Акции A, резкое изменение во второй половине дня! 301008 два подряд лимитных повышения, концепция «张雪机车» взрывается!

«Цзян Сюэ на мотоцикле» становится одной из горячих тем на рынке.

31 марта все основные акции на Шанхайской и Шэньчжэньской биржах резко упали: Шанхайский индекс опустился ниже 3900 пунктов, а индекс ChiNext и сводный индекс STAR Market рухнули более чем на 2%; также ослабли гонконгские акции — индекс Hang Seng Tech в ходе сессии на краткое время падал более чем на 1%.

Если посмотреть детальнее, после обеда основные индексы A-акций ускорили снижение, например индекс ChiNext падал более чем на 2%. По итогам торгов: Шанхайский индекс снизился на 0,8% до 3891,86 пункта, Шэньчжэньский индекс (Составной) — на 1,81%, индекс ChiNext — на 2,7%, сводный индекс STAR Market — на 2,48%. Совокупный объём торгов по трём рынкам Шанхай—Шэньчжэнь—Пекин составил около 2,01 трлн юаней, что примерно на 100 млрд юаней больше, чем днем ранее.

На рынке A-акций около 4400 акций торговались в минусе; вниз синхронно пошли сырьевые акции, включая уголь, нефть, электроэнергию, химию и т.п. «Jinniu Chemical» приблизилась к дневному лимиту снижения; China National Offshore Oil (CNOOC), PetroChina и др. упали более чем на 2%; рухнула тема хранения данных: «BOWAY Storage» и «Shannon Chips» падали более чем на 8%, «Zhaoyi Innovation» упала примерно на 7%; восходящей стала тема высокоскоростных железных дорог: «Jin Ying Heavy Industry» с ростом на 20% достигла лимита дневного роста, «Shen Zhou High-speed Railway» получила две подряд «доски» (росты подряд); банковский сектор пошёл вверх: Bank of China и Agricultural Bank of China выросли более чем на 3%; тема инновационных лекарств продолжала оставаться активной: «Jin Yao Pharmaceutical» получила три подряд лимита дневного роста, «CaiLaiYing» достигла лимита дневного роста, «Wanbangde» в конце торгов также закрепилась на лимите роста, установив исторический максимум; активной была и тема спорта: «Shua Sports» и «China Sports Industry» обе выросли до лимита дневного роста. Важно отметить: тема «Цзян Сюэ на мотоцикле» резко взлетела — «Hongchang Technology» (301008) два дня подряд оказывалась на лимите дневного роста.

Со стороны Гонконга: по итогам торгов «CaiLaiYing» выросла более чем на 13%, «Yaoming Biologics» — более чем на 5%, «Midea Group» — почти на 7%.

Рост банковского сектора

Банковский сектор в ходе торгов поднимался против рынка: по итогам торгов Bank of China и Agricultural Bank of China выросли более чем на 3%, Ping An Bank? (перевод не меняем?) — «Pufa Bank» выросла почти на 2%, а «Construction Bank» и др. прибавили более чем на 1%.

В отраслевом разрезе: по состоянию на 29 марта 2026 года 22 котирующихся банка раскрыли годовые отчёты за 2025 год или годовые отчёты о результатах деятельности; из них 13 раскрыли годовые отчёты, 9 — отчёты о результатах деятельности. Согласно уже раскрытым итогам операционной деятельности по годовым отчётам за 2025 год, у 22 банков средневзвешенные темпы роста выручки и прибыли год к году составили 1,05% и 1,77% соответственно, что в целом соответствует ожиданиям; ожидается, что разница последующих раскрытий операционных результатов будет небольшой.

Согласно CITIC Securities, в первом квартале ожидается стабильное размещение банковских активов, плановое снижение процентной маржи (息差), а кредитные риски — относительно стабильные; темпы роста прибыли продолжат устойчивую тенденцию к стабилизации и повышению. Поскольку рыночное предпочтение к риску (risk appetite) снижается, а картина широкой ликвидности в целом относительно стабильна, акции банков и другие рисковые активы могут быть в большей степени подвержены предпочтению к требованиям по меньшей просадке; и относительная, и абсолютная доходность продолжат поддерживаться.

Galaxy Securities полагает, что эскалация конфликта Иран—США привела к завозной инфляции, из-за чего банковский бизнес сталкивается с потенциальными вызовами, однако на данный момент на уровне политики приоритет по-прежнему — «расширение внутреннего спроса»; при этом структура кредитования банков продолжает оптимизироваться, что, вероятно, снизит давление на спрос, связанное с инфляцией. Крупные банки продолжат пополнять капитал; система риск-контроля укреплена, и влияние в целом контролируемо. В последнее время в банковском секторе был откат, но краткосрочная потребность в хеджировании служит позитивным фактором для ценности размещения банковского сектора; в дальнейшем восстановление, как ожидается, будет в большей степени опираться на улучшение фундаментальных показателей. В 2026 году эластичность прибыли может получить дальнейшее высвобождение. В условиях низких ставок и ускоренного выхода долгосрочных средств на рынок доля банков по высокой дивидендности и низкой оценке (redemption/bonus? по смыслу «дивидендный» и «низкая оценка») сохраняет устойчивую привлекательность для долгосрочных фондов страховых компаний и подобного капитала; ускоренная перестройка оценочных параметров и ценового ценообразования также продолжится.

