【Чтение годового отчета】Публичное страхование Китая: сохранить преимущество «ведущего» до 2025 года, построить стратегию развития на следующие пять лет

文 | Юй Янь

编 | У Гэ

出品 | Юй Гуань Фаньцзин

2025 год — год завершения «十四五», а также первый полный финансовый год, в течение которого партийный секретарь и председатель правления China People’s Insurance Group Co., Ltd. (далее — «China Life & General Insurance», 601319.SH, 1339.HK) Дин Сяньцзюнь руководит этой компанией.

Как обстоят дела в China Life & General Insurance в 2025 году под руководством нового главного управленца и каковы результаты шести реформ? Цифры, строка за строкой, из годового отчёта за 2025 год — тому наглядное подтверждение.

27 марта China Life & General Insurance провела пресс-конференцию по итогам деятельности, на которой Дин Сяньцзюнь и целая группа руководителей присутствовали и разъяснили логику показателей эффективности за 2025 год.

Несмотря на то, что в 2025 году макро- и микроусловия резко изменились, China Life & General Insurance по-прежнему сохраняла устойчивое развитие. Общий доход от инвестиций и новая бизнес-ценность в сегменте страхования жизни достигли исторических максимумов, а комбинированный коэффициент убыточности в страховании имущества и ответственности (нежизнь) вышел на лучший за последние годы уровень.

По состоянию на 2025 год China Life & General Insurance достигла страховых доходов от оказания страховых услуг 5707,17 млрд юаней, что на 6,1% больше; получила валовые премии по исходному страхованию 7383,33 млрд юаней, что на 6,5% больше; чистая прибыль, относящаяся к акционерам материнской компании, составила 462,07 млрд юаней, рост на 9,6%.

2026 год — год старта «十五五», а также ключевой период для China Life & General Insurance, чтобы ускорить строительство первоклассной и сплочённой «нацеленной на прорыв» системы и всесторонне повысить уровень.

Дин Сяньцзюнь указал, что в плане развития на ближайшие пять лет China Life & General Insurance сформировала многоуровневую модель, где основная деятельность более чётко выражена, распределение — более оптимизировано, а структура — более сбалансирована.

Если кратко: продолжать последовательно укреплять ключевую роль бизнеса по страхованию имущества и ответственности (нежизнь), укреплять его рыночные преимущества, закладывая «грузовой балласт» для развития группы; стратегически продвигать развитие бизнеса в сегменте страхования жизни, создавая «новый двигатель» для развития группы, рассматривая страхование жизни и страхование здоровья как наиболее важные точки стратегического роста в будущем.

«Старт определяет общую картину: начало задаёт дальнейшую динамику». — так сказал Дин Сяньцзюнь.

01

Нежизнь: сохранять лидирующие преимущества

Будучи одной из самых ключевых дочерних компаний China Life & General Insurance и лидером в сегменте страхования нежизни, China People’s Property Insurance Co., Ltd. (далее — «People’s Insurance Property & Casualty», 2328.HK), с объёмом бизнеса примерно на треть рынка страхования нежизни, оказывает существенное влияние на бизнес-ориентацию и корпоративные действия.

Стоит отметить, что новый рулевой People’s Insurance Property & Casualty — Чжан Даомин — впервые появился на пресс-конференции по итогам деятельности в новом качестве.

За три дня до этого (24 марта) вице-президент People’s Insurance Property & Casualty Чжан Даомин вступил в должность члена партийного комитета группы China Life & General Insurance. В день 27 марта, то есть в день пресс-конференции по результатам деятельности, People’s Insurance Property & Casualty опубликовала объявление, в котором сообщила, что Чжан Даомин назначен секретарём партийного комитета People’s Insurance Property & Casualty.

После завершения соответствующих процедур Чжан Даомин станет заместителем генерального директора China Life & General Insurance и генеральным директором People’s Insurance Property & Casualty, сменив Юй Цзэ, который был задержан за три месяца до этого, и будет руководить People’s Insurance Property & Casualty.

На пресс-конференции по итогам деятельности Чжан Даомин разъяснил результаты People’s Insurance Property & Casualty за 2025 год.

