Латинская Америка переосмысливает деньги

Вопрос AI · Как колебания латиноамериканских валют порождают инновации в платежах?

Автор｜Янцзы

Редактор｜Ли Сяотянь

Среди всех магических повествований о Латинской Америке особенно опасной и притягательной представляется скрытая платежная сеть.

Это регион, где валютные курсы не отличаются стабильностью: деньги иногда ведут себя словно пар — в экстремальных случаях валюта может обесцениться на 50% за один день. За последние несколько лет страны Латинской Америки пережили несколько волн девальвации: например, в I квартале 2020 года мексиканский песо и бразильский реал обесценились на 32%, а аргентинский песо — на 9%; после этого колебания курса стали еще более резкими: в декабре 2023 года аргентинский песо однажды за день обесценился более чем на 50%.

А теперь криптовалюты позволяют деньгам в руках усыхать не так легко. Поэтому USDT или биткоин стали одним из способов хеджирования. Согласно опубликованному недавно отчету компании по блокчейн-аналитике Chainalysis: уровень проникновения криптовалют в Аргентине уже приблизился к 20%, 8,6 млн человек используют монеты «в борьбе» с инфляцией. Кроме того, в период с июля 2024 по июнь 2025 Бразилия перевела 318,8 млрд долларов США в криптоактивах, что составляет треть криптоэкономики Латинской Америки (LATAM). Даже в некоторых более небольших рынках, таких как Перу, Чили и Боливия, в росте рынка криптовалют в Латинской Америке они играют ключевую роль.

Хотя это регион с дефицитом финансового доверия, Латинская Америка находится на подъеме: растет средний класс, потребление бьет ключом. Но традиционное финансовое предложение скудное и не поспевает за спросом — и использование новых технологий для обработки транзакций между различными типами монет, а также для расчетов между самими сделками, постепенно становится острой необходимостью.

Как сказал инвестор БАЙ, долгое время пристально следивший за рынком Латинской Америки, Чжао Пэнлань: глобальная финансовая система — важнейшая инфраструктура SWIFT, «Move money at Bank speed»; теперь, с поддержкой блокчейна и стейблкоинов, это можно сделать «Move money at Internet speed”**.

Революция в платежах происходит по ту сторону океана.

Согласно 《Global Payments Report 2024》, опубликованному Worldpay, кредитная карта по-прежнему является главным способом оплаты для онлайн-транзакций в Латинской Америке, ее доля чуть превышает 40%; но около 2019 года этот показатель был ближе к 55%. Падение доли быстро заполнили два типа платежей: с одной стороны, цифровые кошельки, с другой — системы мгновенных платежей.

Сейчас цифровые кошельки занимают примерно 10% онлайн-транзакций в Латинской Америке; при этом доля системы мгновенных платежей уже превышает 20%. В некоторых рынках этот показатель выше, самый типичный пример — бразильский Pix.

По данным Banco Central do Brasil, пользователей Pix уже более 150 млн; в 2024 году объем транзакций Pix превысил объем транзакций по дебетовым картам и кредитным картам, став ключевым способом электронных платежей в Бразилии.

Кроме того, наличные в Латинской Америке существуют в платежных практиках уже много лет — особенно среди групп с низкими доходами и в сельских регионах, но в целом тенденция идет вниз. Это связано с тем, что с точки зрения занятости в Латинской Америке неформальная занятость укоренилась глубоко; без существенных регуляторных или экономических изменений ее трудно изменить.

Из перечисленных изменений видно, что платежные способы смещаются от единственного формата к более разнообразным возможностям. Государственный менеджер PayerMax в Бразилии Диего Оливейра заявил «Сягуаншэ» (霞光社), что за последние пять лет мобильные устройства и кошельки на базе приложений стимулировали финансовую инклюзию. PayerMax — одна из первых финтех-компаний, сделавших ставку на глобальные ключевые рынки «за рубежом», она охватывает 150+ рынков и поддерживает 600+ способов платежа.

Во-первых, широкое распространение смартфонов: согласно отчету GSMA 《Mobile Economy Latin America》, проникновение смартфонов в Латинской Америке превысило 70%, а в некоторых странах приближается к 80%.

