Стремясь создать экологическую систему «длинных денег и долгосрочных инвестиций», сосредоточившись на укреплении внутренней устойчивости рынка… последнее заявление Шанхайской фондовой биржи

Председатель совета директоров Шанхайской биржи (SSE) Цю Юн заявил на проходящем 2026 Форуме по богатству и культуре Северного Бунда (Beiwaitan) о том, что, стоя на новой отправной точке в стартовый период «пятнадцатой пятилетки», SSE будет неизменно придерживаться направлений развития, ориентированных на рыночные механизмы, верховенство права и международную открытость. В качестве стержня SSE будет продвигать комплексную реформу в сфере инвестиций и финансирования на рынке капитала, чтобы обеспечить более гибкое и инклюзивное институциональное соответствие; чтобы котирующиеся компании становились более качественными, а результаты — более выдающимися; чтобы рыночное функционирование было более стабильным и устойчивым к рискам; чтобы финансы и культура были глубже интегрированы.

Цю Юн осветил практику SSE по углублению комплексной реформы инвестиций и финансирования на рынке капитала и по развитию финансовой культуры с китайской спецификой в трех аспектах.

Первое — в полной мере использовать преимущества акционерного и долгового финансирования, сосредоточиться на обслуживании развития новой производственной силы (new quality productive forces). Цю Юн отметил, что в последние годы SSE углубляла реформы на Кибербирже науки и технологий (Sci-Tech Innovation Board, 科创板), усиливала строительство рынков облигаций и REITs, более точно и эффективно обслуживала развитие новой производственной силы, обеспечивая сильный импульс для реальной экономики. С одной стороны, эффект от реформ на Кибербирже науки и технологий продолжает усиливаться, обеспечивая более качественное обслуживание высокоуровневого технологического самообеспечения и самодостаточности. Сначала были внедрены «Восемь положений по Кибербирже» (科创板八条), затем — меры реформы «1+6» для Кибербиржи науки и технологий, которые были последовательно реализованы; при этом поддержка предоставляется без ограничений по модели — для развития компаний, создающих прорывные «жесткие» (hard) технологии. По состоянию на конец 2025 года на Кибербирже науки и технологий — 600 компаний; совокупное финансирование через выпуск акций — более 1,1 трлн юаней; общая рыночная капитализация акций — более 10 трлн юаней. Совокупно поддержаны 60 компаний, не достигших прибыльности, 9 компаний со специальной структурой, 7 компаний с красными фишками (red chip, red筹) и 22 компании, вышедшие на листинг по пятому комплекту стандартов. Сила НИОКР (R&D intensity) на Кибербирже науки и технологий удерживалась на уровне свыше 10% в течение 3 лет подряд. При этом непрерывно используется роль основного канала для слияний и поглощений (M&A) и реорганизаций, что позволяет лучше поддерживать трансформацию и модернизацию экономики. Активно поддерживаются котирующиеся компании в повышении своей ключевой конкурентоспособности через M&A и реорганизации. С момента публикации «Шести положений о M&A» (并购六条) на SSE раскрыто 1233 случая реорганизации активов и 130 крупных реорганизаций активов; примерно 70% сделок — вокруг новой производственной силы.

С другой стороны, функции рынков облигаций и REITs становятся все более выраженными, что лучше способствует высвобождению и вовлечению накопленных ресурсов (盤活存量) и оптимизации наращивания новых объемов (做优增量). Цю Юн рассказал, что в период «14-й пятилетки» объем выпуска облигаций на SSE составил 33 трлн юаней. В 2025 году объем выпуска облигаций — 7,9 трлн юаней; выпуск промышленных облигаций превысил выпуск облигаций платформ местных органов инвестирования (城投债); выпуск технооблигаций Кибербиржи (科创债) превысил 860 млрд юаней. Продвигается модель «первичное размещение + дополнительное размещение» для public REITs (公募REITs): она работает в режиме двойного драйвера; всего размещено на листинге 52 выпуска, завершено 5 выпусков доп. размещения (扩募).