По состоянию на 2025 год общие активы People’s Insurance Property & Casualty составили 8604,98 млрд юаней, что на 10,6% больше, чем на начало года; чистые активы — 2887,03 млрд юаней, рост на 10,8%. Страховые доходы от оказания страховых услуг — 5115,94 млрд юаней, рост на 5,4%; валовые премии по исходному страхованию — 5557,77 млрд юаней, рост на 3,3%, доля рынка 31,6%, снижение на 0,2%.

В 2025 году комбинированный коэффициент убыточности People’s Insurance Property & Casualty составил 97,5%, что на 1,3 процентного пункта ниже, чем годом ранее; в том числе комбинированный коэффициент убыточности по корпоративному бизнесу снизился на 4,4%. Комбинированный коэффициент выплат составил 73,9%, рост на 1,3%; а благодаря усиленному контролю расходов комбинированный коэффициент расходов — 23,6%, снижение на 2,2%.

Благодаря эффективному контролю комбинированного коэффициента убыточности в 2025 году People’s Insurance Property & Casualty получила чистую прибыль 403,77 млрд юаней, рост на 25,5%. Чистая прибыль, относящаяся к владельцам (выручка по материнской компании), — 466 млрд юаней, рост на 8,8%. Прибыль по андеррайтингу — 125,35 млрд юаней, рост на 119,4%.

Автострахование всегда было базовым активом People’s Insurance Property & Casualty; в 2025 году компания сохраняла восходящую динамику бизнеса: доходы по премиям превысили 3000 млрд юаней, рост на 2,8%. Комбинированный коэффициент убыточности по автострахованию снизился на 1,5% год к году; прибыль по автострахованию от андеррайтинга составила 143 млрд юаней, что на 53,6% больше по сравнению с прошлым годом — резкое ускорение.

Чжан Даомин отметил, что результаты автострахования People’s Insurance Property & Casualty в 2025 году были обусловлены тремя мерами:

Во-первых, твёрдо реализовывать принцип «сообщение тарифов и выплата в соответствии» (报行合一) для автострахования, первыми обеспечивать нормализацию рыночного порядка и постоянно повышать способность к ведению соответствующего требованиям бизнеса;

Во-вторых, в полной мере использовать преимущества идентификации рисков и ценообразования, укреплять распределение каналов и строительство команды продаж, постоянно повышая способность получать качественный бизнес;

В-третьих, активно улучшать эффективность сервиса и качество оказания услуг, усиливать интеллектуальные применения и контроль издержек, постоянно повышая возможности сервиса урегулирования страховых случаев.

В сегменте автострахования особенно выдающимися были показатели People’s Insurance Property & Casualty по автострахованию на новые энергетические транспортные средства (NEV) в 2025 году: премии同比增长31,9%, доля в автостраховании уже достигла 22,1%, рост составил 4,9%. Доля премий по домашнему автострахованию (家自车保费) слегка увеличилась на 0,4% до 74,7%.

Однако Чжан Даомин также признал: в настоящее время отраслевое автострахование NEV сталкивается с тремя основными вызовами — во-первых, частота страховых случаев выше, чем у авто на топливе; во-вторых, недостаточность социализированных ремонтных каналов, из-за чего стоимость ремонта транспортных средств относительно высока; в-третьих, доля дел по травмам людей и стандарты выплат демонстрируют тенденцию к росту, а средняя выплата по делам увеличивается. «Всё это приводит к тому, что нагрузка по выплатам в автостраховании NEV остаётся на высоком уровне».

Чжан Даомин указал, что в настоящее время в автостраховании NEV уже появились некоторые позитивные факторы: например, благодаря росту доли старых автомобилей, улучшению привычек вождения, прогрессу в технологиях помощи водителю и другим факторам частота страховых случаев у NEV уже демонстрирует тенденцию к снижению.

Как стало известно, согласно национальным стандартам, начиная с 1 июля 2026 года для новых тяжёлых коммерческих грузовых автомобилей предполагается обязательная установка AEB, а с 1 января 2028 года для новых лёгких грузовых автомобилей также предполагается обязательная установка AEB.

Чжан Даомин отметил, что это будет важным позитивным фактором для улучшения рисков компенсаций по грузовым автомобилям NEV. Риск выплаты по грузовым автомобилям, оснащённым системой автоматического экстренного торможения AEB, ниже на 7% по сравнению с грузовыми автомобилями без такой установки, а средняя выплата по делам снижена.