Данные Global Findex Всемирного банка показывают, что в Латинской Америке все еще значительная доля населения находится в состоянии «небанкированности» или «недостаточного банковского обслуживания». Это означает, что в удаленных районах и среди групп с низкими доходами традиционных точек офлайн-банков изначально не хватает, но мобильные финансовые услуги могут напрямую «дотянуться» до пользователей. Например, в небольших городках на севере Перу банку может потребоваться ехать два часа, чтобы добраться до филиала, но достаточно одного телефона, чтобы скачать приложение кошелька. Для местных жителей первая «входная карточка» в финансовую систему — больше не банковская карта, а телефонный кошелек.

Во-вторых, для миллионов людей, которые не охвачены банковской системой, такие кошельки и цифровые банки, как Mercado Pago, Nubank, PicPay и т.п., становятся точкой входа в формальную финансовую систему. Например, платформы вроде Mercado Pago, Nubank, PicPay могут предоставить людям, не охваченным традиционными банками, услуги учетной записи, платежей, переводов и даже кредитования.

Еще важнее то, что изменение платежных способов влияет на традиционную среду ведения бизнеса. Диего Оливейра в интервью «Сягуаншэ» отметил: если продавец в местности способен предоставить локализованные способы оплаты — включая кошельки, денежные ваучеры и мгновенные переводы, — то это обычно существенно повышает конверсию и снижает процент брошенных заказов. Потому что там, где проникновение кредитных карт низкое, ключевое — получается ли успешно провести оплату.

В Мексике удобные каналы оплаты в магазинах формата convenience, такие как OXXO, имеют более 20 тысяч точек — и становятся офлайн-входом для онлайн-покупок. Мексиканский продавец также выразил аналогичную мысль: на одинаковых страницах товара, если поддерживается только кредитная карта, процент брошенных заказов достигает двузначных значений. Когда к оплате подключаются наличные в магазинах convenience и местные кошельки, конверсия заметно улучшается. После того как способ оплаты расширяется с единственной кредитной карты на кошельки, денежные ваучеры и мгновенные переводы, порог входа для транзакций снижается — и продавцы естественным образом получают более высокую конверсию и более низкий процент брошенных заказов.

На стратегической карте компаний, выходящих на экспортные рынки, Латинскую Америку часто рассматривают как единое целое. Но на уровне платежных систем разные страны Латинской Америки используют совершенно разные модели: платежная структура, регуляторные режимы и поведение пользователей отличаются. Разница в проникновении финансовой доступности внутри Латинской Америки тоже очень заметна: среди мексиканцев старше 15 лет только меньше половины имеют счет; а по всей Латинской Америке этот показатель составляет 73%.

Бразилия — самый цифровой рынок Латинской Америки. Система мгновенных платежей Pix, продвигаемая Центральным банком Бразилии, уже охватила более 150 млн пользователей и составляет 42% всех электронных платежных транзакций в стране, превышая кредитные карты (41%).

Успех Pix неразрывно связан с едиными стандартами, продвигаемыми центробанком, и обязательной совместимостью: все банки и цифровые кошельки должны подключиться к Pix, обеспечив круглосуточные мгновенные зачисления. В результате большое число людей, которые раньше полагались на наличные или сталкивались с недостаточностью кредитных лимитов, впервые получили возможность реально осуществлять онлайн-немедленные платежи.

За весь 2024 год Pix обработала около 64 млрд транзакций, что на 53% больше, и заметно повысила конверсию продавцов и частоту успешных транзакций в сценариях электронной коммерции и розницы.

Поэтому Pix не только меняет технологический процесс платежей — она быстрее перестраивает поведение потребителей и продавцов: группы, которые раньше полагались на наличные или кредитные карты, напрямую включаются в цифровую платежную систему; снижается доля отказов в одобрении e-commerce-транзакций; падают транзакционные издержки; конверсия заметно растет.

А Мексика — это рынок, где культура наличных глубоко укоренилась. Несмотря на то, что в последние годы цифровые платежи продолжают расти, в Мексике наличные по-прежнему глубоко встраиваются в ежедневную социальную циркуляцию. По данным мексиканского центробанка, наличные занимают более половины розничных платежных транзакций жителей; в небольших покупках и офлайн-сценариях их доля еще выше.

