«Никто не хочет быть тем, кто принимает на себя удар», золото зафиксировало крупнейшее недельное падение за 43 года! Shui Bei: цены, которые не поддаются прогнозам, и ожидание невозможного дна

Водяо-у золотоперерабатывающие заводы Шуйбэй. Фото: Хуан Чж指南 / 摄

Жесткая переоценка в течение недели заставила золото вновь оказаться на перекрестке между риском и доходностью.

С 16 по 20 марта на международном рынке золота развернулась эпическая распродажа: спотовое золото в Лондоне за неделю упало более чем на 11%, установив рекорд по самому большому недельному снижению за 43 года с 1983 года. Цена на золото, продолжая пробивать вниз после внутригода исторических максимумов, вызвала сильные колебания по всему глобальному рынку драгоценных металлов.

Рынок Шэньчжэнь Шуйбэй — ключевой центр обращения отечественного золота — параллельно столкнулся с ценовыми скачками. Максимальная цена розничной продажи золота быстро опустилась к отметке в тысячу юаней; в течение недели ювелирное золото в рознице снизилось более чем на сто юаней. Вверх- и нижестоящая части цепочки поставок демонстрируют раскол: «на розничном конце растет ажиотаж к выкупу на дне, на оптовом — осторожность со складированием и осторожное сокращение запасов, а на верхнем перерабатывающем — резкий рост заказов».

В ходе полевого визита корреспондента газеты «Хуася шибао» 27 марта цены на ювелирное золото в Шэньчжэне Шуйбэй на время опускались до 1157 юаней за грамм, а цена на золотые слитки одновременно снизилась до 1028 юаней за грамм. Когда сам защитный актив становится источником риска, в нарративе о «надежности» золота, похоже, появилась трещина.

Поток покупателей на рынке золотых изделий Шуйбэй в Шэньчжэне. Фото: Хуан Чж指南 / 摄

Нельзя удержать цену сырья

В перерабатывающем золотом производственном поясе, охватываемом рынком Шуйбэй, уже несколько недель продолжается борьба вокруг золотого сырья.

Руководитель золотоперерабатывающего предприятия, сотрудничающего с поставщиками сырья в верхнем звене почти 8 лет, признался корреспонденту: ранее распространенное в отрасли правило «фиксировать сырье по базовой цене в день» давно перестало работать. Его многолетние партнеры в верхнем звене теперь, даже предпочитая выплатить неустойку за нарушение долгосрочных контрактов, все равно не хотят отпускать сырье по исходной цене. «Хотите получить сырье — нужно доплачивать. Даже так, это вообще не покрывает производственные потребности завода».

Ключевое ядро этой проблемы — беспрецедентная внутридневная волатильность цен на золото. Данные по ценам на рынке Шуйбэй, полученные корреспондентом, показывают, что с начала 2026 года продажные цены на золото в Шуйбэе сначала выросли: с 1 января — 1126 юаней за грамм — и продолжали подниматься, достигнув внутригода максимума 1411 юаней за грамм к 29 января. Затем рынок вошел в широкодиапазонный коридор колебаний — вплоть до середины марта, когда началось эпическое падение.

Во время обвала внутридневный размах колебаний цены на золото может достигать 20 юаней за грамм. Нередко происходили экстремальные сценарии вроде «резкого падения на 5 юаней в течение торгового дня», а затем — менее чем за полчаса — быстрое откатывание назад. Это напрямую лишило перерабатывающие заводы окна, когда можно было фиксировать цену и делать заказы. «Мы приняли заказы розничного конца, а потом — просто из‑за роста цены на сырье — можем мгновенно съесть всю прибыль, а иногда даже уйти в минус». Так сказал вышеупомянутый руководитель золотоперерабатывающего предприятия.

В контрасте с дилеммой «дефицит сырья» у переработчиков — коллективное настроение поставщиков сырья в верхнем звене, которые сберегают запасы.

