Аналитик: Эра параболического роста Bitcoin, возможно, завершилась, рынок созревает

1 апреля аналитик Coindesk Омкар Годболе заявил, что с начала февраля этого года Bitcoin держится примерно на уровне $70,000, что существенно ниже пика бычьего рынка $126,000, ожидаемого в период между 2023 и 2025 годами. Отметка в $70,000 — это исторический максимум рыночного цикла 2019–2022 годов, что указывает на то, что текущий медвежий рынок откатился до вершины предыдущего цикла; это явление встречается относительно редко. В медвежьи рынки 2014 и 2018 годов Bitcoin не опускался обратно к максимуму предыдущего цикла; единственным исключением было в 2022 году, когда цена упала ниже максимума 2017 года в $20,000, — аналитики связывали это с крипто-мошенничествами и масштабной делеверидж-разгрузкой. Уникальность текущего отката заключается в том, что он происходит в среде без экстремальных катализаторов — просто как часть естественного снижения цикла медвежьего рынка. Каждый новый бычий рынок больше не демонстрирует параболические всплески, из-за чего все труднее существенно выходить за пределы предыдущих максимумов, поскольку прежние максимумы больше не являются недостижимыми. Это типичное проявление закона убывающей отдачи: по мере роста цены Bitcoin увеличивается масштаб капитала, необходимого для дальнейшего роста, и эпоха запуска значительных подъемов за счет небольших притоков капитала фактически стала историей, приводя к более стабильному и предсказуемому ценовому тренду. Прогресс в институционализации Bitcoin и расширение рынка деривативов также способствовали стабилизации экстремальной волатильности, предоставляя трейдерам структурированные инструменты для работы с волатильностью, таймингом и направлением рынка, а не просто ставкой на рост цены. Это резко контрастирует с периодом до 2020 года, когда торговля почти полностью была ограничена спотовым рынком, а активные участники часто были убежденными сторонниками Bitcoin, спеша покупать всякий раз, когда цены испытывали небольшие откаты. Старые максимумы часто формировали сильную поддержку благодаря «якорному смещению» — инвесторам, которые пропустили первоначальный пробой, как правило, приходится покупать, когда цены возвращаются к знакомым диапазонам, что дает импульс для следующего рыночного цикла; этим же объясняется, почему недавний нисходящий тренд застопорился около $70,000. Если Bitcoin испытает сильный отскок от текущих уровней, это может указывать на то, что медвежий рынок близок к завершению; однако если закон убывающей отдачи продолжит действовать, следующая восходящая волна может быть более умеренной, с упорядоченными движениями, похожими на традиционные финансовые рынки, а не на лихорадочные всплески прошлой спекулятивной эпохи.