Показательный пример — привычка мексиканских потребителей оформлять заказ онлайн, а оплачивать наличными офлайн. Например, в крупнейшей сети convenience-магазинов Мексики OXXO: ее по всей стране более 20 тысяч точек уже стали важным офлайн-узлом для e-commerce и финансовой системы. После заказа онлайн потребители генерируют штрихкод, а затем идут в магазин и оплачивают наличными.

На уровне институций Мексика также продвигает мгновенные платежи, но эффект оказался не столь удачным. В 2019 году центробанк запустил систему мгновенных платежей по QR-коду CoDi, пытаясь повторить путь Бразилии. Однако по состоянию на 2024 год активное использование CoDi по-прежнему намного ниже ожидаемого — на контрасте с бразильским Pix. Причина в том, что из-за сложной структуры установившихся интересов в банковском секторе и высокой фрагментации рынка регуляторное давление ограничено, а механизмы обязательной совместимости отсутствуют; поэтому не удается сформировать сетевые эффекты.

Кроме того, цифровизация в городах и сельской местности Мексики достаточно разорвана. В мегаполисах вроде Мехико и Монтеррея рост цифровых кошельков и платежей с банковских карт происходит быстро, и в некоторых e-commerce-платформах доля цифровых платежей уже превышает шестьдесят процентов; но в небольших поселках и в системах малого бизнеса наличные остаются абсолютным лидером. Множество уличных продавцов и семейных операторов все еще не включены в формальную финансовую систему, а темпы развертывания платежной инфраструктуры не могут поспеть за ростом потребностей в потреблении.

Цифровизация Мексики действительно растет, но в краткосрочной перспективе она не приведет к структурному замещению наличных; до сих пор это рынок, где доминируют наличные.

Платежная структура Аргентины в первую очередь обусловлена проблемами макроуправления рисками.

В течение многих лет уровень инфляции в Аргентине держится на высокой отметке, а в некоторые годы даже превышал трехзначные значения. В такой среде наличные сами по себе становятся «активом с обесценением». Потребители предпочитают быстрее переводить средства в цифровые кошельки или банковские счета — чтобы иметь возможность платить или конвертировать активы в любой момент, а не держать банкноты долго. Цифровые кошельки, представленные Mercado Pago, — например, число активных пользователей уже превысило 30 млн, что более чем половина населения страны; в условиях высокой инфляции цифровые кошельки становятся гораздо более повседневными.

Кроме того, финансовая система Аргентины сильно фрагментирована. Банковская система Аргентины в течение долгого времени находится под влиянием частых корректировок макроэкономической политики, включая валютный контроль, ограничения на движение капитала и сосуществование множественных валютных курсов. Разрыв между официальным и рыночным курсом создает существенную неопределенность для трансграничных расчетов и для получений от продавцов. Поэтому платежные каналы и клиринговые механизмы демонстрируют периодические колебания.

Для компаний ключевые сложности в Аргентине определяются макропеременными, связанными с неопределенностью курса, вероятности успешного клиринга и сроков поступления. Конкретнее: когда курс в краткосрочной перспективе резко колеблется, баланс между ценами e-commerce и суммой возвратов может быстро нарушиться; когда ужесточается контроль капитала, период возврата трансграничных средств растягивается — и давление на денежный поток усиливается.

Распространение цифровых кошельков — это также продукт адаптации под долгосрочное воздействие высокой инфляции и валютного риска.

Колумбия — ни не завершила институциональный «рывок», как это сделала Бразилия, ни не находится под глубоким доминированием культуры наличных, как Мексика: скорее, это переходный этап со спокойной модернизацией и постепенной перестройкой структуры.

По демографическому составу Колумбия имеет относительно молодое население, а проникновение интернета и смартфонов продолжает расти. Молодые потребительские группы лучше принимают цифровые кошельки и онлайн-платежи, и у e-commerce еще есть большой потенциал для увеличения проникновения. Эволюция платежной структуры опирается больше на демографический «дивиденд» и повышение уровня потребления, а не на макроэкономические риски или институциональное принуждение.

Кроме того, у Колумбии также есть различия в покрытии банковскими счетами между городом и сельской местностью: некоторые средние и малые продавцы еще не полностью подключены к сети электронных платежей. Повышение готовности к приему платежей зависит от развертывания инфраструктуры и обучения продавцов, а не от разового институционального прорыва.

