Брокеры находятся в стадии расхождения между высоким потенциалом роста прибыли и низкими оценками, организации: уделяйте внимание восстановлению рынка брокеров после повышения риск-аппетита

27 марта индекс SSE Composite открылся с понижением, затем быстро развернулся и пошёл вверх, три ключевых индекса одновременно выросли. Движение сектора брокеров было активным: утром он в какой-то момент опускался и обновлял новые минимумы текущей коррекции, после чего быстро перешёл в «плюс»; во второй половине дня рост продолжился и ускорился. Внутридневная цена ETF на топ-сегмент брокеров на 350 млрд (512000) в какой-то момент выросла более чем на 1%, закрылась с ростом на 0.81%, объём торгов превысил 6 млрд. По акциям большинства компаний закрытие было в «красной зоне»: China Galaxy (中国银河), Xiangcai Co., Ltd. (湘财股份) выросли более чем на 2%, а также 9 бумаг, включая Southwest Securities (西南证券) и CICC (中金公司), прибавили более чем на 1%.

С точки зрения новостей: главный юрист CSRC (Китайской комиссии по регулированию ценных бумаг) Чэн Хэхун в ходе тематического форума на «Азиатском форуме Боао» в годовом совещании 2026 года «создание благоприятной рыночной среды, продвижение долгосрочных ценностных инвестиций» сообщил, что в 2025 году фактический объём реального чистого притока различных средне- и долгосрочных средств на рынок превысил 1 трлн юаней. 2026 год — первый год запуска плана «Пятнадцатая пятилетка» (15-15, то есть «十五五»), и при двойных ориентирах в построении «финансовой державы» и углублении реформ на рынке капитала ожидается, что деловая конъюнктура в секторе брокеров продолжит идти вверх.

Если смотреть на текущий момент, сектор брокеров находится в фазе расхождения «прибыль демонстрирует высокий потенциал роста + оценка находится на низком уровне». С одной стороны, устойчивое проявление эффекта от высококачественного развития рынка капитала, дальнейшее повышение активности торгов на рынке акций, а также ожидаемая способность драйвить дальнейший рост результатов брокерских компаний за счёт таких направлений, как собственные инвестиции, брокеридж, инвестбанкинг и управление активами.

С другой стороны, оценка сектора брокеров всё ещё находится в исторически низком диапазоне: по состоянию на 23 марта оценка PE для индекса брокеров относительно CSI 300 составляет лишь 1.12 раза, что соответствует 6% перцентилю за последние 10 лет; оценка PB для индекса брокеров относительно CSI 300 составляет лишь 0.82 раза, что соответствует 2% перцентилю за последние 10 лет.

Orient Securities заявила: в краткосрочной перспективе на рынок влияет геополитический конфликт, и склонность к риску на рынке пока заметно не улучшилась. По мере ослабления предельного эффекта от зарубежных возмущений ожидается восстановление склонности к риску. Сектор брокеров, обладающий «подушкой безопасности» в виде «рост прибыли + снижение оценки», может получить возможность для восстановления оценки; рекомендуется обратить внимание на сценарий восстановления в секторе брокеров после роста склонности к риску. *

Также Huatai Securities считает, что в дальнейшем надёжность и устойчивость результатов сектора брокеров достаточно хорошие; факторы, которые подавляют приток средств, вероятно, ослабнут, рыночный стиль при колебаниях геополитического фона будет стремиться к балансу, а политика будет усиливать поддержку рынка капитала. В сочетании с сильными результатами и низкой оценкой может открыться «окно» для восстановления оценки; следует уделить внимание стратегическим возможностям размещения в брокерах. *

Есть движение в рынке — покупайте брокеров! ETF на брокеров (512000) и связанные с ним индексные фонды (A-класс 006098; C-класс 007531) пассивно следят за индексом CSI All Shares Securities Companies Index. Одним нажатием вы охватываете 49 котирующихся на бирже акций брокеров — это высокоэффективный инвестиционный инструмент для концентрированного размещения в ведущих брокерах с одновременным учётом и небольших/средних брокеров. Последний размер активов ETF на брокеров (512000) превышает 350 млрд юаней; среднедневной объём торгов за год более 11 млрд юаней. Это ETF на топ-сегмент брокерских компаний в листинговом объёме и ликвидности среди тех, что занимают лидирующие позиции на A-акциях.

