Туризм в Сиане: увеличение капитала на 300 миллионов юаней получило одобрение

（Источник: «Экономический информационный бюллетень»）

Запланированная направленная «первая помощь» от контролирующего акционера поможет компании «Сиань туризм» (000610.SZ), которая сталкивается с давлением риска включения в список с предупреждением об исключении (*ST). Компания в последнее время объявила, что Департамент ценных бумаг Шэньчжэньской фондовой биржи принял к рассмотрению ее заявку на выпуск акций для определенных целевых объектов; предполагается привлечь средства в размере не более 300 млн юаней. Все средства будут направлены на пополнение оборотного капитала и погашение банковских кредитов. Контролирующий акционер — компания «Сиань туристическая группа» с ограниченной ответственностью (в сокращении «Си Лвэй группа») — полностью подпишет акции в полном объеме за счет денежных средств. Эта «инфузия» окажет ключевую поддержку для смягчения финансового давления у этой давно работающей публичной туристической компании и позволит воспользоваться возможностями восстановления отрасли.

3 млрд юаней от контролирующего акционера для финансового оздоровления (解困)

Согласно раскрытию в меморандуме о размещении (проект), цена размещения в этом выпуске установлена на уровне 9,80 юаня за акцию; она не ниже 80% от средней цены акций компании за 20 торговых дней до даты определения рыночной цены и не ниже балансовой стоимости на акцию обыкновенных акций, относящихся к акционерам материнской компании, по последним данным на конец периода, подтвержденным аудитом; количество размещаемых акций — не более 3061,22 млн акций, что составляет 12,93% от общего числа акций до выпуска, и не превышает 30% от общего числа акций; общий объем привлеченных средств — не более 30000,00 млн юаней.

В качестве единственного объекта размещения «Си Лвэй группа» намерена полностью выкупить акции данного выпуска за счет денежных средств. После завершения данного выпуска «Си Лвэй группа» по-прежнему будет контролирующим акционером компании; фактическим контролирующим лицом по-прежнему останется Комитет по управлению зоной Сюйцзян Цюйцзян в Сиане; контроль останется стабильным и не повлияет на статус листинга компании.

Следует отметить, что до выпуска «Си Лвэй группа» уже владеет 26,57% акций «Сиань туризм». После завершения данного выпуска ее доля владения превысит 30%, что повлечет обязанность по офертному предложению, предусмотренную «Временными мерами по управлению поглощением листинговых компаний». Однако «Си Лвэй группа» обязалась, что акции, на которые она подпишется, «в течение 36 месяцев с даты окончания размещения не будут передаваться». Также сообщается, что данный вопрос был одобрен вне связанного с аффилированными лицами временного собрания акционеров компании, что соответствует условиям вышеуказанных мер, при которых можно освободиться от направления оферты. В объявлении одновременно показано, что в настоящее время «Си Лвэй группа» в совокупности заложила 31,3882 млн акций компании, что составляет 49,90% от ее количества акций и 13,26% от общего числа акций компании.

Четко обозначенное целевое использование средств позволяет рынку интерпретировать данную допэмиссию с привлечением капитала как действия контролирующего акционера по финансовому оздоровлению компании. Данные по финансам показывают, что по состоянию на 30 сентября 2025 года коэффициент активов к обязательствам «Сиань туризм» составляет 93,55%, а коэффициент текущей ликвидности — лишь 0,59, что указывает на существенное давление по платежеспособности и риск ликвидности. Такая ситуация в основном обусловлена тем, что в период с 2022 по 2024 год чистый денежный поток от операционной деятельности компании постоянно был отрицательным, а масштаб чистых активов непрерывно сокращался. В объявлении прямо указано, что чистая сумма привлечения по итогам размещения будет полностью направлена на пополнение оборотного капитала и погашение банковских кредитов; это дополнительно оптимизирует структуру капитала компании, улучшит финансовое положение, снизит давление на средства, повысит ликвидность средств компании и ее устойчивость к рискам.

