Публичное размещение акций Klarna в США ставит на проверку доверие к финтеху

Откройте для себя лучшие новости и события в сфере финтеха!

Подпишитесь на рассылку FinTech Weekly

Читают руководители JP Morgan, Coinbase, Blackrock, Klarna и многих других

Долгий путь к рынку

Klarna, шведский финтех, наиболее известный тем, что популяризировал сервисы «покупай сейчас, плати потом», официально задал условия для долгожданного выхода на публичный рынок в Соединенных Штатах. Во вторник компания сообщила, что стремится к оценке до $14 млрд, помещая одну из самых заметных европейских стартап-компаний в центр того, что может стать индикаторным моментом для настроений инвесторов в компаниях finance and technology с высоким потенциалом роста.

Предложение будет включать примерно 34,3 млн акций по цене от $35 до $37 за каждую, и может привлечь до $1,27 млрд. Klarna сам, а также некоторые из его ключевых инвесторов будут продавать акции. Ожидается, что торги начнутся на Нью-Йоркской фондовой бирже под тикером «KLAR».

Для Klarna эта сделка означает больше, чем просто шанс привлечь деньги. Это итог почти десятилетних спекуляций о том, сможет ли компания конвертировать импульс своего рынка частных инвестиций в публичную убедительность.

IPO-рынок демонстрирует проблески жизни

Движение Klarna происходит в то время, когда рынки капитала показывают первые признаки возобновления работы после нескольких лет колебаний. Ряд заметных технологических компаний, которые откладывали листинги, теперь возвращаются. Среди них Chime, американский необанк, и Circle, ведущий эмитент стейблкоинов. Обе привлекли устойчивый интерес инвесторов, что указывает на то, что спрос на fintech-бренды может восстанавливаться после периода, отмеченного опасениями по поводу инфляции, более высокими ставками и глобальными торговыми спорами.

Обстановка сейчас стабильнее, чем в начале этого года, когда Klarna приостановила планы на фоне волатильности, вызванной тарифными объявлениями из Вашингтона. Текущая оживленность пока не напоминает ту «пену», что была в 2021 году, когда оценки взлетели по всему сектору, но банкиры рассматривают решение компании продолжать как важную проверку доверия.

Компания, которая переопределила платежи

Основанная в Стокгольме в 2005 году, Klarna появилась в ранние дни электронной коммерции с простой идеей: позволить потребителям отложить платежи за покупки в интернете. Эта концепция стала основой индустрии buy now, pay later (BNPL), которая позволяет покупателям разбивать покупки на более мелкие, часто беспроцентные, рассрочки.

Компания быстро росла, заключая партнерства с глобальными ритейлерами, такими как Zara, H&M, Coach и Sephora. Ее платформа сейчас обслуживает около 111 млн активных пользователей и работает почти с 790 000 продавцов в 26 странах.

Помимо платежей, Klarna добавила банковские функции, дебетовые карты и приложения для потребителей. Аналитики говорят, что это расширение отражает поворот к становлению более всеобъемлющей платформой финансовых услуг, а не ограничением себя нишевым игроком в платежах.

Поддержка инвесторов и колебания оценки

В составе акционеров Klarna — некоторые из самых узнаваемых имен в глобальных финансах. Sequoia Capital была среди ее первых и наиболее последовательных инвесторов, в то время как Heartland A/S, инвестиционная компания, контролируемая датским миллиардером Андерсом Холчем Повлсеном (Anders Holch Povlsen), является еще одним ключевым держателем.

Интерес инвесторов не всегда был стабильным. В период между 2020 и 2021 годами оценка Klarna выросла с $5,5 млрд до $46,5 млрд за три раунда финансирования, попав в заголовки как один из европейских прорывных «уннакорнов». Однако к 2022 году более жесткий климат для финансирования вынудил компанию привлекать средства всего на $6,7 млрд, подчеркнув волатильность, которая характеризовала большую часть финтех-сектора.

Сегодняшняя целевая оценка в $14 млрд находится между этими крайностями, отражая и осторожность инвесторов, и признание глобального охвата Klarna и созревания его бизнес-модели.

Рост прибыли и риски

В финансовом плане Klarna демонстрировала прогресс. Ранее в этом году компания сообщила, что годовая прибыль более чем удвоилась, чему способствовали сильная торговля криптовалютой, рост процентного дохода и рост из-за комиссий по картам. Руководство также указало на улучшения в поведении при погашении задолженности, отметив снижение показателей просрочки по портфелю BNPL.

Тем не менее риски сохраняются. Кредитование в формате BNPL процветает на фоне потребительских расходов, и в среде устойчивой инфляции кредитные показатели могут быстро ухудшаться. Некоторые аналитики остаются осторожными в оценке долгосрочной прибыльности краткосрочного installment lending, особенно с учетом ограниченной видимости, которую многие провайдеры имеют относительно более широких кредитных обязательств клиента.

За ними следят и регуляторы. Власти в Европе и США дали понять, что продукты BNPL могут столкнуться с более жестким надзором, добавляя еще один уровень неопределенности, поскольку Klarna движется к публичному рынку.

Стратегическая важность США

Решение Klarna разместиться в Нью-Йорке подчеркивает значимость американского рынка. США стали ее самым быстрорастущим регионом: выручка резко выросла в последние кварталы. Конкуренция жесткая — соперники включают Affirm, installment-продукты PayPal и традиционных эмитентов кредитных карт, но руководство Klarna считает, что узнаваемость бренда и партнерства с продавцами дают ей прочную опору.

Успешное IPO в Нью-Йорке может помочь усилить это сообщение, а также дать компании капитал и видимость, чтобы расширяться дальше.

Почему IPO важно не только для Klarna

По словам рыночных наблюдателей, значимость листинга Klarna выходит за рамки собственных перспектив компании. Положительный, спокойный прием означал бы, что инвесторы вновь готовы поддерживать амбициозные финтехи, потенциально открывая путь для новых публичных размещений после нескольких лет задержек. С другой стороны, вялый результат мог бы закрепить осторожность и оказать давление на более широкий сектор.

Для стартап-экосистемы Европы эта сделка также носит символический характер. Klarna — один из немногих финтехов на континенте, достигших глобального масштаба. Его дебют на Уолл-стрит будет внимательно отслеживаться предпринимателями и инвесторами по всему региону как знак того, как оцениваются на мировых площадках компании, родившиеся в Европе.

Подробнее:

Klarna откладывает IPO на фоне рыночной неопределенности после заявления Trump о тарифах

Заключение

План Klarna привлечь до $1,27 млрд при оценке в $14 млрд знаменует поворотный момент и для самой компании, и для более широкого финтех-сектора. Размещение подчеркивает как обещания, так и риски, с которыми сталкивается цифровое финансирование по мере своего взросления.

Инвесторы будут сопоставлять послужной список роста и глобальной экспансии с неопределенностями, связанными с кредитным риском, регулированием и конкуренцией. Пока что скачок Klarna на Нью-Йоркскую фондовую биржу дает один из самых четких тестов того, готовы ли публичные рынки снова приветствовать финтехи.