Сейчас Колумбия модернизирует систему мгновенных платежей и укрепляет базовую инфраструктуру для электронных переводов, но общий темп продвижения заметно медленнее, чем на бразильском пути централизованных реформ; и в регулировании она тоже более склонна к постепенному продвижению.

Местная банковская система переводов PSE (Pagos Seguros en Línea) напрямую списывает средства с банковского счета: ее стоимость ниже, чем у кредитных карт, а зачисление подтверждается мгновенно. При этом она также позволяет избежать ограничений по кредитным лимитам и риска отказов (chargeback). В последние годы PSE стала одним из важных способов оплаты в сценариях электронной коммерции.

PSE больше похожа на промежуточное решение «без наличных и без кредитных карт». Для потребителей она снижает порог использования кредитных карт; для продавцов — уменьшает комиссии и потери от отказов. В рыночной среде, где проникновение кредитных карт еще не полностью покрывает пользователей, а наличные по-прежнему имеют основу, PSE заполняет структурный разрыв между ними.

Если расположить рядом Бразилию, Мексику, Аргентину и Колумбию, можно увидеть: по сути на рынке Латинской Америки не существует единой модели платежей. Способы оплаты — это не вопрос простых технологических интерфейсов; это результат совместного действия финансовой инфраструктуры, темпов регулирования, демографической структуры и макроэкономических переменных.

Если расширить временное измерение, возможно, станет яснее направление эволюции платежного ландшафта Латинской Америки. В ходе нашего диалога с Диего Оливейрой мы также увидели следующие тенденции:

Первая: мгновенные платежи копируются в регионе. Pix, запущенная по инициативе Центрального банка Бразилии, стала региональным эталоном: ее высокое покрытие и результаты высокочастотных транзакций побуждают соседние страны пересматривать собственные пути построения клиринговых систем. Колумбия модернизирует пути мгновенного клиринга, Мексика оптимизирует эффективность переводов на базе существующих систем; в регионе несколько центробанков продвигают строительство «национальных линий» мгновенного клиринга. Можно ожидать, что в будущем возможности мгновенного клиринга станут «стандартной комплектацией» платежной инфраструктуры, а не отличительным элементом конкуренции.

Вторая: цифровые кошельки будут продолжать «съедать» карточные платежи. В Аргентине кошельки, представленные Mercado Pago, уже вышли за пределы одной лишь функции оплаты и стали входом для кредитов, входом для рассрочки и даже входом для трансграничных сделок. В Бразилии и Колумбии кошельки также берут на себя функции управления счетами и потребительского финансирования. Организации карт не исчезнут, но меняется их роль: с роли входа для трафика на фронтенде они постепенно переходят на роль инструмента клиринга на бэкенде. Именно кошельковая экосистема, а не традиционная карточная сеть, реально контролирует взаимоотношения с пользователями и активы данных.

Третья: трансграничные операции становятся региональными. По мере роста внутренней торговли Южной Америки и движения средств трансграничные клиринговые пути демонстрируют тенденцию к «децентрализации». Компании начинают чаще учитывать расчеты и клиринг в рамках региона в национальных валютах, а не полностью полагаться на долларовые каналы. Обсуждения взаимосвязи региональных платежей постепенно усиливаются, и эффективность трансграничных платежей и структура затрат могут быть переопределены.

Четвертая: регулирование выносится на передний план. Открытые финансы, соблюдение требований к данным, механизмы противодействия мошенничеству и цифровая идентификация продолжают усиливаться. Регуляторы больше не «дополняют» комплаенс после появления инноваций, а встраивают структуру соответствия в дизайн инфраструктуры с самого начала. Инновации в платежах должны строиться на четких рамках данных и риск-менеджмента, иначе их трудно масштабировать.

Когда мы помещаем вместе логику хеджирования криптоактивов, институциональный «рывок» в Бразилии, инерцию наличных в Мексике, макроуправление рисками в Аргентине и спокойную модернизацию в Колумбии — тогда реальный контур Латинской Америки начинает проявляться. В Латинской Америке платежи — это еще и социальная структура. Увидеть ту скрытую сеть — значит получить возможность найти путь определенного роста на этом опасном и притягательном рынке.