Кроме того, внедряемая в ближайшее время в стране система рейтинга рисков для моделей NEV также будет побуждать автопроизводителей уделять больше внимания повышению безопасности и постоянному улучшению экономичности ремонта моделей, что в итоге снизит затраты на ремонт автомобилей.

Чжан Даомин заявил, что, сталкиваясь с этими вызовами, People’s Insurance Property & Casualty активно использует преимущества в данных, ценообразовании, каналах и издержках, и уже сформировала ведущие позиции в области автострахования NEV.

В последние годы People’s Insurance Property & Casualty постоянно повышала долю неавтомобильного бизнеса. В 2025 году премии по неавтострахованию выросли на 3,9% год к году, а доля бизнеса увеличилась до 45%, что на 0,3 процентного пункта больше, чем годом ранее.

В частности, личный неавтомобильный бизнес People’s Insurance Property & Casualty сохранял более быстрый рост: доля выросла на 1% до 10%, прибыль по андеррайтингу увеличилась на 11,9% год к году, став второй кривой роста, к созданию которой компания стремится.

Однако развитие неавтострахового бизнеса People’s Insurance Property & Casualty идёт неравномерно. Страхование для здоровья (意健险) выросло на 6,4% — самый быстрый темп; комбинированный коэффициент убыточности снизился на 0,5%; это обеспечило прибыль по андеррайтингу.

Что касается страхования имущества предприятий (企财险) и страхования ответственности (责任险), то в 2025 году комбинированный коэффициент убыточности снизился соответственно на 12,4% и 0,7%, но они по-прежнему остаются в зоне андеррайтинговых убытков. Комбинированный коэффициент убыточности по сельхозстрахованию вырос на 4,6% год к году, став крупнейшим фактором убытков среди прибыльности неавтострахового бизнеса.

Для решения проблем, которые долгое время существовали на рынке неавтострахования — нерациональная конкуренция, чрезмерно высокий уровень расходов, продолжающиеся андеррайтинговые убытки, а также высокий уровень дебиторской страховой премии — в октябре 2025 года Главное управление финансового надзора и регулирования (金融监管总局) опубликовало «Уведомление о вопросах, касающихся усиления надзора за бизнесом по неавтострахованию», запустив комбинацию мер «报行合一» и «见费出单». В январе 2026 года было дополнительно выпущено «Уведомление о публикации ‹Вопросов и ответов по комплексному управлению неавтострахованием (I)›», чтобы дальше прояснить содержание и границы политики и унифицировать стандарты исполнения в отрасли.

Более того, органы надзора предложили концепцию «комплексного управления неавтострахованием» (非车险综合治理).

Чжан Даомин отметил, что на текущем этапе комплексное управление неавтострахованием находится в стадии старта: органы надзора, участники отрасли и клиенты находятся в процессе применения и оптимизации. Однако то, что комплексное управление позволит обеспечивать качественное развитие неавтострахования, уже стало отраслевым консенсусом; благоприятная рыночная среда и атмосфера развития уже в целом сформированы.

По мере того как поэтапно продвигается регламентированное управление по всем видам неавтострахования и всесторонне осуществляется исполнение требований надзора, общая прибыльность неавтострахования в отрасли в целом будет демонстрировать позитивную тенденцию. Чжан Даомин прогнозирует, что в 2026 году эффект комплексного управления неавтострахованием в первую очередь проявится в комбинированных коэффициентах расходов по таким видам, как страхование имущества предприятий (企财险), страхование ответственности работодателей (雇主责任险), страхование ответственности за безопасность труда (安责险) и т.п.; по указанным видам комбинированный коэффициент расходов, как ожидается, снизится минимум более чем на 2 процентных пункта в годовом выражении.

Сейчас внутренний рынок страхования нежизни находится в ключевом периоде смены старых и новых движущих сил. Относительно будущего развития Чжан Даомин указал, что People’s Insurance Property & Casualty сосредоточится на пяти направлениях:

Во-первых, добиваться эффекта, исходя из соответствия требованиям: вести пример в реализации «报行合一» по автострахованию и комплексного управления неавтострахованием, создавая благоприятную среду для прибыльности.

