Годовой рост выручки более чем на 300%, готовность к выходу на биржу — коммерциализация YuTree

Партия по ускорению повторно набирает обороты на пути компании Unitree Technology к выходу на рынок для инновационных компаний (КЕЗ/STAR Market).

20 марта ведущая отечественная компания на сегментах четырехногих роботов и гуманоидных роботов — Unitree Technology — официально раскрыла регистрационный проспект для IPO на КЕЗ/STAR Market и несколько документов с ответами на запросы по листингу. По мере планомерного продвижения процедур, связанных с проверкой вопросов листинга и т. п., компания, безусловно, становится еще на один шаг ближе к ключевому этапу выхода на рынок капитала.

Отдельно стоит отметить, что Unitree Technology — это второе IPO после внедрения механизма предварительного рассмотрения IPO в рамках пилота на КЕЗ/STAR Market. Судя по второму раунду писем с запросами, в Unitree Technology были заданы уточняющие вопросы по трем темам: бизнес и технологии, изменения в финансовых показателях, а также проекты использования средств.

В ответах на письма с запросами Unitree Technology всесторонне разъяснила ключевые рыночные вопросы, касающиеся применения продуктов, финансовых результатов, отраслевой конкуренции и т. д.; а в проспекте эта звездная компания также продемонстрировала значительный рост за последние годы с опорой на конкретные цифры: в 2025 году компания обеспечила выручку более 17 млрд юаней, рост на 335,36%.

С точки зрения бизнеса Unitree Technology также уже первоначально добилась «пробоя» в коммерческих сценариях в нескольких измерениях; путь роста робототехнической компании от технологических разработок к масштабируемой прибыльности становится все более ясным, а ожидания рынка от ее выхода на КЕЗ/STAR Market вновь усиливаются.

1. Эффект «прорыва» в сценариях впервые проявился

Гуманоидные роботы, ставшие сверхпопулярными благодаря таким сценам, как Праздничный гала-концерт Весны (ВЧН/«чуньвань»), ранее критиковались как «пустышки/витринные экспонаты». Некоторые считали, что, по крайней мере на текущем этапе, ценность роботам приносит больше шоу и выступления, чем практические применения.

Однако, судя по раскрытию в проспекте, Unitree Technology — компания-лидер отрасли — уже на начальном этапе сформировала сбалансированную модель роста в трех ключевых областях: научные исследования и образование, коммерческое потребление, отраслевые применения. Это обеспечило прорыв в практическую реализацию — от лаборатории к рынку.

В частности: научные исследования и образование выступают полигоном для итераций технологий и продолжают обеспечивать стабильный спрос. В первые 9 месяцев 2025 года четырехногим и гуманоидным роботам соответственно принесли выручку 1,54 млрд юаней и 4,38 млрд юаней. Уровень повторных закупок глобальных вузов и научных учреждений сохраняется выше половины (в 2025 — 56,58%), что служит надежной опорой для отработки и улучшений ключевых технологий.

В секторе коммерческого потребления четырехногий робот стал «темной лошадкой» роста: в первые 9 месяцев 2025 года выручка сегмента превысила 2 млрд юаней; доля в общей выручке бизнеса четырехногих роботов выросла до 42,3% (за весь 2024 год — 24,62%). Доля выручки гуманоидных роботов в сегменте коммерческого потребления также немного увеличилась — с 13,7% в 2024 году до 17,39%.

Особенно обнадеживает то, что отраслевое применение гуманоидных роботов за последний год добилось заметного прорыва. В проспекте указано, что в период 2022–2024 годов по этой сфере не приводились статистически конкретные суммы выручки (до 2024 года в сумме проекты «научные исследования и образование», «коммерческое потребление» и др. составляли 100%). А в январе–сентябре 2025 года отраслевое применение уже сформировало выручку 53,60 млн юаней, что составляет 9,01% от общей выручки гуманоидных роботов; сценарии применения охватывают направления вроде корпоративных обзорных туров (для предприятий), интеллектуального производства, интеллектуального патрулирования и т. п.

При этом доля корпоративных обзорных туров составляет примерно 50%—70%. Хотя на текущем этапе это еще не является «жесткой» отраслевой необходимостью, это хотя бы доказывает, что гуманоидные роботы постепенно проникают из форматов шоу/выступлений и научных сценариев в реальные индустриальные сценарии.

2. Рост в масштабе и прибыльность — лучше, чем у отрасли

Благодаря увеличению объемов продаж продукции и расширению сценариев финансовые данные Unitree Technology демонстрируют поистине скачкообразный рост, а вопрос прибыльности особенно заслуживает внимания.

Согласно раскрытию в проспекте, в 2025 финансовом году компания достигла выручки 17,08 млрд юаней, рост на 335,36%; чистая прибыль составила 2,88 млрд юаней, рост на 204,29%; чистая прибыль, относимая на собственников материнской компании после вычета разовых (нерегулярных) прибылей и убытков, — 6 млрд юаней, рост на 674,29%. Рост в основном связан с быстрым повышением продаж продукции в отчетном периоде.

С точки зрения отрасли сегодня глобальный рынок гуманоидных роботов все еще находится на стадии перехода от выпуска продукта к апробации в сценариях и поставкам малыми партиями; он еще не вошел в зрелую стадию массового масштабируемого производства.

В ответах на запросы Unitree Technology отмечала, что большинство зарубежных компаний находятся на стадиях тестирования прототипов, пробного производства или планирования производственных линий; в стране в эту стадию способны перейти лишь единичные компании — на уровень массового производства в несколько тысяч единиц.

В отрасли еще не сформировался единый сопоставимый источник данных по массовому производству и отгрузкам; из‑за различий в статистических диапазонах и измерениях данные колеблются.

Например, по данным «Отчета о рыночных исследованиях гуманоидных роботов за 2025 год», совместно опубликованного компанией «Sci-Tech Media» (赛迪传媒) и газетой «China Electronics News» (中国电子报), объем отгрузок гуманоидных роботов в мире в 2025 году составляет около 17 тыс. единиц; компания отгрузила свыше 5500 единиц, доля — 32,4%. По отчету Omdia в статистических рамках, включающих гуманоидные роботы колесного типа с двумя руками, объем отгрузок универсальных embodied (телесных) гуманоидных роботов в мире в 2025 году оценивается примерно в 14,6 тыс. единиц, при этом доля компании составляет 37,62%.

При этом обе группы данных показывают, что по масштабам массового производства и отгрузок гуманоидные роботы Unitree находятся в мировой передовой группе: компания уже достигла состояния, когда продукцию официально можно продавать, а также смогла перейти к масштабируемому массовому производству; отрасль охватывает направления научных исследований и образования, коммерческого потребления и отраслевых применений.

Пекинская бизнес-газета (北京商报记者) обратилась к Unitree Technology по вопросам, связанным с листингом и развитием компании, однако на момент подготовки материала ответа получено не было.

Отвечая по поводу будущего развития индустрии гуманоидных роботов, специалист по стратегии и управлению технологическими инновациями, руководитель исследовательского подразделения think tank «Кефанг Дэ» (科方得智库) Чжан Синъюань (张新原) проанализировал для Пекинской бизнес-газеты, что продвижение отрасли к внедрению технологий должно исходить из подхода к экосистемной координации; необходимо делать акцент на глубокой интеграции ключевых компонентов, интеграции полного комплекта (интеграции на уровне готовой машины) и сценарных применений. Повышение плотности экосистемы помогает снижать издержки на пробы и ошибки и ускоряет итерации в отрасли.

Пекинская бизнес-газета: Тао Фэн, Ван Тяньи (陶凤 王天逸)