Резкий рост темы «Цзян Сюэ на мотоцикле»

Благодаря отличным выступлениям «Цзян Сюэ на мотоцикле» на чемпионате мира по супербайкам (WSBK) акции связанных компаний на рынке A-акций резко подскочили. В частности: во второй половине дня «Hongchang Technology» снова взяла лимит дневного роста, добившись двух подряд; «Hongquan Technology» выросла более чем на 16% и в ходе торгов на краткое время коснулась лимита; «Zhenghe Industrial» также закрепилась на лимите дневного роста во второй половине дня.

В последние дни «Цзян Сюэ на мотоцикле» завоевал титул чемпиона в соревнованиях в средней весовой категории на WSBK, что привлекло внимание рынка. Это первый случай, когда китайский производитель мотоциклов выиграл в топовой гонке WSBK, что разрушает многолетнее доминирование западных и японских брендов, таких как Ducati и Yamaha.

Как сообщает CCTV News, по пекинскому времени 28 марта, в первом заезде соревнований группы SSP на этапе WSBK в Португалии французский гонщик, управляя 820RR-RS на мотоцикле «Цзян Сюэ», выиграл чемпионство с преимуществом почти 4 секунды над вторым местом. Во втором заезде, который прошёл 29-го, «Цзян Сюэ на мотоцикле» снова пришёл первым, обеспечив две подряд победы.

Согласно материалам, «Zhenghe Industrial» является официальным технологическим партнёром мотоцикла «Цзян Сюэ». На протяжении долгого времени компания была сосредоточена на том, чтобы идти плечом к плечу с командами мирового уровня и совместно разрабатывать продукты для гоночного «цепного системного» оборудования (chain system) уровня соревнований.

«Hongquan Technology» сообщила в феврале этого года, что мотоциклу «Цзян Сюэ» присвоен статус «стратегического партнёра» компании «Hongquan Technology»; компания официально спонсирует «Цзян Сюэ на мотоцикле» и направляет его на участие в чемпионате мира WSBK 2026.

Падение темы хранения данных

Тема хранения данных заметно провалилась в ходе торгов: по итогам торгов «BOWAY Storage» и «Shannon Chips» падали более чем на 8%, «Zhaoyi Innovation» — примерно на 7%, «Juguang Technology», «Pufan Co., Ltd.» и «Beijing Junzheng» — более чем на 5%.

По новостному фону: в последнее время Google представила технологию сжатия памяти TurboQuant. Google утверждает, что TurboQuant может снизить объём памяти, используемый ключевой частью во время выполнения больших языковых моделей — кэшем значений ключей (KVCache) — до 1/6 от исходного уровня, не теряя точности. Некоторые рыночные мнения считают, что эта технология сократит потребность ИИ в памяти.

Однако Guolian Minsheng Securities считает, что прорыв в технологии сжатия памяти будет в долгосрочной перспективе постоянно расширять спрос на рынок хранения данных. Рост эффективности памяти, который даёт TurboQuant, в долгосрочном плане может стимулировать рост спроса на хранение через многоступенчатую логику распространения, а не через «сжатие» рыночного пространства. Согласно экономической теории «парадокса Джевонса», технология резко снижает вычислительные мощности и пороговые требования по памяти для ИИ-инференса, что может способствовать проникновению возможностей ИИ во все сценарии, а также потенциально привести к кратному росту общего числа развёртываемых ИИ-серверов по всему миру, тем самым расширяя общий спрос на хранение.

CITIC Securities указывает, что согласно «парадоксу Джевонса» повышение эффективности алгоритмов существенно снизит стоимость генерации одного токена, что в свою очередь будет стимулировать пользователей включать более высокий уровень параллельности и более длинные контексты. В конечном итоге это приведёт к тому, что суммарный потребляемый вычислительный ресурс (общая вычислительная мощность/total compute?) не уменьшится, а скорее возрастёт. На конференции Nvidia GTC2026 особое внимание уделили «экономике Token Factory» («экономика токен-фермы»). Её ключевое значение заключается в укреплении стратегического положения хранения данных в ИИ-инфраструктуре: такие показатели ресурсов, как полоса пропускания и ёмкость (bandwidth and capacity), уже стали ядром обновления системы. Аналогично тому, как TurboQuant снижает стоимость генерации одного токена, это помогает облачным провайдерам повышать норму возврата капитала, поддерживая постоянные инвестиции в AICapex; при этом это также означает, что «потолок» прибыльности индустрии хранения данных будет в долгосрочной перспективе открыт.

Корректура: Peng Qi Hua