Во-вторых, добиваться эффекта за счёт роста: уловить стратегические возможности, усиливать бизнес-распределение и стимулировать ускоренное развитие прибыльных страховых продуктов.

В-третьих, добиваться эффекта через управление: продвигать создание системы андеррайтинга и урегулирования (核保核赔), усиливать выбор рисков при страховании, углублять корректировку структуры бизнеса и строить высококачественную комбинацию бизнесов.

В-четвёртых, добиваться эффекта через технологии: глубоко продвигать цифровую трансформацию, оптимизировать механизмы работы, поддерживать снижение затрат и повышение эффективности, снижение выплат и уменьшение потерь, постоянно сжимая операционные расходы.

В-пятых, добиваться эффекта через риск-контроль: усиливать услуги по снижению риска, обобщать модели risk control, которые уже принесли результаты, и тиражировать и распространять их по всей системе, чтобы быстрее достигать эффектов.

Ожидая 2026 год, Чжан Даомин заявил, что прогнозируется синхронное с рынком развитие автострахования People’s Insurance Property & Casualty с ростом дополнительного бизнеса по высококачественному развитию NEV; сохранится рост премий по личному неавтострахованию на уровне более чем двухзначных процентов; рост бизнеса по корпоративным клиентам будет сопоставим с ростом ВВП; по политическим (гос.) страховым продуктам сохранится стабильность доли и масштаба; общий темп роста премий будет в основном синхронен с темпом роста ВВП. Компания будет фокусироваться на страховании здоровья, семейном страховании и культурно-туристическом страховании, ускоряя построение второй кривой роста личного неавтострахования.

02

Жизнь: боль трансформации продолжается

По состоянию на 2025 год People’s Insurance Life достигла страховых доходов от оказания страховых услуг 253,37 млрд юаней, рост на 13,2%; валовые страховые премии по исходному страхованию выросли на 18,8%, премии по договорам с регулярной уплатой (期交) — на 21,0%; новая бизнес-ценность составила 82,29 млрд юаней, при сопоставимом подходе рост на 64,5%; чистая прибыль — 117,74 млрд юаней.

По каналам продаж: в личном страховом канале People’s Insurance Life исходные страховые премии составили 540,04 млрд юаней, рост на 5,4%, доля — 42,9%; новая бизнес-ценность — 35,08 млрд юаней, при сопоставимом подходе рост на 30,4%. Премии за первый год по договорам с регулярной уплатой (首年期交) показали снижение на 12% соответственно год к году.

Численность страховых агентов (marketing personnel) — 7,7万人, снижение на 7% год к году; среднемесячная эффективная численность — 19770 человек, тоже снижение на 9,5% год к году.

В банковском канале (bancassurance) исходные страховые премии достигли 682,78 млрд юаней, рост на 33,5%; при этом исходные страховые премии уже превысили премии по каналу индивидуального страхования, и доля премий в банковском канале составила 54,2%. Новая бизнес-ценность — 46,72 млрд юаней, при сопоставимом подходе рост на 102,3%; премии по договорам с регулярной уплатой за первый год — рост на 66,3% год к году.

Судя по результатам индивидуального канала и банковского канала, несмотря на трансформацию индивидуального страхования, которую People’s Insurance Life проводит в последние годы, заметного эффекта пока не достигнуто, и «боль трансформации» продолжит сохраняться.

Согласно плану развития «十五五» группы China Life & General Insurance, страхование жизни рассматривается как один из наиболее ключевых стратегических точек роста в будущем. В течение «十五五» его доля в премиях группы должна постепенно повышаться, чтобы содействовать превращению в первоклассную компанию по страхованию жизни с растущей стоимостью, плотной командой, ведущим сервисом и сильными возможностями накопления активов.

Исходя из показателей People’s Insurance Life после 2026 года, уже наблюдается тенденция к улучшению: премии за первый год по договорам с регулярной уплатой и премии сроком на 10 лет и более (期交) растут довольно быстро, причём темпы роста премий за первый год по договорам с регулярной уплатой занимают первое место среди «старых семи компаний». Сбытовая команда также демонстрирует стабильность объёма и рост качества: среднемесячная эффективная численность по индивидуальным сегментам увеличивается более чем на 10% год к году, а среднемесячная «бриллиантовая» численность растёт почти на 50% год к году.

