Обзор отчета за 2025 год компании Guangming Dairy: чистая прибыль, принадлежащая материнской компании, убыток в размере 1,49 млрд юаней, операционный денежный поток снизился по сравнению с прошлым годом на 51,21%

Разбор ключевых показателей выручки

Выручка: небольшое снижение на 1,58%, структура заметно дифференцирована

В 2025 году компания достигла выручки от операционной деятельности 238,95 млрд юаней, что на 1,58% меньше, чем годом ранее. По направлениям деятельности: выручка от жидкомолочной продукции составила 132,52 млрд юаней, незначительное снижение; выручка от прочих молочных продуктов — 85,20 млрд юаней, рост; выручка от животноводства — 9,17 млрд юаней, снижение. По регионам: выручка китайского рынка — 162,45 млрд юаней, выручка рынка Новой Зеландии — 76,50 млрд юаней, в сумме в целом на уровне прошлого года.

Чистая прибыль, относящаяся к акционерам: переход от прибыли к убытку, убыток 1,49 млрд юаней

Чистая прибыль, относящаяся к акционерам публичной компании за 2025 год, составила -1,49 млрд юаней, что на 120,67% меньше, чем годом ранее; впервые за год зафиксирован убыток. Основное влияние связано с тем, что результаты новозеландской дочерней компании Xinlai (New Lait) ухудшили показатели: убыток Xinlai за текущий период составил 4,07 млрд юаней, что оказало существенное воздействие на консолидированную чистую прибыль компании.

Чистая прибыль после исключения разовых статей: убыток сократился до 0,58 млрд юаней

Чистая прибыль, относящаяся к акционерам публичной компании после вычета недопрофильных/разовых прибылей и убытков, составила -0,58 млрд юаней, что на 133,83% меньше, чем годом ранее; размер убытка сократился по сравнению с чистой прибылью, относящейся к материнской компании. Ключевые недопрофильные/разовые статьи включают убытки от выбытия внеоборотных активов 2,31 млрд юаней, субсидии правительства 1,16 млрд юаней и т. д.

Прибыль на акцию: переход от положительной к отрицательной

Базовая прибыль на акцию составила -0,11 юаня/акцию, что на 121,15% меньше в годовом выражении; прибыль на акцию после исключения разовых статей — -0,04 юаня/акцию, что на 133,33% меньше в годовом выражении. И в том, и в другом случае положительная прибыль за прошлый год сменилась отрицательной.

Расходная часть: снижение по нескольким статьям, особенно заметно падение финансовых расходов

Совокупные расходы: небольшое снижение в годовом исчислении

В 2025 году совокупные расходы компании (продажи + управление + НИОКР + финансы) составили 40,07 млрд юаней, что на 2,8% меньше в годовом выражении; управление расходами дало первые результаты.

Расходы на продажи: снижение на 3,91%, сокращение рекламных размещений

Расходы на продажи составили 28,56 млрд юаней, что на 3,91% меньше в годовом выражении. В том числе рекламные расходы — 5,39 млрд юаней, что на 20,07% существенно меньше; маркетинговые расходы — 6,79 млрд юаней, рост на 20,37%. Компания скорректировала распределение маркетинговых ресурсов: сократила брендовые рекламные размещения и усилила продвижение через конечные точки.

Управленческие расходы: снижение на 8,50%, оптимизация управленческих затрат

Управленческие расходы составили 8,10 млрд юаней, что на 8,50% меньше в годовом выражении; главным образом за счет сокращения расходов на консультационные услуги, заработную плату сотрудников и др. Компания снизила управленческие издержки за счет упрощения управленческих процессов и оптимизации структуры персонала.

Финансовые расходы: снижение на 25,31%, уменьшение процентных платежей

Финансовые расходы составили 1,84 млрд юаней, что на 25,31% меньше в годовом выражении; главным образом за счет сокращения процентных расходов по займам. Компания оптимизировала структуру долга и снизила стоимость финансирования: процентные расходы в текущем периоде — 1,41 млрд юаней, что на 2,72 млрд юаней меньше в годовом выражении.

Расходы на НИОКР: в целом без изменений, инвестиции стабильны

Расходы на НИОКР составили 1,37 млрд юаней, рост на 0,38%; масштабы инвестиций сохраняются на стабильном уровне. Расходы на НИОКР в основном направлены на заработную плату сотрудников, материалы для исследований и т. п.; компания продолжает проводить НИОКР по рецептурам молочной продукции и технологическим процессам.

Состояние по R&D-персоналу: численность команды стабильна, доля сотрудников с высокой квалификацией — более 70%

По состоянию на конец 2025 года общее число сотрудников, занятых в НИОКР, составило 144 человека, что составляет 1,18% от общей численности сотрудников компании. По образовательной структуре: 25 человек с докторскими степенями, 75 — с магистерскими, 44 — с бакалаврскими и ниже; доля сотрудников с образованием бакалавра и выше — 70,14%. По возрастной структуре преобладают 30–50 лет, их доля — 68,06%; команда R&D в целом стала более молодой и имеет высокообразованный профиль.

