Monster напитки(MNST.US)FY25Q4 конференция по телефону: не планируется снижать цену Monster до уровня доступных цен

Недавно компания Monster Drinks (MNST.US) провела телефонную конференцию по отчету за FY25Q4. Компания заявила, что выручка за квартал составила 1,99 млрд долларов, что на 18,9% больше год к году; серия без сахара по-прежнему остается ключевым драйвером роста. Компания также отметила, что постоянно придерживается подхода: Monster позиционируется как ведущий бренд с определенным уровнем премии, и компания не планирует снижать цену до уровня «без премии».

在 темпах выпуска инновационных продуктов в этом году компания применяет более четкую модель «поэтапного чередования», а не, как в предыдущие годы, складывать все новые продукты в начале года. Уже объявленные новинки будут выходить на рынок постепенно в течение первой половины, а во второй половине (осенью) эстафету продолжат еще не анонсированные продукты.

Кроме того, инновационная линейка для празднования Americas 250 уже поступила в продажу у части ритейлеров; в дальнейшем она будет полностью развернута в рамках соответствующих праздничных мероприятий.

Компания заявила, что в части продуктовых результатов она постоянно внимательно отслеживает прогресс инновационных продуктов. Текущие данные по повторным покупкам и рыночная обратная связь впечатляют, и компания сохраняет оптимизм относительно результатов всей инновационной линейки.

В разрезе конкретных продуктов компания отметила: платформа серии Ultra в четвертом квартале показала рост продаж по данным Nielsen на 53%; при этом Ultra White вырос на 59%, что отражает сильную динамику у линейки без сахара и у ключевых SKU.

Что касается влияния цен на алюминий, Monster Drinks заявила, что ожидает определенное давление на маржу в первом и втором кварталах 2026 года.

Вопросы и ответы

В：Какие факторы выступают драйверами ускорения роста международной доли рынка и насколько это устойчиво? Кроме того, как проявляет себя стратегия Affordable Energy на развивающихся рынках и какую роль она играет в развитии категории и в формировании дополнительного прироста?

О：Что касается категории Affordable Energy, это наша дифференцированная стратегия для тех рынков, где основная марка Monster слишком дорогая и потребителям сложно себе ее позволить. Компания по-прежнему придерживается подхода: Monster позиционируется как ведущий бренд с определенным уровнем премии, и компания не планирует снижать цену до уровня «без премии». Сейчас у бизнеса без премии хороший импульс роста; мы ожидаем, что глобальный объем продаж в 2025 году достигнет 1 млрд unit cases (один миллиард стандартных коробок), это впервые раскрываем этот конкретный показатель. Учитывая, что большая часть населения мира проживает на развивающихся рынках, для нас это огромная возможность. В числе ведущих рынков — Нигерия, Египет, Кения, Мексика, Индия и Китай.

С глобальной точки зрения, категория энергетических напитков переживает сильный двузначный рост. Потребителей привлекают мощное ценностное предложение категории и применения в разных возрастных группах и сценариях. Данные показывают, что в последние 12 месяцев около 25% потребителей категории — это новые пользователи, которые пробуют ее впервые. Показатели Monster продолжают превосходить общий уровень отрасли: наш рост обеспечивается совместно за счет существующих ключевых SKU и инновационных продуктов. В Европе две трети нашего роста приходится на существующий бизнес, и только одна треть — на новые продукты; при этом другие конкуренты в отрасли демонстрируют сильную зависимость от инновационных продуктов.

В деталях продуктовых показателей: платформа Ultra в четвертом квартале увеличила продажи по данным Nielsen на 53%, включая рост Ultra White на 59%, что отражает сильную динамику у линейки без сахара и у ключевых SKU. В части инноваций, например, продукт без сахара Lando Norris, одновременно повышая частоту использования среди существующих потребителей, демонстрирует и очень сильную способность привлекать новых клиентов: 25% продаж приходится на категорийных новых покупателей, и еще 25% — на новых покупателей бренда. За счет покрытия комбинацией продуктов с сахаром и без сахара в различных сценариях мы добиваемся роста, опережающего отрасль.

