SF Holding в 2025 году впервые превысила выручку в 3000 миллиардов юаней, продолжая увеличивать дивиденды и выкуп акций для возврата инвесторам

31 марта компания SF Holding (顺丰控股) открылась с ростом и продолжила уверенное движение вверх; по итогам дня ее акции закрылись на уровне 38,04 юаня за акцию, рост составил 3,48%. На следующий день ранее SF Holding раскрыла годовой отчет, согласно которому одновременно выросли выручка и чистая прибыль, а отдача для акционеров существенно увеличилась. При сохранении устойчивого роста базового сегмента курьерской доставки, цепочка поставок и международный бизнес вышли на точку прибыльности, став важным двигателем роста.

Одновременный рост выручки и чистой прибыли, повышение лимита выкупа акций второй год подряд

Что касается показателей, в 2025 году SF Holding достигла операционной выручки 3082,3 млрд юаней, впервые преодолев порог в 3000 млрд юаней, что на 8,37% больше, чем в предыдущем году; чистая прибыль, относящаяся к акционерам материнской компании, составила 111,17 млрд юаней, рост 9,31%; денежные средства, полученные от продажи товаров и оказания услуг, достигли 3189,05 млрд юаней, рост 9,28%.

В части распределения прибыли SF Holding планирует выплатить всем акционерам конечный денежный дивиденд в размере 4,3 юаня (с учетом налога) на каждые 10 акций. С учетом промежуточных дивидендов и аннулирования выкупленных акций SF Holding, общая сумма денежных дивидендов за 2025 год вместе с общей суммой выкупа и аннулирования акций по оценке составит около 53,2 млрд юаней, что примерно соответствует 47,8% чистой прибыли, относящейся к акционерам материнской компании, за 2025 год. Этот показатель заметно выше 40% за 2024 год.

Одновременно SF Holding также планирует увеличить масштаб будущих выкупов, и это является причиной повышения лимитов выкупа второй год подряд.

Согласно последнему опубликованному «Уведомлению о внесении изменений в план выкупа акций Компании класса A», совет директоров SF Holding согласовал корректировку общего объема средств для выкупа по плану выкупа акций класса A в рамках 1-го транша 2025 года: с «не менее 1,5 млрд юаней и не более 3,0 млрд юаней» на «не менее 3,0 млрд юаней и не более 6,0 млрд юаней»; срок исполнения выкупа продлен до 12 месяцев с даты утверждения советом директоров измененного плана выкупа; при этом назначение выкупаемых акций изменено с «использования для плана покупки акций работниками или для мотивации акциями» на «аннулирование и снижение зарегистрированного капитала».

Повышение суммы выкупа, продление срока выкупа и изменение назначения с мотивации акциями на аннулирование с уменьшением зарегистрированного капитала — можно сказать, что SF Holding выдвинула три крупных позитивных сигнала. Это в полной мере отражает твердую уверенность компании в перспективах будущего развития и высокую оценку собственной стоимости; а за этим стоят прочная база развития и потенциал роста различных бизнес-сегментов компании.

Рост выручки сегмента внутригородской экспресс-доставки на 42,83%, чистая прибыль удвоилась

На данный момент SF Holding в основном имеет три бизнес-сегмента: экспресс-доставка и крупногабаритные грузы, внутригородская экспресс-доставка, цепочка поставок и международный бизнес. В 2025 году соответственно они обеспечили 70,58%, 4,18% и 24,77% выручки.

Сегмент экспресс-доставки и крупногабаритных грузов включает ключевую базу SF Holding, такую как экспресс-доставка «в срок», экономичная курьерская доставка, курьерские перевозки, холодная цепочка и фармацевтические перевозки и т. п. В 2025 году выручка сегмента выросла год к году на 8,69%; при этом на сегмент персональных клиентов, компаний и магазинов/брендов среднего и премиального уровня приходится наибольшая доля в экспресс-доставке «в срок». В отчетном периоде доход составил 1310,48 млрд юаней, доля — 42,52%.

