Пятигодовые депозиты обычно начинают с процентной ставки в 1%, а кривые доходности с обратной кривой распространяются на средние и малые банки

Источник：21世纪经济报道 作者：郭聪聪

С начала 2026 года ставки по депозитам в средних и малых банках вышли на траекторию разворота: сначала росли, затем пошли на снижение.

Как отмечает корреспондент 21世纪经济报道, в период «праздничного старта» в начале года, чтобы перехватить долю рынка, многие средние и малые банки временно повышали ставки по срочным депозитам. Но начиная с марта, многие структуры средних и малых банков, в основном аграрные коммерческие банки и поселковые/городские кредитные банки, один за другим начали снижать ставки по срочным депозитам. Более того, ставки по пятилетним срочным депозитам вошли в эпоху «1»-х цифр; только некоторые учреждения, например Bank of Panjin, по-прежнему удерживают соответствующие ставки выше 2%.

Примечательно, что у части банков наблюдается явление «инвертированной» ставки: ставка по пятилетним депозитам совпадает со ставкой по трехлетним либо даже ниже. Например, в провинции Хэйлунцзян в сельском коммерческом банке «Юйи» ставка по пятилетним депозитам составляет 1.6%, что ниже, чем 1.75% по трехлетним депозитам.

А в ходе нынешней волны снижения ставок по депозитам ставки по крупным депозитным сертификатам (大额存单) демонстрируют более сильную «устойчивость к падению»: ставка в целом остается примерно на уровне начала года, а сроки продуктов заметно смещаются в сторону краткосрочных. Ставки по однолетним продуктам в среднем обычно находятся в диапазоне 1.4%–1.45%; по трехлетним продуктам — сосредоточены около 1.8%. При этом выпуск предложений несколько замедлился по сравнению с началом года.

Превышает ли этот разворот и корректировка ставок ожидания рынка? Способны ли крупные депозитные сертификаты «не пострадать» в условиях волны снижения ставок? Как явление «инверсии» ставок будет заново формировать поведение вкладчиков и структуру пассивов банков? Корреспондент, опираясь на самые свежие данные и мнения экспертов, разберет причины снижения ставок у средних и малых банков в текущем раунде и перспективы дальнейшей динамики.

Ставки средних и малых банков сначала выросли, затем снизились

С начала 2026 года средние и малые банки на траектории ставок по депозитам вышли на линию разворота: сначала росли, затем пошли на снижение.

В период «праздничного старта» в начале года, чтобы перехватить долю рынка, многие средние и малые банки временно повышали ставки по срочным депозитам. Такие местные банки, как уездный сельский коммерческий банк Линьцюй провинции Шаньси и сельский коммерческий банк Цзясинь провинции Чжэцзян, повышали на 10–20 базисных пунктов (то есть на 0.1%–0.2%) ставки по депозитам по некоторым срокам. Стоит отметить, что большинство таких повышений устанавливали временные рамки: например, сельский коммерческий банк Цзясинь в Чжэцзяне прямо указал, что период выпуска в этот раз — с 2026-01-05 по 2026-03-31.

Тогда крупные госбанки и акционерные банки сокращали долгосрочные депозиты; пользуясь этим различием, средние и малые банки смогли получить больше инициативы в конкурентной борьбе за привлечение средств в начале года.

Но начиная с марта многие структуры средних и малых банков, в основном аграрные коммерческие банки и поселковые кредитные банки, начали одно за другим снижать ставки по депозитам. Например, сельско-поселковый банк Бэйинь в городе Шипин провинции Юньнань объявил о всеобъемлющем снижении ставок по депозитам сроком от 3 месяцев до 3 лет: по трехмесячным — с 1.10% до 0.80%, по шестимесячным — с 1.30% до 1.10%, по годовым — с 1.60% до 1.55%, по двухлетним — с 1.90% до 1.70%, по трехлетним — с 2.30% до 2.10%. Снижение составило 5–30 базисных пунктов.

Поселковый сельский коммерческий банк Хепин Ху-Нун, а также такие небольшие учреждения, как банк «Чжэнсинь» в Ляонине, последовали примеру. В рамках этого раунда корректировки ставки по пятилетним депозитам у большего числа банков опустились ниже 2%, и они официально присоединились к группе учреждений со ставками «1»-го диапазона. Например, сельский банковский банк Цзинфа Цзинкоу в Нанкине объявил, что с 2 марта ставки по срочным депозитам на 3 и 5 лет для организаций и частных лиц снижаются с 2.2% до 1.88%.

