Год тарифов: взгляд в прошлое на глобальное влияние

Одной из самых крупных финансовых историй за прошедший год стала тарифная война, инициированная Соединенными Штатами. Несмотря на потрясения для глобальных цепочек поставок и экономик, многие страны пережили шторм удивительно хорошо.

Новый отчет, One Year On: Tariff Impacts on U.S. Imports and What They Mean for Treasury and Payments, рассматривает влияние этих тарифов как в краткосрочной, так и в долгосрочной перспективе. Мир адаптировался гораздо быстрее, чем ожидалось, сводя к минимуму экономические последствия. «Если бы вы сказали мне, какими могли быть последствия тарифов, и что изменения произойдут так быстро и окажутся такими жесткими, я бы, наверное, не поверил вам», — сказал Хью Томас, руководитель отдела коммерческих и корпоративных платежей в Javelin Strategy & Research.

Готовы к потрясению

Тарифные шоки не действуют как единое изменение политики — они распространяются по экономикам, как набор сокращений, перенаправлений, исключений и порой всплесков, вызванных недопониманием, в разных странах и по разным товарам. Прогнозировать реакцию никогда не было просто.

Некоторые аналитики ожидали, что цепочки поставок либо поглотят тарифы, либо найдут обходные пути. В основном этого не произошло. Импорт с низкой маржинальностью, такой как электроника, игрушки и одежда, оставался в целом стабильным, даже несмотря на рост затрат, обусловленных тарифами.

«Я был удивлен и скоростью, и тем, насколько тесно коррелировало введение тарифа с тем, что использование импорта стало снижаться», — сказал Томас.

Страны, лучше всего подготовленные к тому, чтобы извлечь выгоду из этой нестабильности, — это те, кто был готов к сбоям в торговле. Например, когда цены на китайский импорт резко выросли, Вьетнам быстро консолидировал производство игрушек и одежды, захватывая новую долю рынка.

«Вьетнам уже какое-то время наращивает мощности, чтобы сделать это», — сказал Томас. «Когда китайские тарифы пошли вверх, Вьетнам был готов выступить быстрой заменой или последней остановкой для Соединенных Штатов либо для одного из других поставщиков в цепочках поставок в Азии. Эти объемы останутся».

Отсутствие хаоса

Главный вывод: цепочки поставок адаптируются, а не просто перекладывают издержки. Доступность товаров в основном не пострадала, что подчеркивает гибкость цепочек поставок в 2026 году.

«Если бы это случилось 15 лет назад, был бы хаос», — сказал Томас. «Тогда в торговых центрах во время Рождества не хватило бы игрушек. Мир изменился с точки зрения возможностей доставки “до последней мили” и градации данных вокруг происхождения товаров и их заменителей.

«Это многое говорит: можно внедрять капризные тарифные режимы, а мы при этом не видим очередей в магазине электроники», — сказал он. «У нас были сверх-эффективные, сверх-стройные цепочки поставок, поэтому в системе не было большого “запаса прочности”. Несмотря на эти полностью не рыночные сдвиги, у нас все равно доступен тот же ассортимент товаров через год».

Некоторые изменения будут к лучшему

Тем не менее тарифы оставили устойчивые изменения. Многие участники осознали, что они не так незаменимы, как предполагалось: замены появились почти сразу.

В дальнейшем цепочки поставок могут включать компонент “tariff risk” — прежде всего в долгих и сложных секторах, таких как автомобилестроение и аэрокосмическая отрасль. Правительства также пересматривают регуляторные риски, когда поощряют внутреннее производство.

«Вы можете видеть, как они пытаются заключать торговые сделки», — сказал Томас. «Но они также будут стараться донести, насколько долговечны их торговые соглашения, и насколько на них можно полагаться, чтобы тарифные барьеры или регуляторное вмешательство не всплывали».

Урок из швейцарского золота

Появились и другие уроки из неожиданных источников. В июле 2025 года США купили $6 billion швейцарского золота за один месяц — по сравнению менее чем $2 billion годом ранее.

Это стало результатом случайного замечания и плохо донесенного намерения в части тарифов. Оно превратилось в один из крупнейших торговых разворотов года.

«Это очень показательно в плане необходимости эффективного рынка и того, чтобы ваши намерения передавались корректно: это была по сути ситуация “испорченного телефона”», — сказал Томас. «В результате также возникла довольно большая неэффективность в цепочках поставок, если говорить о том, что покупка слитков выросла втрое за год. Вероятно, некоторые люди в итоге держали на руках больше запасов, чем им действительно хотелось — как следствие этого».

Думать быстро и медленно

На переговорах также имело значение время. Великобритания, которая теперь находится вне ЕС, проиграла по контрактам на фармацевтику, отставая от торговых соглашений ЕС: именно они вместо этого принесли выгоду Ирландии, Испании и Франции.

«Когда вы думаете о том, куда будут направлены последствия, вы хотите задать вопрос: а что если следующий конкурент, который соперничает со мной в цепочке поставок, заключит сделку быстрее?» — сказал Томас. «Многие люди, которые управляют платежами и транзакционным банкингом для британских фармкомпаний, вероятно, сейчас смотрят на большой избыток складских запасов и денежный разрыв — как следствие того, что они вели переговоры по тарифам на фармацевтику медленнее, чем ЕС».

С другой стороны, некоторые страны медленно продвигают торговые переговоры, понимая, что есть всякая возможность, что тарифы будут смягчены. Канада и Мексика придерживаются взвешенного подхода, зная, что торговое соглашение USMCA снова вынесено на повестку.

Окончательный стресс-тест

Даже когда эффекты тарифов сходят на нет, игроки на рынке коммерческих платежей видят возможности предлагать решения. Компании потратят “компенсационный” год на распутывание предыдущих корректировок, но теперь они понимают: через любой сбой есть путь.

Возможно, самый ясный вывод из прошлого года — это устойчивость глобальной торговли.

«Если вы когда-нибудь хотели устроить стресс-тест глобальной цепочке поставок», — сказал Томас, — «я не знаю, что можно было бы придумать лучше, если только не мировая война».

0

                    SHARES

0

                VIEWS
            

            

            

                Share on FacebookShare on TwitterShare on LinkedIn

Tags: B2B PaymentsChinaCommercial PaymentsTariffVietnam