WuXi AppTec достигнет рекордных результатов к 2025 году и планирует выплатить 5,71 млрд юаней наличными в виде дивидендов

【Статья/Ван Ли Редактура/Чжоу Юаньфан】

Вечером 23 марта WuXi AppTec (603259.SH, 2359.HK) опубликовала отчет о результатах за 2025 год. За весь год по нескольким показателям операционной деятельности были поставлены исторические рекорды, а выручка и прибыль выросли в разной степени. На вторичном рынке: по состоянию на закрытие торгов вечером 24 марта акции WuXi AppTec в Гонконге закрылись на уровне 93,68 гонконгских долларов за акцию, рост составил 6,71%; акции в Гонконге закрылись на уровне 113,6 HKD/акция, рост превысил 10%.

Согласно отчетности, компания за 2025 год в целом получила совокупную выручку 45,456 млрд юаней, что на 15,8% больше; выручка по продолжающимся видам деятельности составила 43,42 млрд юаней, рост на 21,4%; чистая прибыль, относящаяся к акционерам, составила 19,151 млрд юаней, рост на 102,65%; чистая прибыль, относящаяся к акционерам, без учета невозм. доходов (扣非归母净利润), а также скорректированная чистая прибыль, относящаяся к акционерам, по non-IFRS (经调整non-IFRS归母净利润) соответственно обеспечили рост по сравнению с прошлым годом на 32,56% и 41,3%.

Снимок экрана из финансового отчета WuXi AppTec

Вместе с публикацией результатов компания также одновременно объявила прогноз по показателям на 2026 год и план по дивидендам: ожидается, что общая выручка за весь год составит 51,3–53,0 млрд юаней; выручка по продолжающимся видам деятельности — рост на 18–22% год к году; общий объем денежных дивидендов, как ожидается, достигнет 5,71 млрд юаней. Механизм промежуточных дивидендов официально переходит в режим регулярности, а расширение производственных мощностей и структурная корректировка в ключевом бизнесе, а также способность денежных потоков поддерживать дивидендные выплаты, стали главными пунктами, на которые обращает внимание рынок.

Рост по множеству показателей результатов: совместное влияние корректировки структуры бизнеса и высвобождения мощностей

Двойной рост выручки и прибыли WuXi AppTec за 2025 год обусловлен поэтапной реализацией операционных корректировок по различным бизнес-направлениям и закладки производственных мощностей. Разные бизнес-направления демонстрируют разную динамику развития, при этом ключевой бизнес выступает основным источником поддержки роста выручки. Будучи бизнесом с наибольшей долей в выручке компании — химическим бизнесом (WuXi Chemistry), в 2025 году он обеспечил выручку 36,47 млрд юаней, рост на 25,5%. Скорректированная маржа валовой прибыли non-IFRS составила 52,3%, что на 5,9 процентных пункта больше год к году. Рост этого направления в основном связан с продвижением бизнеса малых молекул CRDMO и TIDES.

В частности, бизнес TIDES (олигонуклеотиды и пептиды) за год обеспечил выручку 11,37 млрд юаней, рост на 96%. Пептидные производственные мощности в Тайсине были построены раньше срока; общий объем реакторов твердофазного синтеза пептидов превышает 100 тыс. литров. После увеличения мощностей число обслуживаемых клиентов и число обслуживаемых молекул в рамках этого бизнеса выросли соответственно на 25% и 45% год к году; портфель заказов увеличился на 20,2% год к году. Это стало подотраслью с самым высоким темпом роста внутри химического бизнеса.