По многократным подсчетам корреспондента 21世纪经济报道 в настоящее время ставки по пятилетним срочным депозитам в целом уже вошли в «эпоху 1»-х цифр. Только отдельные банки, такие как Panjin Bank и сельский коммерческий банк Бэйинь в Шипине (пров. Юньнань), удерживают ставки по пятилетним депозитам на уровне выше 2%: у Panjin Bank ставка по пятилетним депозитам составляет 2.05%; у сельско-поселкового банка Бэйинь в Шипине (пров. Юньнань) ставка по пятилетним депозитам — 2.1%.

Относительно нынешнего снижения ставок у средних и малых банков директор исследовательского отдела China International Capital Corporation (CICC) и банковский аналитик Линь Инци проанализировал: в этом раунде аграрные коммерческие банки и поселковые банки плотно снизили ставки по депозитам — темп и степень снижения были четкими; чем более долгий срок продукта, тем значительнее снижение. Ставки по пятилетним депозитам в большинстве случаев вошли в «1»-диапазон — это рыночная корректировка на фоне управления стоимостью пассивов и давления на чистую процентную маржу.

Линь Инци отметил, что к такой корректировке со стороны рынка никто не относится с удивлением. «Помесячное „открытие дверей успеха“ с временным повышением в начале года — это краткосрочная стратегия привлечения средств; после праздников быстрое откатывание — возврат к норме и активное снижение затрат, что соответствует сезонным характеристикам и рыночным ожиданиям».

В ближайшем периоде явление «инверсии» ставок сохранится

В ходе корректировки ставок по депозитам особенно заметно явление, при котором ставка по пятилетним депозитам у многих банков сравнивается со ставкой по трехлетним либо даже оказывается ниже трехлетней, формируя «инверсию».

Например, в сельском коммерческом банке «Юйи» в провинции Хэйлунцзян скорректированная ставка по трехлетним срочным депозитам равна 1.75%, тогда как по пятилетним она составляет лишь 1.6%. В Shanghai Huarui Bank после корректировки ставка по трехлетним составляет 2.00%, а по пятилетним — наоборот, снизилась до 1.95%.

На самом деле, до этой корректировки ставок у средних и малых банков уже возникали похожие ситуации у госбанков. В настоящее время в China Construction Bank максимальная ставка по трехлетним срочным депозитам составляет 1.55%, а по пятилетним — лишь 1.30%; в CITIC Bank ставки по трех- и пятилетним депозитам — обе на уровне 1.30%. Теперь «инверсия» распространилась с крупных банков на средние и малые, и рынок обращает на это внимание: означает ли это, что «инверсия» ставок становится нормой?

В ответ Линь Инци считает, что это отражает, что «инверсия» ставок переходит от единичных случаев к промежуточной нормализации. «Ключевая логика в том, что банки предвидят снижение ставок и не хотят фиксировать долгосрочные пассивы с высокой стоимостью. Поэтому они сознательно сокращают долгосрочные депозиты с повышенными процентами».

Фактически, с 2025 года, на фоне многократного снижения LPR и продолжающегося падения доходности со стороны активов, давление на сжатие чистой процентной маржи усиливается. По данным Государственного финансового управления КНР (国家金融管理总局), по итогам 2025 года чистая процентная маржа китайских коммерческих банков составила 1.42%. В том числе у крупных коммерческих банков — 1.30%, у акционерных коммерческих банков — 1.56%, у городских коммерческих банков — 1.37%, у сельских коммерческих банков — 1.60%.

Чтобы снять это давление, банки должны действовать со стороны пассивов: сознательно сокращать долгосрочные депозиты с высокой стоимостью и вместо этого побуждать клиентов выбирать продукты с более короткими сроками и более низкими издержками.

