Атта(ATAT.US)Телефонное совещание FY2025: прогнозируемый рост розничных продаж на 2026 год на 25%-30% в годовом выражении

В последнее время Atour (ATAT.US) провела телефонную конференцию по итогам финансового года 2025 (FY2025). Atour отметила, что в части прогнозов по выручке в 2025 году масштаб розничного бизнеса и репутация бренда достигли новых максимумов. Розничная выручка за FY2025 составила 3,67 млрд юаней (+67% YoY); в крупнейших сторонних платформах в категории постельных принадлежностей она продолжает сохранять лидирующие позиции. Совокупные продажи серии подушек Pro для глубокого сна превысили 10 млн штук. В 2026 году компания ожидает рост розничной выручки в годовом выражении на 25%-30%.

В 2025 году компания достигла стратегической цели «2000 избранных отелей с китайским опытом» и официально запустила новый трехлетний стратегический план «Китайский опыт·Бренд руководит превосходством». Розничный бизнес составляет почти 40% совокупной выручки группы, а синергия между гостиничным и розничным бизнесом продолжает усиливаться. В 2025 году было открыто 488 новых отелей, а действующих отелей стало 2015 (+24,5% YoY); также подготовлено 779 проектов. Зарегистрированных индивидуальных участников насчитывается 112 млн.

Q&A Вопросы и ответы

Вопрос: В целом в отрасли темпы роста предложения несколько замедлились; какова готовность франчайзи подписывать контракты? Каковы рекомендации по открытию новых точек на 2026 год?

Ответ: Мы также наблюдаем, что в целом в отрасли темпы роста предложения то ускоряются, то замедляются. Но если посмотреть глубже, за этим стоит то, что после многих лет быстрого расширения отрасль проходит глубокую структурную модернизацию и постепенно переходит на новый этап высококачественного развития. Франчайзи действительно стали более рациональными и осторожными, но я считаю, что такая рационализация на самом деле является позитивной для долгосрочного здорового развития отрасли. Потому что когда франчайзи более осторожно ведут переговоры о аренде, выбирают локации и определяются с выбором бренда, по сути они способствуют рыночному отбору «кто сильнее, тот и выживет». Двусторонний выбор зрелых брендов и качественных франчайзи создаст более прочную основу для сотрудничества.

Что касается Atour как компании, то на рынке по-прежнему дефицит качественного предложения. Мы никогда не пропагандируем рост, движимый исключительно масштабом; именно рост высокого качества и со своими особенностями — то, к чему мы стремимся в долгосрочной перспективе. Мы сохраняем позитивный и оптимистичный настрой в отношении подписной динамики на 2026 год и будем гарантировать, что каждый новый подписанный проект будет более конкурентоспособным на рынке.

В части новых открытий, благодаря продолжающемуся продвижению стратегии отелей selected, в 2025 году новые отели заметно улучшили и локации, и качество объектов недвижимости. В 2026 году мы продолжим придерживаться строгих требований к качеству, сосредоточимся на ключевых городах и важных коммерческих районах и, обеспечивая более высокое качество, постараемся достичь примерно сопоставимого с прошлым годом масштаба открытий.

Вопрос: Какими вы ожидаете перспективы индустрии отелей на 2026 год? Можете поделиться динамикой RevPAR с первого квартала по настоящее время и вашим взглядом на тенденцию RevPAR на весь год?

Ответ: В 2025 году индустрия отелей пережила умеренное восстановление: динамика спроса и предложения продолжала восстанавливаться, а тенденция возврата RevPAR улучшалась по кварталам в течение всего года. В 2026 году общий темп роста предложения в отрасли может замедлиться дальше, а спрос для отдыха останется сильным. Например, во время нынешних весенних праздников ADR и загрузка демонстрировали хорошие показатели и были выше уровня прошлого года за тот же период. На этом основании мы ожидаем, что RevPAR в Q1 продолжит тенденцию улучшения и сохранит позитивный импульс.

Мы не будем давать конкретных рекомендаций по RevPAR на весь 2026 год, потому что изменения рыночной среды в течение всего года по-прежнему происходят довольно быстро. Но благоприятные меры политики и продолжающееся восстановление деловых поездок и путешествий также создают позитивные факторы. Наша цель по-прежнему ясна: в условиях рыночной волатильности сохранять стратегическую устойчивость, продолжать углублять преимущества дифференцированного опыта Atour, поддерживать более сбалансированную и точную стратегию управления доходами ADR и OCC, закреплять и улучшать показатели восстановления RevPAR и закладывать фундамент долгосрочной ценности бренда.

