Средний чек снова снижается, встреча с 小面 в прошлом году добавила 143 новых магазина, продажи в существующих магазинах восстанавливаются

Вопрос к ИИ · Как снижение среднего чека влияет на модель прибыльности бренда?

27 марта срединная китайская закусочная с лапшой «Встреча с Сяомянь» опубликовала финансовый отчет за 2025 год. В 2025 году ее выручка составила 1,622 млрд юаней, увеличившись на 40,53%, а чистая прибыль — 106 млн юаней, рост на 74,83%; валовая маржа по сравнению с годом ранее выросла на 1,88 п.п. до 67,60%.

«Встреча с Сяомянь» была основана в 2014 году в Гуанчжоу, основатели — Сун Ци, Су Сюсян, Ян Линь из Южнокитайского технологического университета; в меню заведений представлены, в том числе, лапша с красным машем (хун вань доу цза мянь), кисло-острый лапшевый суп «Цзинь вань» и угощение лаома со шоврцы (лао мао чаошоу) и т.п. В декабре 2025 года «Встреча с Сяомянь» вышла на листинг в Гонконге, став «первой компанией среди китайских лапшичных».

В 2025 году количество ресторанных точек «Встреча с Сяомянь» продолжало быстро расти, а операционные показатели на одну точку также улучшались. Согласно последнему финансовому отчету, по состоянию на конец декабря 2025 года у «Встречи с Сяомянь» было 503 точки, включая 411 прямых филиалов и 92 франшизные точки; за год закрыто 13 точек, открыто 156 точек, а чистый прирост точек за год составил 143. Темпы открытия немного ускорились.

Что касается закрытия 13 ресторанов, в финансовом отчете «Встречи с Сяомянь» указано, что главным образом это связано с тем, что фактический поток клиентов в ресторанах не достиг запланированного уровня. В качестве причин называется снижение популярности торговых районов вокруг ресторанов и снижение потока клиентов; либо рост арендной платы за арендуемые помещения; либо изменение планов владельцем (например, закрытие торгового центра, в котором расположен ресторан), что приводит к прекращению аренды.

Если смотреть на распределение точек по городам по уровню, то «Встреча с Сяомянь» по-прежнему в основном сосредоточена в городах первого уровня и новых городах первого уровня; по состоянию на конец 2025 года доля точек в городах первого уровня и новых городах первого уровня составляла 78,73%, что немного ниже 80% в 2024 году; доля точек во вторых и более низких городах — около 18,09%, что ниже 19% в 2024 году. Кроме того, в Китае (Гонконг) у нее 15 точек, в Сингапуре — 1 точка; число зарубежных точек увеличилось.

Если перейти к ключевым операционным показателям ресторанов, то в 2025 году у «Встречи с Сяомянь» прямые филиалы показали рост среднего числа заказов в день на одну точку по сравнению с годом ранее на 5,18% до 406 заказов, а франшизные — рост на 5,64% до 412 заказов. При этом средний чек продолжал снижаться и уже опустился ниже 30 юаней. В 2025 году средний чек на один заказ в прямых филиалах составил 29,9 юаня, снизившись на 6,85% по сравнению с годом ранее; в франшизных филиалах средний чек на один заказ составил 28,8 юаня, снизившись на 9,43%. А согласно проспекту эмиссии, в 2022–2024 годах средний чек на один заказ в прямых филиалах составлял 36,2 юаня, 34,2 юаня и 32,1 юаня соответственно; за тот же период в франшизных филиалах — 36,0 юаня, 33,5 юаня и 31,8 юаня, что показывает нисходящую тенденцию. В годовом финансовом отчете «Встреча с Сяомянь» больше не раскрывала коэффициент оборачиваемости столов. Согласно предыдущему проспекту эмиссии, во второй половине 2025 года ее коэффициент оборачиваемости столов снизился с 3,8 раза/день в тот же период прошлого года до 3,4 раза/день.

Что касается продаж в сопоставимых магазинах, после быстрого роста в 2023 году «Встреча с Сяомянь» в 2024 году снизила продажи в сопоставимых магазинах на 4,2% в годовом исчислении; а в 2025 году ситуация заметно улучшилась: продажи в сопоставимых магазинах снова перешли к положительному росту, темп роста составил 1,1%.

С точки зрения структуры выручки, доход прямых филиалов «Встречи с Сяомянь» делится на услугу для зала и службу доставки. В прошлом году темпы роста выручки от доставки были выше, а доля — заметно увеличилась. В 2025 году выручка прямых филиалов от питания в зале выросла на 30,85% год к году до 1,073 млрд юаней, а ее доля в выручке снизилась на 5 п.п. до 66,1%; выручка от доставки выросла на 108,29% год к году до 377 млн юаней, а доля в выручке повысилась на 7,7 п.п. до 23,3%.

Далее «Встреча с Сяомянь» должна продолжить ускорять открытие точек. В 2026 году компания прогнозирует открытие 150–180 ресторанов. К 28 февраля 2026 года она уже открыла 20 ресторанов, а еще 76 новых ресторанов находятся на стадии подготовки к открытию. Согласно плану в проспекте эмиссии, в 2026–2028 годах компания планирует открыть примерно 520–610 новых ресторанов; ожидается, что в 2028 году масштаб сети превысит 1000 точек.

Нанду · Ваньцайшэ Корреспондент Чжа Данцинь