улучшения спроса отменены ранее прогнозы о двух снижениях ставок на 20 базисных пунктов для материкового Китая в этом году. Также повышены прогнозы по индексу потребительских цен на материке (CPI) и индексу цен производителей (PPI) на этот год. На основе нефтяного бенчмарка середины марта прогноз по CPI на этот год повышен до 0.7% (ранее 0.1%), а ожидания по PPI повышены до 0.3% (ранее ожидалось -0.7%)

*HSBC Global Research ожидает, что в 3-м квартале юань будет испытывать давление и сможет бросить вызов 6.78: прогноз по паре доллар США/юань на материковой части на 2-й–4-й кварталы — 6.8, 6.78 и 6.75 соответственно. Интернационализация юаня, долгосрочная диверсификация от доллара США и экономическая перестройка балансов — главные структурные темы, поддерживающие юань в этом году. Даже если сохраняется волатильность в геополитике, по-прежнему ожидается, что номинальный эффективный курс юаня (CNY NEER), а также индекс курсового поведения юаня CFETS останутся сильными

*UBP: юань движется к 10-летнему «бычьему рынку»: Юань включают в число наиболее предпочтительных инвестиционных целей. Прогноз: в конце этого года юань поднимется до 6.7. По мере того как Пекин будет продвигать повышение международного статуса юаня и продолжать экономическую перестройку, юань будет усиливаться. На фоне улучшения фундаментальных показателей и политики реформ юань войдет в 10-летний бычий рынок

*OCBC Bank (Гонконг) экономист Хой Ванг Хаотин: Целевая цена по юаню на 2-й квартал — 6.84, прогноз на конец года — 6.8. Нет признаков смягчения ситуации в американо-иранской войне; азиатские валюты по-прежнему сталкиваются с нисходящим давлением, а офшорный юань потерял поддержку 50-дневной скользящей средней по доллару США. Важно отметить, что рост цен на нефть в последнее время может отложить рыночные ожидания дальнейшего снижения ставок в Китае. Однако внутренняя чувствительность к шоку от нефти на материке относительно ниже; ожидается, что китайские разработчики политики будут иметь более высокую гибкость в принятии мер, чем в других региональных экономиках. По перспективам: результаты юаня могут быть более устойчивыми, чем у других азиатских валют. В ближайшие две недели ожидается диапазон 6.8–6.97 (к доллару Гонконга в диапазоне 1.1246–1.1527)

*Вэнь Цзявай, главный экономист и стратег группы New Fortune Finance, ожидает, что в этом году юань протестирует 7.1: Ожидается, что пара доллар США/юань будет колебаться между 6.7 и 7.1 в течение года, и при этом ожидается, что за год на материке снижение ставок и снижение коэффициентов резервирования будет сделано максимум по одному разу, но на это может повлиять война на Ближнем Востоке и колебания цен на нефть

*Главный инвестиционный офис SB Investments Plan: ожидание: офшорный юань за 3 месяца вырастет до 6.8, за 12 месяцев — до 6.75

DB утверждает, что обострение иранских боев может породить «нефтяной юань»

Дополнительно: Deutsche Bank считает, что война в Иране может привести к возникновению «нефтяного юаня». По данным Bloomberg, Deutsche Bank сообщает, что война в Иране испытывает на прочность роль доллара США как валюты для ценообразования в мировой торговле нефтью, и ее долгосрочное влияние может означать больше сделок, переходящих на расчеты в юанях. Этот конфликт может стать катализатором, ослабляющим доминирование «нефтяного доллара» и стимулирующим рост «нефтяного юаня», поскольку Иран разрешает проход судов через Ормузский пролив при условии, что нефтяные платежи будут осуществляться в юанях. Китай — давний партнер Ирана и крупнейший покупатель иранской нефти.

Если система «нефтяного доллара» будет разрушаться дальше, это может иметь значительные цепные последствия для использования доллара США в глобальной торговле и сбережениях, а также для его статуса мировой резервной валюты. В то же время Китай ускоряет интернационализацию юаня, бросая вызов доминированию доллара США в мировой торговле и финансах.

Механизм «нефтяного доллара» можно проследить с 1974 года — прошло 52 года. Тогда Саудовская Аравия согласилась на нефть с расчетами в долларах и инвестировала излишки в активы в долларах, чтобы получать гарантии безопасности от Вашингтона. Однако сейчас объем экспорта нефти Саудовской Аравии в Китай в 4 раза больше, чем в США.

Механизм «нефтяного доллара» за полвека: укрепление власти доллара

По совокупному анализу зарубежных СМИ, до начала войны Иран–США в среднем более 20 миллионов баррелей нефти в день должны были проходить через Ормузский пролив, что составляет две трети ежедневной добычи нефти на Ближнем Востоке; также это составляет более одной пятой глобального ежедневного потребления нефти. Кроме того, регион Персидского залива — еще и крупный узел экспорта химических удобрений; влияние затрагивает треть глобальной морской торговли удобрениями, включая 30% мочевины и 20% аммиака, которые должны проходить через Ормузский пролив для экспорта, что связано с стабильностью поставок продовольствия в мире.

Недавно Иран вновь организовал управление нефтяными танкерами, проходящими через Ормузский пролив. Одним из условий частичного прохода танкеров является то, что сделки по сырой нефти должны выходить из долларового ценообразования и использоваться в расчетах в юанях. Хотя такой шаг пока, вероятно, не сможет напрямую бросить вызов статусу доллара как резервной валюты, чтобы обеспечить поставки нефти, можно ожидать, что больше экономик будут пытаться принимать решения по «нефтяному юаню». Система «нефтяного доллара» доминирует более полувека — издавна по причине того, что долларовая система

Наконец, стоит упомянуть: помнится, год назад, в апреле прошлого года, внутриконтинентальный курс впервые показал 7.3512, создав новый минимум после смены курса. Тогда Трамп размахивал дубинкой тарифов: 2 апреля, в «День освобождения», он объявил всемирную войну тарифам с равными тарифами, и иностранные инвесторы — самые медвежьи — предсказывали, что юань «сломает 7» и дойдет до «8-эры». Однако затем, из-за «де-долларизации» и спекуляций на снижении ставок, индекс доллара США в прошлом году резко упал на 9%, юань неожиданно прибавил 4.4% и в конце года восстановил уровень «7-ми»

		Финансовые Hot Talk
	





	Иран может затянуть войну? Рынок недооценивает риск глобальной рецессии?