Федеральная резервная система Мусалем считает, что целевая ставка может оставаться на соответствующем уровне в течение некоторого времени

Investing.com — Глава Федерального резервного банка Сент-Луиса Альберто Мусалем в среду заявил, что текущая процентная ставка по политике может оставаться на соответствующем уровне в течение некоторого времени, поскольку ФРС балансирует риски по занятости и инфляции.

Мусалем, выступая в Вашингтоне в Институте предприятий американского предпринимательства, сказал, что поддерживает недавнее решение Федерального комитета по операциям на открытом рынке сохранить процентную ставку по политике в диапазоне 3,5%—3,75%. Он отметил, что реальные процентные ставки по политике с поправкой на инфляционные ожидания уже находились в нейтральном диапазоне до недавнего роста цен на энергоносители, после чего произошло их дальнейшее снижение.

Мусалем заявил, что экономические перспективы крайне неопределенны. Базовый сценарий на 2026 год предполагает рост реального ВВП, близкий к потенциальному уровню, при сохранении безработицы около текущих уровней, а базовая инфляция начнет постепенно снижаться до 2% позже в течение года. Он сказал, что риски для рынка труда и инфляции смещаются в неблагоприятную сторону: ухудшение на рынке труда и более устойчиво высокая инфляция выше целевого уровня.

Рост реального ВВП в четвертом квартале замедлился, отчасти из-за остановки работы правительства, но конечные продажи для внутренних частных покупателей росли с заметной скоростью. Данные по отслеживающим прогнозам показывают, что в первом квартале рост был близок к потенциальному уровню.

Слабые потребительские расходы в первые два месяца 2026 года обусловлены, в частности, зимними штормами, но устойчивый рост зарплат, фискальная политика и эффект благосостояния должны поддержать потребительские расходы в ближайшие несколько кварталов. Ожидается, что средний возврат федерального подоходного налога в 2026 году на одно домохозяйство будет примерно на $1,000 больше, чем в прошлом году; семьи также получат дополнительные налоговые льготы за счет более низкого удержания налога у источника.

Мусалем заявил, что неопределенность, связанная с конфликтом на Ближнем Востоке и непредсказуемой тарифной политикой, может оказывать давление на потребительские и корпоративные расходы в первой половине этого года. Рост цен на топливо, алюминий и удобрения, чувствительных к сбоям в цепочках поставок, также может давить на расходы. Оценки сотрудников ФРС Сент-Луиса показывают, что рост цен на топливо с начала конфликта может приводить к тому, что потребители будут терять в каждом квартале на топливных расходах сумму, эквивалентную примерно 10%—15% налоговых льгот, предоставленных в этом году, при условии, что цены на топливо останутся на текущем уровне.

Рынок труда в течение последних 18 месяцев постепенно охлаждался, и последние данные показывают, что он, возможно, стабилизировался, несмотря на состояние «низкого найма, низких увольнений». С середины 2023 года уровень безработицы постепенно растет, но все еще остается близким к естественному уровню. Соотношение числа вакансий и числа безработных с 2023 года немного снизилось, но все еще значительно выше своего долгосрочного среднего уровня.

Мусалем заявил, что он считает риски для рынка труда смещенными вниз. Трехмесячный темп роста совокупной занятости и занятости в частном секторе сосредоточен лишь в нескольких сегментах и находится на нижнем конце оценочных значений порога безубыточности, необходимых для предотвращения роста уровня безработицы.

Базовая инфляция PCE в январе составила 3,1%, а оценки показывают, что в феврале она существенно не изменилась. Базовая инфляция базовых услуг без учета жилья оказалась устойчивой; рост цен на базовые товары также является одной из причин, поддерживающих сохраняющуюся инфляцию в последние месяцы.

Оценки сотрудников ФРС Сент-Луиса показывают, что тарифы могут объяснить примерно половину превышения 12-месячной инфляции над 2%. Влияние тарифов, введенных в прошлом году, должно исчезнуть в ближайшие несколько кварталов. Мусалем заявил, что ранее он ожидал, что базовая инфляция PCE начнет сближаться с 2% во второй половине 2026 года, но развитие геополитических событий затенило этот прогноз; сейчас он считает, что риск того, что инфляция в течение всего 2026 года останется выше целевого уровня, более высок.

Рост цен на энергоносители в последнее время в краткосрочной перспективе окажет повышательное давление на общую инфляцию и частично передастся в базовую инфляцию. Коммерческое обследование в марте показало, что компании перекладывают более высокие цены на энергоносители на клиентов и фиксируют наибольший рост отпускных цен с августа 2022 года.

Мусалем заявил, что если станет заметным более значительный риск ухудшения на рынке труда, то при условии, что инфляция и инфляционные ожидания не будут устойчиво расти, он сможет поддержать дальнейшее смягчение политики. Если фактическая или ожидаемая инфляция снизится, он также сможет поддержать снижение процентной ставки по политике, чтобы не допустить роста реальных ставок.

Он может поддержать повышение процентной ставки по политике, чтобы избежать непредвиденного ужесточения условий из-за сохранения ставки без изменения в ситуации, когда базовая инфляция или инфляционные ожидания в средне- и долгосрочной перспективе продолжают расти и отклоняться от 2%.

Этот текст переведен с помощью искусственного интеллекта. Дополнительную информацию см. в наших условиях использования.