Акции Nike были полностью обвалены, что повысило их дивидендную доходность. Является ли это возможностью для покупки?

Это было тяжелое время для акционеров Nike (NKE 14.01%). Акции резко упали в этом году, опустив котировки до уровней, не наблюдавшихся годами.

Крупный производитель спортивной одежды и обуви сталкивался с ожесточенной конкуренцией со стороны более новых брендов-выскочек и сложной макроэкономической обстановкой, которая давила на дискреционные расходы. Но несмотря на пессимизм рынка, недавно опубликованные компанией результаты за второй финансовый квартал дали несколько проблесков надежды на то, что разворот действительно укореняется.

Итак, при том что акции снизились на 18% только в 2026 году и примерно на 56% за последние три года, даже несмотря на то, что бизнес демонстрирует некоторые признаки того, что его разворот работает, — это возможность для покупки?

Давайте рассмотрим бизнес внимательнее, чтобы понять, может ли эта обесцененная акция на самом деле оказаться хорошей возможностью.

Источник изображения: Getty Images.

Возвращение импульса оптовых продаж

Финансовый второй квартал Nike за 2026 год (завершился 30 ноября 2025) показал компанию, которая начинает стабилизировать свою верхнюю строку. Общая выручка за период составила $12,4 млрд — на 1% больше год к году в отчетном выражении. Такая динамика выручки является заметной стабилизацией по сравнению с недавними кварталами, когда продажи снижались.

Самая обнадеживающая деталь квартала — сила в оптовом канале Nike. На протяжении многих лет компания агрессивно делала приоритет на бизнесе direct-to-consumer, иногда в ущерб своим розничным партнерам. Но в последнее время менеджмент развернул стратегию на восстановление этих отношений. И, судя по всему, это работает. Выручка от опта в финансовом Q2 выросла на 8% год к году до $7,5 млрд.

«География, которая сейчас ведет NIKE, — это Северная Америка», — объяснил финансовый директор Nike Мэтью Френд в телефонном разговоре по итогам финансового второго квартала. Он отметил, что усилия команды по восстановлению контактов с партнерами привели к «росту оптовых продаж более чем на 20% в Северной Америке, при этом существенный рост шел от существующих партнеров».

Однако компании все еще есть над чем поработать в сегменте direct-to-consumer. К сожалению, сила в опте была компенсирована слабостью в собственных каналах компании. Выручка Nike Direct снизилась на 8% год к году до $4,6 млрд, чему способствовало падение цифровых продаж бренда на 14%.

Еще один позитивный сигнал для бизнеса — то, что Nike сохраняет дисциплину в цепочке поставок, несмотря на сложную среду продаж. Запасы на конец второго квартала составили $7,7 млрд, что на 3% меньше год к году.

Контролируя уровни запасов, Nike лучше подготовлена к тому, чтобы выводить на рынок свежие, инновационные продукты, не полагаясь так сильно на промо-акции, которые «съедают» маржу, чтобы расчищать избыточные запасы.

Развернуть

NYSE: NKE

Nike

Изменение сегодня

(-14.01%) $-7.40

Текущая цена

$45.42

Ключевые показатели

Рыночная капитализация

$78B

Диапазон за день

$45.37 - $46.80

Диапазон за 52 недели

$45.37 - $80.17

Объем

1.5M

Средний объем

16M

Валовая маржа

40.72%

Дивидендная доходность

3.07%

Прибыльность терпит удар

Но все еще нужно сделать многое, чтобы компания смогла увидеть пользу для нижней строки.

Хотя стабилизация верхней линии и чистая позиция по запасам — шаги в правильном направлении, прибыльность пошла в другую сторону.

Валовая маржа Nike сократилась на 300 базисных пунктов год к году до 40,6%. Руководство объяснило это сильное сжатие главным образом более высокими тарифами в Северной Америке.

Это давление на маржу «протекло» вниз по отчету о прибылях и убытках, в результате чего чистая прибыль обвалилась на 32% год к году до $792 млн. Соответственно, прибыль на акцию Nike также снизилась на 32% до $0,53.

«NIKE находится на середине периода нашего возвращения», — заявил CEO Nike Эллиотт Хилл в пресс-релизе по итогам второго квартала. «Мы добиваемся прогресса в тех областях, которые были нашими приоритетами в первую очередь, и остаемся уверенными в действиях, которые предпринимаем, чтобы обеспечить долгосрочный рост и прибыльность наших брендов».

Хилл добавил, что компания предпринимает действия, «перенастраивая наши команды, укрепляя отношения с партнерами, перераспределяя наш портфель и добиваясь побед на местах».

Увлекательная возможность для терпеливых инвесторов

Так почему же, если продажи едва растут, а прибыли резко падают, стоит рассматривать покупку акций?

На момент публикации Nike торгуется с коэффициентом цена/прибыль примерно 31. Хотя на первый взгляд это может не выглядеть как выгодная сделка в стиле «глубокой стоимости», это отражает подавленную прибыль, которая может заметно восстановиться, если разворот компании наберет обороты.

Еще более заманчиво то, что получают инвесторы, пока ждут. После резкого падения акций дивидендная доходность Nike выросла более чем до 3% на момент публикации. Это необычно высокая доходность для компании, которая увеличивает выплату дивидендов 24 года подряд.

Разворачивать огромный глобальный бренд — это занимает время. Маржинальное давление — реальность, а слабость цифрового канала продаж потребует продуманного усилия со стороны менеджмента. Но базовый бренд остается невероятно сильным, а возрождение оптового бизнеса указывает на то, что розничные партнеры по-прежнему хотят видеть товары Nike на полках.

Так это момент «покупать просадку» для акций Nike? Я думаю, что это может оказаться хорошей возможностью — особенно для инвесторов, которые ценят стабильный доход от дивидендов. Хотя разворот может не идти по прямой, я считаю, что покупка бренда мирового класса на многолетнем минимуме с надежным дивидендом имеет хорошие шансы отлично сработать в долгосрочной перспективе.