Заместитель председателя партийного комитета China Life & General Insurance и генеральный директор Чжао Пэн заявил, что в 2026 году People’s Insurance Life будет опираться на новые драйверы экономического развития, начиная с двух сторон — активов и обязательств (资负两端), чтобы системно повышать способность предотвращать и устранять риски убыточности из-за разрыва процентных ставок (利差损), далее снижать риски, связанные с разрывом процентных ставок.

Чжао Пэн сказал, что People’s Insurance Life будет продолжать оптимизировать структуру бизнеса, продвигая снижение стоимости обязательств, и строить многокомпонентную систему источников прибыли.

Во-первых, расширять объём новых договоров, чтобы «разбавлять» стоимость накопленных обязательств. Увеличивать усилия по продвижению новых договоров; путём накопления новых договоров с низкой стоимостью снижать долю обязательств с высокой стоимостью.

Во-вторых, формировать многообразные источники прибыли, снижая зависимость от разрыва процентных ставок. Усиливать предложение продуктов с плавающей доходностью, снижая жёсткие затраты по обязательствам за счёт механизма распределения рисков процентных ставок и разделения доходов; усиливать продвижение страховых продуктов защитного типа, укреплять управление выплатами, наращивать «прибыль от разницы по смертности/заболеваемости» (死病差益); реализовывать «报行合一», усиливать точное управление расходами и повышать вклад по «разнице в расходах» (费差贡献).

В-третьих, укреплять соответствие дюрации, чтобы выстроить линию обороны от разрыва процентных ставок. С учётом рыночной среды и ситуации с инвестиционными доходами динамично и осторожно определять предусмотренную процентную ставку продуктов, уровни дивидендов и начисления по универсальным (万能) счетам; подбирать особенности дюрации разных счетов, усиливать контроль за разрывом «активной/инвестдюрации» (资负久期缺口).

03

Страхование здоровья: интегрированное развитие медицинской защиты и управления здоровьем

В 2025 году масштаб премий People’s Insurance Health перешагнул порог 500 млрд юаней: страховые доходы составили 562,66 млрд юаней, рост на 15,5%. Страховые доходы от оказания страховых услуг — 304,33 млрд юаней, рост на 11,8%. Новая бизнес-ценность — 73,87 млрд юаней, при сопоставимом подходе рост на 22,5%. Встроенная стоимость (内含价值) выросла на 27,9% год к году.

В 2025 году структура бизнеса People’s Insurance Health продолжала оптимизироваться: доля бизнеса по продуктам защитного типа, включая долгосрочное медицинское страхование, оставалась высокой; уровень прибыльности был относительно стабильным, и доля защитного бизнеса в 2025 году превысила 78%.

В 2025 году People’s Insurance Health достигла чистой прибыли по новому стандарту 81,82 млрд юаней, рост на 42,8%. В том числе вклад страховых результатов (保险服务业绩) в прибыль превысил 80%.

Устойчивый рост показателей прибыли People’s Insurance Health также обусловлен более точным и детальным управлением компанией. В последние годы её комбинированный коэффициент выплат по краткосрочным видам страхования продолжал улучшаться, суммарно снизившись на 6,61 процентного пункта. Компания продолжала снижать расходы, которые не являются жёстко обязательными (non-rigid fees), сокращая фиксированные затраты, включая аренду офисов; при постоянном повышении доходов сотрудников на базовом уровне, в 2025 году коэффициент управленческих расходов и комбинированный коэффициент расходов снизились на 0,6 и 0,3 процентного пункта соответственно год к году.

В последние годы, чтобы лучше удовлетворять клиентам потребности в дифференцированной медицинской защите, People’s Insurance Health активно включилась в реформу способов оплаты медицинских услуг в рамках медицинского страхования (DIP/DRG), продолжая углублять инновации в продуктах. Во-первых, через прорыв в ответственности по специальным лекарствам: сейчас более 30 продуктов по миллионному медицинскому страхованию (百万医疗险) и страхованию среднего и высокого уровня предусматривают ответственность за определённые лекарственные препараты. Во-вторых, постоянно совершенствовать предложение по медицинскому страхованию среднего и высокого уровня: расширяя число назначенных больниц и включая ответственность за лекарства и медизделия, приобретаемые извне (外购药械), повышая способность клиентов получать доступ к качественным медицинским ресурсам и лекарствам.