Источник данных: розничные цены на золото и серебро на рынке Шэньчжэнь Шуйбэй. Фото: Хуан Чж指南 / таблица

Один из местных поставщиков сырья из Шуйбэя прямо заявил корреспонденту: «Дело не в том, что в запасах нет наличия. Просто мы не хотим выпускать картриджи на рынок по текущей цене». «Те, кто работает в нашей сфере, зарабатывают именно на цикле. Сейчас золото только немного откатилось — у нижнего звена все кидаются за покупкой. Если мы сейчас отдадим по исходной цене, а потом цена вырастет и у нас не окажется сырья, придется смотреть, как зарабатывают другие».

В этой игре на ставку в рамках цикла поставщики выбирают стратегию: «лучше держать запасы под давлением и не идти в объем на низах». Такая коллективная позиция ожидания по сути отражает разногласия рынка после обвала относительно того, кто определяет цену золота — и эта разница напрямую проявляется в сегменте оборота.

Перерабатывающим заводам нужна стабильная поставка сырья для поддержания производственного оборота. Их запрос к цене — «чтобы можно было фиксировать и чтобы было предсказуемо». А поставщики, которые держат в руках наличное сырье, торгуются относительно пространства будущего отскока цены на золото: пока рыночные ожидания еще не стабилизировались, их главный аргумент — это именно наличные запасы.

Даже деловые партнеры, с которыми сотрудничали давно, в условиях резких циклических колебаний уступают исходно надежным контрактам поставок — расчетам относительно ситуации на рынке и острой борьбе интересов «живые деньги против поведения».

Цикл, который не получится отыграть до конца

Подспудная борьба в верхней части цепочки поставок в конечном счете на терминальном розничном рынке Шуйбэя превращается в более разрозненную картину.

То, что в соцсетях описывают как «ажиотаж вокруг выкупа золота в Шуйбэе на дне» и «магазины забиты людьми», резко контрастирует с реальными данными по сделкам в магазинах первой линии — и показывает холодную обратную сторону.

Руководитель ювелирного магазина, торгующего изделиями в Шуйбэе, сообщил корреспонденту: за день в магазин заходит 200–300 клиентов, из которых 90% приходят лишь узнать текущую цену на золото и примерить модели. Фактически завершивших сделку — менее 10%.

Ситуация с потоком клиентов на ювелирной точке Шуйбэй. Фото: Хуан Чж指南 / 摄

«Цена на золото продолжает падать — и у розничных мелких покупателей настроения ожидания достигли пика. Все думают: “пало так много, что еще пару дней подождать — не проблема”. Никто не хочет быть тем, кто возьмет на себя ответственность после покупки». По мнению этого директора магазина, чем оживленнее поток клиентов, тем слабее реальный спрос на покупку: пришедшие на рынок потребители в большинстве своем — те, кто ищет «самую низкую точку» по времени, а не настоящие покупатели. Все ждут дна, которое невозможно заранее предсказать.

В противовес бесконечному ожиданию спекулятивных мелких покупателей — есть группа покупателей с жесткой потребностью, у которой нет временного окна для выбора момента. Жительница Шэньчжэня, назначившая свадьбу на следующий месяц, призналась корреспонденту: разлившиеся по сети тезисы вроде «цена на золото будет падать, и покупать сейчас — значит быть “покупателем‑перепродавцом”», для нее почти не имеют значения.

«Три вида золота — обязательная покупка к свадьбе, я не могу из‑за ожидания падения цены отложить свадьбу. Для людей с реальной необходимостью не существует понятия “выкупить на дне” — есть только вопрос, согласны ли они принять ту или иную цену. Моя психологическая опора — около 1000 юаней за грамм: как только доходит до этого уровня, я просто покупаю, даже если завтра упадет — я все равно признаю сделку». Так сказала эта жительница.

Свадебная витрина с золотыми аксессуарами в Шуйбэе. Фото: Хуан Чж指南 / 摄

Когда на рынке золота установился тупик «верх держит запасы и не отдает, а низ ждет», рынок серебра — тоже из сегмента драгоценных металлов — проложил совершенно противоположную кривую против цикла.