Guohai Securities проанализировала бизнес по доставке «в срок» и отметила, что компания глубоко прорабатывает спрос на конкретные подниши и усиливает маркетинговые стратегии, ускоряя освоение рынка экспресс-доставки «в срок»; услуги высокого качества укрепляют брендовые установки, постоянно повышая конкурентоспособность продуктов по срокам. Guohai Securities считает, что бизнес по доставке «в срок» имеет драйверы, способные превзойти рост ВВП. По мере того как компания глубже выявляет спрос в конкретных сценариях и продолжает повышать конкурентоспособность продуктовой линейки «в срок», у бизнеса экспресс-доставки «в срок» по-прежнему сохраняется потенциал роста.

Кроме того, бизнес экономичной курьерской доставки и курьерской перевозки также показал рост с двузначными цифрами год к году. Guohai Securities указала, что по мере того как электронная коммерция в сегменте курьерской доставки сохраняет относительно быстрый рост, дифференцированное позиционирование компании поможет привлечь большее количество посылок среднего и премиального сегмента, увеличивая долю рынка экономичной курьерской доставки. После многих лет инкубации и выстраивания «платформы» по объему бизнес по курьерским перевозкам выходит на одновременный рост объема и маржинальности, а прибыльность продолжает наращиваться.

В части сегмента внутригородской экспресс-доставки в 2025 году доход этой части вырос год к году на 42,83%; технологический и «бережливый» менеджмент обеспечили рост качества и эффективности операций, что привело к тому, что чистая прибыль сегмента внутригородской экспресс-доставки удвоилась.

За этим впечатляющим результатом стоит глубокое понимание компанией возможностей в отрасли мгновенной розничной торговли, а также на фоне технико-ориентированного внедрения — постоянная оптимизация продуктов и сервисов. В 2025 году количество новых партнерских магазинов в течение года у SF Holding превысило 7900. В 2025 году масштаб активных торговцев в SF City (SF同城) достиг 1,12 млн, рост составил 72%.

В обслуживании индивидуальных потребителей SF City усилила образ бренда «SF City — лучший выбор для срочной доставки важных вещей». За 2025 год число активных потребителей SF City превысило 26,06 млн человек.

Кроме того, SF City, в рамках оптимизации продуктов и услуг вокруг ключевых отраслей и категорий, сообщила, что в отчетном периоде доход от доставок в сегменте супермаркетов и торговых сетей вырос год к году более чем на 80%. В то же время компания продолжает развивать многообразие продуктов и услуг на «нижних» рынках, расширяя покрытие бизнеса: услуги теперь охватывают почти 2400 городов и уездов по всей стране, при этом покрытие уездов превышает 1400.

Поворотный момент в цепочке поставок и международном бизнесе; аналитики позитивно оценивают перспективы роста сегмента на фоне тренда «выхода за рубеж»

Помимо продолжающегося расширения преимуществ в сегментах экспресс-доставки и крупногабаритных грузов, а также внутригородской экспресс-доставки, результаты цепочки поставок и международного бизнеса SF Holding в 2025 году также особенно впечатляют.

Согласно данным годового отчета, если не учитывать влияние колебаний международной торговли и замедления спроса на грузоперевозки, из-за чего снижаются ставки морских перевозок на международно-курьерский агентский бизнес контролируемой дочерней компании KLN, выручка цепочки поставок и международного бизнеса SF Holding выросла год к году на 32,3%. Чистая прибыль этого сегмента в 2025 году составила 190 млн юаней, то есть компания вышла в прибыль. По сравнению с аналогичным периодом 2024 года прирост составил 950 млн юаней; если не принимать во внимание влияние факторов обесценения KEX, чистая прибыль сегмента цепочки поставок и международного бизнеса в 2025 году выросла год к году на 53,50%.

