Множество негативных новостей! Сектор солнечной энергетики и электроэнергетики полностью обвалился, популярные акции массово ограничены по цене

30 марта активно развивающийся сектор электроэнергетики понёс сильный обвал: акции лидеров отрасли, включая Huadian Liaoneng (600396.SH), Huadian Energy (600726.SH), Yunneng Holding (001896.SZ) и другие, все разом ушли в стоп-лосс; более чем 50 бумаг на всём рынке упали более чем на 5%, а Электроэнергетический ETF 广发 (159611) снизился на 3,74%.

Сектор солнечной энергетики также рухнул по всей линии: популярные акции Taikong Photovoltaic (300751.SZ) в течение дня падали на 19%, а закрылись снижением на 15,78%; Dongci (002056.SZ) упал на 7,79%; JinkoSolar (688223.SH), Laplace (688726.SH), Jieshi Weichuang (300724.SZ), Haimai Shares (688032.SH) и др. — по ряду бумаг падение превысило 6%; Solar ETF (159857) снизился на 3,51%.

Активность в электроэнергетических акциях ранее поддерживалась рыночным воодушевлением, вызванным «согласованностью при расчётах» и модернизацией электросетей, однако это настроение сошло на нет.

Согласно данным брокерских исследовательских отчётов, по к определению «сырьё для расчётов» из категории «динамичный энергетический уголь»: по состоянию на 27 марта цена угля в портах в неделю-к-неделе выросла на 26 юаней/тонну до 761 юаня/тонну, что стало максимумом за год. Что касается запасов на электростанциях: в прошлую субботу крупные шесть электростанций сократили запасы неделя-к-неделе на 39,1 тыс. тонн до 12,75 млн тонн; это на 7,75 тыс. тонн меньше, чем за аналогичный период прошлого года. При росте дневного расхода и сохранении закупок в режиме жёсткой необходимости, спад запасов на электростанциях был заметным. Со стороны спроса: неприэлектрические направления спроса улучшились за счёт влияния ситуации на Ближнем Востоке на потребность со стороны угледобывающей/химической переработки; в межсезонье теплоснабжения большинство электростанций в основном использует запасы сырья.

Согласно данным о рынке электроэнергии за февраль 2026 года, опубликованным State Grid Shandong Electric Power, центр тяжести цен на спотовом рынке за февраль сместился вниз относительно января; при этом максимум по-прежнему держится в диапазоне 0,38–0,40 юаня/кВт·ч, но минимум показал заметное «резкое падение»: в некоторые периоды тарифы на электроэнергию уже приближаются к уровню нулевой цены.

Ранее в ряде регионов на рынке электроэнергии уже часто встречались ситуации с нулевыми/отрицательными ценами. Во время Праздника Весны выходного периода 2026 года спотовые цены на выкуп (выдача в системе) в нескольких провинциальных энергосетях, включая Хэнань, Хэбэй, Шаньдун, Шаньси, Сычуань и др., достигали нижней границы.

В сфере солнечной энергетики — сразу несколько серьёзных опасений бьют по рынку.

Глава SpaceX Гвинн Шотвелл 26 марта в интервью журналу《Time》заявила, что спутники широкополосного проекта Starlink в конечном итоге будут на пределе 15 000–20 000 единиц, что меньше ранее подававшихся заявок на 30 000 спутников; это вызвало опасения инвесторов относительно спроса на оборудование для солнечной энергетики, что привело к падению лидеров среди акций производителей такого оборудования. Кроме того, в рынке ходят слухи, что соответствующие ведомства планируют ввести ограничения на экспорт отечественного оборудования для солнечной энергетики. Также рынок опасается, что результаты компаний сектора в первом квартале могут оказаться хуже ожиданий.

Окно для экспортных налоговых возвратов в ближайшее время закроется. Министерство финансов 9 января опубликовало《О корректировке политики экспортного налогового возврата по продуктам, включая солнечные фотоэлектрические продукты》; начиная с 1 апреля 2026 года отменяется экспортный налоговый возврат по НДС по продуктам, включая солнечные фотоэлектрические продукты.

По данным Caixin, после публикации политики экспортного налогового возврата зарубежный спрос в режиме «срочных закупок» не оказался таким сильным, как утверждали некоторые рыночные дистрибьюторы; для цепочки поставок эффект по сокращению запасов был заметным, однако в первом квартале загрузка мощностей у крупных заводов не получила существенного улучшения.

По данным SMM, опубликованным 30 марта: на прошлой неделе цены на модули в Китае временно сохраняли стабильность; в отдельных котировках они были повышены, но рыночная основная цена сделок ещё не изменилась. По мере того как окно экспортного налогового возврата будет закрываться, зарубежные заказы заметно сокращаются; отечественным распределённым проектам в текущих условиях не хватает приемлемости к текущим ценам на модули; на фоне вялого состояния внутреннего спроса, как ожидается, сложность удержания цен на модули возрастёт. План производства модулей на апрель внутри страны, как ожидается, существенно снизится: при этом у части производителей ещё остаётся производство по ранее размещённым заказам; если же ранее размещённые заказы дойдут до нуля, тренд снижения планов производства модулей сохранится.

Аналитики InfoLink на прошлой неделе отметили, что объёмы подписания по сырью для производства кремния (поликремний) продолжают снижаться. Ключевая причина — ожидания слабого спроса в период 4–5 месяцев, влияние которых давит на настроения; закупки в звене среднего передела продолжают замедляться. Лишь небольшое число производителей делает небольшие пополнения запасов, а в краткосрочной перспективе жёстких потребностей нет: даже начавшиеся ранее согласованные поставки по заказам стали превращаться в «отмену заказов с последующим перезаключением». При этом у покупателей резко упала приемлемость цены на поликремний выше 40 юаней. Для производителей поликремния ситуация в 4–5 месяцах будет ещё более тяжёлой: при сохранении отгрузок на низком уровне это продолжается уже несколько месяцев; в целом запасы поликремния продолжают накапливаться, а часть производителей уже не в состоянии выдерживать нагрузку — они вынуждены продавать по более низким ценам, чтобы обеспечить приток денежных средств.

Согласно оценке Подразделения по кремнию Ассоциации предприятий по цветным металлам Китая, в настоящее время поликремниевая отрасль столкнулась с тяжёлыми испытаниями; процесс рыночного «очищения» может оказаться более сложным, чем ожидалось. Чтобы цены стабилизировались в будущем, нужно не только увидеть гарантированное снижение запасов, но и дождаться реального восстановления спроса конечных пользователей и постепенного восстановления рыночной уверенности. Существенное и быстрое падение цен не только не стимулирует спрос, но, напротив, усиливает выжидательные и хеджевые настроения по всей цепочке поставок, удлиняя время «нащупывания дна» рынка.