Рентабельность 75%! Восточные богатства: держи себя в руках, освободи розничных инвесторов

Источник: Рыночные настроения

Бычий рынок — мед для брокеров.

Автор | Гуань Тао

Редактор | Сяобай

Что такое рост прибыли с чрезвычайно высокой «золотистостью»? 19 марта вечером East Money (300059.SZ) опубликовал годовой отчет за 2025 год, который можно назвать взрывным, задав тон всей отрасли брокеров.

Отчет показывает, что в 2025 году общая выручка East Money составила 16,068 млрд юаней, увеличившись на 38.46% в годовом исчислении. Однако по-настоящему заставляет «мирового героя» извергаться от удивления ее способность зарабатывать — хотя 16 млрд выручки не идут ни в какое сравнение со многими ведущими брокерами, материнская чистая прибыль при этом достигла 12,085 млрд юаней, увеличившись на 25.75%, установив исторический максимум.

Это означает, что в 2025 году чистая маржа East Money превысила 75%. Эти результаты также доказывают заложенные в ДНК ее интернет-платформы «высокую маржинальность» и «высокую эластичность прибыли», написав «взрывное» прямо у нее на лбу.

Любопытно, что из‑за продолжающегося падения котировок в последние дни один инвестор глубокой ночью оставил сообщение в инвестфоруме: «Раз прибыль хорошая — так не надо каждый день падать. Пожалуйста, верните хоть немного инвесторам, которым вы доверяете!»

То, что последние два года рынок брокеров идет хорошо, — уже стало общим знанием. Какую же отличающуюся информацию раскрывает годовой отчет East Money?

Из годового отчета видно, что в 2025 году в брокерских услугах East Money оборот по сделкам с акциями и фондами составил 38.46 трлн юаней; совокупный объем торгов на A-share в 2025 году — 420.21 трлн юаней. На этой основе доля East Money составляет примерно 9.2%.

По структуре роста выручки финансовые услуги электронного банкинга — это бизнес по дистрибуции фондов; услуги по финансовым данным соответствуют программному обеспечению Choice. Они выросли на 25.18% и 11.99% соответственно по сравнению с прошлым годом, но пока не обогнали темп роста общей выручки.

А выручка от услуг ценных бумаг выросла на 47.59% в годовом исчислении; в основном это то, что мы обычно называем брокерским бизнесом и маржинальной торговлей и финансированием под ценные бумаги. База «Ласа-армии» действительно не подвела. Опираясь на двусторонний пул трафика «East Money Net + Tiansian Fund», East Money, по сути, вывела преимущества в торговых сценариях розничных инвесторов на новый уровень.

025 годовой отчет)

Доходы по бизнесу услуг ценных бумаг учитываются по методу чистой суммы, а маржа валовой прибыли по сути составляет 100%. Маржа валовой прибыли в бизнесе дистрибуции фондов — 93.01%; характеристики самого бизнеса и по самой природе являются основой сверхвысокой чистой прибыли East Money.

025 годовой отчет)

Кроме того, инвестиционный доход в 2.65 млрд юаней тоже внес позитивный вклад в повышение чистой маржи. Это означает, что East Money сама торгует акциями и у нее тоже все очень круто? Ответ, вероятно, разочарует вас.

Хотя к концу 2025 года East Money по одному лишь финансовому активу отраженная балансовая стоимость составляет аж 1,905.05 млрд юаней, подавляющая часть — это долговые обязательства, банковские финансовые продукты и фонды. Акции и продукты на NEEQ — только 32.6 млрд юаней, доля — лишь 3%, что примерно на 0.2 млрд меньше, чем на конец 2024 года.

025 годовой отчет)

Помимо торговых финансовых активов, East Money также имеет инвестиции в долговые обязательства 8.03 млрд юаней, другие инвестиции в долговые обязательства 73.31 млрд юаней и инвестиции в прочие долевые инструменты 54.25 млрд юаней, но в основном это местные облигации, корпоративные облигации и гособлигации.

От этого становится еще интереснее: как крупнейший в A-share центр притяжения розничных инвесторов, East Money предоставляет бесчисленным розничным инвесторам богатую «ценность эмоций» и инструменты, а окруженная толпой розничных инвесторов, она получила чистую прибыль 75.21%.

Однако, даже когда она уже буквально «льет нефть от богатства», в том, чтобы зарабатывать на торговле акциями, она проявляет крайнюю сдержанность.

В противовес этому, в 2025 году East Money получила накопленный чистый отток операционного чистого денежного потока в размере 10.222 млрд юаней; без сомнений, это означает, что деньги она отдала, занимая их через маржинальное кредитование, чтобы большие игроки заработали на торговле акциями.

Отказ от ответственности: Настоящий отчет (статья) основан на характеристиках публичной компании эмитента, а также на раскрытой официально и вытекающей из ее юридических обязательств информации (в том числе, но не ограничиваясь, временными сообщениями, регулярными отчетами и официальными интерактивными платформами и т. п.) как ключевой базе для независимого третьего исследования; Рыночные настроения стремится к объективности и справедливости содержания и взглядов, содержащихся (в статье) в настоящем отчете, но не гарантирует точность, полноту, своевременность и т. п.; Информация или изложенные в настоящем отчете (статье) мнения не составляют какой-либо инвестиционной рекомендации, и Рыночные настроения не несет ответственности за любые действия, предпринятые в результате использования настоящего отчета.

Особое заявление: Приведенное выше содержание отражает только личные взгляды или позицию автора и не представляет взгляды или позицию «Sina Finance Headline». Если в связи с содержанием работы, авторскими правами или другими вопросами нужно связаться с «Sina Finance Headline», то просьба сделать это в течение 30 дней после публикации указанного выше содержания.

Массовые новости и точная аналитика — всё в приложении Sina Finance