Данные показывают: с начала года продажная цена белого серебра на Шуйбэе выросла с 20,4 юаня за грамм на 1 января до 38,1 юаня за грамм к 30 января, затем последовала серия колебаний и постепенное снижение. К концу марта спотовая цена серебра уже упала до уровня около 22 юаней за грамм; цена выкупа составила лишь 15 юаней за грамм, а некоторые торговые площадки даже доходили до низов в 16 юаней за грамм.

Однако продолжающееся падение цены серебра не охладило интерес к покупке серебряных изделий — напротив, оно подстегнуло рост продаж в конечной точке. Один из владельцев точки, торгующей серебряными изделиями в Шуйбэе, сообщил корреспонденту: «Многие думают: серебро подешевело — значит, серебряные изделия будут дешевле. Но на самом деле чем сильнее падает цена серебра, тем меньше люди покупают серебряные украшения из‑за самого серебра».

«В нашем магазине цены на изделия малого веса и на декоративные аксессуары с содержанием металла по‑прежнему держатся примерно на уровне 33 юаня за грамм. Лучше всего продаются линейки типа меха и модели по аниме‑коллаборациям: средняя цена — около 1200 юаней за единицу, а стоимость серебряного сырья внутри может быть меньше 200 юаней. Остальное — это ремесло и “ценность эмоций”.

Ситуация с серебряными сувенирами/подарочными фигурками в Шуйбэе. Фото: Хуан Чж指南 / 摄

По мнению этого продавца, молодежь, приходящая купить серебряные украшения, вообще не обращает внимания на то, растет или падает цена серебра: им нужен ритуальный «эффект подарка», а ощущение, что серебро — хоть и нечто, но драгоценный металл и потому более сохраняющее стоимость, чем букет или мягкая игрушка. Падение цены, наоборот, снижает порог решения — стимулируя покупательское поведение. Это обратная логика цикла, которую многие наблюдатели рынка не ожидали».

Резким контрастом к горячему потребительскому спросу на серебряные изделия является коллективное «застревание» инвесторов на рынке серебра. Один частный инвестор в серебро показал корреспонденту свои «успехи по выкупу на дне».

По его словам, когда прошлой зимой цена серебра была 25 юаней за грамм, он сначала купил 3 лота серебряных слитков/пластин, рассчитывая на отскок. В итоге цена шла вниз: на уровне 22 он докупил, на уровне 18 — снова выкупал на дне. Сейчас, когда серебро упало до 16 юаней за грамм, его основной капитал уже глубоко застрял, а на руках скопилось большое количество наличного сырья.

Ситуация со складированием серебра у инвестора. Фото: Хуан Чж指南 / 摄

«Почти превратил себя в “доставщика второго оборота” сырья», — так этот инвестор пошутил о себе. «Раньше падало — и я становился еще смелее в выкупе, всегда казалось, что “дно уже там”. А теперь, когда падение меня “придавило”, я понял: я вообще не могу принять “поставочный нож” завода на руки. Сейчас каждый день я одновременно вывешиваю заявки на продажу в чатах коллег, чтобы обеспечить денежный поток, и при этом смотрю на график… и окончательно боюсь заходить в позицию». Так он рассказал корреспонденту.

С одной стороны — переработчики не могут удержать цену сырья; оптовики держат и не отпускают наличные запасы. С другой — розничные магазины буквально тонут в потоке посетителей, но фактических сделок — менее 10%. С одной стороны — горячий спрос на серебряные украшения против цикла; с другой — глубоко застрявшие в позициях инвесторы по серебру.

Этот эпический обвал цен на золото словно увеличительное стекло: он четко проецирует в Шуйбэе — крупнейшем в стране центре по обороту драгоценных металлов — борьбу, разногласия, метания и удачные случайности на каждом этапе всей цепочки.

Никто не может точно предсказать дно цены — так же, как никто не может точно предсказать переломный момент цикла. В этой истории о драгоценных металлах каждый, кто находится внутри, оплачивает свои выводы собственными решениями.

Огромный объем информации, точная аналитика — все в приложении Sina Finance APP