На компанию одновременно обрушилось множество рисков; известная публичная туристическая компания проходит ключевую проверку

В момент запуска данной допэмиссии совпадает ключевой этап, когда отрасль культуры, туризма и отдыха (文旅) находится на пути к всестороннему восстановлению, а само «Сиань туризм» испытывает собственное давление по ведению деятельности. С точки зрения отраслевой среды двойной позитив формируют политические стимулы и рыночный спрос: продолжают активно внедряться документы по развитию сферы культуры и туризма, например, «Несколько мер по дальнейшему развитию новых точек роста и процветанию потребления в сфере культуры и туризма», изданные в 2025 году, в дополнение к продолжающему высвобождаться эффекту мер по упрощению въезда для иностранных граждан. Министерство культуры и туризма сообщает, что в первые три квартала 2025 года количество внутренних поездок достигло 4,998 млрд поездок, что на 18,00% больше; общие расходы на внутренние поездки составили 4,85 трлн юаней, что на 11,50% больше. Оба ключевых показателя демонстрируют рост на двухзначные проценты.

С точки зрения регионального рынка, как популярный город для культуры и туризма, древняя столица Сиань: в 2024 году приняла 306 млн туристов, а общий доход от туризма составил 3760 млрд юаней; рост год к году составил 10,3% и 12,3% соответственно. В первые три квартала 2025 года объем приема туристов и доходы от туризма у Сианя увеличились год к году еще больше — до 15,2% и 18,7%; количество принятых иностранных въезжающих туристов и общие расходы также выросли год к году соответственно на 75,61% и 79,04%, при этом масштаб рынка продолжает расти.

Будучи одной из четырех публичных компаний в провинции Шэньси в сфере культуры и туризма, «Сиань туризм» располагает брендовыми ресурсами, которые ничем не уступают. Отельный бренд «Си Лвэй Вань Ао» имеет линейку продуктов, охватывающую 6 провинций и 12 городов по всей стране: имеется 66 отелей и гостевых домов (включая заключенные контракты, ожидающие открытия). В сегменте туристических агентств представлены «Сиань Чжунцзи» и «Сиань Файхай» и другие — ведущие туристические агентства провинции Шэньси (топ-10), а в 2024 году число принятых въезжающих туристов составило 33 тыс. человек, сохраняя лидирующие позиции в провинции.

Однако сохраняющееся убыточное ведение деятельности не позволяет «Сиань туризм» в полной мере воспользоваться бонусами, возникающими на фоне восстановления отрасли. Финансовая отчетность показывает, что в 2022–2024 годах чистая прибыль, относящаяся к акционерам материнской компании, составила -1,67 млрд юаней, -1,54 млрд юаней и -2,60 млрд юаней соответственно; на конец каждого периода капитал собственников, относящийся к акционерам материнской компании, составил 6,51 млрд, 4,97 млрд и 2,37 млрд юаней соответственно, демонстрируя устойчивую тенденцию к снижению. Согласно прогнозу компании по результатам за 2025 год, ожидается, что годовая чистая прибыль, относящаяся к акционерам материнской компании, составит от -2,90 млрд юаней до -2,37 млрд юаней; в случае продолжения убытков возможно, что чистые активы, относящиеся к акционерам материнской компании, по состоянию на конец 2025 года окажутся отрицательными, что может привести к применению Департаментом ценных бумаг Шэньчжэньской фондовой биржи к акциям компании предупреждения о риске делистинга.

Для «Сиань туризм» данное размещение с привлечением средств — одновременно «спасительные деньги» для устранения краткосрочных финансовых рисков и «деньги для развития», которые помогут модернизировать основной бизнес. Компания заявляет, что вливание средств по размещению окажет надежную поддержку для того, чтобы компания могла воспользоваться стратегическими возможностями в отрасли культуры и туризма. Однако «переливание крови» все же не может заменить «кроветворение»; то, как использовать возможности, предоставляемые данным размещением, чтобы переломить ситуацию с убытками и реализовать бонусы восстановления отрасли, станет ключевым испытанием для дальнейшего развития этой давно работающей публичной туристической компании.

Стоит отметить, что инвесторам следует обратить внимание на то, что данное размещение может привести к размытию немедленной отдачи для акционеров. Кроме того, данному выпуску еще предстоит пройти проверку со стороны Департамента ценных бумаг Шэньчжэньской фондовой биржи и получить согласие на регистрацию от Комиссии по регулированию ценных бумаг Китая; сможет ли выпуск в итоге пройти проверку и когда будет принято решение о согласии на регистрацию, по-прежнему остается неопределенным.

Огромный объем новостей и точная интерпретация — все в приложении Sina Finance APP