Согласно плану развития «十五五» группы China Life & General Insurance, страхование здоровья также рассматривается как одна из наиболее ключевых стратегических точек роста. В течение «十五五» нужно ускорять углубление интегрированного развития страхования здоровья и управления здоровьем, ускорить построение первоклассной компании по страхованию здоровья, где функции реально эффективно раскрываются, преимущества健管 (управления здоровьем) выражены ярко, а объём и качество входят в лидирующую группу.

Важное замечание: по состоянию на конец 2025 года бизнес People’s Insurance Health по управлению здоровьем достиг доходов от услуг 5,09 млрд юаней, рост на 17,2%, обеспечив при этом различные услуги по управлению здоровьем для более чем 9,52 млн человек-клиентов; общий объём услуг увеличился на 16,9% год к году. Масштаб бизнеса по управлению здоровьем и уровень услуг продолжают повышаться.

В августе 2025 года People’s Insurance Health получила одобрение на создание полностью принадлежащей дочерней компании People’s Insurance Health Management Company, став первой компанией по управлению здоровьем, одобренной после создания Главного управления финансового надзора и регулирования (国家金融监管总局).

Секретарь партийного комитета People’s Insurance Health и генеральный директор Шао Лидо заявил: создание компании по управлению People’s Insurance Health — это ключевое звено в построении экосистемы «большого здоровья и большого пенсионного обеспечения» в группе China Life & General Insurance, а также важная мера для профессиональных компаний по страхованию здоровья, чтобы реализовать «управленческую медицину» (管理式医疗). В будущем одним из важных направлений бизнеса компании по управлению People’s Insurance Health станет глубокая работа в сфере лекарственных услуг: укрепление сотрудничества в цепочке поставок лекарств также поможет снизить бремя оплаты лекарств со стороны клиентов.

Шао Лидо сказал, что в будущем People’s Insurance Health будет опираться на профессиональную компанию по управлению здоровьем, чтобы лучше раскрывать двойную функцию «страховая защита здоровья + содействие укреплению здоровья». Основной фокус — усилить компоновку в трёх ключевых областях: медицина, фармацевтика и реабилитационный уход; далее стимулировать переход коммерческой модели страхования здоровья от традиционной схемы компенсации расходов к модели «управленческой медицины». Это позволит удовлетворять разнообразные потребности клиентов в здоровье. За счёт раскрытия функции управления здоровьем по снижению рисков и затрат на выплаты компания сможет уменьшать расходы на урегулирование по выплатам и выполнить стратегические требования группы: «обеспечить эффективное раскрытие функций, ярко выделить преимущества управления здоровьем и вывести объём и качество на лидирующие позиции среди первоклассных компаний по страхованию здоровья».

04

Инвестиционная сторона: наращивать вложения в акции и продвигать трансформацию альтернативных инвестиций

В 2025 году инвестиционные активы China Life & General Insurance выросли по сравнению с прошлым годом на 15,8% до 1,9 трлн юаней. Совокупный доход от инвестиций составил 929,87 млрд юаней, рост на 13,2%; при этом People’s Insurance Property & Casualty обеспечила совокупный доход от инвестиций 386,39 млрд юаней, рост на 12,8%. Норма совокупного дохода от инвестиций составила 5,6%; при пересчитанном подходе она на 0,2 процентного пункта ниже, чем годом ранее.

С точки зрения показателей чистой инвестиционной прибыли China Life & General Insurance: в 2025 году она достигла 594,11 млрд юаней, рост на 3,7%; норма чистой инвестиционной прибыли — 3,5%; при пересчитанном подходе — снижение на 0,2 процентного пункта.

По результатам последних трёх лет средняя норма совокупного дохода от инвестиций составила 4,9%, а средняя норма чистой инвестиционной прибыли — 4,0%, что эффективно покрывало стоимость заемных средств обязательств в течение того же периода.

По инвестиционной структуре: доля облигаций в China Life & General Insurance составила 48,3%, что на 0,7% меньше, чем годом ранее (незначительное снижение).

