Ожидается превращение убытков в прибыль? Операционный денежный поток China Overseas Town A подряд три года положительный. Первые результаты стратегической трансформации очевидны

Публикация|Сайт C访

Проверка|Ли Сяо Янь

Вечером 30 марта компания China Overseas City A (000069.SZ) опубликовала годовой отчет за 2025 год. На фоне глубокой корректировки в обеих отраслях — культуры и туризма и недвижимости — компания за весь год добилась выручки 31,381 млрд юаней, что на 42,32% меньше, чем годом ранее; чистая прибыль, относящаяся к акционерам, составила -144,96 млрд юаней, масштаб убытков несколько расширился . Но впечатляющим является то, что чистый денежный поток от операционной деятельности достиг 12,501 млрд юаней, увеличившись на 133,13% год к году, сохраняясь положительным уже третий год подряд, что демонстрирует сильную способность к возврату денежных средств и устойчивость к рискам. Этот отчет, будучи отражением «болей» отраслевого цикла, одновременно является трансформационным ответом China Overseas City A — с денежным потоком в качестве якоря, оптимизацией продуктов и структуры, а также продвижением синергии двух основных направлений деятельности.

В 2025 году чистый денежный поток от операционной деятельности China Overseas City A составил 12,501 млрд юаней, что на 7,139 млрд юаней больше, чем в 2024 году, при этом темп роста превысил 130%, и третий год подряд поток сохраняется положительным, став крупнейшим светлым моментом отчета. Этот результат обусловлен тем, что компания поставила продажи для «разгрузки» и сбор платежей в центральное положение, скоординировала денежные поступления и выплаты, усилила контроль за денежными потоками, одновременно продвигая снижение затрат и повышение эффективности: суммарные расходы на продажи и управление сократились на 27% год к году . В условиях, когда ликвидность в отрасли в целом находится под давлением, устойчиво положительный операционный денежный поток обеспечивает надежную финансовую поддержку для погашения долгов компании, инвестиций в проекты и стратегической трансформации.

Что касается финансовой структуры, компания придерживается взвешенной стратегии и продолжает оптимизировать структуру долга. По состоянию на конец 2025 года общий объем процентных обязательств составил 118,5 млрд юаней, при этом доля средне- и долгосрочных заимствований достигла 69%, а средняя стоимость финансирования снижается из года в год . Это означает, что краткосрочное давление по обслуживанию долга контролируемо, преимущества по стоимости финансирования постепенно проявляются, а финансовая безопасность и устойчивость дополнительно повышаются.

Культура и туризм как одно из ключевых основных направлений деятельности China Overseas City A, в 2025 году продолжала продвигать обновление продуктов и инновации моделей. За весь год ее проекты в сфере культуры и туризма суммарно приняли 79,7 млн посетителей; такие ключевые проекты, как Shenzhen Happy Valley, завершили обновление и реконструкцию, благодаря чему существенно улучшились качество впечатлений посетителей и привлекательность продуктов . Параллельно с повышением качества операционной деятельности с тяжелыми активами компания ускорила размещение легких активов: компания Happy Valley осуществляет строительство в модели легких активов — парка Yancheng Liqing Water Park; гостиничная компания успешно запустила первый образец гостиницы с ограниченным сервисом — креативный парк Jiatu, при этом компания по развитию индустрии подписала соглашения по 7 рыночным проектам.

Расширение модели легких активов не только снижает давление на вложения в тяжелые активы, но и обеспечивает передачу бренда и управленческих компетенций, открывая новый пункт роста прибыльности. Бизнес в сфере культуры и туризма трансформируется с «инвестиций в тяжелые активы» к «легкие и тяжелые вместе, приоритет операционной деятельности»; структура доходов продолжает оптимизироваться, обеспечивая важную поддержку компании для прохождения отраслевого цикла.

В период глубокой корректировки рынка недвижимости China Overseas City A, опираясь на силу продукта, предпринимает множество мер для продвижения продаж и «разгрузки». В 2025 году компания суммарно достигла подписанных площадей продаж 1,206 млн кв. м и подписанных сумм продаж 17,73 млрд юаней; в нескольких проектах в региональных рынках результаты были особенно заметными . На стороне продукта компания продолжает повышать качество и качество жизни; на стороне маркетинга — расширяет меры по «разгрузке», точно сопоставляет рыночные потребности, эффективно вовлекая в оборот запасы.

По земельному банку компания придерживается осторожного подхода к приобретению земли, концентрируясь на качественных земельных участках в ключевых городах. В 2025 году компания выиграла на торгах участок Xiaolongkan в районе Shapingba города Chongqing: новая допустимая для застройки (площадь по коэффициенту) составила 52,8 тыс. кв. м. Это формирует базу качественных ресурсов для будущих продаж и восстановления показателей . Такая стратегия «сокращения запасов и оптимизации прироста» одновременно снижает давление со стороны складских запасов и обеспечивает устойчивое развитие земельно-риэлторского бизнеса.

Помимо позитивных сигналов, компания также сталкивается с задачами на определенном этапе. В 2025 году выручка в годовом выражении снизилась более чем на 40%, чистый неприбыльный убыток, относящийся к акционерам, составил 144,96 млрд юаней, что на 67,35% больше убытка по сравнению с 2024 годом . Расширение убытков в основном связано с падением выручки от признания по проектам и снижением валовой маржи вследствие корректировки в отрасли, а также с убытками, возникшими при передаче активов для ускорения «разгрузки» и улучшения денежного потока . При этом у компании по-прежнему имеется свыше 10 млн кв. м запасов, которые могут быть разработаны и имеют допустимую для застройки площадь; давление по «разгрузке» остается значительным; бизнес культуры и туризма хотя и восстанавливается, но вклад в прибыльность все еще нужно повышать, а синергия двух основных направлений деятельности подлежит дальнейшему раскрытию.

Ожидая будущее, China Overseas City A четко определила курс «рыночность, профессионализация, системность»: в качестве ядра — сила продукта, в качестве центра — клиент. Компания фокусируется на инновациях продуктов и моделей, высокоэффективной операционной деятельности и качественных услугах, полностью раскрывая двунаправленный эффект от культуры и туризма и специализированной недвижимости.

В краткосрочной перспективе устойчиво положительный операционный денежный поток и оптимизированная структура долга обеспечивают компании «защитную подушку» для реагирования на колебания отрасли; в долгосрочной перспективе расширение легких активов в сфере культуры и туризма, повышение силы продуктов в недвижимости и точное приобретение земли будут постепенно способствовать восстановлению показателей и улучшению прибыльности. Как центральное предприятие с двумя основными направлениями «культура и туризм + недвижимость», China Overseas City A укрепляет основу в период корректировок — денежный поток служит щитом, а инновации продукта и моделей — копьем — накапливая импульс для высококачественного развития.

Огромный объем новостей, точная интерпретация — все в приложении Sina Finance