Денежные потоки: операционный денежный поток сократился вдвое, инвестиционный денежный поток вышел в плюс

В целом денежный поток: чистая величина перешла из плюса в минус

В 2025 году чистое увеличение денежных средств и эквивалентов денежных средств составило -1,08 млрд юаней, в прошлом同期 — -2,97 млрд юаней; давление на денежные потоки сохраняется.

Денежный поток от операционной деятельности: резкое снижение на 51,21%, замедление поступлений от продаж

Чистый денежный поток, полученный от операционной деятельности, составил 6,12 млрд юаней, что на 51,21% меньше в годовом выражении. Основная причина: денежные средства, полученные от продажи товаров, сократились до 269,86 млрд юаней; при этом денежные средства, уплаченные за покупку товаров, увеличились до 209,77 млрд юаней. Замедление поступлений от продаж в сочетании с ростом закупочных расходов привело к существенному сокращению операционного денежного потока.

Денежный поток от инвестиционной деятельности: переход из минуса в плюс, возврат средств от продажи активов

Чистый денежный поток, полученный от инвестиционной деятельности, составил 1,98 млрд юаней, в прошлом同期 — -2,29 млрд юаней; инвестиционная деятельность перешла из минуса в плюс. Основная причина: возврат денежных средств от реализации долгосрочных активов, включая основные средства и нематериальные активы, составил 6,97 млрд юаней; одновременно расходы на строительство и приобретение долгосрочных активов — 4,96 млрд юаней. Возврат средств от продажи активов стал основным источником инвестиционного денежного потока.

Денежный поток от финансирования: сокращение оттока, уменьшение выплат по долгу

Чистый денежный поток от финансирования составил -9,16 млрд юаней; в прошлом同期 — -13,19 млрд юаней, масштаб оттока денежных средств сократился. Основная причина: выплата денежных средств по погашению долга сократилась до 27,86 млрд юаней; расходы на выплату дивидендов — 2,21 млрд юаней. Компания скорректировала график финансирования и сократила масштаб погашения долга.

Риски, с которыми сталкивается компания

2. Риск конкуренции в отрасли: конкуренция в молочной отрасли жесткая, доля рынка лидирующих компаний концентрируется; компании необходимо продолжать оптимизировать структуру продуктов и повышать узнаваемость бренда, чтобы противостоять конкуренции.
3. Риск колебаний цен на сырье: цены на сырье, такое как сырое молоко и корма, зависят от рыночного спроса и предложения, климата и других факторов; колебания цен напрямую влияют на производственные затраты. Компания должна компенсировать риски посредством хеджирования и закупок в масштабах.
4. Риск зарубежной деятельности: новозеландская дочерняя компания Xinlai сталкивается с рисками местных регуляторных политик, колебаний валютного курса и т. п. В 2025 году уже зафиксирован операционный убыток; в будущем стабильная работа зарубежного бизнеса критически важна для результатов компании.
5. Риск безопасности пищевых продуктов: требования к безопасности пищевых продуктов в молочной отрасли высокие; если произойдет инцидент по безопасности пищевых продуктов, это окажет существенное влияние на имидж бренда и финансовые результаты компании. Компания должна продолжать усиливать контроль качества по всей цепочке процессов.

Вознаграждения руководства и совета директоров: снижение, связанное с динамикой результатов

В 2025 году общая сумма вознаграждений директоров и высшего руководства компании составила 8,39 млн юаней, что на 16,83% меньше в годовом выражении; снижение связано с падением показателей компании. В частности, председатель правления Хуан Лимин в отчетный период указал налогооблагаемое (до уплаты налогов) вознаграждение 1,30 млн юаней; генеральный директор Бинь Мин (Gan Min) — 1,30 млн юаней до налогов; заместитель генерального директора Ли Сюкунь — 0,5383 млн юаней до налогов, Чжу И — 0,8750 млн юаней до налогов; финансовый директор Чжао Цзяньфу — 1,0352 млн юаней до налогов; уровень вознаграждения корректируется в соответствии с результатами компании.

Нажмите, чтобы посмотреть оригинальный текст объявления>>

Заявление: на рынке есть риски, инвестиции требуют осторожности. Данная статья опубликована автоматически AI-моделью на основе сторонней базы данных и не отражает позиции Sina Finance. Любая информация, появляющаяся в данной статье, приводится только для справки и не является персональной инвестиционной рекомендацией. При наличии расхождений ориентируйтесь на фактическое объявление. При возникновении вопросов, пожалуйста, свяжитесь с biz@staff.sina.com.cn.

Огромный поток информации и точный разбор — в приложении Sina Finance

Ответственный редактор: Сяо Лан Куай Бао