Официальное объявление о запуске нового бренда «Ли Ян»: как гигант биотехнологий «первая выстрел» в области эстетической медицины?

Спросите AI · Как новый бренд Li Yan поможет Genocell сместить стратегию в сегментах лекарств и медизделий?

Корреспондент делового СМИ 21st Century Economic Report Лин Чэнь  сообщает

После многих лет взрывного периода роста переформатирования рынок рекомбинантного коллагена сейчас находится в точке перелома: темпы роста возвращаются к норме.

19 марта Genocell представила чуть обременяющий отчет о результатах за финансовый год 2025. Сообщается, что компания за весь год получила выручку 5,518 млрд юаней, что на 0,4% меньше в годовом выражении; чистая прибыль составила 1,914 млрд юаней, снизившись на 7,1% г/г. Это впервые с момента листинга Genocell, когда одновременно наблюдаются двойное замедление по выручке и по прибыли.

За прошедший год Genocell пережила в капитальных рынках бурную переоценку. На фоне сомнений по составу, начавшихся с мая, и последующего развития ситуации в «бой на расстоянии» уже на уровне отрасли, доверие на вторичном рынке пошло на спад; в один период стоимость сократилась более чем на 16 млрд гонконгских долларов всего за 9 торговых дней.

Затем акции продолжили колебаться вниз. Рыночная капитализация снизилась с пиков выше 90 млрд гонконгских долларов. За полгода сокращение превысило 50 млрд гонконгских долларов. По состоянию на 20 марта Genocell закрыла день на отметке 30,7 гонконгских долл./акцию, а общая рыночная капитализация составила 32,88 млрд гонконгских долл.

Genocell не является единственным случаем. При двустороннем давлении — на результаты и на котировки — лидеры сегмента коллагена коллективно прощаются с «периодом высоких темпов и льгот роста» и переходят в зону трансформационных болей и «глубокую воду» перестройки каналов.

Для Genocell вопрос о том, сможет ли компания в 2026 году совершить «второй рывок», имеет решающее значение. В условиях, когда предельная эффективность потока трафика уменьшается, станет ли долгожданная конфигурация в сегменте лекарств и медизделий двигателем прорывного роста — главный фокус внимания рынка.

В частности, в финансовой отчетности: снижение прибыли у Genocell оказалось заметно больше, чем падение выручки.

В 2025 году компания достигла валовой прибыли около 4,433 млрд юаней, что на 2,5% меньше год к году; валовая маржа снизилась с 82,1% в 2024 году до 80,3%. В отчете компании указано, что снижение валовой маржи в основном связано с изменением продуктовой структуры, ростом доли прямых онлайн-продаж и усилением промоактивности.

Еще более заслуживает внимания то, что в 2025 году годовая прибыль составила 1,915 млрд юаней, снизившись на 7,1% год к году; при этом чистая маржа также сузилась. Сокращение прибыли напрямую обусловлено изменениями в структуре затрат.

Чтобы глубже разобраться в том, как именно менялись затраты, корреспондент делового СМИ 21st Century Economic Report позвонил в компанию по открытому телефону по связям с инвесторами; по состоянию на момент подготовки материала соединения получить не удалось.

В прошлые годы Genocell благодаря раннему научному подтверждению выстроила на платформах соцмедиа эффективную модель конверсии, но по мере того, как сильные конкуренты в той же нише начали плотные «прикладные» бои на платформе электронной коммерции, внутренняя «война за привлечение трафика» отрасли превратилась в войну на истощение.

С одной стороны — угасание льгот по трафику, с другой — брендовая видимость, влияющая на продажи; у крупных компаний-потребительских брендов при продвижении на e-commerce-платформах, а также при расширении офлайн-каналов наблюдается заметное усиление давления. Genocell не исключение.

Если разложить выручку по структуре, опорой Genocell по-прежнему является канал прямых продаж: доход 4,11 млрд юаней, доля 74,9%, а доход по дилерским/дистрибьюторским каналам — 1,38 млрд юаней, доля 25,1%. Хотя в течение этого года компания дополнительно углубляла операционную работу DTC (direct-to-consumer — напрямую для потребителей) и активно планировала открытие офлайн-специализированных магазинов, общее «застывание» масштаба выручки отражает, что на фоне усиления отраслевой конкуренции прежний импульс роста сталкивается с серьезными вызовами.