Член партийного комитета China Life & General Insurance и вице-президент Цай Чживэй рассказал: инвестиции с фиксированным доходом (固收) — это важный инструмент для качественного соответствия активов и обязательств и для предотвращения рисков изменения процентных ставок. Чтобы активно противостоять влиянию низкопроцентной среды, в 2025 году China Life & General Insurance усилила управление активными инвестициями с фиксированным доходом, «оттачивала сильные стороны» и постоянно стремилась к совершенству, чтобы дополнительно усилить способность оценивать траектории средне- и долгосрочных процентных ставок; постоянно повышала точность «волновых» операций по времени входа, пользуясь моментами высоких ставок; увеличивала долю размещений в долгосрочные облигации. В то же время, сократив разрыв по дюрации, компания получала стабильный купонный доход, наращивая вклад в доходность активов с фиксированным доходом.

В 2025 году China Life & General Insurance увеличила долю размещений в акции: доля акций составила 8,7%, рост на 5,1% год к году; доля фондов — 4,6%, слегка снизившись на 0,7% год к году.

По состоянию на конец 2025 года сумма удерживаемых акций составила 1662 млрд юаней. Из них объём инвестиций в акции по OCI (изменения справедливой стоимости отражаются в прочем совокупном доходе) составил 705 млрд юаней, что резко увеличилось на 158% по сравнению с началом года; доля в инвестиционных активах выросла на 2 процентных пункта. Средняя ставка дивидендов по удерживаемым акциям OCI составила 4,27%; совокупная доходность по акциям OCI — 19,2%, превысив Индекс полной доходности дивидендного фактора CSI 300 (沪深300红利全收益指数) на 17,7%. Совокупная доходность фондов и акций TPL (TPL股票股基综合收益率) — 30,4%, превысив индекс CSI 800 на 9,5%.

Цай Чживэй отметил, что equity-инвестиции — это «победа или поражение» для стабилизации и улучшения инвестиционных результатов. В 2025 году China Life & General Insurance дополнительно усилила долгосрочную ориентацию equity-инвестиций, создав новаторским образом стратегическую комбинацию инвестиций в акции: опираясь на возможности долгосрочных инвестиций в качественные активы, соответствующие направлениям национальной стратегии. За год чистый прирост стоимости по стратегической акции-комбинации превысил 40%, что создало прочную основу для получения инвестиционных доходов, способных «пересекать циклы» и быть долгосрочно стабильными.

Кроме того, China Life & General Insurance также продвигала трансформацию альтернативных инвестиций, выстраивая новое «поле роста» для получения стабильной доходности. В 2025 году, сделав прорыв через секьюритизацию активов (asset securitization) и инвестиции в реальные (материальные) активы, годовой масштаб размещения ABS на биржах занял первое место среди профильных участников по страховым активам и управлениям активами в отрасли. Была выстроена бизнес-модель «три в одном» — выпуск, управление и инвестирование — что позволило в целом эффективно выполнить требования центрального правительства по «активации (оживлению) накопленных активов», эффективно сочетая это с потребностями в размещении средств. Среди альтернативных инвестиций, добавленных в 2025 году, доля инновационных проектов уже достигла 37%; также было внедрено несколько первых сделок на рынке и инвестиционных проектов, обладающих отраслевым влиянием.

Цай Чживэй сказал, что в 2026 году China Life & General Insurance будет, в соответствии с атрибутами денежных средств обязательств по страхованию имущества и страхованию жизни, далее уделять внимание дифференцированному распределению по субсчетам и более точному управлению. Для счёта по страхованию имущества будет важно поддерживать в основном стабильной дюрацию активов; для счёта по страхованию жизни — контролировать разрыв по дюрации активов и обязательств; продолжать тщательно размещать долгосрочные облигации правительства.

По имеющейся информации, в ближайшие три года China Life & General Insurance будет продолжать оптимизировать распределение активов: делать инвестиции в активы с фиксированным доходом более точными и «тонкими», постоянно оптимизировать распределение equity-активов и инвестиционные стратегии, постоянно продвигать инновационные альтернативные направления бизнеса, такие как секьюритизация активов и инвестиции в реальные активы. Комплексом мер компания будет поддерживать относительно стабильную чистую инвестиционную доходность, чтобы внести активный вклад в выполнение задач по соответствию активов и обязательств и поддержать устойчивый рост операционных результатов группы.

图片：网络

【入驻平台】

Массовые новости и точные разъяснения — всё в приложении Sina Finance APP