Вопрос: Розничный бизнес в прошлом году рос очень сильными темпами. Можете рассказать о планах на розничный бизнес в этом году, планах по новым продуктам и целевых показателях по выручке?

Ответ: В последние несколько лет Atour Xingqiu неизменно придерживался концепции развития, движимой инновациями и продуктами. Мы не только выпустили первый в отрасли стандарт глубокого сна, но и стимулировали скачкообразный рост розничного бизнеса, действительно направляя прогресс и модернизацию китайской индустрии сна. В будущем Atour Xingqiu перейдет к этапу углубления ключевых компетенций и комплексного закрепления конкурентных преимуществ; мы должны проложить уникальный путь развития и не попасть в гомогенизированную конкурентную борьбу с догоняющими.

В плане категорий Atour Xingqiu продолжит фокусироваться на направлении глубокого сна. Во-первых, мы будем продолжать усиливать ключевые категории: цель по категории подушек — сохранять абсолютное лидерство и формировать решающее преимущество; по категории подушек для наполнения (被芯) ожидается более быстрый рост по сравнению с подушками, чтобы еще больше увеличить долю рынка. Во-вторых, такие новые категории, как простыни-покрывала и домашний текстиль, будут ускорять прорыв; за счет итераций бестселлеров и расширения матрицы категорий будет обеспечиваться рост в масштабе. Кроме того, матрасы и другие аксессуары для сна как расширяющие категории совместно дополнят компоновку экосистемы глубокого сна Atour Xingqiu.

В части прогнозов по выручке в 2025 году масштабы розничного бизнеса и репутация бренда достигли новых максимумов. На 2026 год мы ожидаем рост розничной выручки в годовом выражении на 25%-30%. Сохраняя здоровый рост в масштабе, мы уделяем больше внимания постоянному укреплению ключевой конкурентоспособности: за счет дальнейшего усиления продуктовой силы и силы бренда мы обеспечим более долгосрочное устойчивое развитие розничного бизнеса.

Вопрос: Фактическая маржа чистой прибыли за весь 2025 год оказалась лучше ожиданий на начало года. Можете обсудить ожидаемую тенденцию маржи чистой прибыли на 2026 год?

Ответ: Да, действительно: маржа Adjusted чистой прибыли группы за весь 2025 год — примерно 17,9%. В начале года мы ожидали, что изменение структуры выручки и более высокая эффективная ставка налога окажут определенное давление на маржу. Однако благодаря точному управлению операциями маржинальность по всем бизнес-сегментам продолжала улучшаться, а также за счет того, что в Q4 политиные субсидии были сконцентрированы, в итоге маржа чистой прибыли за 2025 год оказалась примерно на одном уровне с 2024 годом.

Взирая на 2026 год: по мере дальнейшего развития бизнеса структура выручки по франчайзинговым отелям, цепочке поставок и розничному бизнесу продолжит меняться. Одновременно, исходя из нового трехлетнего стратегического плана «Китайский опыт·Бренд руководит превосходством», мы будем осуществлять распределение ресурсов с более долгосрочной точки зрения. Например, за счет расширения штата для усиления ключевых должностей и повышения возможностей цифрового операционного управления, чтобы поддерживать долгосрочное развитие группы. Поэтому мы ожидаем, что в этом году и G&A, и доля расходов на НИОКР будут расти. На этой основе мы предварительно ожидаем, что маржа чистой прибыли группы за 2026 год в годовом выражении слегка снизится.

Вопрос: В 2025 году компания закрыла 92 отеля за весь год — немного больше, чем ожидалось в начале года. Можете поделиться планом закрытий на 2026 год?

Ответ: Что касается закрытий, как мы и постоянно обсуждали с рынком, ключевым соображением при принятии решения о закрытии является согласованность опыта; цель — продолжать усиливать операционное качество и стандарты опыта в действующих отелях. В 2025 году мы строго контролировали качество действующих отелей и в общей сложности закрыли 92.

В 2026 году, чтобы обеспечить общий уровень качества всей гостиничной сети, мы по-прежнему будем поддерживать определенный уровень плановой «первичной выбраковки», прекращая сотрудничество с отелями, которые не соответствуют стандартам опыта Atour, чтобы продолжать укреплять долгосрочную ценность бренда. Однако, учитывая оптимизацию и корректировки, которые были завершены в 2025 году, базис текущего портфеля отелей стал более надежным, поэтому мы ожидаем, что число закрытий в 2026 году сократится. Сейчас плановая цель — закрыть в течение года около 80 отелей.