Хотя результаты находятся под давлением, Genocell сохраняет интенсивность инвестиций в НИОКР. Эти вложения в исследования синтетической биологии и биоактивных ингредиентов, хотя в краткосрочной перспективе и увеличивают нагрузку по затратам, также являются неизбежным выбором компании в попытке найти прорыв через технологические барьеры.

Одновременно в балансе компании все еще видна определенная устойчивость. По состоянию на конец 2025 года у компании достаточно запасов денежных средств и эквивалентов, что обеспечивает финансирование для перестройки каналов и итераций продукта в «глубокой воде».

После прощания с периодом взрывного роста продуктовая структура Genocell переживает глубокую системную перестройку.

Согласно отчету за 2025 год, два ключевых бренда компании демонстрируют различающиеся траектории развития.

С одной стороны, основной бренд «Кефу Мэй (可复美)» продолжает усиливать подход «согласованности „косметика-уход“ с „медизделиями“ (械妆协同)», формируя матрицу: линейка медицинских изделий и пять линеек функционального ухода за кожей. В 2026 году Genocell по-прежнему планирует выпустить несколько новых продуктов в серии средств для восстановления коллагена.

С другой стороны, бренд «Кэлицзинь (可丽金)» будет постепенно упорядочивать и перестраивать бренд и продуктовые линии. А в линейках бренда «Кэю (可预)» добавляются серии по уходу за зонами лица (五官护理), уходу за рубцами и т.п., включая медизделия для восстановления на основе медицинского рекомбинантного коллагена в виде лечебных аппликационных покрытий, жидкость для ухода за носом и гель для восстановления рубцов и другие продукты.

Такая проработка и корректировка бренд-стратегии по сути является попыткой Genocell найти брендоустойчивость посредством более точного операционного управления в эпоху борьбы за существующий объем.

Однако истинно рассматриваемым в качестве нового инструмента для «второго рывка» в 2026 году является глубокая настройка Genocell в сегменте лекарств и медизделий.

Как показано в финансовом отчете, Genocell ускоренно продвигает стратегическое смещение «от ухода/косметики — к медизделиям», особенно в области медицинских изделий III класса с высокими порогами допуска.

На самом деле, переход к медизделиям способен не только дать компании значительно более высокий «ров прибыли» по сравнению с продуктами для ухода за кожей, но и в ужесточающейся регуляторной среде рынка использовать технологические барьеры для давления на конкурентов следующего поколения.

Преимущество Genocell — огромная офлайн-сеть продаж. Сообщается, что продукты компании уже размещены примерно в 1700 государственных больницах и 3000 частных медицинских организациях. Эта офлайн-основа совместного развития медицины и исследований как раз становится естественной почвой для коммерциализации продуктов в сегменте лекарств и медизделий.

На данный момент компания уже вступила в ключевые клинические и этапы подачи документов для одобрения по нескольким продуктам на основе рекомбинантного коллагена с эффектом давления/заполнения (pressure filling). В финансовом отчете Genocell заявила, что нужно сделать «первый выстрел медицинской красоты Genocell», взрастить новые бренды, такие как Li Yan, и продвинуть план по зарубежной экспансии для каналов, бренда и организационной модели, а также бизнес-периметра/экосистемы отрасли.

На глобальной карте экспансии 2025 год определен как год старта выхода Genocell на внешние рынки. В финансовом отчете Genocell указано, что продукты компании уже вошли в магазины в Сингапуре, Малайзии, Корее и других странах, а также компания охватывает онлайн-каналы Северной Америки.

Смотрим на 2026 год: Genocell хочет вернуться к росту. Ключевой путь для достижения этой цели заключается в скоординированности трех элементов.

Во-первых, коммерциализация результатов НИОКР: ускорение получения разрешений и вывод на рынок медицинских изделий III класса, захват рынков инъекций и филлеров; во-вторых, замкнутая интеграция по всем каналам: использование офлайн-каналов для превращения трафика, накопленного онлайн, в высоколояльный актив частных владений (private domain); наконец, масштабное расширение в зарубежных рынках: перевод экспортного бизнеса с уровня «пилота» к «вкладу в выручку».

В исследовательском отчете компании 招商证券 (CMB International) указано, что в 2026 году ключевая стратегическая задача менеджмента Genocell состоит в том, как достичь баланса между защитой силы бренда и сохранением маржинальности прибыли.

Сможет ли Genocell в «глубокой воде» отрасли совершить рискованный переход от модели «роста на основе трафика» к модели «двух колес» — технология и бренд — мы продолжаем внимательно следить.