В：Каковы драйверы роста индустрии энергетических напитков США в 2026 году, ключевые факторы, а также ожидания по расширению полочного пространства и по маржинальности?

О：Хотя компания не предоставляет конкретные прогнозы по результатам, базовая логика, поддерживающая устойчивый рост отрасли, очень понятна. По сравнению с газированными напитками (CSDs) и кофе энергетические напитки не только предлагают высокую ценовую выгоду, но и удовлетворяют потребность потребителей в функциональности. Сейчас главными драйверами остаются продолжающееся повышение проникновения на домохозяйства и продуктовые инновации. Еще важнее изменение потребительских привычек: энергетические напитки переходят от потребления в отдельных сценариях к потреблению «в течение всего дня (Day Parts)». Рост частоты потребления дает отрасли долгосрочное пространство для роста.

В 2026 году наши стратегические приоритеты будут сосредоточены на ценовой стратегии, постоянных инновациях и глубоком проникновении в каналы питания и немедленного потребления (FSOP). Мы сохраняем оптимизм относительно возможностей, которые открывает этот сегмент.

在 части полочного пространства в каналах распределение у ритейлеров опирается на научный анализ данных продаж. Поскольку темпы роста энергетических напитков значительно выше, чем у других категорий напитков, мы ожидаем, что полочное пространство будет продолжать расширяться — особенно за счет отъема доли у продуктов, показывающих слабую динамику в категории алкоголя, и у других безалкогольных напитков. Компания неизменно придерживается пространственной стратегии «инновации — это прирост»: мы требуем, чтобы инновационные SKU обеспечивали дополнительный прирост в виде отдельного увеличения полочного пространства, а не занимали место в полках, ранее отведенное под исходные ключевые продукты, чтобы гарантировать, что каждый новый продукт будет приносить чистый прирост бизнеса.

В：Поясните показатели валовой прибыли в этом квартале и будущие тенденции. Несмотря на расширение валовой прибыли, при этом есть давление со стороны тарифов и инфляции — какая именно логика компенсации этого?

О：Рост валовой маржи в этом квартале в основном обусловлен инициативами по повышению цен, оптимизацией цепочки поставок и улучшением структуры продаж продуктов (в частности, рост доли SKU без сахара). Хотя рост затрат, включая цены на алюминий, премию для Среднего Запада (Midwest Premium) и премию для Роттердама (Rotterdam Premium), а также увеличение доли международных продаж приводит к определенному «разбавлению» структуры маржинальности, масштаб негативного влияния относительно умеренный; в основном оно было компенсировано за счет повышения цен. С точки зрения операционной философии компания больше сосредоточена на абсолютной валовой прибыли (Dollar Profit), а не только на процентах валовой маржи.

Чтобы противостоять давлению со стороны затрат на алюминий, компания имеет активную программу хеджирования; все управленческие анализы основаны на чистых суммах после хеджирования. Важно отметить, что рост цен на алюминий (включая премию) с четвертого квартала прошлого года до текущего момента (FY25Q4 до начала 2026 года; 2025 Q4 до 2026 early) превысил 50%, и ожидается, что это давление на затраты сохранится до первой половины 2026 года. Мы ожидаем, что давление на затраты в Q1 и Q2 2026 будет немного выше, чем в этом квартале, но начиная со второй половины оно ослабнет — по мере того как компания начнет «перекрывать» высокую базу затрат 2025 года.

В：При сильном росте выручки почему управленческие расходы (G&A) демонстрируют снижение «эффекта рычага»? Какие вложения являются постоянными?