В четвертом квартале 2025 года на уровне группы SF Holding официально была создана бизнес-группа (BG) по цепочке поставок. В рамках ее работы выделены семь отраслей: высокие технологии, промышленное оборудование, автомобили, товары повседневного спроса, розничные продукты питания, розничное общественное питание и науки о жизни и фармацевтика. Были настроены организационная структура и механизмы управления, чтобы поддержать быстрое расширение отраслевого бизнеса цепочек поставок.

В отрасли высоких технологий компания создала для компаний верхнего уровня в сегменте ODM кроссбордер-продукт «China-Vietnam Zhida» (中越智达), обеспечив видимость 100% на всем жизненном цикле кроссграничной цепочки поставок. В сегменте промышленного оборудования компания взяла на себя проект по созданию интеллектуального склада в Китае для производителя пневматических компонентов в Японии, чтобы создать прототип интеллектуального склада для тиражирования по всему миру: плотность хранения выросла в 3,5 раза, а точность операций — до 99%. В логистических услугах для автомобильной отрасли сохраняется рост проникновения: достигнуты прорывы в различных сценариях, включая логистику на территории завода (inbound), послепродажную логистику (after-sales) и логистику готовых автомобилей. Также в таких регионах, как Юго-Восточная Азия и Океания, были реализованы эталонные проекты выхода за рубеж.

В международном бизнесе SF Holding использует тренд эволюции от «вывоза продуктов» к «выводу мощностей». В 2025 году были открыты новые международные авиалинии, включая Эчжоу — Осло, Эчжоу — Восточный Мидлендс, Эчжоу — Майами, Эчжоу — Ханой и др. В общей сложности количество обслуживаемых маршрутов для «всех- грузовых» самолетов (full freighter) достигло 69. Одновременно компания продолжила повышать глобальные возможности по таможенному оформлению: к концу 2025 года, по модели собственного управления или через партнерские агентские схемы, таможенное оформление предоставлялось в 94 портах по всему миру. Общая площадь складских ресурсов за рубежом — почти 2,55 млн кв. м; они широко покрывают ключевые рынки Азиатско-Тихоокеанского региона, Европы и США и др.

Опираясь на барьеры доступа к ресурсам и богатую продуктовую матрицу, компания эффективно координирует сложную цепочку логистики при выходе за рубеж. В 2025 году около 65% компаний из списка Fortune China 500 уже используют международные услуги SF. Доход по продуктам международной экспресс-доставки и логистики для кроссбордерной электронной коммерции обеспечил быстрый рост более чем на 27,8%; по некоторым ключевым линиям коэффициент доставки на следующий день (next-day delivery) улучшился более чем на 10 процентных пунктов по сравнению с годом ранее.

Guohai Securities отмечает, что выход предприятий за рубеж только начинается, и у сегментов цепочки поставок и международного бизнеса есть большое пространство для развития. При продолжающемся росте международной конкурентоспособности китайских предприятий, в сочетании с давлением, связанным с избытком мощностей внутри страны и усилением международных торговых трений, темпы выхода предприятий за рубеж ускоряются. По мере того как китайские компании выходят за рубеж, компания активно разворачивает цепочку поставок и международный бизнес, и есть ожидания, что это станет одним из ключевых направлений роста ее будущих финансовых показателей.

Guohai Securities также в анализе распределения ресурсов SF Holding указала, что, с одной стороны, компания через внутреннее развитие и сделки по внешнему расширению (M&A) уже сформировала диверсифицированную логистическую сеть, соединяющую Азию и весь мир. Логистическая инфраструктура охватывает множество стран и регионов по всему миру. С другой стороны, по мере того как аэропорт Эчжоу будет введен в эксплуатацию, а масштабы грузовых авиаперевозок компании и число международных рейсов будут постепенно увеличиваться, международный бизнес имеет потенциал ускоренного развития.