Линь Инци также пояснил, что в будущем такие изменения структуры окажут дальнейшее влияние и на вкладчиков, и на банки. Для вкладчиков: ставка по пятилетним депозитам теряет привлекательность, и они чаще будут выбирать продукты сроком до трех лет, снижая долю сверхдлинной периодной структуры. Для банков: это способствует снижению стоимости пассивов, оптимизации структуры сроков и облегчению давления на маржу. Он отметил: «Это проявление более точного управления пассивами. Ожидается, что в краткосрочной перспективе явление „инверсии“ ставок по депозитам и кредитам продолжит сохраняться».

Крупные депозитные сертификаты демонстрируют более сильную «устойчивость к падению»

В ходе нынешней волны снижения ставок по депозитам часть продуктов, представленная крупными депозитными сертификатами, показывает сильную «устойчивость к падению».

Аграрные коммерческие банки, без сомнения, являются основными эмитентами крупных депозитных сертификатов. Согласно сравнению наблюдений корреспондента 21世纪经济报道, ставки по крупным депозитным сертификатам в марте были в целом сопоставимы с началом года. По срокам выпуск становится еще более ориентированным на краткосрочность: сроки в основном концентрируются на одном- и трехлетних периодах, пятилетние крупные депозитные сертификаты почти не встречаются. По уровню ставок: однолетние продукты в среднем обычно находятся в пределах 1.4%–1.45%, а трехлетние — около 1.8%, что в среднем примерно на 20 базисных пунктов выше, чем у госбанков на сопоставимых сроках.

Например, в Huai’nan Tongshang Rural Commercial Bank ставки по новым выпускам однолетних и трехлетних крупных депозитных сертификатов составляют 1.4% и 1.77% соответственно; в Jiangsu Guanyun Rural Commercial Bank ставка по однолетним составляет 1.45%; в Hunan Chenxi Rural Commercial Bank трехлетняя — 1.8%. Стоит отметить, что все еще есть небольшое число учреждений, удерживающих ставки выше 2%, например, Longshun County Rural Credit Cooperative Union выпустил трехлетние сертификаты со ставкой 2.15%.

По темпам выпуска предложение крупных депозитных сертификатов по сравнению с началом года несколько замедлилось. Данные с China Money Net (中国货币网) показывают: в январе 2026 года было выпущено 282 выпуска крупных депозитных сертификатов, в феврале — 214 выпусков, а к марту, на данный момент, — 87 выпусков. Хотя число выпусков сократилось, средние и малые банки, представленные в первую очередь аграрными коммерческими банками, по-прежнему остаются абсолютными лидерами по объему эмиссии.

Почему крупные депозитные сертификаты у средних и малых банков способны относительно «удержаться» перед давлением снижения ставок? Линь Инци считает, что причин три. Первая: порог входа для крупных депозитных сертификатов высокий (обычно от 2000000 юаней), поэтому устойчивость клиентов сильнее; они относятся к ключевым качественным пассивам банка, и банк готов сохранить умеренное процентное преимущество, чтобы удержать крупные средства. Вторая: крупные депозитные сертификаты часто выпускаются лимитировано и с позиционированием по сроковой структуре; банк может гибко регулировать масштаб и стоимость и не обязан снижать их так же резко и синхронно, как обычные депозиты. Третья: крупные депозитные сертификаты обладают преимуществами ликвидности, например возможностью переуступки; уровень приемлемости у клиентов выше, и им не нужно полностью полагаться на конкуренцию за счет повышенных ставок.

В заключение Линь Инци сказал: «В целом это отражает дифференцированную стратегию пассивов банка: обычные депозиты — чтобы снижать стоимость, крупные депозитные сертификаты — чтобы удерживать ключевые средства; это сочетает контроль затрат и стабильность пассивов».

Но стоит обратить внимание, что спред между крупными депозитными сертификатами и обычными срочными депозитами сейчас сокращается. Например, в Nanjing Bank: однолетний крупный депозитный сертификат с порогом от 200000 юаней дает 1.45%, что лишь немного выше, чем 1.35% по личным срочным депозитам на сопоставимый срок с порогом от 10000 юаней; трехлетний крупный депозитный сертификат — 1.8%, и он полностью совпадает со ставкой по личным срочным депозитам того же срока. Это означает, что для части клиентов премия по крупным депозитным сертификатам стала уже весьма незначительной.

(Редактор：文静)

Ключевые слова：

                                                            Депозит
                                                            Процентная ставка