О：Что касается колебаний управленческих расходов (G&A), на них влияют в основном три конкретных фактора: во-первых, дополнительные выплаты по результатам за достижение KPI в размере 12,9 млн долларов; во-вторых, около 5,1 млн долларов профессиональных услуг, связанных с запуском нового завода AFF San Fernando; в-третьих, вложения в проект цифровой трансформации на 6,6 млн долларов. В будущем часть расходов на цифровую трансформацию будет капитализироваться, но при этом часть все равно будет отражаться в G&A. Если исключить эти конкретные факторы и произвести корректировки, вы увидите, что доля G&A в выручке фактически снижается: в операционном плане компания по-прежнему сохраняет хороший эффект рычага.

В：Будут ли приняты дополнительные меры по повышению цен, чтобы компенсировать давление по затратам?

О：Компания продолжает постоянно оценивать возможности повышения цен на внутреннем и зарубежных рынках. Мы будем придерживаться собственного темпа принятия решений, учитывая интересы компании, приемлемость для дистрибьюторов и для потребителей. Согласно опыту, исполнение политики повышения цен, введенной 1 ноября 2025 года, оказалось очень идеальным: полностью соответствует ожиданиям, и мы не наблюдали снижения объемов продаж из-за этого.

В：Темпы вывода на рынок новинок в 2026 году будут сосредоточены в одном полугодии или распределены сбалансированно в течение всего года? Кроме того, как выглядит доля повторных покупок по недавним новинкам?

О：Что касается темпов вывода инновационных продуктов, в этом году мы применяем более четкую модель «поэтапного чередования», а не, как в прошлые годы, когда все новинки выстраивались на старте года. Уже объявленные новинки будут поступать на рынок постепенно на протяжении первой половины; во второй половине (осенью) будет продолжение в виде еще не объявленных продуктов. Кроме того, наша инновационная линейка к празднованию Americas 250 уже представлена в части ритейлеров; далее она будет полностью развернута в поддержку соответствующих праздничных мероприятий.

在 части продуктовых результатов мы постоянно внимательно отслеживаем прогресс инновационных продуктов. Текущие данные по повторным покупкам и рыночная обратная связь впечатляют; компания сохраняет оптимизм относительно результатов всей инновационной продуктовой линейки.

В：Какие успехи достигнуты на индийском рынке, а также каковы долгосрочное видение и управленческие принципы сотрудничества с партнерами-бутылировщиками?**

О：Нам очень воодушевляет перспектива индийского рынка. Компания ведет крайне тесное сотрудничество с головным офисом Coca-Cola в Атланте, с командой Coca-Cola India и с местными бутилировщиками, чтобы совместно активировать и ускорить развитие бизнеса в Индии. На данный момент новые бутилировщики проявляют крайне высокую заинтересованность во вступлении в процесс нашего роста; я лично уже неоднократно встречался с генеральным директором этого бутилировщика.

На уровне стратегической реализации мы согласовали между собой точки совпадения возможностей на индийском рынке с бутилировщиками. В будущем мы развернем эффективную конкуренцию на индийском рынке, используя комбинацию двух брендов — Monster и Predator. Главная цель предельно ясна: напрямую конкурировать с соперниками (то есть с Red Bull, «тем знаменитым брендом в синей банке»), чтобы отвоевать долю рынка.

В：С учетом хеджирования по ценам на алюминий и текущей волатильности цен на алюминий, а также в сочетании с расширением международного присутствия и ростом доли продуктов с низкой ценой в сегменте Affordable Energy, как нам предсказать влияние будущего географического и продуктового микса на валовую прибыль?

О：Что касается влияния цен на алюминий, как мы уже упоминали ранее, мы ожидаем определенное давление на маржу в первом и втором кварталах 2026 года; на этом у нас нет дополнительных комментариев. В международном аспекте из отчетности видно, что мы уже обеспечили рост валовой маржи во всех отчетных регионах.

В отношении Affordable Energy важно понимать, что этот бизнес фактически помогает повышать нашу валовую маржу — именно поэтому мы делаем на это акцент на международных рынках. Хотя во многих зарубежных рынках мы не можем получать те же высокие уровни ценообразования, что и на рынке США, компания постоянно стремится повышать маржинальность за счет оптимизационных мер; результаты прошлого квартала уже дали предварительное подтверждение этого.