Напоминание: в ближайшее время колебания рынка могут быть значительными, и краткосрочные проценты роста/падения не предсказывают будущие результаты. Пожалуйста, инвесторам обязательно следует принимать рациональные решения, исходя из собственных денежных возможностей и способности принимать риск, и уделять особое внимание управлению позицией и риском.

Источник данных — Шэньчжэньская и Шанхайская фондовые биржи, публичные материалы и т. п. ETF на брокеров (512000) пассивно следует за индексом CSI All Shares Securities Companies Index; базовая дата индекса — 2007.6.29, опубликован 2013.7.15. Годовые показатели роста/падения индекса CSI All Shares Securities Companies Index за 2021~2025 годы составили -4.95%、-27.37%、3.04%、27.26%、2.54%. Состав акций индекса корректируется по мере необходимости в соответствии с правилами составления; прошлые результаты бэктеста не предсказывают будущие результаты индекса.

Источники мнений институциональных участников: Orient Securities 20260323 «Как рассматривать расхождение между текущими результатами брокеров и их оценкой?»; Huatai Securities 20260319 «Есть ли у акций брокеров сценарий восстановления?».

Пояснения по комиссиям ETF: при подписке или погашении паёв инвесторы могут платить комиссию агентствам по подписке/погашению в размере не более 0.5% по установленному стандарту; биржевые торговые расходы определяются фактически взимаемой комиссией брокерской компании и не взимается комиссия за услуги по продаже. Пояснения по комиссиям индексного фонда, связанного с ETF (联接基金): комиссия за подписку (前收费) для Huabao CSI All Shares Securities Companies ETF联接基金 (класс A) составляет 1000 юаней за один ордер при сумме подписки 200 млн юаней (включительно) и выше, 0.6% при 100 млн юаней (включительно)~200 млн юаней, 1% при ниже 100 млн юаней; комиссия за погашение: 1.5% при сроке владения менее 7 дней, 0.5% при сроке владения 7 дней (включительно)~180 дней, 0.25% при сроке владения 180 дней (включительно)~1 год, 0% при сроке владения 1 год (включительно) и более; комиссия за услуги по продаже не взимается. Huabao CSI All Shares Securities Companies ETF联接基金 (класс C): не взимается комиссия за подписку; комиссия за погашение — 1.5% при сроке владения менее 7 дней, 0% при сроке владения 7 дней (включительно) и более; комиссия за услуги по продаже — 0.4%.

Предупреждение о рисках: вышеуказанные продукты выпускаются и управляются управляющей компанией фондов, агентства по продаже не несут ответственности за инвестиции, погашение обязательств и управление рисками по продукту. Инвесторам следует внимательно ознакомиться с такими юридическими документами фонда, как «Договор о фонде», «Проспект эмиссии» («招募说明书»), «Краткая информация о продукте фонда» («基金产品资料概要») и т. п., чтобы понять характеристики риск-доходность фонда, выбрать продукты, соответствующие их собственной способности принимать риск. Прошлые результаты фонда не предсказывают его будущие результаты; инвестиции в фонд следует осуществлять осторожно! Продавцы фондов (включая собственные каналы управляющей компании и другие каналы продажи) проводят оценку рисков этого фонда в соответствии с соответствующими законами и нормативными актами; инвесторам следует своевременно обращать внимание на заключения управляющей компании об адекватности. Мнения всех продавцов о надлежащости не обязательно совпадают, и результаты оценки уровня риска продукта, выдаваемые продавцами, не должны быть ниже результатов оценки уровня риска, сделанной управляющей компанией. В «Договоре о фонде» различия в характеристиках риск-доходность фонда и в уровне риска фонда обусловлены различием учитываемых факторов. Инвесторам следует понимать риск и доходность фонда, осторожно выбирать продукт, исходя из собственных целей инвестирования, срока, опыта инвестирования и способности принимать риск, и самостоятельно нести риски. Регистрация указанных фондов со стороны CSRC (Китайской комиссии по регулированию ценных бумаг) не означает, что комиссия подтверждает инвестиционную ценность, рыночные перспективы и доходность указанных фондов и не является существенным суждением или гарантией по ним. Инвестиции в фонд следует осуществлять осторожно.

Сигнал «MACD golden cross» сформировался — у этих акций хороший тренд вверх!

Огромный поток новостей, точная интерпретация — всё в приложении Sina Finance

Ответственный редактор: Ян Хунбо