«Три нефтяных гиганта» отчет за 2025 год: CNPC лидирует с доходом 430 миллионов юаней в день, Sinopec на последнем месте

Вопрос к ИИ · Почему у CNOOC чистая маржа прибыли остается №1, даже когда нефть дешевеет?

По сообщению Радиовещательной сети Китая (央广网) из Пекина от 30 марта, корреспондент Ван Юхань, после того как China National Petroleum Corporation (China Petroleum) вечером 29 марта опубликовала годовой отчет за 2025 год, в стране полностью обнародованы «отчетные карточки» по итогам прошлого года для трех крупнейших нефтегазовых компаний Китая (далее — «три бочки»).

Согласно данным отчетности, на фоне колебаний международных цен на нефть в сторону снижения «три бочки» в сумме получили чистую прибыль, относимую к акционерам, около 311,2 млрд юаней, то есть заработок примерно 0,85 млрд юаней в день. Из-за различий в структуре бизнеса результаты трех компаний заметно разошлись: наиболее сбалансированную производственно-сбытовую цепочку демонстрирует China Petroleum, которая продолжает лидировать; CNOOC, делающая акцент на upstream, сохраняет высокую маржинальность; а China Petrochemical (Sinopec), у которой доля downstream выше, сталкивается с более серьезным давлением — чистая прибыль значительно снизилась.

China Petroleum (601857) в отчетности за 2025 год показывает, что компания получила выручку от основной деятельности 2,86 трлн юаней, что на 2,5% меньше в годовом сопоставлении; чистая прибыль, относимая к акционерам, составила 157,318 млрд юаней, что на 4,5% меньше. China Petroleum заявила, что снижение выручки от основной деятельности в 2025 году обусловлено комплексным влиянием падения цен на сырую нефть, нефтепродукты и прочие нефтегазовые товары, а также изменением объемов продаж. Хотя это впервые за последние пять лет привело к отрицательному росту чистой прибыли, относимой к акционерам, способность зарабатывать 0,43 млрд юаней в день позволяет ей сохранять позицию №1 среди «трех бочек». В период снижения цен на нефть компания продемонстрировала высокую устойчивость, главным образом благодаря сбалансированной компоновке всей цепочки — от upstream до downstream — что позволяет эффективно компенсировать риски отдельного сегмента. Например, сегмент продаж природного газа показал сильные результаты: операционная прибыль в 2025 году составила 60,802 млрд юаней, что на 12,6% больше.

CNOOC (600938) в 2025 году достигла выручки 398,220 млрд юаней, а чистая прибыль, относимая к акционерам, составила 122,082 млрд юаней. Поскольку нефтегазовый сбыт занимает высокую долю в выручке, результаты CNOOC достаточно чувствительны к колебаниям международных цен на нефть. В 2025 году под влиянием множества факторов — включая избыток предложения, ожидания экономического роста, геополитическую обстановку и корректировки денежно-кредитной политики — международные цены на нефть в целом двигались по траектории колебаний со снижением. Средняя цена нефти Brent за 2025 год составила 68,2 доллара США за баррель, что на 14,6% ниже. Хотя из-за падения цен на нефть чистая прибыль сократилась на 11,49% в годовом сопоставлении, при этом ее чистая маржа 30,67% — самая высокая среди «трех бочек», а прибыльность наиболее выражена. За весь год чистый объем добычи нефти и газа достиг 777,3 млн баррелей нефтяного эквивалента, что на 7% больше, и это стало историческим максимумом.

China Petrochemical (600028) в 2025 году получила выручку 2,78 трлн юаней, а чистая прибыль, относимая к акционерам, составила 31,809 млрд юаней, что на 36,78% ниже в годовом сопоставлении. Будучи крупнейшим в стране предприятием по переработке и химии в интегрированном формате, Sinopec имеет высокую долю downstream-бизнеса, поэтому на нее наиболее заметно повлияли множественные факторы, связанные со снижением международных цен на нефть, включая потери от складских запасов, избыточные мощности в химической отрасли и слабый спрос. В частности, операционный убыток химического сегмента составил 14,578 млрд юаней, что стало главным фактором, тянущим результаты вниз.

На фоне тенденции глобального энергетического перехода «три бочки» в 2025 году ускорили формирование планов по новым энергетическим направлениям, а зеленая низкоуглеродная трансформация получила существенный прогресс.

China Petroleum заявила, что компания постоянно совершенствует структуру нового энергетического бизнеса: в Таримском бассейне, в Синьцзяне, включая Алаитай (Алтай) и другие регионы, она построила ряд ключевых проектов ветро- и солнечной генерации, а также через участие в капитале будет развивать проекты по гидроаккумулированию с привлечением компании State Grid Xinyuan. В 2025 году объем выработки ветро- и солнечной энергии составил 7,93 млрд кВт·ч, что на 68,0% больше; новые контракты на геотермальное теплоснабжение — площадь свыше 100 млн кв. м; завершено использование 26,64 млн тонн CO2, что на 40,3% больше.

China Petrochemical полностью сосредоточена на создании универсального поставщика комплексных энергетических услуг по схеме «нефть и газ — водород — электричество — сервисы», ускоряя планирование сети заправок топливом и сети зарядки/обмена для электротранспорта. В 2025 году продажи LРГ для автотранспорта выросли на 74% в годовом сопоставлении; объем зарядки/обмена — на 182%; объем заправки водородом также существенно увеличился. Бизнес по LNG-заправке и заправке водородом сохраняет лидерство по всей стране.

CNOOC в сфере новых энергетических направлений тоже предпринимает частые шаги. К концу 2025 года компания получила ресурсы в сфере новой энергии более чем на 11 млн кВт, а в производство введено более 1,08 млн кВт. Далеко-морской плавучий проект ветроэнергетики «Haio Guanlan (海油观澜号)» работает стабильно; первый в стране демонстрационный проект морского CCUS на месторождении Эньпин 15-1 успешно введен в эксплуатацию.

Рассматривая 2026 год, «три бочки» уже сформулировали четкие цели развития. China Petroleum заявила, что, ориентируясь на цель «создать всемирно ведущую комплексную энергетическую и химическую компанию, которая будет долговечно развивать свое фундаментальное дело», она будет развивать новые качественные производительные силы в соответствии с местными условиями и ускорять развитие новых отраслей, включая новые энергетические технологии и новые материалы. CNOOC установила целевой показатель по объему производства на 2026 год в диапазоне 780–800 млн баррелей нефтяного эквивалента и продолжит продвижение по наращиванию запасов и увеличению добычи. China Petrochemical предложила сфокусироваться на повышении качества и эффективности, продолжать оптимизацию структуры промышленности, ускорить создание универсального поставщика комплексных энергетических услуг по схеме «нефть и газ — водород — электричество — сервисы», а также продвигать трансформацию нефтеперерабатывающего и химического бизнеса в сторону экологичности, высоких технологий и интеллектуализации; одновременно усилить контроль затрат, чтобы добиться восстановления и повышения операционных результатов. Стоит отметить, что в последнее время усиление геополитических конфликтов на Ближнем Востоке подталкивает международные цены на нефть к резкому росту. Руководители CNOOC заявили, что рост цен на нефть в целом благоприятен для компании, и соответствующие эффекты будут постепенно отражаться.