Снимок экрана из финансового отчета WuXi AppTec

Масштаб продуктовых линеек бизнеса малых молекул D&M продолжает расширяться: в 2025 году было добавлено 839 молекул, а общее число молекул в линейке к концу года достигло 3452. Количество проектов на коммерческой стадии и стадии клинических исследований III фазы за весь 2025 год увеличилось на 22; доля проектов на поздних стадиях клиники выросла. Это повлияло на изменение эффективности использования мощностей. На площадках активных фармацевтических ингредиентов в Чанчжоу, Тайсине и Цзиньшане в 2025 году не было случаев сбоев (zero defect) в ходе выездных проверок FDA. Общий объем реакторов для реакций в производстве АФИ по малым молекулам превышает 4000 kL. Полнота глобальной схемы размещения мощностей стала базой для принятия заказов из-за рубежа этим бизнесом. В 2025 году и тестовый бизнес, и биологический бизнес обеспечили восстановительный положительный рост: соответственно +4,7% и +5,2% год к году. Доля выручки по новым молекулярным проектам в обеих отраслях превысила 30%. Размещение в областях, включая нуклеиновые кислоты и конъюгацию (偶联类), стало опорой роста. Однако из-за факторов рыночных цен в тестовом бизнесе скорректированная маржа валовой прибыли non-IFRS снизилась по сравнению с прошлым годом; для биологического бизнеса этот показатель также снизился на 1,9 процентного пункта до 36,9%. Рыночная (маркетинговая) стратегия ценообразования стала важным фактором изменения маржи валовой прибыли в двух бизнес-направлениях.

Тестовый бизнес в 2025 году обеспечил восстановительный положительный рост и получил выручку 4,04 млрд юаней, рост на 4,7% год к году. Бизнес по оценке безопасности лекарств сохраняет лидирующие позиции в Азиатско-Тихоокеанском регионе; выручка выросла на 4,6% год к году. Хотя из-за факторов рыночных цен маржа валовой прибыли колебалась, благодаря наработке дифференцированных возможностей и более точной операционной деятельности показатели улучшались по кварталам. Доля выручки от новых молекулярных проектов уже выросла до более чем 30%, и в областях, включая нуклеиновые кислоты, конъюгацию и пептиды, бизнес сохраняет лидирующие позиции.

Биологический бизнес: за весь год выручка составила 2,68 млрд юаней, рост на 5,2%, с восстановительной положительной динамикой. Доля выручки по новым молекулярным проектам также превысила 30%, что способствовало быстрому росту числа новых клиентов в областях нуклеиновых кислот и пептидов. Благодаря синергии in vivo и in vitro (в теле и вне тела) и интегрированным услугам биологический бизнес продолжает эффективно «подтягивать» новые заказы для модели CRDMO компании, обеспечивая более 20% ресурсной базы новых клиентов.

На уровне финансовых данных у компании наблюдаются соответствующие изменения по ряду операционных показателей. Скорректированный операционный денежный поток за 2025 год составил 16,67 млрд юаней, рост на 39,1%. Совокупные активы впервые превысили 1 трлн юаней — 103,121 млрд юаней; чистые активы составили 80,248 млрд юаней. Портфель заказов по продолжающимся видам деятельности — 58,0 млрд юаней, рост на 28,8%, что формирует запас заказов для дальнейшего роста выручки. По эффективности прибыльности: скорректированная маржа чистой прибыли, относящаяся к акционерам по non-IFRS (经调整non-IFRS归母净利率), выросла на 5,9 процентного пункта до 32,9% год к году. Оптимизация производственных процессов и увеличение доли проектов на поздних стадиях клиники стали основными причинами улучшения маржи валовой прибыли.

Следует отметить, что в удвоенном росте чистой прибыли, относящейся к акционерам, содержатся разовые доходы, связанные с отчуждением активов. После исключения разовых прибылей и убытков чистая прибыль, относящаяся к акционерам, выросла на 32,56% год к году. Скорректированная чистая прибыль, относящаяся к акционерам, по non-IFRS также исключила влияние ряда факторов, включая программы мотивации акциями и колебания валютного курса, что более точно соответствует реальному уровню прибыльности в повседневной операционной деятельности.

Инвестиции компании в НИОКР в 2025 году снизились по сравнению с прошлым годом: годовые расходы на НИОКР составили 1,119 млрд юаней, что на 9,61% меньше. Доля НИОКР в выручке снизилась до 2,46%. Объяснение компании: фокус на ключевых проектах НИОКР и оптимизация структуры инвестиций в исследования и разработки. Изменения НИОКР соответствуют стратегии компании по концентрации на основной модели CRDMO. Что касается численности персонала, количество сотрудников по сравнению с предыдущим периодом уменьшилось, что связано с корректировкой в отраслевом цикле и отделением (выделением) непрофильных бизнесов. Корректировка структуры персонала также стала частью работы по повышению эффективности ведения бизнеса.

