QDII-фонды «ограничение покупок» наступают, продукты трансграничных инвестиций сталкиваются с двойными ограничениями

【Источник: 环球网】

【Финансовый отчет в совокупности «Глобал Таймс»】В последнее время на рынке паевых инвестиционных фондов для публичного размещения наблюдается «волна ограничений на покупку» кроссбордерных инвестиционных продуктов; в конце марта эта тенденция усилилась с каждым днем. Согласно объявлениям бирж, в том числе несколько фондов QDII, включая S&P 500LOF, S&P БиоТех LOF и S&P Информационные Технологии LOF, одновременно объявили, что с 19 марта приостановят операции по приему заявок и регулярные инвестиции в фиксированном размере, при этом операции по погашению продолжают осуществляться в обычном порядке.

Отдельного внимания заслуживает тот факт, что общий утвержденный лимит инвестиций QDII, который был недавно обновлен Государственным управлением по валютному контролю, уже достиг 1708.69 млрд долларов США, однако из‑за растущих потребностей внутренних инвесторов в глобальном распределении активов в рамках все более глобализирующейся структуры спроса напряженность с лимитами так и не смогла быть принципиально снята. После расширения лимита на 3.08 млрд долларов США в июне 2025 года вскоре возникла новая волна интенсивных ограничений на покупку; сегодня скорость расходования валютных лимитов по принципу «распродано за один день» стала нормой.

Кроме того, несколько продуктов из разных отраслей — от Southern Oil LOF до фондов Vanguard S&P Oil & Gas ETF; от iShares France CAC40 ETF до Cathay S&P 500 ETF — из‑за высокой премии неоднократно публиковали объявления о рисках. Премия некоторых нефтяных тематических LOF в какой‑то момент превысила 50%. Всего за один день — 19 марта — более 10 фондов QDII, включая Original Oil LOF Everbright, ETF «Полупроводники Китай и Корея», ETF технологии NASDAQ (по данным Selections Longcheng), ETF Nikkei 225 (по данным Hua’an) и др., одновременно опубликовали предупреждения о рисках премии.

Если говорить дальше, кроссбордерные инвестиционные продукты сталкиваются с двойными ограничениями: во‑первых, с «жестким» ограничением по валютным квотам; во‑вторых, с «мягким» ограничением по позициям на зарубежных рынках. Возьмем, например, oil LOF: он ограничен не только валютной квотой, но и некоторыми продуктами — лимитами по объему позиций по фьючерсным контрактам.

На фоне шквала заявок на покупку и высоких уровней премии 25 марта фонд Manulife объявил, что принадлежащий ему Manulife India Opportunity Equity Fund (QDII) из‑за праздничных дней на индийском биржевом рынке возобновит прием заявок, погашение и регулярные инвестиции в фиксированном размере 27 марта. В тот же день фонд Yongying объявил, что такие продукты, как принадлежащий ему Hang Seng Consumer Index 发起式 Securities Investment Fund (QDII) и другие фонды для не‑дней торгов по схеме Stock Connect в Гонконг, приостанавливают операции, включая прием заявок и погашение. Эта серия объявлений отражает сложность работы фондов QDII в условиях двойного давления — ограничений по квотам и колебаний на зарубежных рынках.

Текущая интенсивная волна ограничений на покупку фондов QDII по сути является стандартной мерой со стороны управляющих компаний: когда масштабы быстро растут, чтобы обеспечить стабильную работу продукта и защитить существующих инвесторов. Инвесторам следует относиться к этому рационально, не допуская того, чтобы кроссбордерное распределение активов превращалось в краткосрочную игру на модных темах, а действительно рассматривать долгосрочную ценность продуктов QDII с точки зрения распределения активов.（南木）