ViewSonic Co., Ltd. отчет за 2025 год: чистый операционный денежный поток снизился на 47,28%, чистый инвестиционный денежный поток сократился на 665,01%

Ключевые показатели выручки: структурная дифференциация на фоне устойчивого роста

В 2025 году компания Visionox Co., Ltd. (视源股份) достигла выручки 24,354 млрд юаней, что на 8,72% больше в годовом исчислении. При продолжающемся росте масштаба выручки бизнес-структура демонстрирует выраженную дифференциацию:

• Умные компоненты управления: выручка 12,208 млрд юаней, рост на 18,83% г/г. Доля в общей выручке повысилась до 50,13%, став ключевым фактором роста выручки. В том числе выручка контроллеров для бытовой техники составила 2,515 млрд юаней, рост на 46,02% г/г; выручка главных плат/контроллеров для LCD-дисплеев — 7,031 млрд юаней, рост на 6,07% г/г. На фоне небольшого снижения мировых отгрузок телевизоров доля компании на рынке повысилась до 33,13%.
• Умные терминалы и приложения: выручка 11,585 млрд юаней, снижение на 0,36% г/г. Основное влияние оказало падение выручки от коммерческих дисплейных устройств и систем на 12,80%. Однако образовательный бренд демонстрирует яркие результаты: выручка 5,581 млрд юаней, рост на 8,77% г/г. Доля на внутреннем рынке интерактивных умных планшетов eSivo (希沃交互智能平板) достигла 49,8%, компания 14-й год подряд удерживает лидерство. Выручка корпоративного сервисного бренда составила 2,651 млрд юаней, рост на 8,59% г/г; зарубежная выручка — 0,666 млрд юаней, рост на 54,83% г/г.

Показатели прибыльности: материнская чистая прибыль растет, чистая прибыль без разовых статей под давлением

Материнская чистая прибыль обеспечила устойчивый рост, однако чистая прибыль без учета разовых прибылей/убытков снизилась на 10,07% г/г. Основная причина — изменение структуры фондирования, приведшее к уменьшению процентного дохода. Кроме того, среди разовых статей увеличилась прибыль от реализации финансовых активов, что повысило вклад разовых прибылей/убытков в чистую прибыль. Базовая прибыль на акцию растет вслед за увеличением чистой прибыли, тогда как прибыль на акцию без учета разовых прибылей/убытков снижается вслед за падением чистой прибыли без учета разовых прибылей/убытков.

Контроль расходов: снижение продажных и административных расходов при продолжении инвестиций в НИОКР

В 2025 году компания усилила контроль расходов: расходы на продажу и административные расходы снизились в годовом сопоставлении. Финансовые расходы существенно сузились в годовом сопоставлении из-за уменьшения процентного дохода. Инвестиции в НИОКР продолжили наращиваться: за весь год расходы на НИОКР составили 1,602 млрд юаней, что соответствует 6,58% от операционной выручки. В ключевых направлениях, включая мультимодальные большие модели, воплощенный интеллект (具身智能), усиление нового поколения голосовых технологий (новое поколение语音增强) и т.п., были достигнуты прорывные результаты. Количество новых лицензированных патентов превысило 800, в том числе патентов на изобретения — более 330.

Структура персонала НИОКР: небольшой спад по численности, рост доли специалистов с высокой квалификацией

Численность персонала НИОКР немного снизилась, но доля талантов с высокой квалификацией увеличилась: число сотрудников с докторской и магистерской степенями выросло. При этом выросла доля сотрудников НИОКР старше 40 лет, что дополнительно усилило опыт и глубину технической экспертизы команды НИОКР.

Денежные потоки: резкое падение чистого операционного денежного потока, давление на чистый инвестиционный денежный поток

Чистый денежный поток от операционной деятельности сократился на 47,28% г/г. Основная причина — рост цен на сырье: компания увеличила объем закупок ключевого сырья по стратегии складирования/подготовки запасов, что привело к существенному росту денежных средств, выплаченных за покупку товаров; чистый денежный поток от инвестиционной деятельности в годовом сравнении резко сократился — главным образом из-за расширения масштаба покупок продуктов управления капиталом; чистый денежный поток от финансовой деятельности из отрицательного перешел в положительный — главным образом благодаря увеличению масштаба торгового финансирования.

Риски, с которыми, возможно, столкнется компания

2. Риск колебаний цепочки поставок: цены на сырье, включая чипы памяти и т.п., имеют восходящий тренд; это может увеличить производственные затраты компании и повлиять на уровень прибыльности.
3. Риск хеджирования валютных операций: несбалансированность масштабов импортно-экспортной деятельности, наличие временного разрыва между моментами платежей и поступлений, а также сочетание международной макроэкономической неопределенности могут привести к тому, что колебания валютного курса повлияют на результаты компании.
4. Риск того, что продвижение новых проектов не достигнет ожиданий: новые проекты, такие как автомобильная электроника, силовая электроника и робототехника, могут столкнуться с влиянием изменений рыночной среды, корректировок политики и других факторов; ход реализации и экономический эффект могут оказаться ниже прогнозируемых.

Вознаграждение руководства (директора/наблюдатели/менеджеры): дифференциация в оплате ключевых управленцев

Заработная плата председателя и генерального менеджера остается стабильной. Заместитель генерального менеджера Ян Мин получает более высокое вознаграждение, поскольку совмещает роль CTO и отвечает за разработку ключевых технологий. Финансовый директор Ху Лихуа получает более высокое вознаграждение — в основном из-за того, что в его зоне ответственности находятся ключевые задачи, включая финансовую стратегию и управление капиталом.

Нажмите, чтобы посмотреть оригинал уведомления>>

Заявление: рынок несет риск, инвестиции требуют осторожности. Данная статья подготовлена ИИ-большой моделью на основе автоматически публикуемых данных сторонних баз и не отражает позиции Sina Finance; любая информация, приведенная в статье, предназначена только для справки и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. При расхождениях ориентируйтесь на фактическое уведомление. При наличии вопросов, пожалуйста, свяжитесь с biz@staff.sina.com.cn.

Огромный поток информации, точный анализ — в приложении Sina Finance

Ответственный: Сяо Лан Куайбао