Активность сделок снижается, оценка 万得全A немного снизилась｜Эмоции и оценка, выпуск 4, март

(Источник：Обзор ключевых тенденций)

Авторы: Фан И / Ли Цзянь

Ключевая позиция: На прошлой неделе (2026/3/23–2026/3/27) активность торгов снизилась, оценка по индексу VanE 全A незначительно упала. Индексы широкого рынка: оценка в целом снизилась, оценка по VanE 全A незначительно упала. Отраслевые индексы: по PE оценка снизилась больше, чем выросла; по PB оценка — лидерские позиции у банков. Настроения: активность торгов в целом снизилась, коэффициент оборачиваемости в целом снизился, объем торгов в целом снизился. ERP: по сравнению с прошлым периодом вырос.

Аннотация

▶ Оценка индексов: оценка в целом снизилась, индекс GEM (创业板指) лидировал по падению. Индексы широкого рынка: оценка в целом снизилась, по VanE 全A — незначительное снижение. Исторические процентильные значения PE-TTM: по всем индексам — общее снижение; падение VanE 全A — минимальное, -0,6 п.п. Исторические процентильные значения PB-LF: по всем индексам — снижение; индекс Shanghai 50 (上证50) лидировал по падению, -9,7 п.п. Стилевые индексы: оценка снизилась больше, чем выросла; стабильный стиль лидировал. Исторические процентильные значения PE-TTM: по всем стилям — падение больше, чем рост; стабильные сегменты лидировали, +2,6 п.п. Исторические процентильные значения PB-LF: по всем стилям — снижение; акции крупной капитализации лидировали по падению, -5,1 п.п.

▶ Оценка по отраслям: по PE оценка снизилась больше, чем выросла. Отраслевые PE: по оценке — падение больше, чем рост; лидируют торговля и розница. Исторические процентильные значения PE-TTM: по всем отраслям оценка снизилась больше, чем выросла; торговля и розница лидировали, +5,5 п.п. Сравнение PE-G: электрооборудование и новая энергетика демонстрируют более выгодную ценность. Отраслевые PB: оценка снизилась больше, чем выросла; лидируют электроэнергетика и коммунальные услуги. Исторические процентильные значения PB-LF: по всем отраслям — снижение; электроэнергетика и коммунальные услуги лидировали, +4,3 п.п. Сравнение PB-ROE: в банках — более выгодная ценность.

▶ Настроения: активность торгов в целом снизилась, коэффициент оборачиваемости в целом снизился, объем торгов в целом снизился. Коэффициент оборачиваемости: коэффициент оборачиваемости по индексам в целом снизился; индекс Shanghai Composite (上证指数) — наименьшее снижение, -9,3%. Объем торгов: по всем индексам — падение; GEM (创业板指) — наименьшее снижение, -0,3%. Задолженность по маржинальным сделкам (двухсторонний кредит): по состоянию на 2026/3/26 средняя за воскресенье маржинальная задолженность по двухсторонним сделкам составляет 2,62 трлн юаней; по сравнению с позапрошлой неделей снижение на 1,25%. Доля привлеченных средств по кредитованию: по состоянию на 2026/3/26 средний за воскресенье объем финансируемых покупок составляет 8,90% от оборота сделок всех A-акций (全A); по сравнению со средними данными прошлой недели — снижение по сравнению с неделей на 0,28%.

▶ ERP: по сравнению с прошлым периодом — небольшое повышение. Риск-премия VanE 全A составляет 4,13%, что на 0,04 п.п. выше, чем 2026/3/20. Примечание: изменения оценки в тексте сравниваются как 2026/3/27 относительно 2026/3/20; изменения коэффициента оборачиваемости и объема торгов сравниваются как среднее за прошлую неделю (2026/3/23–2026/3/27) относительно среднего позапрошлой недели (2026/3/16–2026/3/20); изменения по маржинальному кредитованию сравниваются как среднее за прошлую неделю (2026/3/23–2026/3/26) относительно среднего позапрошлой недели (2026/3/16–2026/3/20).

▶ Предупреждение о рисках: неопределенность в зарубежной экономике высока. Неопределенность в мировой геополитике.

Предупреждение о рисках

Неопределенность в зарубежной экономике высока. Неопределенность в экономике и политике внутри США может привести к сбоям для глобальных рисковых активов.

Неопределенность в мировой геополитике. Соперничество великих держав сейчас вошло в «глубокие воды»; направление развития геополитических конфликтов в отдельных регионах и степень их интенсивности трудно точно оценить; внезапные события или могут оказать шоковое воздействие на рынок.

Отказ от ответственности

Команда стратегии Гоцай Хайтун

Огромные объемы информации и точная интерпретация — все в приложении Sina Finance APP