Второе — прилагать усилия для формирования экосистемы «длинные деньги — долгие инвестиции» (长钱长投), сосредоточиться на повышении внутренней устойчивости рынка. «Инвестирование и финансирование — это две взаимосвязанные стороны функций рынка капитала». Цю Юн заявил, что в последние годы SSE сосредоточилась на расширении каналов вхождения на рынок средне- и долгосрочных средств, расширяла предложение инвестиционных продуктов и постоянно повышала качество активов и уровень отдачи для инвесторов, ускоряя формирование благоприятной экосистемы «длинные деньги — долгие инвестиции». С одной стороны, активно развивается индексное инвестирование, и привлекаются средне- и долгосрочные средства для выхода на рынок. В период «14-й пятилетки» выпущено около 3500 новых индексов; масштаб продуктов ETF вырос с 0,9 трлн юаней до 4,2 трлн юаней. С другой стороны, формируется пул высококачественных публичных компаний, усиливается ощущение выгоды у инвесторов. Углубляется специальная кампания «Улучшать качество и повышать эффективность, возвращать инвесторам выгоды» (提质增效重回报); инвестиционная ценность публичных компаний устойчиво растет, а масштабы обратного выкупа (buyback) и выкупа/дополнительных удержаний (回购增持) продолжают увеличиваться. В период «14-й пятилетки» на SSE годовые показатели выручки и чистой прибыли публичных компаний составляли соответственно: среднегодовой темп роста в сложных процентах 3,8% и 4,6%. Верхний предел сумм обратных выкупов и выкупа/поддержки увеличился более чем на 150%; совокупный объявленный объем дивидендов вырос на 51%.

При этом SSE обеспечивает стабильное и упорядоченное функционирование рынка, делая упор на построение механизма внутренней стабилизации. Укрепляется рыночный мониторинг и комплексная оценка рисков; в полной мере используются рыночные и юридические (法治化) подходы для предотвращения и устранения рисков; последовательно усиливается надзор за регулированием торгового поведения.

Третье — стремиться развивать финансовую культуру с китайской спецификой, сосредоточиться на укреплении фундамента развития рынка. «Активно продвигается инвестиционная концепция “рациональные инвестиции, инвестирование в ценность, долгосрочные инвестиции”. Опубликовано “Инициативное предложение о рациональном инвестировании, инвестировании в ценность и долгосрочном инвестировании на рынке капитала”, чтобы развивать экосистему рационального инвестирования и сделать уважение к закономерностям рыночным консенсусом». Цю Юн отметил, что SSE активно продвигает отраслевую культуру «честность и соблюдение обязательств, получать выгоду в соответствии с праведностью (以义取利), стабильность и осмотрительность, следование правильному и новаторство, соответствие законам и нормативам», и направляет институциональных участников отрасли на правильное понимание направления культурного строительства. Опубликован «План действий по дальнейшему раскрытию функций биржи и направлению отрасли на практическое внедрение финансовой культуры с китайской спецификой», в котором в центре внимания — требования к выполнению в секторе ценных бумаг задач по созданию благоприятной атмосферы доверия, обслуживанию реальной экономики, предотвращению и контролю финансовых рисков, углублению финансовых реформ, строгому соблюдению нижней границы комплаенса. Усиливается отраслевая финансовая культура как сознательная практика, и продвигается укрепление антикоррупционного барьера для добросовестной работы.

«SSE готова вместе с финансовыми учреждениями и уважаемыми экспертами и учеными идти вперед, укреплять плодородную “почву” для богатства через инновации в институтах, формировать “душу” через культуру и развивать благоприятную экосистему рынка, и внести вклад мудростью и силой в обслуживание строительства китайской модели модернизации и создания финансовой державы». — добавил Цю Юн.

Много информации и точный анализ — в приложении Sina Finance

Ответственный: Сун Яфан (宋雅芳)