Продвижение дивидендов в режиме регулярности: поддержка денежными потоками и синхронная привязка интересов

В то же время, когда WuXi AppTec опубликовала результаты за 2025 год, компания также четко обозначила план вознаграждения акционеров на 2026 год. Механизм промежуточных дивидендов переходит от разовых мер к режиму регулярности, став важной корректировкой в системе вознаграждения акционеров компании. Компания предложила общий объем денежных дивидендов к выплате в 2026 году в размере 5,71 млрд юаней, обновив исторический рекорд; при этом будет сохранена ежегодная доля денежных дивидендов 30% и механизм промежуточных дивидендов. Это означает, что модель «ежегодно + промежуточно» станет стандартной операцией компании.

Согласно публичным данным, за семь лет с момента листинга компания суммарно вернула акционерам более 200 млрд юаней через дивиденды и выкуп акций, что составляет более 40% от чистой прибыли за соответствующий период. Регуляризация дивидендного механизма — это продолжение и закрепление ранее принятой модели вознаграждения акционеров.

Ключевой фактор того, что дивидендный механизм сможет быть реализован, — это денежный поток, который генерируется за счет устойчивой операционной деятельности компании. В 2025 году скорректированный операционный денежный поток составил 16,67 млрд юаней, что создает финансовую основу для денежных дивидендов. Одновременно компания ожидает, что в 2026 году скорректированный свободный денежный поток достигнет 10,5–11,5 млрд юаней. Даже при плане ежегодных капитальных затрат 6,5–7,5 млрд юаней у компании все равно будут соответствующие денежные резервы для вознаграждения акционеров и повседневной операционной деятельности.

Помимо плана денежных дивидендов, одновременно представлен и план траста по поощрению держателей H-акций на 2026 год. План устанавливает целевые показатели эффективности: когда общая выручка за 2026 год достигает 51,3 млрд юаней, будет предоставлено до 1,5 млрд гонконгских долларов (HKD) H-акций; когда выручка достигнет 53,0 млрд юаней и выше, дополнительно будет предоставлено 1,0 млрд HKD H-акций. При этом H-акции, необходимые для плана, будут приобретены компанией на рынке по текущей рыночной цене, что не приведет к размытию текущих прав существующих акционеров. Реализуя стимулирование талантов и одновременно обеспечивая привязку интересов ключевой команды и акционеров компании.

Помимо денежных дивидендов, компания также определила порядок использования временно свободных средств. Планируется использовать не более 18 млрд юаней временно свободных собственных средств для управления денежными средствами. Объектами инвестиций выступят банковские продукты с высокой надежностью, хорошей ликвидностью и низкими рисками, структурированные депозиты, денежные фонды и т.п. Это направлено на повышение эффективности использования собственных средств и получение дополнительного дохода по денежным средствам при условии, что обычная операционная деятельность не будет затронута. Масштаб плана использования этих средств согласован с объемом резервов денежных средств на конец года.

Руководство по совокупным показателям на 2026 год задает диапазон роста выручки: ожидается общая выручка 51,3–53,0 млрд юаней; выручка по продолжающимся видам деятельности — рост на 18–22% год к году. Одновременно компания заявила, что будет поддерживать стабильный и устойчивый уровень скорректированной маржи чистой прибыли, относящейся к акционерам, по non-IFRS. Для достижения этого цели компания указала, что будет обеспечивать эффективное и заблаговременное управление процессом ramp-up новых производственных мощностей, а также рисками, связанными с колебаниями валютного курса и т.п.

С точки зрения отраслевой среды, отрасль CXO находится на стадии корректировки отраслевой структуры и обновления бизнес-моделей. Изменения в глобальных инвестициях в разработку лекарств, корректировка структуры заказов из-за геополитических факторов, а также усиление конкуренции в отрасли — все это становится общими проблемами, с которыми сталкиваются компании отрасли. WuXi AppTec установила капитальные затраты на 2026 год на уровне 6,5–7,5 млрд юаней, в основном для глобального строительства производственных мощностей и наращивания возможностей. Этот шаг соответствует стратегии компании с фокусом на ключевой бизнес CRDMO и является частью планирования, направленного на то, чтобы справиться с изменениями отраслевой среды.

Огромные массивы новостей, точная интерпретация — все в приложении Sina Finance