Фонд социального обеспечения приближается к неплатежеспособности, и всплеск заимствований, который может последовать, вскроет рынки долгов, предупреждает экономист

Бюджетное управление Конгресса оценило, что фонд социального обеспечения станет неплатежеспособным к 2032 финансовому году. · Fortune · Getty Images

Джейсон Ма

Пн, 16 февраля 2026 г., 8:47 по Гринвичу+9 4 мин на чтение

Последние оценки Бюджетного управления Конгресса показывают, что фонд Social Security закончится деньгами к 2032 финансовому году, который начинается в октябре 2031 года.

Это означает, что любой, кто выиграет место в Сенате на выборах в этом году в рамках промежуточных выборов, будет находиться в должности, когда наступит время исправлять финансовое положение программы гарантированных выплат. Но будет соблазн для законодателей избегать принятия сложных политических решений, таких как сокращение выплат или повышение налогов.

Вместо этого они могут решить профинансировать дефицит Social Security за счет дополнительных долгов, хотя это, по словам экономиста Вероник де Руги, старшего научного сотрудника Mercatus Center при Джордже Мэйсоне, несет риск быстрых экономических последствий.

В редакционной статье в Creators Syndicate она предупредила, что финансовые рынки сразу учтут дополнительное заимствование.

«То, чего большинству людей не хватает, — это то, что на этот раз последствия могут проявиться быстро», — написала де Руги. «Инфляция может не ждать, пока накопится долг. Она может наступить в тот момент, когда Конгресс выберет этот путь, перегруженный долгами».

На протяжении десятилетий излишки поступлений от подоходного налога на фонд оплаты труда направлялись в трастовый фонд, который был создан для того, чтобы к нему обращались, когда доходов больше не будет достаточно для покрытия выплат. Этот рубеж наступил в 2010 году, и с тех пор трастовый фонд быстро сокращается.

Если Конгресс не предпримет никаких действий до наступления неплатежеспособности, выплаты по Social Security будут производиться только за счет поступающей выручки. Комитет по ответственному федеральному бюджету оценил, что типичная пара в возрасте 60 лет сегодня, которая уходит на пенсию в момент наступления неплатежеспособности, столкнется с сокращением на 18 400 долларов.

Базовый прогноз CBO предполагает, что выплаты останутся на своей текущей траектории после того, как трастовый фонд исчерпается. Между тем он также предполагает относительное спокойствие в процентных ставках и инфляции в течение следующего десятилетия.

Но де Руги сказала, что такой прогноз вводит в заблуждение, учитывая, что стоимость государственного долга основана на доверии инвесторов к тому, что первичные профициты будут достаточно велики, чтобы выполнять обязательства.

«Когда вера слабеет, рынки не просто сидят и ждут развязки», — пояснила она. «Они корректируют ситуацию немедленно. И в Соединенных Штатах эта корректировка обычно проявляется как инфляция».

Она указала на 5 триллионов долларов стимулирующих мер эпохи пандемии, которые были профинансированы за счет долга и не сопровождались никакой бюджетной жесткостью. Инфляция последовала и достигла максимума в 9%, ослабив доллар и изменив цену на государственный долг так, чтобы она соответствовала ожидаемым будущим первичным профицитам.

Последствия от всплеска заимствований, чтобы поддержать Social Security, могут быть еще хуже, поскольку, по словам де Руги, инвесторы вряд ли дадут Конгрессу отсрочку, чтобы разобраться с более устойчивым решением.

История продолжается  

Если они сразу переоценят долг США, цены могут расти гораздо быстрее, чем предполагают официальные прогнозы — возможно, почти сразу», — спрогнозировала она. «Не потому, что долг огромный (это и так правда), а потому, что люди больше не доверяют плану, стоящему за всем этим будущим долгом».

Когда инфляция начнет разгоняться, Федеральная резервная система окажется в ситуации без приемлемого выхода: повышать ставки, чтобы восстановить стабильность цен, одновременно разгоняя расходы на обслуживание долга, или мириться с более высокой инфляцией, чтобы не ухудшать картину по долгу.

Бернард Ярос, ведущий экономист США в Oxford Economics, также предположил в заметке год назад, что Конгресс первоначально будет стремиться к более политически удобному пути, разрешив Social Security и Medicare использовать общие бюджетные поступления, которые финансируют другие части федерального правительства.

«Однако неблагоприятные фискальные новости такого рода могут вызвать негативную реакцию на рынке облигаций США, который будет рассматривать это как капитуляцию в одном из последних крупных политических «окошек» для реформ», — написал он. «Резкая вверх переоценка премии по сроку для облигаций, рассчитанных на более длительный срок, может заставить Конгресс вернуться к реформаторскому мышлению».

В конце концов, этот мятеж со стороны «бондерских сторожей» заставит законодателей пойти на уступки. Это примет форму сокращений по недискреционным программам, таким как Social Security, потому что дискреционные расходы составляют меньшую долю от общего объема государственных расходов, отметил он.

«Эти корректирующие действия будут болезненными для многих домохозяйств, но они необходимы, чтобы предотвратить риск фискального кризиса, при котором резкое, крупное падение спроса на казначейские облигации относительно предложения вызывает резкий, устойчивый рост процентных ставок», — сказал Ярос.

Эта история изначально была размещена на Fortune.com

Условия и Политика конфиденциальности

Панель конфиденциальности

Подробнее